文：蔡壘磊

都說(shuō)現(xiàn)在社會(huì)上的錢變少了，經(jīng)濟(jì)下滑，百業(yè)蕭條，失業(yè)增多，人們不敢投資也不敢消費(fèi)，那么錢去哪兒了？這錢為什么憑空消失了？

要搞清楚錢為什么消失，你就得弄明白錢從哪兒來(lái)的。

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)體制下，法幣并不是由一張一張的紙印出來(lái)的，而是銀行憑空增發(fā)出來(lái)的。舉個(gè)簡(jiǎn)單的例子，銀行一分錢也沒(méi)有，它可不可以貸款出去？可以，這個(gè)貸款出去的錢從哪兒來(lái)的？它自己造的，在你的銀行卡里給你顯示100萬(wàn)，你就能去花這100萬(wàn)。這就是“信用貨幣”，無(wú)中生有——只要大家都認(rèn)這張銀行卡里的數(shù)字，你就能真實(shí)地去花。

實(shí)際操作中有部分準(zhǔn)備金制度，所以不能絕對(duì)100%地去無(wú)中生有，但道理就是這么個(gè)道理，基本上就是靠信用近乎無(wú)中生有，就能給人家的卡上印余額。印錢的規(guī)模取決于它的業(yè)務(wù)規(guī)模——按時(shí)還款的優(yōu)質(zhì)貸款客戶越多，它就越掙錢，近乎無(wú)本萬(wàn)利。

企業(yè)把錢花出去了，這部分錢就轉(zhuǎn)化成了另一些人的存款余額，但由于現(xiàn)在基本沒(méi)人會(huì)取成現(xiàn)金，活期也幾乎不用給利息，所以銀行根本無(wú)所謂你存款有多少，安心賺貸款利息就行，空手套白狼，幾乎純利——你以為必須先有存款才能貸出去，實(shí)際上早就不是了，這個(gè)時(shí)代是先有貸款需求，才憑空創(chuàng)造的存款。現(xiàn)在你知道轉(zhuǎn)賬沒(méi)事，但想要大額取現(xiàn)就給你設(shè)置各種障礙的原因了吧？本質(zhì)上這部分錢是沒(méi)有對(duì)應(yīng)的紙去應(yīng)對(duì)的，人家就是數(shù)字改來(lái)改去就能賺錢，你非得拿到紙，那可不得限制你。

知道了這個(gè)原理之后，你就知道錢去哪兒了——信貸萎縮，錢就沒(méi)了。即錢多起來(lái)本身是因?yàn)殂y行根據(jù)貸款規(guī)模增發(fā)出來(lái)的一個(gè)個(gè)的0，大家都不貸款了，還了錢，那錢自然就少了——本來(lái)就是數(shù)字游戲，一對(duì)一匹配的，一邊減少，另一邊就沒(méi)了。

錢少了以后，投資和消費(fèi)就都少了，生產(chǎn)就少了，失業(yè)就增加了，然后投資消費(fèi)就繼續(xù)減少，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)就繼續(xù)下跌，投資生產(chǎn)消費(fèi)就都繼續(xù)減少——惡性循環(huán)。政府看了著急，怎么辦？直接印錢沒(méi)有用，因?yàn)楝F(xiàn)在的原因是大家不貸款，你印了給銀行根本不起作用，不是銀行沒(méi)錢貸，而是需求方不想貸，一天接10個(gè)貸款電話都不貸。怎么辦？只能自己貸，就“你們不貸，我?guī)湍銈冑J”，“你們不花，我?guī)湍銈兓ā?，花在哪兒我說(shuō)了算。這算不算鑄幣稅？算，就是人頭稅，每個(gè)人理論上都被收了錢，然后花在國(guó)家想花，想扶持的地方，比如各種基建，各種它覺(jué)得看起來(lái)可以投資的地方，再比如各種消費(fèi)補(bǔ)貼——從這個(gè)角度，你不消費(fèi)，那你的錢就是有一部分被收走，給了正在領(lǐng)補(bǔ)貼消費(fèi)的人了。

那為什么我們現(xiàn)在的體感并不強(qiáng)呢？好像也沒(méi)看到通脹，或者錢不值錢？那是因?yàn)橥s還沒(méi)被扭轉(zhuǎn)，所以你感知不到。什么時(shí)候你會(huì)感知到物價(jià)飛漲，資產(chǎn)暴漲？等中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)束通縮，老百姓重新有信心開啟杠桿的時(shí)候。那什么時(shí)候會(huì)結(jié)束呢？?jī)蓚€(gè)指標(biāo)必須同時(shí)達(dá)成：1.資產(chǎn)價(jià)格必須跌到底；2.一定要找到下一個(gè)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

現(xiàn)在老百姓的錢要投哪里？要投好的海外資產(chǎn)。很多人說(shuō)，國(guó)內(nèi)的錢要盡量投資在國(guó)內(nèi)，才對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)最好——這話對(duì)也不對(duì)。對(duì)的是，的確從宏觀上，國(guó)內(nèi)的錢投在國(guó)內(nèi)，利大概率大于弊；但不對(duì)的是，當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格還沒(méi)有跌到底的時(shí)候，落實(shí)到具體的老百姓，投的錢就很容易打水漂。

在經(jīng)濟(jì)衰退期，老百姓的錢最好就是放到海外去——只要海外的資產(chǎn)在漲，能通過(guò)海外賺錢，老百姓就敢上貸款。而不管是貸款還是換匯還是其他，銀行的業(yè)務(wù)環(huán)境惡化至少可以得到一定程度的緩解。那國(guó)內(nèi)的資產(chǎn)豈不是會(huì)跌成屎？是的，就是要等它們跌到真正有吸引力的價(jià)格區(qū)間，老百姓不是傻子，他們大多數(shù)還生活在國(guó)內(nèi)的，此時(shí)要么會(huì)改善生活，要么會(huì)抄底——他們是會(huì)帶著海外賺的利潤(rùn)，一起回流的。而這個(gè)時(shí)候，如果中國(guó)找到了一個(gè)曾經(jīng)的互聯(lián)網(wǎng)那種級(jí)別的渦輪驅(qū)動(dòng)，就可以帶起百業(yè)千業(yè)，和所有國(guó)內(nèi)的“優(yōu)質(zhì)但被錯(cuò)殺”的資產(chǎn)價(jià)格。

這才是正常的循環(huán)。如果在自身?xiàng)l件不具備的情況下，強(qiáng)行讓老百姓投資國(guó)內(nèi)，不僅經(jīng)濟(jì)不一定拉得動(dòng)，還可能讓這些子彈全都付諸東流。

國(guó)內(nèi)的蕭條大概率不會(huì)持續(xù)10幾20年之久，但資產(chǎn)下跌的幅度會(huì)很深，中間還會(huì)在國(guó)家隊(duì)的四處救火之下，催生出幾次被有些人認(rèn)為是機(jī)會(huì)的騙炮，所以一定要擦亮眼睛，半路抄底并不明智——聰明人只看大周期，從不在乎小機(jī)會(huì)。

（完）

我是蔡壘磊，感謝你的閱讀。