進(jìn)入千億俱樂部后，滴滴并未陷入規(guī)模困境，反而在最新的二季報(bào)中，以GTV同比增長(zhǎng)15.9%再度驗(yàn)證自己的活力。自2023年以來(lái)，滴滴訂單量已經(jīng)連續(xù)10個(gè)季度保持著同比雙位數(shù)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。

拆分來(lái)說(shuō)，國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)健增長(zhǎng)得益于多元生態(tài)的構(gòu)建，讓滴滴從出行服務(wù)商向生活樞紐轉(zhuǎn)型；國(guó)際業(yè)務(wù)，尤其是押注拉美市場(chǎng)重點(diǎn)布局墨西哥和巴西，為其找到了未來(lái)的增長(zhǎng)引擎。

01 中報(bào)里的滴滴

1、國(guó)內(nèi)仍為基本盤

2025年Q2收入503億元，同比增長(zhǎng)10%；國(guó)內(nèi)出行季度日均訂單 3710 萬(wàn)單，GTV達(dá)到 825億元，同比增長(zhǎng)12%，環(huán)比提速。且運(yùn)營(yíng)優(yōu)化，經(jīng)調(diào)整EBITA 36億元，對(duì)應(yīng)利潤(rùn)率4.4%，超市場(chǎng)預(yù)期。

2、海外仍增速更高

國(guó)際業(yè)務(wù)出行日均訂單達(dá)1196 萬(wàn)，同比增長(zhǎng)25%，GTV達(dá)到271億元，同比增長(zhǎng)19%，固定匯率下同比增速更高，達(dá)到28%。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

3、規(guī)模效率雙升

規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，運(yùn)營(yíng)效率提升成為滴滴盈利水平改善的推手。2Q滴滴經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)31億元，對(duì)應(yīng)凈利率 5.4%。滴滴核心競(jìng)爭(zhēng)力—雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，被進(jìn)一步夯實(shí)：

供給端，滴滴通過(guò)“保障收益+完善服務(wù)”雙管齊下強(qiáng)化司機(jī)粘性：日均3710萬(wàn)單的訂單量為司機(jī)提供了穩(wěn)定收入，而小桔車服的租車、加油、維修服務(wù)，形成了運(yùn)營(yíng)&維保的全鏈條閉環(huán)。

需求端，滴滴通過(guò)多元業(yè)務(wù)覆蓋構(gòu)建了一站式出行平臺(tái)，形成“用戶越多—司機(jī)越多—體驗(yàn)越好”的正向循環(huán)。

圖：滴滴出行飛輪資料來(lái)源：公司財(cái)報(bào)，廣發(fā)證券

02 從出行工具到生活樞紐

國(guó)內(nèi)外業(yè)務(wù)持續(xù)超預(yù)期的破局之道，在于滴滴作為行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，以出行為鏈接，打造覆蓋“吃住行” 的多元生態(tài)，讓用戶體驗(yàn)到“多快好省”。

首先是網(wǎng)約車、順風(fēng)車、代駕、同城貨運(yùn)、快送等多元業(yè)務(wù)構(gòu)建的一站式最強(qiáng)大流量入口；其次是基于該入口，形成全鏈路服務(wù)，持續(xù)挖掘更多元、細(xì)分出行場(chǎng)景需求，滴滴的服務(wù)菜單已經(jīng)越來(lái)越“貼心”。

今年1月，滴滴出行7.0 版本，正式開通試行海外出行功能，支持中文界面、線上支付與中文客服，解決了用戶跨境出行的語(yǔ)言與支付痛點(diǎn)。

今年8 月，會(huì)員體系的全新升級(jí)—與希爾頓、亞朵、華住會(huì)等酒店品牌，以及海底撈等餐飲龍頭實(shí)現(xiàn)會(huì)員等級(jí)互通與權(quán)益共享，推動(dòng)平臺(tái)從出行工具向生活樞紐轉(zhuǎn)型。

出行服務(wù)本質(zhì)是效率的生意，未來(lái)更大的期待在自動(dòng)駕駛。目前滴滴在廣州、北京進(jìn)行全無(wú)人測(cè)試，滴滴Robotaxi量產(chǎn)車型2026 年規(guī)模有望擴(kuò)充。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

這種多元生態(tài)的構(gòu)建，不僅激活了存量用戶價(jià)值，更成為行業(yè)需求增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力，滴滴也因此上調(diào)全年GTV 增速指引至 9%-10%。

背后的邏輯不難理解：當(dāng)用戶在滴滴平臺(tái)既能打車，又能預(yù)訂酒店、領(lǐng)取餐飲優(yōu)惠券時(shí)，平臺(tái)的使用頻率與用戶停留時(shí)長(zhǎng)自然提升，而這種高頻帶低頻的模式，又進(jìn)一步鞏固滴滴的飛輪。

03 布局拉美

早期滴滴國(guó)際業(yè)務(wù)主要通過(guò)投資實(shí)現(xiàn)，比如與東南亞的Grab、印度的Ola；有了深入認(rèn)知后，2018年開始，通過(guò)先后進(jìn)入巴西和墨西哥，親自下場(chǎng)海外業(yè)務(wù)。

截至目前，滴滴國(guó)際業(yè)務(wù)覆蓋了拉美、亞太和非洲的14個(gè)國(guó)家，國(guó)際業(yè)務(wù)GTV固定匯率下近一年來(lái)均保持同比25%以上增速。其中，增長(zhǎng)的核心引擎是拉美市場(chǎng)，滴滴已成為拉美第二大互聯(lián)網(wǎng)交易平臺(tái)，出行業(yè)務(wù)日均單量突破千萬(wàn)單。

選擇拉美作為國(guó)際化核心區(qū)域，并非偶然。根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，拉美地區(qū)擁有超過(guò)6.5 億人口，但城市交通基礎(chǔ)設(shè)施滯后，共享出行需求旺盛。據(jù) CIC測(cè)算，2025 年交易規(guī)模將達(dá) 360 億美元，其中巴西與墨西哥兩大市場(chǎng)增速均超 25%。

滴滴已建立優(yōu)勢(shì)：在墨西哥滴滴市占率達(dá)56%，超過(guò) Uber 的 44%；在巴西，通過(guò) 2018 年收購(gòu)本地出行平臺(tái) 99taxi，目前已積累5500 萬(wàn)用戶，成為當(dāng)?shù)刂髁鞒鲂衅脚_(tái)。

更重要的是，滴滴在拉美并非簡(jiǎn)單復(fù)制國(guó)內(nèi)模式，而是以出行業(yè)務(wù)為支點(diǎn)，打造“出行+外賣+金融”的超級(jí)APP生態(tài)，提供多元化特色服務(wù)。

在巴西，滴滴網(wǎng)約車業(yè)務(wù)成熟，旗下出行平臺(tái)99 覆蓋超3300個(gè)城市、5500萬(wàn)年活用戶，擁有超150萬(wàn)司機(jī)及70 萬(wàn)摩托騎手。網(wǎng)約車為外賣提供有力支撐：70 萬(wàn)摩托騎手可兼顧出行、送貨與送餐，結(jié)合巴西外賣波峰波谷特點(diǎn)，優(yōu)化運(yùn)力利用率、提升騎手收入；自有99Pay金融產(chǎn)品完善外賣支付閉環(huán)。

這種由網(wǎng)約車、外賣和金融構(gòu)建的多業(yè)務(wù)協(xié)同體系生態(tài)效應(yīng)顯著。2025 年 4 月，99 重啟外賣業(yè)務(wù)，在戈亞尼亞上線 45 天便完成 100 萬(wàn)單，8 月覆蓋圣保羅，吸引 2 萬(wàn)家餐廳入駐、超 5 萬(wàn)名摩托車騎手加入。未來(lái)計(jì)劃 2026 年年中拓展至 100 個(gè)城市。

在墨西哥，滴滴也完成了從單一出行服務(wù)向多元生態(tài)的跨越。其業(yè)務(wù)已從早期的出行平臺(tái)，延伸至金融與外賣領(lǐng)域，外賣已覆蓋當(dāng)?shù)爻?0個(gè)城市，接入超7 萬(wàn)個(gè)商家，還進(jìn)一步拓展送藥、酒、生鮮等即時(shí)零售場(chǎng)景。

04 結(jié)語(yǔ)：滴滴的多贏局

國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)在多元化帶來(lái)的雙邊網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)的持續(xù)加強(qiáng)，全球業(yè)務(wù)超級(jí)APP生態(tài)的逐步成熟，都離不開滴滴對(duì)未來(lái)出行生態(tài)的深度思考時(shí)，始終將用戶體驗(yàn)和司機(jī)生態(tài)放在首位。

所以我們說(shuō)，滴滴2025中報(bào)不僅是一份成績(jī)單，更展現(xiàn)出一家企業(yè)在行業(yè)競(jìng)合中的戰(zhàn)略定力與創(chuàng)新活力。業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)還在持續(xù)回購(gòu)，2025年3月批準(zhǔn)24個(gè)月內(nèi)回購(gòu)20億美元。

當(dāng)互聯(lián)網(wǎng)的激烈競(jìng)爭(zhēng)再度陷入輿論風(fēng)暴眼，滴滴通過(guò)鞏固核心業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁韌性、并尋找全球化機(jī)遇，帶動(dòng)用戶、司機(jī)、股東共建可持續(xù)的多贏局。

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