《中國經(jīng)濟(jì)學(xué)研究手冊》

編者按：人類近三百年歷史表明，每次大國崛起和趕超都會孕育新的發(fā)展模式和新的經(jīng)濟(jì)理論，而這也是應(yīng)對發(fā)展挑戰(zhàn)的根本之道。中國經(jīng)濟(jì)的偉大實踐為中國經(jīng)濟(jì)學(xué)理論體系的構(gòu)建提供了重要契機(jī)。如何把中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的成功實踐經(jīng)驗上升為系統(tǒng)化的理論學(xué)說，構(gòu)建起中國自主的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識體系，為推進(jìn)中國式現(xiàn)代化提供高水平的理論支撐，已經(jīng)成為廣大哲學(xué)社會科學(xué)工作者的時代使命。正是在這樣的時代背景下，《中國經(jīng)濟(jì)學(xué)研究手冊》（簡稱《手冊》）工作委員會凝聚全國權(quán)威專家編寫《手冊》?！妒謨浴凡粌H要提煉中國經(jīng)濟(jì)學(xué)的特有范疇、典型事實、獨(dú)創(chuàng)性理論，更要致力于構(gòu)建適用于研究中國經(jīng)濟(jì)重大問題的一般性分析框架，從而推動中國自主的經(jīng)濟(jì)學(xué)知識體系的構(gòu)建和完善。

《手冊》已經(jīng)開始編寫的分冊包括《中國特色社會主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)手冊》（牽頭人：劉偉）、《中國宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)手冊》（牽頭人：陳彥斌）、《財政學(xué)和金融學(xué)手冊》，正在論證《數(shù)字經(jīng)濟(jì)手冊》《區(qū)域經(jīng)濟(jì)學(xué)和產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)學(xué)手冊》《勞動經(jīng)濟(jì)學(xué)手冊》《制度經(jīng)濟(jì)學(xué)手冊》《發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)手冊》《開放型經(jīng)濟(jì)學(xué)手冊》《經(jīng)濟(jì)學(xué)研究方法手冊》等分冊的編寫工作?！妒謨浴返玫搅硕喾矫娼?jīng)費(fèi)的大力支持，主要包括：國家自科基金“中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的基礎(chǔ)理論與實證”專項項目（72141306，72342033）；國家自科基金面上項目（72073141，72373019）；教育部國家經(jīng)濟(jì)學(xué)教材基地項目；教育部哲社重大專項（2023JZDZ031）。

“經(jīng)濟(jì)學(xué)研究手冊”公眾號將陸續(xù)推出部分章節(jié)的電子版。歡迎廣大讀者提出寶貴修改意見，并發(fā)送至china_handbooks@126.com?！妒謨浴饭ぷ魑瘑T會將組織作者進(jìn)行定期更新。

本期推送為臧旭恒教授與易行健教授合作完成的章節(jié)《中國居民消費(fèi)不足與新發(fā)展格局下的消費(fèi)潛力釋放》。

中國居民消費(fèi)不足與新發(fā)展格局下的消費(fèi)潛力釋放

臧旭恒 易行健

內(nèi)容提要：居民消費(fèi)支出是國民經(jīng)濟(jì)中占比最大的支出項，也是最為穩(wěn)定的支出因素。對于居民而言，消費(fèi)支出是決定美好生活需要的核心因素。改革開放以來，我國社會生產(chǎn)力得到極大釋放，社會的主要矛盾也由“人民日益增長的物質(zhì)文化需要和落后的社會生產(chǎn)之間的矛盾”轉(zhuǎn)化為“人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾”。目前中國居民消費(fèi)率顯著低于世界平均水平和中等偏上收入經(jīng)濟(jì)體的平均水平，消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用尚未得到充分發(fā)揮。國內(nèi)學(xué)者對中國居民消費(fèi)不足的問題展開了系統(tǒng)性研究，該領(lǐng)域研究具有鮮明的問題導(dǎo)向與時代特征，形成了系列理論創(chuàng)新和規(guī)律性發(fā)現(xiàn)。本章旨在總結(jié)提煉中國居民消費(fèi)不足與新發(fā)展格局下消費(fèi)潛力釋放的重要理論研究成果，從構(gòu)建中國經(jīng)濟(jì)學(xué)自主知識體系的視角出發(fā)，提煉居民消費(fèi)不足的典型事實和一般性理論分析框架，為消費(fèi)領(lǐng)域的理論研究與政策研究提供學(xué)理性借鑒。

首先，本章提煉了中國居民消費(fèi)不足的若干典型事實。其一，中國居民消費(fèi)率持續(xù)低于世界平均水平。其二，居民消費(fèi)傾向呈下降趨勢且存在顯著城鄉(xiāng)差異。其三，居民消費(fèi)不平等程度偏高且與收入不平等程度接近。其四，居民儲蓄—年齡曲線呈U型特征，背離了生命周期—持久收入假說。其五，服務(wù)消費(fèi)占比持續(xù)上升但仍低于世界諸多國家水平。

其次，本章基于中國居民消費(fèi)與宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行特征，構(gòu)建了居民消費(fèi)不足的一般性理論分析框架，從財富收入分配、人口結(jié)構(gòu)、社會保障、金融發(fā)展與家庭資產(chǎn)負(fù)債表四個維度進(jìn)行總結(jié)，初步形成了具有中國特色的消費(fèi)理論體系。在財富收入分配方面，勞動收入份額下降與個人收入差距擴(kuò)張通過邊際消費(fèi)傾向遞減與地位尋求動機(jī)抑制了消費(fèi)，“相對收入假說”解釋了地位性消費(fèi)，而財富不平等則通過資本收入份額與流動性約束的上升加劇了消費(fèi)抑制。人口結(jié)構(gòu)方面，老齡化加劇、少兒撫養(yǎng)比下降及戶籍制度的存在，共同推高了預(yù)防性儲蓄，性別失衡與家庭規(guī)?？s小則通過婚姻市場競爭性儲蓄與養(yǎng)老需求的增加而抑制消費(fèi)。社會保障方面，養(yǎng)老、醫(yī)療、失業(yè)保險及社會救助體系能夠通過降低預(yù)防性儲蓄與提供“托底保障”促進(jìn)消費(fèi)平滑與結(jié)構(gòu)優(yōu)化。金融發(fā)展與家庭資產(chǎn)負(fù)債表方面，家庭杠桿率的上升與房價波動通過擠出效應(yīng)、財富效應(yīng)及替代效應(yīng)影響消費(fèi)，數(shù)字普惠金融的發(fā)展則緩解了流動性約束進(jìn)而促進(jìn)消費(fèi)。上述理論分析框架揭示了體制性因素、經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式及居民行為特征之間的復(fù)雜交互作用。

再次，本章探討了新發(fā)展格局下激發(fā)居民消費(fèi)潛力與提升消費(fèi)率的理論框架與實踐路徑。消費(fèi)提升通過擴(kuò)大內(nèi)需驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長，能夠形成正向循環(huán)。優(yōu)化收入分配、完善社會保障、發(fā)展數(shù)字普惠金融以及推進(jìn)新型城鎮(zhèn)化是實現(xiàn)這一目標(biāo)的核心路徑。充分利用我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢，積極發(fā)展新消費(fèi)業(yè)態(tài)與數(shù)字技術(shù)，能夠有效激發(fā)消費(fèi)增長點(diǎn)。同時，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革需適配消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級，優(yōu)化消費(fèi)環(huán)境以引導(dǎo)境外消費(fèi)回流。這些路徑為實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略提供了理論支持，提出了具有中國特色的消費(fèi)促進(jìn)政策框架。

最后，本章對新發(fā)展格局下提升居民消費(fèi)的未來研究方向進(jìn)行了展望，主要包括：結(jié)合中國典型的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征與居民消費(fèi)儲蓄特征，夯實對中國居民消費(fèi)率合理區(qū)間的測算，從而更好、更準(zhǔn)確把握中國居民消費(fèi)率的演變規(guī)律；進(jìn)一步拓展中國居民家庭消費(fèi)儲蓄行為的生命周期分析框架，著力突破西方經(jīng)濟(jì)理論在長期分析中將供給側(cè)與需求側(cè)相分離以及規(guī)模與結(jié)構(gòu)分析相分離的研究范式，逐步構(gòu)建起一套融合消費(fèi)需求、供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與長期經(jīng)濟(jì)增長三大維度的新分析框架；夯實對中國功能性收入分配、個人收入分配以及財富分配的測算，并分析其演變規(guī)律對中國居民消費(fèi)的動態(tài)影響；高度重視中國文化傳統(tǒng)對于住房功能的理解、居民家庭負(fù)債行為以及中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式與金融發(fā)展路徑與西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體存在的顯著差異，創(chuàng)新消費(fèi)經(jīng)濟(jì)理論體系；結(jié)合簡約模型和結(jié)構(gòu)模型估計，促進(jìn)中國居民消費(fèi)政策的成本—效益和福利分析、政策仿真等。

關(guān)鍵詞：居民消費(fèi)不足 財富收入分配 人口結(jié)構(gòu) 社會保障 金融發(fā)展 新發(fā)展格局

一、引言

居民消費(fèi)是支出法所測度的國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）中最重要且穩(wěn)定的組成部分。關(guān)于合理消費(fèi)水平的討論，最早可追溯至馬克思與恩格斯在《資本論》中提出的兩大部類生產(chǎn)比例關(guān)系及其延伸的消費(fèi)與積累比例理論。20世紀(jì)60年代，菲爾普斯通過“黃金定律”明確了穩(wěn)態(tài)下最大化人均消費(fèi)的人均資本配置規(guī)則，為消費(fèi)與積累的平衡提供了理論依據(jù)。合理的居民消費(fèi)水平不僅對經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行具有深遠(yuǎn)的政策意義，更在長期視角下對理解資本積累、金融市場演進(jìn)、經(jīng)濟(jì)增長與發(fā)展至關(guān)重要。從國民收入恒等式的角度看，儲蓄—投資缺口直接關(guān)聯(lián)貿(mào)易差額與國際資本流動格局，因而居民消費(fèi)及其驅(qū)動因素不僅是學(xué)術(shù)研究的焦點(diǎn)，亦是國際經(jīng)濟(jì)組織如國際貨幣基金組織與世界銀行關(guān)注的重點(diǎn)議題。

改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)了持續(xù)高速增長，創(chuàng)造了舉世矚目的增長奇跡，居民生活水平顯著提升。然而，中國居民消費(fèi)率（居民消費(fèi)占GDP的比重）自20世紀(jì)80年代初以來總體呈下降趨勢，盡管2011年后略有回升，仍顯著低于世界平均水平及中等偏上收入經(jīng)濟(jì)體均值。例如，世界銀行數(shù)據(jù)顯示，2023年中國居民消費(fèi)率約為39.6%，遠(yuǎn)低于全球平均水平（56.5%）。這一現(xiàn)象引發(fā)國內(nèi)學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注，相關(guān)研究不僅聚焦于合理消費(fèi)水平的界定，更深入探討了特定制度轉(zhuǎn)型與發(fā)展階段下中國居民消費(fèi)不足的成因。此外，城鄉(xiāng)分割、戶籍制度、中小企業(yè)融資約束等制度性障礙，勞動收入份額下降對邊際消費(fèi)傾向的抑制，以及居民部門債務(wù)與高房價對消費(fèi)支出量及結(jié)構(gòu)的擠出效應(yīng)，均對居民消費(fèi)產(chǎn)生了一定限制。這些研究不僅深入剖析了中國消費(fèi)不足問題的復(fù)雜動因，形成了具有鮮明中國特色的理論創(chuàng)新成果（如戶籍分割、競爭性儲蓄動機(jī)等獨(dú)特現(xiàn)象的理論框架），更為構(gòu)建植根于中國轉(zhuǎn)型與發(fā)展實踐、具有普遍借鑒意義的中國特色消費(fèi)理論體系奠定了堅實基礎(chǔ)。

進(jìn)入新發(fā)展階段，中國經(jīng)濟(jì)需要兼顧擴(kuò)大內(nèi)需與深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的雙重目標(biāo)，居民消費(fèi)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)性作用愈發(fā)凸顯。面對邁向第二個百年奮斗目標(biāo)的新征程，很有必要圍繞激發(fā)居民消費(fèi)潛力展開深入探討，提出富有啟發(fā)意義的提振居民消費(fèi)路徑。未來，通過優(yōu)化制度設(shè)計、釋放消費(fèi)潛力、協(xié)調(diào)需求與供給，中國經(jīng)濟(jì)有望在實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的同時，為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇與穩(wěn)定作出更大貢獻(xiàn)，并為全球其他國家提振居民消費(fèi)提供中國方案。

本章將系統(tǒng)梳理中國居民消費(fèi)不足及消費(fèi)潛力釋放的研究脈絡(luò)，提煉典型事實與一般性理論分析框架，為釋放消費(fèi)潛力的政策設(shè)計提供學(xué)理化依據(jù)。本章內(nèi)容安排如下：第二部分分析居民消費(fèi)不足的典型事實與階段性特征；第三部分構(gòu)建解釋居民消費(fèi)不足的一般性理論框架；第四部分探討財富與收入分配對居民消費(fèi)的影響；第五部分考察人口結(jié)構(gòu)對居民消費(fèi)的影響；第六部分分析社會保障體系對居民消費(fèi)的影響；第七部分聚焦金融發(fā)展與家庭資產(chǎn)負(fù)債表對居民消費(fèi)的影響；第八部分探討激發(fā)居民消費(fèi)潛力與提升消費(fèi)的路徑；第九部分為結(jié)論與展望。

二、中國居民消費(fèi)不足的典型事實

（一）中國居民消費(fèi)率持續(xù)低于世界平均水平

我國居民消費(fèi)率（居民消費(fèi)占GDP的比重）經(jīng)歷了顯著變遷，反映了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的深刻調(diào)整。從圖1可以看出，1952—2023年間政府消費(fèi)率的波動相對較小。除了1955—1959年期間出現(xiàn)明顯下滑外，此后一直呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢。與之不同，居民消費(fèi)率方面，除1959—1962年短暫上升外，總體呈現(xiàn)下降趨勢。1952年我國居民消費(fèi)率為65.64%，到2023年下降到39.57%。受新冠疫情影響，居民消費(fèi)率從2019年的39.08%降至2020年的37.75%，2021年居民消費(fèi)率同比增加了0.73個百分點(diǎn)，但2022年又降至37.80%，2023年回升至39.57%。

我國居民消費(fèi)率的演變路徑在全球范圍內(nèi)展現(xiàn)出明顯的特殊性，與金磚國家及G7國家形成鮮明對比。圖2展示了金磚國家和G7國家居民消費(fèi)率的演變趨勢。以2023年數(shù)據(jù)為例，美國和英國居民消費(fèi)率分別為67.90%和62.98%，其次是意大利（59.00%）、加拿大（55.07%）等。金磚國家中，2023年印度的居民消費(fèi)率為61.46%，巴西為62.92%，俄羅斯為49.26%，均高于中國。2008—2023年間，除中國之外，印度、巴西和俄羅斯的居民消費(fèi)率均出現(xiàn)了較為明顯的上升趨勢?？v觀各國居民消費(fèi)率走勢，我國居民消費(fèi)率的演變趨勢與金磚國家和G7國家均有很大差異，這反映了我國投資導(dǎo)向型增長路徑的長期特征，表明經(jīng)濟(jì)增長與居民消費(fèi)之間存在一定的結(jié)構(gòu)性失衡。

圖3是1952—2023年中國居民消費(fèi)率與不同收入水平的經(jīng)濟(jì)體平均居民消費(fèi)率的比較。按收入水平來看，高收入經(jīng)濟(jì)體平均居民消費(fèi)率為58.34%，中等偏上收入經(jīng)濟(jì)體平均居民消費(fèi)率為57.54%，中等收入經(jīng)濟(jì)體平均居民消費(fèi)率為59.65%，中等偏下收入經(jīng)濟(jì)體平均居民消費(fèi)率為70.26%，中低收入經(jīng)濟(jì)體平均居民消費(fèi)率為59.64%，低收入經(jīng)濟(jì)體平均居民消費(fèi)率為75.89%。整體來看，居民消費(fèi)率與經(jīng)濟(jì)體收入水平呈U型關(guān)系，高收入經(jīng)濟(jì)體和低收入經(jīng)濟(jì)體的居民消費(fèi)率相比于中等收入經(jīng)濟(jì)體而言更高。中國2023年居民消費(fèi)率為39.57%，不論是跟高等收入經(jīng)濟(jì)體比較還是與中等收入或低收入經(jīng)濟(jì)體比較，中國的居民消費(fèi)率都顯著更低，比世界平均居民消費(fèi)率低16.92%，比中等偏上收入經(jīng)濟(jì)體低8.37%，比高收入經(jīng)濟(jì)體低19.14%。

（二）居民消費(fèi)傾向呈下降趨勢且存在顯著的城鄉(xiāng)差異

我國居民平均消費(fèi)傾向的變遷揭示了城鄉(xiāng)居民在消費(fèi)行為上的顯著分化。根據(jù)圖4數(shù)據(jù)，全國居民的消費(fèi)傾向1989年以來呈逐漸下降趨勢。但不同階段變化特征顯著：20世紀(jì)80年代前期保持相對穩(wěn)定（1980—1988年平均維持在85%—90%區(qū)間），1989年后進(jìn)入持續(xù)下行通道，2019年后趨于平穩(wěn)并維持在65%—67%區(qū)間波動。這一長期下降趨勢與我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期居民預(yù)防性儲蓄增強(qiáng)、住房支出擠壓等結(jié)構(gòu)性因素密切相關(guān)。分城鄉(xiāng)來看，其中城鎮(zhèn)居民平均消費(fèi)傾向在20世紀(jì)80年代前期保持平穩(wěn)，隨后顯著下降，從1988年的93.54%降至2020年的61.61%；近年來有所回升，到2024年回升到63.77%。農(nóng)村居民的平均消費(fèi)傾向則從1989年的89.01%下降到1999年的71.98%，之后逐步提高到2004年的76.87%，隨后繼續(xù)大幅提升并超過了城鎮(zhèn)居民平均消費(fèi)傾向，在小幅波動中保持著較為穩(wěn)定的趨勢。我國城鄉(xiāng)消費(fèi)傾向的分化反映了城鎮(zhèn)化進(jìn)程中城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)對消費(fèi)傾向的深刻影響，凸顯了城鄉(xiāng)發(fā)展不平衡的長期特征。

（三）居民消費(fèi)不平等程度偏高并與收入不平等程度接近

中國居民消費(fèi)不平等水平顯著高于大多數(shù)國家，并與收入不平等呈現(xiàn)出高度接近的趨勢。圖5展示了1991—2021年部分經(jīng)濟(jì)體居民消費(fèi)不平等的變化軌跡。1995年以來，我國居民消費(fèi)不平等總體上呈現(xiàn)擴(kuò)張趨勢。這一現(xiàn)象與楊繼東（2013）的研究發(fā)現(xiàn)相吻合，其研究表明1992—2010年間最高與最低收入家庭的消費(fèi)差距從2.4倍急劇擴(kuò)大到5.8倍。此外，中國居民消費(fèi)不平等程度比較接近收入不平等程度。其主要原因在于，中國居民家庭面臨流動性約束，加之消費(fèi)保險不充分，致使消費(fèi)不平等與收入不平程度比較接近（Gradína & Wu，2020）。2010年以來，消費(fèi)不平等程度的走勢較為平穩(wěn)，并呈現(xiàn)出結(jié)構(gòu)性差異，生存型消費(fèi)的不平等程度明顯低于發(fā)展型和享受型消費(fèi)（張海洋和韓曉，2022）。國際比較顯示，中國居民消費(fèi)不平等程度顯著高于以美國為代表的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，同時也高于以印度和泰國為代表的發(fā)展中國家。這種持續(xù)存在的消費(fèi)不平等現(xiàn)象深刻反映了我國在收入分配格局、區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展以及公共服務(wù)平等化等方面面臨的挑戰(zhàn)，這些因素共同制約著消費(fèi)市場的均衡發(fā)展和內(nèi)需潛力的充分釋放。

（四）居民儲蓄—年齡曲線呈現(xiàn)U型特征，背離了生命周期—持久收入假說的消費(fèi)路徑導(dǎo)致居民消費(fèi)不足

20世紀(jì)50年代，學(xué)界逐漸形成了儲蓄行為的生命周期理論和持久收入假說框架（Modigliani & Brumberg，1954；Friedman，1957）。在生命周期模型中，理性消費(fèi)者的當(dāng)期消費(fèi)不直接取決于當(dāng)期收入，而是基于終身持久收入的現(xiàn)值，通過金融市場在生命周期內(nèi)最優(yōu)分配，以實現(xiàn)各期消費(fèi)邊際效用現(xiàn)值的均衡。因此，消費(fèi)隨年齡變化呈現(xiàn)比較平穩(wěn)的趨勢，而儲蓄率隨著年齡變化則呈倒U型走勢。然而，中國居民儲蓄—年齡曲線（圖6）與生命周期假說明顯不同。這一異?，F(xiàn)象源于多重因素：計劃生育政策導(dǎo)致少兒撫養(yǎng)比下降，推高家庭儲蓄（Modigliani & Cao，2004）；預(yù)期壽命延長促使老年家庭為延長退休期增加預(yù)防性儲蓄（汪偉和艾春榮，2015）；社會保障不足和醫(yī)療成本上升進(jìn)一步強(qiáng)化老年儲蓄動機(jī)（王學(xué)義和張沖，2013）；文化上對遺產(chǎn)的偏好使老年家庭持續(xù)儲蓄（Chamon & Prasad，2010）。此外，性別失衡引發(fā)的競爭性儲蓄動機(jī)推高了年輕家庭儲蓄（Wei & Zhang，2011），這些因素共同抑制了消費(fèi)。這一背離現(xiàn)象是我國居民消費(fèi)的獨(dú)特現(xiàn)象，受到人口政策、社會保障體系和文化因素的共同驅(qū)動，凸顯了我國與西方國家在消費(fèi)儲蓄行為上的明顯差異。

（五）服務(wù)消費(fèi)占比持續(xù)上升但仍低于世界諸多國家水平

圖7展示了2013—2024年中國與美國居民服務(wù)性消費(fèi)占總消費(fèi)比重的演變趨勢，揭示了中國消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化。2013年，中國居民服務(wù)性消費(fèi)占比為39.7%，明顯低于美國的67.1%，反映了中國以商品消費(fèi)為主的特征，而美國則以服務(wù)消費(fèi)為主。此后，中國居民服務(wù)性消費(fèi)占比穩(wěn)步提升，2015年達(dá)41.1%，2017年為42.6%，2019年增至45.9%，2024年進(jìn)一步升至46.1%，累計增加6.4個百分點(diǎn)，顯示出消費(fèi)結(jié)構(gòu)從生存型向發(fā)展型、享受型的漸進(jìn)轉(zhuǎn)型。相比之下，美國服務(wù)性消費(fèi)占比保持在高位，2013—2024年間從67.1%略增至68.5%，2020年受疫情影響降至66.9%，但2021年后迅速恢復(fù)至68.5%，體現(xiàn)出高收入經(jīng)濟(jì)體服務(wù)性消費(fèi)的穩(wěn)定主導(dǎo)地位。從數(shù)據(jù)對比看，2013年，我國與美國差距為27.4個百分點(diǎn)，隨后差距有所收窄，到2024年縮小至22.4個百分點(diǎn)，表明我國消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化進(jìn)程加快，但服務(wù)消費(fèi)占比依然較大幅度低于美國。這一差距反映了我國作為中等偏上收入經(jīng)濟(jì)體，在服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域的相對滯后，與發(fā)達(dá)國家消費(fèi)驅(qū)動的增長模式形成鮮明對比。

三、解釋中國居民消費(fèi)不足的一般性理論分析框架

供給與需求的關(guān)系是宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心問題。馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)強(qiáng)調(diào)生產(chǎn)決定分配、交換和消費(fèi)，但后者反作用于生產(chǎn)。而西方經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為短期內(nèi)需求決定供給，長期內(nèi)供給決定需求。國外消費(fèi)理論主要從個體行為、生命周期、相對收入等微觀角度出發(fā)，強(qiáng)調(diào)收入、財富與人口年齡結(jié)構(gòu)等對消費(fèi)的影響。例如，生命周期—持久收入假說關(guān)注個體跨期消費(fèi)平滑行為，而預(yù)防性儲蓄理論和行為經(jīng)濟(jì)學(xué)則從不確定性及心理動機(jī)角度解釋消費(fèi)行為。這些理論雖然具有一定的普適性，但未能充分納入制度性因素和經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段的差異性，尤其是對中國這樣的轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)體而言，其解釋力存在局限。相比之下，國內(nèi)學(xué)者從國民經(jīng)濟(jì)核算視角出發(fā)，通過將居民消費(fèi)率（居民消費(fèi)/GDP）分解為“居民部門收入/GDP”及“居民消費(fèi)/居民部門收入”兩部分（陳斌開等，2014），構(gòu)建了一個更具本土適應(yīng)性的分析框架。本章在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步整合宏觀與微觀因素，提出了一個解釋中國居民消費(fèi)不足的一般性理論分析框架（圖8）。該框架以居民消費(fèi)率為核心，分解其影響因素，清晰展示財政分權(quán)、市場制度、人口結(jié)構(gòu)變遷及社會保障體系等如何通過收入分配和消費(fèi)傾向雙重路徑制約消費(fèi)，既反映了中國國情的獨(dú)特性，又為后續(xù)分析提供了理論指引。

“居民部門收入/GDP”反映宏觀收入分配格局，引致了消費(fèi)能力不足。中國居民部門收入占比低于成熟市場經(jīng)濟(jì)國家，主要源于財政分權(quán)激勵地方政府競爭投資，偏向第二產(chǎn)業(yè)及相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施，結(jié)合金融抑制政策、勞動力市場分割及全球化趨勢，促進(jìn)資本密集型產(chǎn)業(yè)發(fā)展，導(dǎo)致勞動收入占比下降。同時，中國資本市場融資功能較強(qiáng)但投資功能不足，居民財產(chǎn)性收入占比低于發(fā)達(dá)國家。2008年前實體經(jīng)濟(jì)資本收益率較高，隨后一段時間里房地產(chǎn)收益率偏高，疊加二元經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、資本偏向型技術(shù)進(jìn)步、重工業(yè)優(yōu)先戰(zhàn)略及利潤導(dǎo)向增長模式，使企業(yè)利潤在國民收入中占比偏高，擠占了家庭收入。

“居民消費(fèi)/居民部門收入”反映平均消費(fèi)傾向，體現(xiàn)了消費(fèi)意愿的不足。中國居民平均消費(fèi)傾向偏低，源于戶籍制度導(dǎo)致勞動力市場分割，非正規(guī)就業(yè)人群預(yù)防性儲蓄動機(jī)強(qiáng)，土地市場制度與財政分權(quán)推高房價，教育、醫(yī)療供給不足提升儲蓄傾向。財富與收入差距通過地位尋求動機(jī)、社會資本弱化及信貸約束降低消費(fèi)傾向。少兒撫養(yǎng)比下降、老年撫養(yǎng)比上升、性別比失衡、高等教育擴(kuò)張、婚姻家庭結(jié)構(gòu)變遷（初婚推遲、不婚增加、少子化）通過預(yù)防性儲蓄、婚姻競爭及養(yǎng)老儲蓄動機(jī)降低消費(fèi)。收入與支出不確定性、風(fēng)險規(guī)避特征、不足的社會保障體系增強(qiáng)預(yù)防性儲蓄，低效金融體系抑制消費(fèi)平滑，負(fù)債及購房動機(jī)增強(qiáng)目標(biāo)儲蓄。遺產(chǎn)饋贈動機(jī)及醫(yī)療支出風(fēng)險使老年家庭偏離生命周期假說預(yù)期，在老年時期繼續(xù)儲蓄。中國居民消費(fèi)率偏低源于居民部門收入占比與平均消費(fèi)傾向的雙重制約。財政分權(quán)、市場制度、資本偏向型增長、人口結(jié)構(gòu)變遷、不完善的社會保障與金融體系及居民行為特征相互交織，構(gòu)成了理解中國居民消費(fèi)不足的一般性理論分析框架。

四、財富、收入分配格局與居民消費(fèi)不足

無論馬克思主義政治經(jīng)濟(jì)學(xué)還是現(xiàn)代西方經(jīng)濟(jì)學(xué)，均強(qiáng)調(diào)財富與可支配收入是支撐居民消費(fèi)的核心因素。改革開放以來，中國居民財富與可支配收入快速增長，但是也出現(xiàn)了貧富差距問題，大量研究開始探討收入分配與中國居民消費(fèi)不足之間的關(guān)系，但卻忽略了存量意義上的財富分配不平等對居民消費(fèi)的影響。雖然收入和財富分配存在聯(lián)系，但二者有明顯區(qū)別：首先，社會資源控制的不平等主要涉及財富分配而非單純的收入分配。然而，由于數(shù)據(jù)限制，研究者在實證分析中往往不得不使用收入分配作為代理指標(biāo)（Bagchi & Svejnar，2015），從而可能掩蓋財富分配對經(jīng)濟(jì)和社會結(jié)構(gòu)的深遠(yuǎn)影響。其次，存量層面的財富不平等通常高于流量層面的收入不平等，二者在很大程度上表現(xiàn)出相互獨(dú)立特征（Semyonov & Lewin-Epstein，2013），僅關(guān)注收入分配會低估居民生活條件的不平等程度（Pfeffer & Waitkus，2021）。最后，財富本身能夠產(chǎn)生利息、股息和租金等收入，意味著財富分配在一定程度上具有決定收入分配的作用（Zucman，2019）。針對貧富差距居高不下和財富分配被忽略的事實，本節(jié)主要分三個部分闡述貧富差距對居民消費(fèi)的影響。一是對財富和收入分配各類測算方法進(jìn)行簡要比較，并對各方法的使用情況進(jìn)行介紹。二是聚焦分析財富與收入分配對中國居民消費(fèi)不足的解釋能力。三是分析居民財富與收入分配對消費(fèi)不平等的影響。

（一）財富與收入分配不平等的測算及變遷

關(guān)于財富分配問題討論相對較少。在經(jīng)濟(jì)學(xué)分析中，財富通常要求可貨幣化衡量，并且使用扣除負(fù)債后的凈值部分。李實等（2005）較早給出了居民財富的核算框架，居民財產(chǎn)包括金融資產(chǎn)、房產(chǎn)、生產(chǎn)性固定資產(chǎn)、耐用消費(fèi)品、其他資產(chǎn)的估計現(xiàn)值、非住房負(fù)債及土地等部分。后續(xù)國內(nèi)關(guān)于居民家庭財富核算及分布的研究大多遵循該框架（羅楚亮和陳國強(qiáng)，2021；萬海遠(yuǎn)和郁楊成，2022）。關(guān)于財富和收入分配問題的討論集中在宏觀和微觀兩個層面，從宏觀層面來看，財富和收入分配問題主要體現(xiàn)在國民財富分配以及功能性收入分配（或要素收入分配）（洪俊杰等，2024）；從微觀層面來看，相關(guān)研究主要聚焦于居民家庭之間的財富和收入分配不平等。

1.功能性收入分配與國民財富分配

20 世紀(jì) 70 年代以前，國際上大量研究關(guān)注功能性收入分配，但是由于美國和英國為代表的發(fā)達(dá)國家勞動收入份額保持穩(wěn)定，因此該方向理論和實證研究的關(guān)注度逐步下降。伴隨著 20 世紀(jì)后期工業(yè)化國家勞動收入份額出現(xiàn)下降和世界整體不平等的加劇，要素收入分配的研究又開始興起。在要素收入分配中，勞動和資本是兩大核心要素，其中，勞動收入份額指勞動這一生產(chǎn)要素即勞動者報酬在國民收入分配中所占比重。在標(biāo)準(zhǔn)的 C-D 生產(chǎn)函數(shù) 中，勞動收入份額即為勞動生產(chǎn)要素的產(chǎn)出彈性 。根據(jù)國民經(jīng)濟(jì)核算指標(biāo)，勞動收入份額可表示為如下形式：

在 (1) 式中， 表示勞動報酬總額，而 為國民收入。其中 又可表示為勞動者數(shù)量 與人均工資 的乘積。關(guān)于勞動收入份額（LS）的定義主要有兩種：GDP法，勞動報酬占收入法GDP的比重（沒有扣除生產(chǎn)稅凈額）；要素法，勞動報酬占要素成本法增加值的比重（即GDP中扣除生產(chǎn)稅凈額后的部分）。在具體測算勞動收入份額這一指標(biāo)時，通常在數(shù)據(jù)和定義方面存在一定爭議，部分學(xué)者給出了修正方法（呂光明和李瑩，2015；劉長庚和柏園杰，2022）。

從圖9可以看出，中國勞動收入份額走勢呈現(xiàn)以下特征：第一，1990年至2007年美國次貸危機(jī)前夕，GDP法測算的勞動收入份額從1990年的53.4%左右降至2007年的39.7%左右并達(dá)到最低值。經(jīng)濟(jì)全球化、有偏技術(shù)進(jìn)步、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)以及制度因素等有助于解釋該區(qū)間內(nèi)中國勞動收入份額的持續(xù)下降（藍(lán)嘉俊等，2019）。第二，2007年后，中國勞動收入份額呈現(xiàn)穩(wěn)步攀升的勢頭，勞動力轉(zhuǎn)移、經(jīng)濟(jì)周期、有偏技術(shù)進(jìn)步、不完全競爭以及經(jīng)濟(jì)全球化等因素解釋了我國勞動收入份額的回升趨勢（劉亞琳等，2022）。第三，雖然中國勞動收入份額出現(xiàn)反彈勢頭，但依然低于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體平均水平（劉長庚等，2022），在不同口徑下，中國勞動收入份額相較于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)低了約10—15個百分點(diǎn)。

但是，大多關(guān)于中國勞動收入份額走勢的分析均忽略了國民財富分配這一因素。自20世紀(jì)80年代以來，衡量財富不平等的核心指標(biāo)之一財富收入比在世界主要經(jīng)濟(jì)體中均呈現(xiàn)顯著上升趨勢。Piketty & Zucman（2014）測算了歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體長期以來的財富（資本）收入比變動特征，該指標(biāo)的快速上升會對要素收入分配產(chǎn)生影響，造成勞動收入份額被壓低的情形（皮凱蒂，2014）。

2.規(guī)模性收入分配與居民財富不平等

衡量財富與收入分配差距的指標(biāo)眾多，包括基尼系數(shù)、Atkinson指數(shù)、廣義熵指數(shù)等。其中，基尼系數(shù)是衡量不平等常見的指標(biāo)之一，數(shù)值處于0和1之間，基尼系數(shù)越大，表明不平等程度越高。但是，上述不平等衡量指標(biāo)往往較為抽象，難以直觀地反映財富或收入在不同群體之間的具體分布情況。近年來，在測算財富或收入分位數(shù)的基礎(chǔ)上，使用各群體財富和收入份額衡量不平等逐漸成為主流（Piketty et al.，2019），這種方法通過明確展示不同群體所占財富或收入的比例，使得財富和收入分配不平等狀況一目了然。

在貧富差距指標(biāo)構(gòu)建的基礎(chǔ)上，國外研究通常使用高質(zhì)量的行政數(shù)據(jù)或者遺產(chǎn)稅數(shù)據(jù)等（Piketty & Saez，2003；Saez & Zucman，2016；Benhabib et al.，2017），進(jìn)而對收入和財富分布進(jìn)行較為準(zhǔn)確的測算。囿于相關(guān)數(shù)據(jù)可得性，國內(nèi)研究大致可以分為三種。一是單獨(dú)使用微觀調(diào)查數(shù)據(jù)測算居民收入或財富差距（李實和趙人偉，1999；李實等，2005；Wan et al.，2021），我國居民財富差距高于收入差距，房產(chǎn)財富不平等和城鄉(xiāng)之間收入不平等分別貢獻(xiàn)了總體財富不平等和總體收入不平等的大部分。但是，微觀調(diào)查數(shù)據(jù)面臨高凈值群體樣本覆蓋率不足等問題，可能低估收入和財富不平等的程度。二是根據(jù)居民收入或財富分布的冪律特征，測算居民家庭收入或財富分布狀況（艾小青和祁磊，2021；萬海遠(yuǎn)和郁楊成，2022）。不過，這一方法依然無法解決高凈值人群樣本缺失的癥結(jié)，難以克服低估不平等程度的問題。三是在基于收入和財富分布服從冪律的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步結(jié)合微觀調(diào)查數(shù)據(jù)和高凈值群體數(shù)據(jù)進(jìn)行測算（Piketty et al.，2019；Li et al.，2020；羅楚亮和陳國強(qiáng)，2021）。

圖10繪制了中國居民財富和收入不平等的演變趨勢，主要呈現(xiàn)以下特征：第一，改革開放至20世紀(jì)末期，我國居民財富和收入分配差距總體較低，但上升速度較快；前10%群體的收入份額由1978年的27.81%上升至2000年的35.87%，前10%群體財富份額呈現(xiàn)類似變動特征，但財富分配不平等程度明顯高于收入不平等。第二，21世紀(jì)初期，我國居民財富和收入不平等程度進(jìn)一步提升，2000—2011年，收入和財富分配前10%群體擁有的收入和財富份額分別增加了7.24個百分點(diǎn)和19.02個百分點(diǎn)，財富不平等的上升速度更快。第三，2012年以來，我國居民財富和收入不平等呈現(xiàn)小幅下降的趨勢，但總體差距依舊居高不下，截至2016年，修正后的居民的收入基尼系數(shù)約為0.646（Li et al.，2020），而財富基尼系數(shù)約為0.8（羅楚亮和陳國強(qiáng)，2021）。通過國際對比可以發(fā)現(xiàn)，中國居民財富和收入不平等低于美國但高于以法國為代表的大多數(shù)歐洲國家（Piketty et al.，2019）。

（二）財富、收入分配與居民消費(fèi)不足

1.功能性收入分配與居民消費(fèi)不足

勞動收入份額下降會抑制居民消費(fèi)需求。從理論層面來看，勞動收入份額下降將從兩個層面抑制居民消費(fèi)。一方面，由于資本收入的邊際消費(fèi)傾向小于勞動收入的邊際消費(fèi)傾向，而中低收入群體普遍依賴勞動收入，因此勞動收入份額的下降將抑制消費(fèi)需求。另一方面，勞動收入反映了商品價格與產(chǎn)能之間的相對關(guān)系，如果產(chǎn)能擴(kuò)張但勞動收入并未出現(xiàn)增長，那么受限于消費(fèi)者購買力，將引發(fā)產(chǎn)能過剩現(xiàn)象。

勞動收入份額對總需求的影響取決于經(jīng)濟(jì)增長模式。盡管勞動收入份額的上升可以提高居民消費(fèi)需求，但其對總需求的影響并不確定。勞動收入份額的上升將會對總需求產(chǎn)生兩種截然相反的效應(yīng)。一方面，勞動收入份額的增加將通過消費(fèi)需求促進(jìn)總需求擴(kuò)張。另一方面，勞動收入份額的上升將擠占廠商利潤和投資，并且勞動收入份額上升導(dǎo)致的勞動力成本提高將通過產(chǎn)品價格降低出口競爭力，引發(fā)外部需求萎縮。如果勞動收入份額上升對消費(fèi)需求的促進(jìn)作用高于其對投資和外需的抑制作用，則宏觀經(jīng)濟(jì)屬于工資主導(dǎo)型，反之則屬于利潤主導(dǎo)型（趙峰等，2018）。受變量構(gòu)建方法和參數(shù)估計等問題影響，關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)究竟以利潤主導(dǎo)還是工資主導(dǎo)并未達(dá)成一致觀點(diǎn)。一部分研究認(rèn)為，中國總需求增長機(jī)制主要表現(xiàn)為利潤主導(dǎo)型，并且這一特征將隨著出口以及投資在GDP中占比不斷提升而顯著增強(qiáng)（鄒薇和袁飛蘭，2018）。另一部分研究則認(rèn)為，當(dāng)考慮不同因素時，國內(nèi)需求體制將發(fā)生轉(zhuǎn)變，包括凈出口在內(nèi)的總需求體制將由工資主導(dǎo)型轉(zhuǎn)變?yōu)槔麧欀鲗?dǎo)型，原因在于勞動收入份額上升對凈出口抑制效應(yīng)明顯（趙峰等，2018）。

2.個人收入分配與居民消費(fèi)

個人收入分配對居民消費(fèi)影響無外乎三種觀點(diǎn)：一是收入差距會抑制居民消費(fèi)；二是收入差距會促進(jìn)居民炫耀性消費(fèi)；三是收入差距擴(kuò)張會對居民消費(fèi)產(chǎn)生非線性效應(yīng)，這三種效應(yīng)在我國均有所體現(xiàn)。

關(guān)于第一種觀點(diǎn)，之所以收入差距會抑制居民消費(fèi)，主要源于兩種理論解釋。其一，消費(fèi)在個人或家庭層面是收入的凹函數(shù)（富人的邊際消費(fèi)傾向低于窮人）。國內(nèi)大量基于消費(fèi)函數(shù)凹性特征的理論和實證文獻(xiàn)均認(rèn)為收入不平等會降低消費(fèi)率并提高儲蓄水平（楊汝岱和朱詩娥，2007）。其二，收入水平的提高本身就具有顯示地位的功能，追求地位而積累財富的動機(jī)使得收入不平等顯著抑制居民消費(fèi)?，F(xiàn)實情況也表明，收入差距的擴(kuò)張會抑制低收入和年輕家庭的消費(fèi)性支出，激發(fā)人們?yōu)樘岣呱鐣匚欢M(jìn)行儲蓄的動機(jī)（金燁等，2011）。

關(guān)于第二種觀點(diǎn)，收入差距促進(jìn)居民消費(fèi)源于相對收入假說，該假說強(qiáng)調(diào)了人們消費(fèi)行為之間的相互影響，特別是高收入群體的示范效應(yīng)。盡管這一理論得到了有效驗證，但相對收入假說很快被生命周期—持久收入假說所取代。收入差距同樣能解釋中國居民家庭炫耀性消費(fèi)支出行為。例如，收入差距擴(kuò)張會促使家庭購置面積更大、花費(fèi)更高的房屋，同時會顯著增加家庭的可見性支出以彰顯自身地位（周廣肅等，2018）。此外，隨著收入差距的擴(kuò)張，低財富群體的消費(fèi)攀比效應(yīng)和追求社會地位動機(jī)推高了微觀家庭部門債務(wù)杠桿率（尹志超等，2021）。

關(guān)于第三種觀點(diǎn)，源自中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與體制轉(zhuǎn)型的收入差距會對居民消費(fèi)產(chǎn)生非線性效應(yīng)。中國改革開放以來面臨轉(zhuǎn)型與發(fā)展雙重任務(wù)，其中金融發(fā)展與城鄉(xiāng)分割的二元體系深刻影響收入差距與居民消費(fèi)之間的關(guān)系。鞏師恩和范從來（2012）分析表明，在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平較低時收入不平等和居民消費(fèi)之間呈負(fù)向關(guān)系，但在經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展時期時收入不平等與居民消費(fèi)之間則呈正向關(guān)系。萬廣華等（2022）發(fā)現(xiàn)，在不區(qū)分城鄉(xiāng)的情況下，中國省級收入不平等與人均消費(fèi)顯著正相關(guān)，而城鄉(xiāng)分割帶來的城鄉(xiāng)差異恰是癥結(jié)所在。

3.財富分配與居民消費(fèi)

財富分配對居民消費(fèi)的影響可分為宏觀和微觀兩個層面。從宏觀層面來看，財富差距能夠通過功能性收入分配抑制居民消費(fèi)。財富差距的擴(kuò)張導(dǎo)致資本集中度提高，由此會帶來資本收入份額的上升和勞動收入份額的下降（張曉晶，2021）。中國收入分配不平等在很大程度上表現(xiàn)出勞動收入份額持續(xù)下降的特征（龔剛和楊光，2010），而中低收入家庭普遍依賴于勞動收入，最終使得居民消費(fèi)持續(xù)低迷（方福前，2009）。此外，資本收入的邊際消費(fèi)傾向小于勞動收入的邊際消費(fèi)傾向，資本收入份額提升成為抑制居民消費(fèi)的重要因素之一。需要注意的是，財富差距還能夠通過擴(kuò)張居民之間的收入差距進(jìn)而影響消費(fèi)。財富規(guī)模本身和資產(chǎn)收益率具有較強(qiáng)的正相關(guān)性，富裕家庭較高的資產(chǎn)收益率將使得收入不平等趨于長期化（張曉晶，2021），中低收入家庭較低的財產(chǎn)性收入也意味著他們較難通過資產(chǎn)增值帶來消費(fèi)提升。

從微觀層面來看，財富差距對居民消費(fèi)的影響渠道主要包括以下四點(diǎn)。一是消費(fèi)對資產(chǎn)和收入變動的敏感性隨著財富增加而遞減。資產(chǎn)的財富效應(yīng)隨著財富增加上升而下降，同時邊際消費(fèi)傾向隨著財富增加而遞減（Carroll et al.，2017）。二是財富差距通過流動性約束影響居民消費(fèi)。在信貸市場不完善的情況下，財富的多寡代表了家庭所面臨流動性約束的高低，貧窮家庭較低的抵押品價值使得其面臨流動性約束的可能性增加（蔡棟梁等，2018）。三是財富地位尋求動機(jī)抑制當(dāng)期消費(fèi)，這將促使家庭減少消費(fèi)積累財富以提高自身社會地位（金燁等，2011）。四是財富差距通過社會資本影響居民消費(fèi)（陳葉烽等，2021）。相較于收入不平等，目前國內(nèi)關(guān)于財富不平等對居民消費(fèi)的影響目前相關(guān)研究處于起步階段，易行健等（2023）的研究表明財富不平等對居民消費(fèi)的抑制作用大于收入不平等。

（三）財富收入分配不均與消費(fèi)不平等

居民收入與財富分配是衡量消費(fèi)或福利不平等的重要指標(biāo)。通常情況下，存量意義層面的財富不平等程度高于收入不平等，而收入不平等高于消費(fèi)不平等（Fisher et al.，2022），但由于中國居民家庭面臨一定的流動性約束，加之消費(fèi)保險尚不充分，形成了消費(fèi)不平等高度接近或高于收入不平等的特有現(xiàn)象（Gradína & Wu，2020）。在此背景下，黨的十九大報告指出，我國社會的主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾。從消費(fèi)不平等視角探討居民之間福利水平變化是經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的重要內(nèi)容之一。

1.收入不平等對消費(fèi)不平等的影響

對收入不平等和消費(fèi)不平等之間關(guān)系的考察始于Cutler & Katz（1992），他們發(fā)現(xiàn)收入不平等和消費(fèi)不平等之間的演變趨勢存在高度的相關(guān)性。根據(jù)生命周期和持久收入理論，個體的消費(fèi)水平主要由永久收入所決定。這意味著當(dāng)家庭面臨不確定沖擊時可以通過儲蓄和信貸等手段平滑暫時性沖擊，不同人群之間的消費(fèi)差距僅取決于持久收入的差距。

建立在這一理論基礎(chǔ)上，可以從收入沖擊視角考察消費(fèi)不平等的驅(qū)動機(jī)制。一是基于消費(fèi)保險視角，將收入沖擊劃分為保險沖擊、未保險沖擊來探討消費(fèi)不平等的變化（Blundell et al.，2008；Kaplan & Violante，2010）。二是考察暫時性收入沖擊和永久性收入沖擊對居民消費(fèi)的影響（Blundell & Preston，1998）。三是從收入沖擊是否可預(yù)期的視角探討消費(fèi)不平等的驅(qū)動機(jī)制（Jappelli & Pistaferri，2000）。識別收入沖擊類型對于理解消費(fèi)不平等變動具有重要意義，收入沖擊可劃分為預(yù)期和非預(yù)期沖擊、持久和暫時性沖擊以及保險和未保險沖擊等幾類。而在特定樣本期內(nèi)，收入暫時性沖擊的方差高于持久性沖擊的方差且兩者走勢可能并不一致，加之中國家庭對各類沖擊的部分保險，收入不平等的變化難以直接轉(zhuǎn)化為消費(fèi)不平等的變化（姚健和臧旭恒，2022）。

2.財富不平等對消費(fèi)不平等的影響

財富與資產(chǎn)的多少能夠從三個方面影響居民消費(fèi)。一是資產(chǎn)直接進(jìn)入居民預(yù)算約束方程，資產(chǎn)越多，消費(fèi)的能力也越高。二是資產(chǎn)本身具有增值的功能和屬性，財產(chǎn)性收入的上升會顯著促進(jìn)居民消費(fèi)的提升。三是當(dāng)居民家庭收入遭受沖擊時，資產(chǎn)可以用于平滑消費(fèi)并發(fā)揮消費(fèi)保險的作用和功能。因此，財富不平等不僅會造成居民家庭消費(fèi)能力的差異，同時還會通過收入不平等以及消費(fèi)平滑能力的差異影響居民消費(fèi)不平等。有研究從房產(chǎn)不平等的視角為解釋我國居民消費(fèi)不平等提供了實證證據(jù)，發(fā)現(xiàn)房價上漲僅會促進(jìn)多套房家庭的消費(fèi)提升。為了闡述財富不平等對消費(fèi)不平等的影響路徑，參考Blundell et al.（2008）的研究，居民消費(fèi)變動及消費(fèi)不平等的分解公式可表示為如下形式：

其中， 和 分別表示持久性和暫時性收入沖擊， 為誤差項， 為消費(fèi)的對數(shù)， 和 分別表示持久性和暫時性收入沖擊的保險參數(shù)，（2）式用來測度居民消費(fèi)的變動情況，（3）式為居民消費(fèi)不平等（使用方差衡量）的分解公式。

從財富差距對居民消費(fèi)不平等的影響來看，一方面，財富本身的增值功能會使得財富不平等通過財產(chǎn)性收入渠道擴(kuò)大收入不平等（Saez & Zucman，2016）。根據(jù)生命周期—持久收入理論假說，財產(chǎn)性收入變化會使得持久收入同方向變動，因而財富不平等會造成居民持久收入的不平等。另一方面，從消費(fèi)保險的視角來看，根據(jù)（2）式，如果居民家庭收入的負(fù)向沖擊可被完全保險，那么消費(fèi)將不會發(fā)生任何改變，而財富同樣具備消費(fèi)保險的作用和功能（Fisher et al.，2020）。

五、人口結(jié)構(gòu)變遷與居民消費(fèi)不足

20 世紀(jì)50 年代形成的生命周期—持久收入理論框架在彌補(bǔ)了凱恩斯絕對收入假說不足的同時，也開啟了從人口結(jié)構(gòu)變遷角度解釋居民消費(fèi)儲蓄行為與國民儲蓄率差異的研究路徑。生命周期—持久收入假說主要從人口年齡結(jié)構(gòu)角度分析居民消費(fèi)行為和總和的消費(fèi)函數(shù)，然而并沒有考慮資源的代際轉(zhuǎn)移或者遺產(chǎn)問題，也未涉及教育、婚姻以及家庭構(gòu)成等因素。后續(xù)研究逐步將生育行為、遺產(chǎn)饋贈行為、人力資本投資行為等引入消費(fèi)儲蓄模型。從中國的情況來看，伴隨著改革開放和計劃生育等政策的實施，中國的人口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了顯著變遷：一是人口年齡結(jié)構(gòu)大幅變化，少兒占比明顯下降，勞動人口占比顯著上升然后下降，預(yù)期壽命持續(xù)增加，老齡化逐步加快；二是城鎮(zhèn)化水平快速提高，流動人口大幅增加；三是出生人口性別比持續(xù)偏高，未婚人口性別比例明顯失衡；四是人口受教育結(jié)構(gòu)快速變化，接受高等教育的人口占比快速提升；五是婚姻家庭結(jié)構(gòu)變化巨大，結(jié)婚年齡普遍推遲，平均家庭戶規(guī)模持續(xù)縮小，三代及以上同堂家庭模式逐步減少。這些人口結(jié)構(gòu)的變化對中國居民消費(fèi)儲蓄行為產(chǎn)生了顯著影響。

（一）人口年齡結(jié)構(gòu)變遷與居民消費(fèi)不足

1.人口年齡結(jié)構(gòu)變遷、居民儲蓄—年齡曲線U型之謎與消費(fèi)不足

改革開放以后，我國快速進(jìn)入“低出生率、低死亡率和低人口增長率”階段。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，我國0—14歲人口占比從1982年的33.6%下降到2023年的16.4%，同期65歲以上人口占比從4.9%上升到15.4%。根據(jù)生命周期—持久收入假說，居民家庭在青年和老年時期進(jìn)行負(fù)儲蓄，中年時期收入高于消費(fèi)產(chǎn)生正儲蓄，即儲蓄—年齡曲線呈現(xiàn)“倒U型”特征，綜合導(dǎo)致不會整體出現(xiàn)消費(fèi)不足現(xiàn)象。但是，基于中國宏觀和微觀數(shù)據(jù)對這一假說的檢驗結(jié)果表明，該理論無法完全適用于中國國情。究其原因，中國居民消費(fèi)行為有兩個重要特點(diǎn)：一是居民的消費(fèi)支出安排具有顯著的階段性；二是在其生命的不同階段一般都存在特定的支出高峰以及一個相應(yīng)的儲蓄目標(biāo)；這也意味著中國的經(jīng)濟(jì)行為主體很可能不是以一生為跨度考慮效用最大化問題，而是具有分階段設(shè)定目標(biāo)的特征（余永定和李軍，2000）。楊繼生和鄒建文（2020）研究發(fā)現(xiàn)我國城鄉(xiāng)居民的消費(fèi)儲蓄行為在45歲左右存在關(guān)鍵轉(zhuǎn)折，45歲之前普遍展現(xiàn)出強(qiáng)烈且隨年齡逐步增強(qiáng)的預(yù)防性儲蓄傾向，由此產(chǎn)生消費(fèi)抑制，步入45歲之后預(yù)防性儲蓄傾向開始逐漸減弱，但年齡因素帶來的其他消費(fèi)制約因素如收入增長緩慢、社會保障不足、消費(fèi)謹(jǐn)慎習(xí)慣粘性等，使得消費(fèi)不足依然存在。

當(dāng)進(jìn)一步區(qū)分城鎮(zhèn)和農(nóng)村家庭后可以發(fā)現(xiàn)，農(nóng)村地區(qū)撫養(yǎng)比對家庭消費(fèi)率呈負(fù)向影響（李文星等，2008；李曉嘉和蔣承，2014），這與生命周期假說理論不一致。但是，圍繞城鎮(zhèn)家庭人口年齡結(jié)構(gòu)和消費(fèi)儲蓄行為的研究未達(dá)成一致結(jié)論。比如，部分研究認(rèn)為少兒撫養(yǎng)比和老年撫養(yǎng)比對城鎮(zhèn)家庭消費(fèi)率有顯著正向影響（李曉嘉和蔣承，2014），但另有研究則發(fā)現(xiàn)中國城鎮(zhèn)家庭儲蓄—年齡曲線在1995年以后變?yōu)榕c生命周期—持久收入假說預(yù)期相反的U型，2000年之后尤其如此（Chamon & Prasad，2010）。汪偉和吳坤（2019）指出，年齡—時期—組群（APC）分解法中的共線性識別方法不一致是產(chǎn)生上述分歧的重要原因，在分解中控制了時間趨勢后可得出U型特征的儲蓄—年齡曲線，且這一結(jié)果更為符合中國實際。

2.人口老齡化與居民消費(fèi)不足

2001年我國65歲及以上人口占總?cè)丝诘谋壤状瓮黄?％，意味著我國開始步入老齡化社會。截至2023年末，全國65周歲及以上老年人口數(shù)量達(dá)到21676萬人，占總?cè)丝诘?5.4%，老齡化進(jìn)程明顯加快。此外，我國老齡化水平還呈現(xiàn)出明顯城鄉(xiāng)差異。根據(jù)全國第七次人口普查結(jié)果，我國農(nóng)村60周歲及以上、65周歲及以上老年人口占比分別為23.81%、17.72%，比城鎮(zhèn)分別高出7.99個百分點(diǎn)、6.61個百分點(diǎn)，農(nóng)村老齡化水平明顯高于城鎮(zhèn)。

從微觀層面來看，人口老齡化對儲蓄主要具有兩種影響：一是老齡化的負(fù)擔(dān)效應(yīng)，二是老齡化的壽命效應(yīng)，老齡化對家庭儲蓄率的影響取決于這兩種對立效應(yīng)的相對強(qiáng)弱。通過分析1989—2007年的數(shù)據(jù)可以發(fā)現(xiàn)，生育率每下降1‰，國民儲蓄率將上升0.61％；老年人占總?cè)丝诘谋戎孛可仙?％，國民儲蓄率將上升0.95％，這說明老齡化的壽命效應(yīng)可能超過了負(fù)擔(dān)效應(yīng)。然而，未來隨著生育率的持續(xù)下降和人口老齡化的進(jìn)一步加劇，家庭的養(yǎng)老負(fù)擔(dān)將不斷加重，同時遺贈儲蓄亦將逐漸減少，這會削減家庭的儲蓄資源，進(jìn)而可能導(dǎo)致儲蓄率出現(xiàn)下降趨勢（汪偉，2010）。但是，家庭財富積累的下滑，難免導(dǎo)致長期消費(fèi)潛力釋放乏力。

從宏觀層面來看，一方面，老齡化程度的加深將從供給側(cè)引發(fā)一個新的、疊加性的沖擊，并逐步擴(kuò)展至需求側(cè)，導(dǎo)致潛在增長能力進(jìn)一步減弱從而使得經(jīng)濟(jì)增速減慢。老齡化會降低基礎(chǔ)設(shè)施的投資需求，削弱企業(yè)通過投資擴(kuò)大產(chǎn)出能力的意愿，最終降低資本形成對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)水平。另一方面，勞動力短缺和工資上漲，將加速削弱傳統(tǒng)的勞動力比較優(yōu)勢，使國際市場對中國勞動密集型產(chǎn)品的需求加快轉(zhuǎn)向其他國家的生產(chǎn)者，從而降低出口需求對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)水平。經(jīng)濟(jì)增長和勞動力轉(zhuǎn)移的減速，將會使勞動者收入提高速度減慢，進(jìn)而相應(yīng)弱化居民消費(fèi)需求（蔡昉，2021）。

關(guān)于以上現(xiàn)象的深層次原因，具體而言，關(guān)于人口變動的動態(tài)模型分析主要從兩方面揭示老齡化對居民消費(fèi)不足的影響。一方面，預(yù)期壽命延長以及退休時間對工作時間的比例提高，使得在職者為了保障退休后的生活而更多地提前進(jìn)行儲蓄從而抑制了消費(fèi)。另一方面，凈儲蓄的勞動人口相對負(fù)儲蓄的退休人口比重下降會直接導(dǎo)致國民儲蓄率降低。這兩方面的影響力度存在差異，前者的作用遠(yuǎn)大于后者的作用，帶來了國民總儲蓄的上升和居民消費(fèi)率的下降（賀菊煌，2003；汪偉，2010）。壽命延長帶來的“未雨綢繆”儲蓄動機(jī)能解釋中國儲蓄率在時間上的上升趨勢及區(qū)域間的梯度差異，儲蓄率增長的39%可由預(yù)期壽命延長解釋。但是，隨著人口老齡化進(jìn)程的加速，負(fù)擔(dān)效應(yīng)會增強(qiáng)，各地區(qū)儲蓄率會逐漸下降（汪偉和艾春榮，2015）。此外，老齡化對居民消費(fèi)儲蓄行為的影響還與醫(yī)療支出風(fēng)險所引致的預(yù)防性儲蓄動機(jī)以及遺贈動機(jī)有關(guān)。其中，醫(yī)療支出風(fēng)險所引發(fā)的預(yù)防性儲蓄動機(jī)將導(dǎo)致老年居民的消費(fèi)減少約三分之一，其影響力顯著超過遺贈動機(jī)。相較于城鎮(zhèn)居民，農(nóng)村居民所面臨的醫(yī)療支出風(fēng)險更為嚴(yán)峻，所受影響也更為深刻，而遺贈動機(jī)對他們產(chǎn)生的影響則相對較弱，城鎮(zhèn)老年人的消費(fèi)行為更多地受到退休因素的制約。另外，生存風(fēng)險還顯著改變了老年人在社會預(yù)期壽命以上年齡段的消費(fèi)平滑模式（楊繼生和鄒建文，2021）。從消費(fèi)跨期替代彈性（EIS）來看，我國EIS隨年齡增長而穩(wěn)步提升，呈現(xiàn)出明顯的生命周期變化規(guī)律。微觀層面上，年長家庭的EIS相對較高；宏觀層面上，在人口年齡重心上移時期以及更年長的經(jīng)濟(jì)體中，EIS亦呈現(xiàn)較高水平。這意味著隨著財富積累和人口老齡化加劇，居民更傾向于重視未來消費(fèi)（朱超和易禎，2021）。在對分項消費(fèi)的影響研究上，普遍發(fā)現(xiàn)老年撫養(yǎng)比與醫(yī)療保健支出顯著正相關(guān)（王學(xué)義和張沖，2013），但是退休后居民家庭將顯著降低與工作相關(guān)的支出和文化娛樂支出（李宏彬等，2015；鄒紅和喻開志，2015）。

（二）人口城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變與居民消費(fèi)不足

城鎮(zhèn)化進(jìn)程可以通過提升居民收入（鄒紅和喻開志，2011）、集聚效應(yīng)和規(guī)模效應(yīng)來擴(kuò)大消費(fèi)需求（雷瀟雨和龔六堂，2014）。然而，改革開放以來城鎮(zhèn)人口比重的提高并沒有帶動城鎮(zhèn)居民消費(fèi)份額相應(yīng)提高，城市化對居民消費(fèi)率上升的貢獻(xiàn)微乎其微。城鄉(xiāng)居民收入差距是造成我國居民消費(fèi)不足的首要原因（范劍平和向書堅，1999）。未來一段時期居民消費(fèi)的潛在增長點(diǎn)主要在農(nóng)村居民消費(fèi)增長、城鎮(zhèn)化高質(zhì)量發(fā)展、中西部居民消費(fèi)增長、養(yǎng)老產(chǎn)品和醫(yī)療服務(wù)需求增長以及外需回流，若能把城鄉(xiāng)收入差距縮小，將會顯著提升居民消費(fèi)水平（方福前，2021）。

城鎮(zhèn)化不僅涉及農(nóng)村居民向城市的遷移，更包括農(nóng)村居民在勞動、消費(fèi)、生活習(xí)慣、社會行為以及心理準(zhǔn)備等多方面與城市生活的全面融合。中國的城鎮(zhèn)化與西方發(fā)達(dá)國家最大的差異在于戶籍制度約束，在戶籍制度的影響下，中國的城市化進(jìn)程已經(jīng)形成城市內(nèi)部的社會分割，即同一城市內(nèi)部戶籍人口和非戶籍人口的“新二元結(jié)構(gòu)”和“半城鎮(zhèn)化”問題。在我國城鎮(zhèn)化的發(fā)展過程中，眾多農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)移人口既未完全脫離農(nóng)村，也未完全融入城市，形成了介于城鄉(xiāng)之間的“半城鎮(zhèn)人口”。目前，我國戶籍城鎮(zhèn)化進(jìn)程顯著滯后于人口城鎮(zhèn)化進(jìn)程，這種市民化進(jìn)程的滯后進(jìn)一步加劇了農(nóng)村轉(zhuǎn)移人口的儲蓄傾向，限制了其消費(fèi)能力，同時半城鎮(zhèn)化率對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)率和消費(fèi)傾向均產(chǎn)生了顯著的負(fù)面影響。2024年，我國全國農(nóng)民工總量為29973萬人，其中年末在城鎮(zhèn)居住的進(jìn)城農(nóng)民工為13207萬人，占中國總?cè)丝诒戎貫?.38%，并且這一數(shù)字仍在持續(xù)上升。隨著我國人口遷移的加劇以及農(nóng)民工等流動人口長期居留傾向的增強(qiáng)，二元分割程度的提高導(dǎo)致遷移者在現(xiàn)代部門獲得較高工資或從事正規(guī)就業(yè)的可能性降低，進(jìn)而使得遷移者家庭儲蓄率上升。其中，農(nóng)業(yè)戶籍的流動人口家庭儲蓄率遠(yuǎn)高于非農(nóng)戶籍的家庭。相對于非農(nóng)戶籍而言，農(nóng)業(yè)戶籍流動人口在社會保障方面更為缺乏，在現(xiàn)居地預(yù)期家庭支出的增加推高了預(yù)防性儲蓄。而城市內(nèi)勞動力市場的分割使得部分流動人口從事非正規(guī)就業(yè)或就業(yè)層次不高，增加了其收入風(fēng)險和失業(yè)風(fēng)險，進(jìn)一步強(qiáng)化了預(yù)防性儲蓄。

此外，農(nóng)民工等流動人口的回遷意愿也推高了其家庭儲蓄率。這些均限制了流動人口作為穩(wěn)定消費(fèi)者的作用（譚靜等，2014）。農(nóng)民工群體的高儲蓄行為推動了家庭儲蓄率和國民儲蓄率的上升并造成消費(fèi)率的下降，這一渠道可以解釋2000—2009年儲蓄率上升的64.1%（張勛等，2014）?；诖?，推動農(nóng)民工市民化對經(jīng)濟(jì)增長最直接的影響在于增加居民消費(fèi)（國務(wù)院發(fā)展研究中心課題組，2010），若放寬戶籍限制，可使2002年移民的人均消費(fèi)水平提升20.8%，居民總體消費(fèi)水平提高2.2%，這一差異足以抵消2002—2003年間我國居民消費(fèi)率下降的47.1%，在2000—2005年間，戶籍制度對消費(fèi)的制約可以解釋該時期消費(fèi)率下降的40.8%至64.2%。

隨著城市化和工業(yè)化進(jìn)程的不斷深入和全面推進(jìn)，戶籍制度改革已成為促進(jìn)居民消費(fèi)、增強(qiáng)國內(nèi)市場需求的關(guān)鍵性舉措。這一改革不僅有助于打破城鄉(xiāng)二元結(jié)構(gòu)，提供更為公平的機(jī)會（王偉同等，2024），還能有效提升社會整體消費(fèi)水平，從而為經(jīng)濟(jì)增長注入新的活力。更為重要的是，戶籍制度改革對于推動中國經(jīng)濟(jì)增長方式的轉(zhuǎn)型升級具有深遠(yuǎn)的戰(zhàn)略意義，它能夠促進(jìn)勞動力資源的優(yōu)化配置，提高城鎮(zhèn)化質(zhì)量，進(jìn)而助力經(jīng)濟(jì)實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展，邁向更為可持續(xù)的發(fā)展軌道（蔡昉，2023）。

（三）家庭人口規(guī)模、受教育程度以及性別結(jié)構(gòu)與居民消費(fèi)不足

在家庭規(guī)模方面，一般認(rèn)為家庭規(guī)模與家庭儲蓄率正相關(guān)，較大的家庭規(guī)模意味著更多的勞動力和收入來源，同時家庭成員之間的資源共享和分工協(xié)作能提高家庭的經(jīng)濟(jì)效率，然而未來支出不確定性亦相應(yīng)增加，從而家庭規(guī)模越大，積累的儲蓄越多。但是，這種一般性規(guī)律并非適用于所有家庭類型。例如，家庭成員之間經(jīng)濟(jì)聯(lián)系較為緊密的完整家庭的儲蓄率比其他家庭更低（萬廣華等，2003）。再如，個別群體如農(nóng)戶家庭的規(guī)模與儲蓄率顯著負(fù)相關(guān)（易行健等，2012），這可能源于農(nóng)戶家庭相對固定的生產(chǎn)風(fēng)險與生活保障，而收入來源相對單一。綜上，家庭規(guī)模使得未來支出增加，影響了消費(fèi)信心。而上述個別群體的家庭在應(yīng)對未來不確定性時的經(jīng)濟(jì)緩沖能力較弱，從而，預(yù)防性儲蓄動機(jī)擠出了消費(fèi)。

在受教育程度方面，高教育水平在增加當(dāng)期教育負(fù)擔(dān)和儲蓄動機(jī)的同時，所提升的人力資本有助于提高未來消費(fèi)率。一方面，家庭成員平均受教育程度越高，越看重后代教育，其教育負(fù)擔(dān)可能越重，而教育程度的提高也可能意味著更低的時間偏好率，促使家庭提高當(dāng)期儲蓄（劉兆博和馬樹才，2007）。另一方面，教育提升了居民人力資本，增強(qiáng)了居民的生產(chǎn)和消費(fèi)能力，優(yōu)化了消費(fèi)觀念和消費(fèi)心理，且戶主受教育程度越高的家庭越有可能獲得較為穩(wěn)定的收入與工作職位，因而教育有助于提高家庭平均消費(fèi)率和消費(fèi)收入彈性，降低儲蓄（萬廣華等，2003；盛來運(yùn)等，2021）。在對子女受教育程度的研究方面亦存在相反結(jié)論。一方面，有研究認(rèn)為子女就學(xué)數(shù)量對儲蓄有顯著正向作用（張金寶，2012）。另一方面，部分研究發(fā)現(xiàn)少兒人口占比與家庭儲蓄水平顯著負(fù)相關(guān)，其中育兒教育支出增加是少兒人口占比對家庭儲蓄產(chǎn)生負(fù)向影響的主要原因。家庭教育支出彈性小，父母追求高質(zhì)量教育并不隨著生育孩子增加而降低。此外，家庭育兒決策深受社會網(wǎng)絡(luò)關(guān)系和鄰里效應(yīng)的影響，導(dǎo)致教育支出平等化和教育攀比非理性化，這進(jìn)一步加重了家庭不合理消費(fèi)行為，也降低了消費(fèi)質(zhì)量（李婧和許晨辰，2020）。

在性別結(jié)構(gòu)方面，性別結(jié)構(gòu)尤其是農(nóng)村、婚前人口性別的比例失衡，通過競爭性儲蓄動機(jī)顯著提高了家庭儲蓄率。根據(jù)競爭性儲蓄動機(jī)假說，我國1990—2007年約60%的家庭儲蓄率的上升可以歸因于婚前年齡組人口的性別比例失衡。性別比例失衡與婚姻市場日益激烈的競爭將會使有男孩的家庭推遲消費(fèi)，這種競爭性儲蓄動機(jī)還將通過住房購買等其他大型支出對其他家庭產(chǎn)生溢出效應(yīng)（Wei & Zhang，2011）。而競爭性儲蓄動機(jī)的存在又是計劃生育政策導(dǎo)致中國儲蓄率偏高的主要機(jī)制之一。在實施計劃生育政策過程中，第二、三類政策帶來的農(nóng)村地區(qū)性別比失衡進(jìn)一步影響了婚姻市場，這不利于人力資本積累和人口素質(zhì)的提高（周俊山和尹銀，2011）。不過，子女性別結(jié)構(gòu)對家庭消費(fèi)儲蓄行為的影響還需結(jié)合子女?dāng)?shù)量進(jìn)行具體分析，若家庭中子女?dāng)?shù)量不超過兩個，有男孩的農(nóng)村家庭承擔(dān)著較大購（蓋）房壓力，集兩代人的財力改善年輕一代的住房條件的傾向較高，但是當(dāng)家中子女?dāng)?shù)量較多（超過三個），即使家庭中有男孩，家庭的購（蓋）房意愿也不強(qiáng)（羅永明和陳秋紅，2020）。上述性別結(jié)構(gòu)失衡帶來的婚姻市場競爭，影響了相關(guān)家庭的消費(fèi)結(jié)構(gòu)及消費(fèi)信心，進(jìn)一步加劇了居民消費(fèi)的不足。

六、社會保障體系與居民消費(fèi)不足

近年來，我國社會保障的制度設(shè)計與政策理念在實踐中不斷創(chuàng)新探索并改革完善，覆蓋范圍和保障水平逐漸提升。中國已初步建成包含社會救助、社會保險、社會福利與優(yōu)撫安置在內(nèi)，功能完備的現(xiàn)代化保障制度，成為世界上規(guī)模最大的社會保障體系。然而，與發(fā)達(dá)國家相比，我國的社會保障支出水平相對較低，社會保障體系仍然有待完善。2020年，我國社會保障與就業(yè)支出僅相當(dāng)于GDP的3.2%，而同年美國的社會福利開支相當(dāng)于GDP的18.8%，日本的這一數(shù)據(jù)為22.02%，德國為26.57%，同為新興經(jīng)濟(jì)體的韓國為8.85%，均遠(yuǎn)高于我國的支出水平。之所以中國居民消費(fèi)相對不足，重要原因之一就是社會保障體系不夠完善（Chamon & Prasad，2010；易行健等，2015）。

（一）社會保險體系與居民消費(fèi)不足

社會保險是我國社會保障體系的核心內(nèi)容，主要通過兩種渠道對居民消費(fèi)產(chǎn)生影響。其一，社會保險政策使社會成員在工作期間通過繳納保險費(fèi)用，來換取未來退休時的某種穩(wěn)定收益或醫(yī)療支出保障，因此可以在一定程度上替代儲蓄，提升生命周期的總消費(fèi)。其二，社會保險項目同時又降低了居民工作動力，將社會成員的退休時間相對提前，而工作時間的減少會產(chǎn)生預(yù)防性動機(jī)，導(dǎo)致人們在退休之前積累更多積蓄來保證退休后的生活水平，這種退休效應(yīng)引致的儲蓄積累會導(dǎo)致居民當(dāng)前消費(fèi)水平下降。社會保險對居民消費(fèi)的影響取決于這兩種渠道相互作用后的凈效應(yīng)（Feldstein，1974）?？梢灾饕獜酿B(yǎng)老保險、醫(yī)療保險與失業(yè)保險等視角深入分析社會保險對居民消費(fèi)的影響。

1.養(yǎng)老保險與居民消費(fèi)不足

我國人口老齡化現(xiàn)象逐年加劇，人口年齡結(jié)構(gòu)的變化一方面會導(dǎo)致居民消費(fèi)行為發(fā)生變動，另一方面老齡人口面臨的健康風(fēng)險會增加其預(yù)防性儲蓄（袁志剛和宋錚，2000），同時未來收入的不確定性顯著推動居民儲蓄增長（沈坤榮和謝勇，2012），從而對居民消費(fèi)產(chǎn)生抑制作用。養(yǎng)老保險作為緩解居民養(yǎng)老負(fù)擔(dān)并為老年群體提供穩(wěn)定收入的社會保障制度，不僅積極改善了居民的收入分配（戚昌厚等，2025），還可以在老年群體退出勞動崗位后，維持其生活基本需求，降低居民儲蓄率，促進(jìn)消費(fèi)支出（萬春和邱長溶，2005）。具體地，可以重點(diǎn)分析養(yǎng)老保險制度實施后的養(yǎng)老保險參保與繳費(fèi)行為以及養(yǎng)老金財富積累對居民消費(fèi)的影響。

總體而言，我國養(yǎng)老保險制度實施以及參保行為能夠顯著促進(jìn)居民消費(fèi)。我國養(yǎng)老保險制度的實施在一定程度上可以提高參保老人的經(jīng)濟(jì)獨(dú)立程度（程令國等，2013），對消費(fèi)水平提升具有促進(jìn)作用（張川川等，2015）。對農(nóng)村居民而言，隨著我國養(yǎng)老保險制度覆蓋范圍的逐漸擴(kuò)大，“新農(nóng)?！钡膮⒈＜彝ト粘ＯM(fèi)支出顯著高于未參保用戶，農(nóng)戶的參保行為提振了家庭消費(fèi)（岳愛等，2013）。此外，養(yǎng)老保險作為調(diào)節(jié)收入分配的重要手段，可以緩解農(nóng)村居民消費(fèi)不平等現(xiàn)象（王延中等，2016），這源自養(yǎng)老保險制度的推行提高了資源分配的公正性（周廣肅等，2020）。對城鎮(zhèn)居民而言，機(jī)關(guān)事業(yè)單位職工和企業(yè)職工“雙軌制”的養(yǎng)老金制度待遇差異導(dǎo)致我國城鎮(zhèn)居民消費(fèi)行為表現(xiàn)出異質(zhì)性特點(diǎn)，因此城鎮(zhèn)家庭社保模式并軌對城鎮(zhèn)居民消費(fèi)需求具有一定的釋放效應(yīng)（王小龍和唐龍，2013）。為在更高層面上實現(xiàn)城鄉(xiāng)統(tǒng)籌、制度平等和分享社會經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，從而推動建立更加公平、可持續(xù)的社會保險制度，國務(wù)院2014年決定合并新型農(nóng)村社會養(yǎng)老保險和城鎮(zhèn)居民社會養(yǎng)老保險，建立全國統(tǒng)一的城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險制度。

少部分研究認(rèn)為，養(yǎng)老保險制度的實際運(yùn)行未必能弱化預(yù)防性儲蓄。白重恩等（2012b）的研究結(jié)果表明，在2006年之前盡管增加養(yǎng)老保險覆蓋率有助于刺激消費(fèi)，但當(dāng)給定繳費(fèi)前收入水平與養(yǎng)老保險覆蓋狀態(tài)時，養(yǎng)老金繳費(fèi)顯著抑制了家庭消費(fèi)。另外，養(yǎng)老保險繳費(fèi)負(fù)擔(dān)對總消費(fèi)也存在負(fù)面影響（楊繼軍和張二震，2013），導(dǎo)致養(yǎng)老保險制度改革并未達(dá)到降低居民儲蓄的作用。這可能是由于我國養(yǎng)老保險的投資收益存在不確定性，外加金融市場完備性不足，居民對養(yǎng)老保險賬戶的評價不高導(dǎo)致養(yǎng)老金資產(chǎn)對于居民其他資產(chǎn)的替代作用并不成立。更值得注意的是，由于我國養(yǎng)老保險參保家庭的實際費(fèi)率會隨著收入的上升而下降，養(yǎng)老保險給高收入?yún)⒈＜彝淼母呋貓竽軌蝻@著提升家庭當(dāng)期消費(fèi)，而低收入?yún)⒈＜彝s面臨較重的費(fèi)率負(fù)擔(dān)，在借貸約束的限制下無法提升居民消費(fèi)水平（康書隆等，2017）。縱然近些年進(jìn)行了一系列養(yǎng)老保險的改革，對于緩解儲蓄的作用仍然有限。

2.醫(yī)療保險與居民消費(fèi)不足

通常認(rèn)為，醫(yī)療保險能夠緩解預(yù)防性儲蓄動機(jī)，從而提升消費(fèi)。居民為了規(guī)避家庭成員健康風(fēng)險，首先會選擇通過預(yù)防性儲蓄來保障自身未來醫(yī)療支出，家庭中由老年成員和健康感受較差成員所帶來的健康風(fēng)險對家庭消費(fèi)產(chǎn)生了顯著的抑制作用。醫(yī)療保險作為補(bǔ)償勞動者因疾病風(fēng)險而造成損失的一種社會保障制度，不可否認(rèn)，對于提升社會福利水平和降低預(yù)防性儲蓄具有重要作用（黃學(xué)軍和吳沖鋒，2006）。而這種作用同樣會在家庭各分項開支之間表現(xiàn)出異質(zhì)性特征。例如，臧文斌等（2012）研究發(fā)現(xiàn)城鎮(zhèn)居民的醫(yī)療參保會使家庭非醫(yī)療消費(fèi)支出額度呈現(xiàn)上升趨勢，占總消費(fèi)比重最大的日常生活及其他消費(fèi)開支與教育支出會受到較大影響。同時，作為社會醫(yī)療保險的重要補(bǔ)充，城鄉(xiāng)居民大病保險通過緩解高額醫(yī)療支出擔(dān)憂，進(jìn)而提升消費(fèi)意愿使得家庭人均消費(fèi)顯著增長（黃家林等，2022）。商業(yè)健康保險同樣緩解了由支出與健康不確定性引發(fā)的預(yù)防性儲蓄動機(jī)（易行健等，2023）。而針對慢性健康及失能風(fēng)險，我國于2016年啟動了長期護(hù)理保險的試點(diǎn)政策，于新亮等（2025）發(fā)現(xiàn)長護(hù)險通過減弱家庭預(yù)防性儲蓄動機(jī)、降低醫(yī)療費(fèi)用支出和促進(jìn)子女外出就業(yè)等三個傳導(dǎo)機(jī)制，對農(nóng)村老年家庭消費(fèi)尤其是生存性消費(fèi)產(chǎn)生了顯著的激勵效應(yīng)。

農(nóng)村居民的收入不確定性以及自身的健康風(fēng)險對于消費(fèi)的負(fù)面影響較于城鎮(zhèn)地區(qū)更大，這是由農(nóng)村地區(qū)相對落后的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和欠缺的醫(yī)療保障體系所決定的。健康風(fēng)險所帶來的“因病致貧”“因病返貧”嚴(yán)重降低了農(nóng)村居民的消費(fèi)傾向，進(jìn)而為平滑消費(fèi)進(jìn)行預(yù)防性儲蓄。新農(nóng)合作為我國農(nóng)村居民的重要保障手段，對于降低居民醫(yī)療支出風(fēng)險并提升消費(fèi)意愿具有積極作用（高夢滔，2010；甘犁等，2010）。其中，這一作用在食品消費(fèi)領(lǐng)域表現(xiàn)明顯，對于提升農(nóng)村居民營養(yǎng)物質(zhì)攝入量和改善營養(yǎng)攝入結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了正向影響（馬雙等，2010）。不僅如此，新農(nóng)合的完善同樣會促進(jìn)農(nóng)村地區(qū)耐用品消費(fèi)水平的提高（丁繼紅等，2013；蔡偉賢和朱峰，2015）。因此，新農(nóng)合是農(nóng)村居民非醫(yī)療消費(fèi)支出的重要驅(qū)動因素，這種消費(fèi)驅(qū)動效應(yīng)甚至高于政府補(bǔ)貼的參合費(fèi)用。

為更好地提供保障，我國先后啟動了城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險、新型農(nóng)村合作醫(yī)療保險以及城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險，并不斷通過整合及補(bǔ)充完善，對于緩解家庭財務(wù)風(fēng)險起到了一定作用，這種風(fēng)險緩解和由此產(chǎn)生的消費(fèi)釋放效應(yīng)在低收入家庭群組表現(xiàn)得更為明顯（何興強(qiáng)和史衛(wèi)，2014），甚至在高中低收入家庭之間表現(xiàn)出梯次遞減的特征。這是由于低收入家庭的財富水平和對未來風(fēng)險的應(yīng)對能力較為薄弱，進(jìn)而對醫(yī)療保險所帶來的不確定性緩解效應(yīng)更為敏感。這體現(xiàn)了醫(yī)療保險的托底功能在愈發(fā)完善，但同時也應(yīng)看到，醫(yī)療保險對于釋放消費(fèi)能力與消費(fèi)傾向兼具的中高收入群體消費(fèi)的作用仍然有限。雖然相比較未參保階段、保障程度較低的家庭來講，醫(yī)療保險對于消費(fèi)釋放確實具有正向作用，但還遠(yuǎn)未充分發(fā)揮出來。

3.失業(yè)保險與居民消費(fèi)不足

我國的失業(yè)保險起步較晚，發(fā)展程度與制度功能水平較為有限，但作為社會保障體系的重要組成部分，對居民消費(fèi)仍有重要影響。當(dāng)居民面臨失業(yè)風(fēng)險而失去收入來源時，會通過資產(chǎn)變賣、調(diào)整家庭耐用品購買頻率以及增加勞動供給時間等方式進(jìn)行家庭自我保險，同時降低當(dāng)前消費(fèi)（Hendren，2017）。另外，勞動力流動會致使農(nóng)村家庭面臨不確定性，而且農(nóng)村居民較高的收入波動與失業(yè)風(fēng)險造成家庭預(yù)防性儲蓄增加（尹志超等，2020）。失業(yè)保險作為保障性項目，可以為居民在面臨失業(yè)沖擊喪失勞動收入時提供必要的資金保障，通過增加貨幣流動性降低就業(yè)不確定性所帶來的收入風(fēng)險，改善收入預(yù)期。當(dāng)未來收入的不穩(wěn)定性能夠被居民所預(yù)期時，失業(yè)風(fēng)險對于消費(fèi)的負(fù)面影響會受到緩解，甚至這種消費(fèi)抑制效應(yīng)不再顯著（羅楚亮，2004），最終起到穩(wěn)定及促進(jìn)失業(yè)家庭消費(fèi)的作用（謝強(qiáng)等，2024）。然而，不可否認(rèn)的是，失業(yè)保險待遇水平長期以來處于較低水平，這在很大程度上限制了保障基本生活和平滑經(jīng)濟(jì)波動的功能充分發(fā)揮，更難以應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行帶來的額外壓力。失業(yè)保險待遇水平的提升對于促進(jìn)失業(yè)人員再就業(yè)也無顯著影響（唐玨等，2024）。這意味著當(dāng)前失業(yè)保險對于消費(fèi)不足的改善仍然有限。

（二）社會救助、社會扶貧與居民消費(fèi)不足

社會救助是國家按照法定標(biāo)準(zhǔn)對遭受自然災(zāi)害、失去勞動能力和其他低收入群體所實施的財物救助及生活幫扶制度，對于公民維持基本生活需求、促進(jìn)資源公平配置和維護(hù)社會穩(wěn)定具有積極作用。社會救助的托底保障功能有助于維護(hù)低收入家庭的生計來源，保障其日常平穩(wěn)消費(fèi)支出。盧晶亮等（2014）分析了汶川大地震對農(nóng)戶家庭收入和消費(fèi)的影響，發(fā)現(xiàn)政府發(fā)放的生活補(bǔ)助使受災(zāi)家庭的消費(fèi)水平在震后保持較快增長。

對于失去勞動能力和其他低收入的群體，我國社會救助的保障功能主要通過最低生活保障制度或脫貧政策來實現(xiàn)。最低生活保障制度通過固定收入轉(zhuǎn)移支付，幫助貧困家庭增加食品、教育開支，改善生活水平和福利狀況（都陽和Park，2007），以農(nóng)村低保為代表的社會救助顯著提升了貧困家庭的家庭設(shè)備服務(wù)、教育文娛和醫(yī)療保健支出，對多維貧困家庭的影響更大（陳典等，2022）。曹艷春（2016）研究表明，農(nóng)村低保金對貧困家庭消費(fèi)支出增長有較強(qiáng)的解釋力，但是2011年后作用逐步減弱。此外，精準(zhǔn)脫貧作為我國社會救助的一項重要政策，通過提高貧困人群收入水平和降低家庭經(jīng)濟(jì)風(fēng)險的方式亦推動了低收入群體消費(fèi)增長，對于貧困戶生存型消費(fèi)和發(fā)展型消費(fèi)起到顯著的促進(jìn)作用，最終實現(xiàn)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級，充分發(fā)揮了我國社會救助對于個體家庭的保障功能（尹志超和郭沛瑤，2021）。然而，從宏觀層面來看，精準(zhǔn)扶貧加速了貧困縣尤其是北方地區(qū)貧困縣的常住人口流失，擴(kuò)大了地區(qū)經(jīng)濟(jì)差距（仇童偉，2024），間接制約了其居民福利提升的作用。此外，漏保問題尚未解決，當(dāng)前的“居民家庭經(jīng)濟(jì)狀況核對系統(tǒng)”在降低漏保方面，尚未發(fā)揮積極作用（王軍輝等，2024），瞄準(zhǔn)的精準(zhǔn)度和效率不可避免影響了社會保障的托底作用。

七、金融發(fā)展、家庭資產(chǎn)負(fù)債表與居民消費(fèi)不足

改革開放以來，中國金融市場經(jīng)歷了跨越式發(fā)展，逐步形成了多元化、多層次金融體系。從消費(fèi)經(jīng)濟(jì)理論來看，居民家庭可以利用金融市場平滑收入波動對消費(fèi)支出的沖擊，同時也可以利用金融市場將資源稟賦和持久收入用于實現(xiàn)整個生命周期的效用最大化，家庭負(fù)債也隨之產(chǎn)生。根據(jù)中國社科院國家金融與發(fā)展實驗室數(shù)據(jù)，我國居民部門宏觀杠桿率由1993年12月的8.3%快速上升到2022年9月的62.4%。根據(jù)國際清算銀行（BIS）公布的數(shù)據(jù)，2023年所有經(jīng)濟(jì)體、發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興經(jīng)濟(jì)體的平均居民杠桿率分別為61.8%、71.2%、47.7%。我國居民杠桿率為62.1%，已高于同期新興經(jīng)濟(jì)體的平均水平。此外，中國人民銀行調(diào)查顯示，城鎮(zhèn)居民家庭資產(chǎn)以實物資產(chǎn)為主，住房資產(chǎn)占比近七成，且超70%的家庭負(fù)債為住房貸款。1998年住房分配貨幣化改革以來，房價快速上升，住戶部門宏觀杠桿率與房價之間呈現(xiàn)高度正相關(guān)。由于住房不僅具有投資和消費(fèi)等多重功能，而且也是可用于獲得信貸的抵押品。因此，住房和負(fù)債構(gòu)成了影響家庭生命周期消費(fèi)和資產(chǎn)配置的重要因素（Attanasio et al.，2012；Iacoviello & Pavan，2013）。鑒于此，國內(nèi)學(xué)者圍繞金融發(fā)展、家庭資產(chǎn)負(fù)債與居民消費(fèi)等問題展開理論研究與經(jīng)驗分析。

（一）金融發(fā)展與居民消費(fèi)不足

金融發(fā)展與居民消費(fèi)的關(guān)系呈現(xiàn)動態(tài)演進(jìn)特征，大致上可以分為兩個階段：一是傳統(tǒng)金融發(fā)展階段，二是數(shù)字金融發(fā)展階段。這也促使金融發(fā)展對居民消費(fèi)的影響從單一的收入效應(yīng)逐步轉(zhuǎn)向技術(shù)賦能、結(jié)構(gòu)優(yōu)化、風(fēng)險管理等多重效應(yīng)機(jī)制。作為金融發(fā)展的一部分，數(shù)字普惠金融近年來得到了快速發(fā)展，不僅能夠緩解流動性約束，還便利居民支付，這對于促進(jìn)居民消費(fèi)具有重要作用（易行健和周利，2018；張勛等，2020）。除此之外，數(shù)字金融通過促進(jìn)農(nóng)業(yè)向非農(nóng)業(yè)的就業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，提升了工資性收入和農(nóng)業(yè)經(jīng)營性收入，這一就業(yè)效應(yīng)也促進(jìn)了消費(fèi)（張勛等，2021）。同時，數(shù)字金融發(fā)展既提高了居民家庭利用社會關(guān)系網(wǎng)絡(luò)進(jìn)行風(fēng)險分擔(dān)的能力，也提高了居民家庭的自我保險能力，共同提升了居民家庭的風(fēng)險平滑能力（王勛和王雪，2022）。因此，需要持續(xù)推進(jìn)數(shù)字普惠金融的發(fā)展，重點(diǎn)著力于發(fā)揮數(shù)字普惠金融對提升農(nóng)村家庭、中低收入家庭和欠發(fā)達(dá)地區(qū)家庭可支配收入的作用（易行健和周利，2018），還要特別關(guān)注數(shù)字金融發(fā)展對就業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的作用，這是數(shù)字金融發(fā)展促進(jìn)國內(nèi)消費(fèi)需求的重要機(jī)制（張勛等，2021）。

然而，金融發(fā)展對消費(fèi)的影響同樣存在“雙刃劍”效應(yīng)。除了上述促進(jìn)作用，金融發(fā)展對于金融素養(yǎng)較低家庭可能帶來微觀層面負(fù)債問題，而當(dāng)前絕大多數(shù)中國居民家庭的金融素養(yǎng)有待提高（吳衛(wèi)星等，2018），這使得他們在面對復(fù)雜的金融產(chǎn)品和信貸機(jī)會時，可能缺乏足夠的風(fēng)險意識和理財能力。負(fù)債問題不僅會增加家庭財務(wù)風(fēng)險，還可能引發(fā)個人信用危機(jī)，進(jìn)而抑制消費(fèi)能力，甚至影響家庭的長期經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定。

（二）家庭資產(chǎn)與居民消費(fèi)不足

考慮到家庭資產(chǎn)的可計量性，以及在中國住房資產(chǎn)占比較高的典型事實，有關(guān)家庭資產(chǎn)與居民消費(fèi)的研究多聚焦于城鎮(zhèn)家庭的住房資產(chǎn)，主要體現(xiàn)在房產(chǎn)的財富效應(yīng)和擠出效應(yīng)。

1.財富效應(yīng)

家庭房屋資產(chǎn)對消費(fèi)具有明顯的財富效應(yīng)（張浩等，2017）。一方面，住房價格連續(xù)的波動不僅可以通過影響借貸能力而且可以通過預(yù)防性儲蓄影響家庭經(jīng)濟(jì)行為（陳彥斌和邱哲圣，2011；Painter et al.，2022）。同時，住房財富的增加能夠緩解流動性約束，從而提高家庭消費(fèi)水平，并能夠顯著改善家庭消費(fèi)結(jié)構(gòu)（尹志超等，2021）。但這一效應(yīng)會受房價收入比所制約，房價收入比高時家庭消費(fèi)水平也相應(yīng)較高，但房價收入比高卻顯著降低了家庭消費(fèi)的房產(chǎn)財富彈性（何興強(qiáng)和楊銳鋒，2019）。另一方面，住房價格瞬時的沖擊同樣可以帶來財富效應(yīng)。例如，以雄安新區(qū)的宣布作為房價的外生沖擊，其核心地區(qū)和周邊地區(qū)的房價明顯上漲，相關(guān)受到財富沖擊的消費(fèi)者的支出呈現(xiàn)顯著增加（Fang et al.，2022）。而金融市場的發(fā)展，房屋按揭貸款為家庭購房帶來杠桿，當(dāng)房屋價值提高時引起的財富效應(yīng)被放大。但是，不得不考慮，住房同時具有消費(fèi)品屬性，其交易成本及變現(xiàn)難度，進(jìn)一步阻礙了財富效應(yīng)的發(fā)揮（況偉大，2011；萬曉莉等，2017），而只存在微弱的資產(chǎn)效應(yīng)（李濤和陳斌開，2014）。

2.擠出效應(yīng)

家庭因購房動機(jī)、償還行為產(chǎn)生流動性約束而減少消費(fèi)，即房價上漲存在對消費(fèi)的擠出效應(yīng)。信貸市場的發(fā)展可以通過放松流動性約束和促進(jìn)跨期消費(fèi)替代效應(yīng)來緩解高房價對居民消費(fèi)的擠出效應(yīng)（鄧健和張玉新，2011）。近些年，雖然我國消費(fèi)金融發(fā)展迅速，一些研究仍然得出了擠出效應(yīng)的結(jié)論。一方面，這種擠出是購房動機(jī)與償還行為共同帶來的（李江一，2018），二者作用機(jī)制不同，擠出的對象也不盡相同，如購房動機(jī)通過降低邊際消費(fèi)傾向而主要擠出了食品衣著、教育文化娛樂支出，償還住房貸款使家庭受到更強(qiáng)的流動性約束而主要擠出了耐用品、住房裝修維修支出。另一方面，鑒于住房消費(fèi)和投資的雙重屬性，這種擠出也是住房消費(fèi)的使用成本及住房投資的機(jī)會成本共同帶來的，而兩者的相對值是影響住房和消費(fèi)關(guān)系的重要因素（楊贊等，2014）。房價上漲的擠出效應(yīng)在一些特殊群體中更為明顯，如有未婚男性的家庭和有房家庭中住房財富較低的家庭（謝潔玉等，2012）、流動性約束較強(qiáng)的家庭（陳健等，2012）。對于租房居民來說，住房則更多地被視為消費(fèi)品，房價的上漲會加強(qiáng)其預(yù)算約束效應(yīng)和流動性約束效應(yīng)，從而對非住房消費(fèi)產(chǎn)生擠出作用（李春風(fēng)等，2014）。

3.擠出效應(yīng)、財富效應(yīng)還是替代效應(yīng)？

房價對消費(fèi)的影響還可能呈現(xiàn)出多維度的復(fù)合特征，即財富效應(yīng)、擠出效應(yīng)和替代效應(yīng)在不同情境下交替主導(dǎo)。顏色和朱國鐘（2013）指出，房價上漲對消費(fèi)既有資產(chǎn)增值的財富效應(yīng)，又有為了籌集首付和償還房貸的擠出效應(yīng)。當(dāng)房價處于低增長機(jī)制時，對無房戶和擁有一套房家庭的消費(fèi)有顯著的擠出效應(yīng)，只有擁有多套房且人均面積很大的家庭才能享受房價上漲的財富效應(yīng)。房價上漲存在財富效應(yīng)，使得自有住房家庭的平均消費(fèi)傾向提高。同時，房價上漲存在替代效應(yīng)，使得無房家庭因推遲購房而增加當(dāng)期消費(fèi)，從而平均消費(fèi)傾向也顯著上升（杜莉等，2013）。有房消費(fèi)者家庭資產(chǎn)中住房資產(chǎn)占比高，對高流動性資產(chǎn)產(chǎn)生了擠出作用，抑制了平滑消費(fèi)的能力。無房消費(fèi)者高流動性資產(chǎn)中預(yù)防性儲蓄比例較高，導(dǎo)致中國家庭“財富水平高”與“消費(fèi)需求相對不足”并存現(xiàn)象（臧旭恒和張欣，2018）。此外，國內(nèi)有學(xué)者對房租如何影響居民消費(fèi)進(jìn)行了研究。代表性的研究如，孫偉增等（2020）指出，租金變化通過“住房投資效應(yīng)”“租金收入效應(yīng)”“消費(fèi)替代效應(yīng)”等渠道影響家庭消費(fèi)行為，租金下降在短期內(nèi)能夠顯著促進(jìn)家庭消費(fèi)，租金上漲則對流動人口家庭的非住房消費(fèi)存在擠出效應(yīng)（孫偉增和張思思，2022）。

總的來說，由于研究對象的復(fù)雜性以及經(jīng)濟(jì)個體的異質(zhì)性，盡管對財富效應(yīng)、擠出效應(yīng)、替代效應(yīng)等多種渠道進(jìn)行了詳盡討論，家庭資產(chǎn)尤其是住房資產(chǎn)增值影響居民消費(fèi)的效應(yīng)仍沒有達(dá)成統(tǒng)一結(jié)論。我們綜合目前研究，認(rèn)為擠出效應(yīng)和替代效應(yīng)大于財富效應(yīng)。因此需要促進(jìn)住房市場平穩(wěn)健康發(fā)展和良性循環(huán)，加快建立多主體供給、多渠道保障、租購并舉的住房制度，完善住房市場體系和住房保障體系，推進(jìn)房地產(chǎn)金融創(chuàng)新和市場的發(fā)展，將有助于改善居民消費(fèi)不足。

（三）家庭負(fù)債與居民消費(fèi)不足

在我國家庭部門債務(wù)大規(guī)模擴(kuò)張的背景下，適當(dāng)?shù)募彝鶆?wù)能夠顯著促進(jìn)消費(fèi)，消費(fèi)結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)出升級的特征，尤其是風(fēng)險控制較為嚴(yán)格的信用卡等工具，通過緩解消費(fèi)者短期流動性約束，顯著提升了居民消費(fèi)支出（熊偉，2014；吳錕等，2020）。但對于消費(fèi)的促進(jìn)作用僅限于家庭債務(wù)收入比處于合理區(qū)間時（宋明月和臧旭恒，2020），否則，家庭負(fù)債一方面會通過流動性約束和不確定性進(jìn)一步強(qiáng)化預(yù)防性儲蓄，降低恩格爾系數(shù)，導(dǎo)致福利水平損失（黃彥彥和郭克莎，2021），進(jìn)而顯著抑制家庭總支出（劉哲希和李子昂，2018），尤其在發(fā)展型與享受型消費(fèi)方面（潘敏和劉知琪，2018）。另一方面，家庭債務(wù)杠桿會提升財務(wù)脆弱性，弱化跨期消費(fèi)平滑能力的同時強(qiáng)化消費(fèi)預(yù)算約束，進(jìn)而導(dǎo)致家庭陷入低層次消費(fèi)路徑（李波和朱太輝，2022），杠桿率過高則會抑制消費(fèi)的增長（高東勝等，2020）?？傮w而言，家庭債務(wù)對消費(fèi)的促進(jìn)作用具有明顯的區(qū)間依賴性。這一現(xiàn)象深刻反映了中國家庭債務(wù)與消費(fèi)關(guān)系的復(fù)雜性，也凸顯了在推進(jìn)結(jié)構(gòu)性去杠桿過程中，控制居民部門杠桿率過快上升的重要性。從理論層面來看，這不僅為完善中國宏觀審慎政策框架提供了依據(jù)，更體現(xiàn)了分析和解決本土經(jīng)濟(jì)問題中的獨(dú)特價值和理論創(chuàng)新性。

（四）家庭負(fù)債與房價協(xié)同影響居民消費(fèi)

由于不同家庭消費(fèi)行為存在差異，以及住房抵押貸款機(jī)制的存在，會自然地促使一部分家庭儲蓄，另一部分家庭貸款。盡管前文剖析的家庭負(fù)債中也包括房貸，但更多默認(rèn)了房貸的存量、靜態(tài)性質(zhì)，而住房資產(chǎn)價值卻因房價波動呈現(xiàn)動態(tài)性質(zhì)。且家庭負(fù)債和房價可能存在協(xié)同關(guān)系，進(jìn)而共同對消費(fèi)產(chǎn)生影響。如家庭債務(wù)擴(kuò)張驅(qū)動房價上漲，通過房地產(chǎn)價格渠道促使儲蓄型家庭增加消費(fèi)、借款型家庭縮減消費(fèi)（孟憲春和張屹山，2021），上述家庭債務(wù)與房價之間的閉環(huán)正反饋機(jī)制的重要原因之一是負(fù)向全要素生產(chǎn)率沖擊下家庭平滑消費(fèi)傾向的變化。而政府部門通過監(jiān)管金融中介的房貸業(yè)務(wù)杠桿來抑制信貸規(guī)模，則可以在一定程度上消除房價與家庭債務(wù)的“逆周期”現(xiàn)象（趙向琴等，2021）?？傮w來看，促進(jìn)家庭債務(wù)增長與宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展動態(tài)平衡，尤其實現(xiàn)住房價格穩(wěn)定與居民消費(fèi)平穩(wěn)增長，實施差別化的信貸政策，在房地產(chǎn)市場和消費(fèi)市場之間合理地配置信貸資金至關(guān)重要。

八、居民消費(fèi)潛力與居民消費(fèi)率提升

我國發(fā)展階段轉(zhuǎn)變面臨的需求不足問題具有階段性、長期性特點(diǎn)（郭克莎，2024）。雙循環(huán)新發(fā)展格局是根據(jù)中國發(fā)展階段、環(huán)境、條件變化作出的戰(zhàn)略決策，是事關(guān)全局的系統(tǒng)性深層次變革。加快構(gòu)建雙循環(huán)新發(fā)展格局，要堅持?jǐn)U大內(nèi)需這一戰(zhàn)略基點(diǎn)。黨的二十大報告明確提出，把實施擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略同深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革有機(jī)結(jié)合起來，而擴(kuò)大內(nèi)需的重要內(nèi)容是擴(kuò)大消費(fèi)，尤其是居民消費(fèi)。針對激發(fā)居民消費(fèi)潛力、提升居民消費(fèi)率的問題，有兩方面的基礎(chǔ)內(nèi)容：一是，長期內(nèi)提升居民消費(fèi)率的潛在優(yōu)勢分析。二是，就激發(fā)居民消費(fèi)潛力提出一系列制度設(shè)計建議，最終提高居民消費(fèi)率。

（一）完善及發(fā)揮長期提升居民消費(fèi)的潛在優(yōu)勢

1.發(fā)揮超大規(guī)模市場優(yōu)勢，挖掘巨大的內(nèi)需潛力

市場是生產(chǎn)實現(xiàn)的重要載體，市場需求是拉動經(jīng)濟(jì)增長的重要動力，因而需求側(cè)的約束是制約經(jīng)濟(jì)增長不可忽視的重要方面（陳昆亭和周炎，2020）?？偨Y(jié)來看，從總需求的角度研究中國的大國優(yōu)勢和發(fā)展道路，為構(gòu)建以內(nèi)需為主的大國經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式提供系統(tǒng)的理論支持，是中國學(xué)者的獨(dú)特貢獻(xiàn)。作為發(fā)展中大國，中國應(yīng)該走以國內(nèi)需求為主導(dǎo)、建設(shè)強(qiáng)大國內(nèi)市場的經(jīng)濟(jì)發(fā)展道路。我國有14億多人口，具有超大規(guī)模市場優(yōu)勢和內(nèi)需潛力。一些研究就城鄉(xiāng)和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展，構(gòu)建全國統(tǒng)一大市場進(jìn)行了分析。陸銘和李鵬飛（2022）等代表性研究提出了城鄉(xiāng)和區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展的實現(xiàn)路徑，認(rèn)為城鄉(xiāng)和區(qū)域間形成統(tǒng)一市場有利于充分發(fā)揮中國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的優(yōu)勢，實現(xiàn)市場規(guī)模和分工的相互促進(jìn)。強(qiáng)化城鄉(xiāng)和地區(qū)之間的協(xié)同發(fā)展，有助于打通內(nèi)需架構(gòu)的堵點(diǎn)，讓勞動力、資本等要素充分循環(huán)起來，縮小各地區(qū)消費(fèi)的需求偏好、需求質(zhì)量等方面的差異，推動全國市場進(jìn)一步形成完善的內(nèi)部循環(huán)。打破各省市區(qū)的“自我小循環(huán)”，推動省際之間分工合作，優(yōu)化內(nèi)循環(huán)區(qū)域戰(zhàn)略布局，充分發(fā)揮在內(nèi)循環(huán)網(wǎng)絡(luò)中處于中心地位區(qū)域的作用（李敬和劉洋，2022）。

2.人均GDP的持續(xù)增長和共同富裕的穩(wěn)步推進(jìn)

人均收入的持續(xù)增長是穩(wěn)定國內(nèi)消費(fèi)市場的基礎(chǔ)，是提升消費(fèi)的重要支撐。決定消費(fèi)支出增加的核心因素在于可支配收入的提升。從數(shù)據(jù)上看，我國人均GDP由2000年的0.79萬元增長到2021年的8.1萬元，再到2024年的9.6萬元，處于持續(xù)增長態(tài)勢。根據(jù)世界銀行的數(shù)據(jù)，以2019年為例，我國人均GDP同比增速為5.73%，遠(yuǎn)高于主要發(fā)達(dá)國家（美國僅1.85%、日本僅0.86%）和全球平均增速1.39%，持續(xù)多年位于全球前列。在人均GDP增長方面，學(xué)者們也曾作出預(yù)測。例如，易信和郭春麗（2018）采用生產(chǎn)函數(shù)法對中國潛在增長率的測算表明，2030年人均GDP將達(dá)到17289—19132美元。劉長庚和柏園杰（2022）結(jié)合勞動收入份額視角的研究，測算發(fā)現(xiàn)1978—2020年我國勞動收入仍居于主體地位，國際金融危機(jī)以來我國勞動收入份額出現(xiàn)止降回升的新趨勢。可見，人均GDP和勞動收入份額的提升是釋放我國當(dāng)前及未來消費(fèi)潛力的巨大優(yōu)勢。當(dāng)前，我國的經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展達(dá)到了較高水平，即將進(jìn)入高收入國家行列。共享發(fā)展成果和縮小收入差距是共同富裕的關(guān)鍵所在，實現(xiàn)共同富裕的主要路徑應(yīng)從收入分配方面著手，進(jìn)一步縮小收入差距，有助于促進(jìn)居民消費(fèi)（李實和朱夢冰，2022）。

3.新消費(fèi)業(yè)態(tài)的興起和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

數(shù)字經(jīng)濟(jì)已成為經(jīng)濟(jì)增長的新引擎、新業(yè)態(tài)、新模式，在提升居民消費(fèi)方面發(fā)揮著重要的作用。據(jù)中國信息通信研究院《中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展報告（2024）》數(shù)據(jù)顯示，中國數(shù)字經(jīng)濟(jì)規(guī)模從2012年的11.2萬億元增長到2023年的53.9萬億元。我國獨(dú)特的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展新模式，為擴(kuò)大消費(fèi)拉動經(jīng)濟(jì)內(nèi)循環(huán)提供了重要機(jī)遇。與此同時，新電商銷售模式也不斷涌現(xiàn)，線上線下資源加快整合，拓展了消費(fèi)場景。馬述忠和房超（2021）從跨境電商消費(fèi)業(yè)態(tài)出發(fā)，認(rèn)為跨境電商的發(fā)展進(jìn)一步激發(fā)了原有經(jīng)濟(jì)規(guī)模的需求潛力。另外，供求結(jié)構(gòu)失衡已經(jīng)構(gòu)成國民經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展的重要制約因素。只有將擴(kuò)大消費(fèi)規(guī)模與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革結(jié)合起來，使規(guī)模龐大的居民消費(fèi)主要通過國內(nèi)市場來滿足，才能使大國優(yōu)勢得到充分發(fā)揮（歐陽峣等，2016）。而提升高端產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新效應(yīng)是推動總消費(fèi)增長和消費(fèi)結(jié)構(gòu)改善的關(guān)鍵因素（孫早和許薛璐，2018）。三大產(chǎn)業(yè)層次上的供需結(jié)構(gòu)錯配在一定條件下可能導(dǎo)致國內(nèi)總需求不足的問題，加快要素市場化改革進(jìn)程，促使生產(chǎn)要素順暢流動，從而緩解產(chǎn)能過剩問題，進(jìn)一步擴(kuò)大國內(nèi)總需求，改善經(jīng)濟(jì)內(nèi)外部平衡（徐朝陽等，2020）。

（二）激發(fā)居民消費(fèi)潛力的制度設(shè)計

1.優(yōu)化收入分配格局，提升居民消費(fèi)能力

居民收入分配直接關(guān)系到消費(fèi)的擴(kuò)大和國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的良性循環(huán)。我國收入分配體系建設(shè)已取得積極進(jìn)展，但收入分配差距依然較大。因此，充分釋放消費(fèi)潛力，這就要從提升消費(fèi)能力的四個方面入手。一是提高收入水平。主要措施包括積極穩(wěn)妥推進(jìn)城鎮(zhèn)化和農(nóng)村剩余勞動力的轉(zhuǎn)移、大力發(fā)展服務(wù)業(yè)和中小企業(yè)、增加就業(yè)創(chuàng)業(yè)機(jī)會等，切實提高居民收入水平。二是改善收入分配。要逐步優(yōu)化收入分配格局，推動收入分配機(jī)制改革，涵蓋初次分配的改善和再分配的改進(jìn)（方福前，2021）。應(yīng)逐步提高國民收入初次分配中勞動份額所占比重，緩解我國比較嚴(yán)重的收入分配差距。三是有賴于居民收入結(jié)構(gòu)的改變，主要涉及工資性收入和資產(chǎn)性收入結(jié)構(gòu)的調(diào)整。應(yīng)提高財產(chǎn)性收入在家庭收入中所占比重、增加家庭非勞動收入，滿足多元化資產(chǎn)需求，拓寬居民財產(chǎn)性收入渠道，降低資產(chǎn)變現(xiàn)成本，且保證家庭高流動性資產(chǎn)的配置比例合理（臧旭恒和張欣，2018）。四是加快中等收入群體擴(kuò)張。2018年我國中等收入群體約占總?cè)丝诘?7%，約4億人。劉世錦等（2022）采用中國家庭收入調(diào)查數(shù)據(jù)（CHIP）測算得到2030年我國中等收入群體比重有望升至51%，規(guī)模達(dá)7.5億人。按照類似速度，到2035年以前，中等收入群體規(guī)?？赡苓_(dá)8億至9億人。未來隨著中等收入群體的不斷擴(kuò)大，消費(fèi)升級成為整體大趨勢，需求更加多樣化、差異化。這不僅有助于維護(hù)經(jīng)濟(jì)循環(huán)的韌性基礎(chǔ)，亦能釋放居民消費(fèi)需求，是實現(xiàn)國內(nèi)大循環(huán)的重要基礎(chǔ)。

2.健全社會保障體系，穩(wěn)定居民消費(fèi)預(yù)期

提升居民消費(fèi)依賴于相關(guān)改革政策的推進(jìn)和落實大幅降低了居民在經(jīng)濟(jì)生活中的風(fēng)險及不確定性。社會保障體系的完善可以減少未來收入與支出的不確定性，提升居民消費(fèi)。這主要涵蓋醫(yī)療保險、養(yǎng)老保險、失業(yè)保險、商業(yè)保險等多個方面。其中，醫(yī)療保險制度的改善能夠降低預(yù)防性儲蓄動機(jī)，提升邊際消費(fèi)傾向（白重恩等，2012a）。養(yǎng)老保險制度則在總體上顯著提高參保家庭消費(fèi)水平。政府合理分配不同收入水平家庭的繳費(fèi)負(fù)擔(dān)，能夠更好地發(fā)揮基本養(yǎng)老保險的保障功能，從而起到提振居民消費(fèi)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用（康書隆等，201...