兩輪電動(dòng)車憑借低使用門檻和高便捷性等優(yōu)勢(shì)，在普通人日常出行場(chǎng)景中扮演著愈發(fā)重要的角色。盡管體量暫不能與汽車制造商相比，但部分兩輪車企業(yè)盈利能力已超過(guò)汽車制造商。

8月11日，小牛電動(dòng)（NIU.NASDAQ）發(fā)布2025年第二季度財(cái)報(bào)。期內(nèi)，該公司營(yíng)收達(dá)12.56億元，同比增長(zhǎng)33.5%；毛利率由去年的17.1%增至20.1%，超過(guò)了特斯拉（二季度毛利率17.2%）；凈利潤(rùn)同比扭虧，達(dá)到590萬(wàn)元。從上半年的整體表現(xiàn)看，小牛電動(dòng)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收19.38億元，同比增長(zhǎng)34.1%；毛利率19.1%，同比提升1.46個(gè)百分點(diǎn)；凈虧3296.42萬(wàn)元，較去年同期7971.61萬(wàn)元的虧損額大幅收窄。截至今年6月30日，該公司現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物、定期存款和短期投資合計(jì)達(dá)12.27億元。

圖/財(cái)報(bào)截圖

小牛電動(dòng)CEO李彥在同日舉辦的業(yè)績(jī)電話會(huì)上表示，基于當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境和公司運(yùn)營(yíng)情況，今年第三季度公司的營(yíng)收預(yù)期為14.33億-16.38億元，同比增長(zhǎng)40%-60%。

擴(kuò)大市占率，單車價(jià)格進(jìn)一步下探

年內(nèi)，小牛電動(dòng)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)展現(xiàn)出較強(qiáng)的增長(zhǎng)勢(shì)頭，今年第二季度國(guó)內(nèi)整車銷量超過(guò)31.87萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)53.6%。該公司在財(cái)報(bào)中提及，銷量增長(zhǎng)得益于其將TFT真彩屏、雙通道ABS等高端技術(shù)下沉至4000元檔產(chǎn)品，從而進(jìn)一步打開大眾市場(chǎng)。今年上半年，小牛電動(dòng)國(guó)內(nèi)整車?yán)塾?jì)銷量達(dá)到50.18萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)58%。

與其他賽道的高端品牌一樣，小牛電動(dòng)也在保持品牌調(diào)性和擴(kuò)大市占率間尋求平衡，其旗下產(chǎn)品的ASP（平均售價(jià)）從2019年的逾4900元，逐步下探至2024年的3200元左右?？梢灾庇^看到，二季度該公司銷量增速明顯大于營(yíng)收增速，使其ASP由去年同期的3671元下滑至3587元。

李彥在業(yè)績(jī)電話會(huì)上直言，因第一季度推出入門級(jí)產(chǎn)品MT和MMT（京東旗艦店售價(jià)4899元、3499元，目前優(yōu)惠后售價(jià)3999元、3099元），公司ASP出現(xiàn)下滑。進(jìn)入第二季度，公司對(duì)產(chǎn)品組合進(jìn)行優(yōu)化，推出覆蓋4000-10000元價(jià)格段的NXL、NL和FX Pro，加上一季度推出的售價(jià)9999元的NXPro車型，四款產(chǎn)品共同將公司ASP環(huán)比拉升11%，接近2024年平均水平。在新車型集中發(fā)布、6·18大促等節(jié)點(diǎn)的加持下，NXL、NL和FX Pro三款車型實(shí)現(xiàn)熱銷， 三款新車二季度銷量占該公司二季度總銷量的12%。

他說(shuō)，隨著三、四季度新產(chǎn)品發(fā)布、渠道擴(kuò)張和市場(chǎng)需求回暖，特別是中國(guó)市場(chǎng)的電動(dòng)自行車新規(guī)實(shí)施后，第四季度或?qū)⒂瓉?lái)需求高峰。結(jié)合產(chǎn)品組合優(yōu)化和成本控制措施，公司有信心維持健康的毛利率和穩(wěn)定的ASP。

李彥提及的新版強(qiáng)制性國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)《電動(dòng)自行車安全技術(shù)規(guī)范》將于2025年9月1日正式實(shí)施，該規(guī)范在整車塑料重量占比、車輛使用年限、電池安全、產(chǎn)品認(rèn)證等方面作出更為嚴(yán)格的規(guī)定。根據(jù)新規(guī)，2025年8月31日及之前出廠或進(jìn)口的產(chǎn)品，若不符合新規(guī)但符合舊版標(biāo)準(zhǔn)，可銷售至2025年11月30日，相當(dāng)于為企業(yè)和經(jīng)銷商提供了3個(gè)月的過(guò)渡期。

不過(guò)站在行業(yè)排頭位置的小牛電動(dòng)已經(jīng)習(xí)慣在產(chǎn)品規(guī)劃層面做準(zhǔn)備。

從去年二季度開始，小牛電動(dòng)就陸續(xù)為旗下產(chǎn)品配備投屏導(dǎo)航、毫米波雷達(dá)及雙通道ABS。截至目前，該公司約三分之一的在售車型搭載有ABS，覆蓋入門、中端及高端全系列。不僅實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)品定價(jià)“下沉”，也實(shí)現(xiàn)了技術(shù)“下沉”。

計(jì)劃四季度在美推出一款入門級(jí)產(chǎn)品

盡管第二季度海外營(yíng)收僅占其總營(yíng)收的8.2%，但小牛電動(dòng)依舊想要繼續(xù)分食國(guó)際市場(chǎng)這塊大蛋糕。期內(nèi)，該公司海外整車銷量同比下滑35.5%至31371輛，致其海外市場(chǎng)營(yíng)收同比減少20.9%至1.03億元。

管理層解釋稱，海外業(yè)績(jī)下滑主要受美國(guó)關(guān)稅政策以及歐洲市場(chǎng)微出行領(lǐng)域的激烈競(jìng)爭(zhēng)所累。盡管銷量下滑，但公司在海外市場(chǎng)的單車收入同比增長(zhǎng)22.6%至3288元，產(chǎn)品溢價(jià)能力出現(xiàn)提升。

歐洲的德國(guó)、意大利，美國(guó)市場(chǎng)和東南亞市場(chǎng)是小牛電動(dòng)出海布局的重點(diǎn)。

李彥曾在接受《中國(guó)企業(yè)家》采訪時(shí)透露，在2023年經(jīng)歷海外經(jīng)銷商經(jīng)營(yíng)困境后，小牛電動(dòng)決定不再完全依賴經(jīng)銷商的力量，開始搭建公司自己的運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，直接參與進(jìn)駐門店。

李彥用一組數(shù)據(jù)說(shuō)明，目前這種模式已經(jīng)初見(jiàn)成效：今年第二季度，小牛電動(dòng)電摩產(chǎn)品在海外市場(chǎng)交付超3200輛，同比增長(zhǎng)四倍以上，其中45%的交付量由直接分銷渠道貢獻(xiàn)；相關(guān)產(chǎn)品在德國(guó)和意大利兩個(gè)核心市場(chǎng)份額領(lǐng)先。

近年來(lái)，美國(guó)市場(chǎng)的共享滑板車風(fēng)潮，帶火了電動(dòng)滑板車，多家中國(guó)兩輪電動(dòng)車企業(yè)也在美布局相關(guān)產(chǎn)品。小牛電動(dòng)管理層在業(yè)績(jī)電話會(huì)上提及，美國(guó)消費(fèi)者傾向于選擇售價(jià)更低的產(chǎn)品，為此，公司計(jì)劃在今年四季度推出一款入門級(jí)產(chǎn)品K90。

該公司方面稱，預(yù)計(jì)隨著產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化和價(jià)格調(diào)整，美國(guó)市場(chǎng)有望實(shí)現(xiàn)盈利，歐洲市場(chǎng)則計(jì)劃從上半年的下滑中恢復(fù)，并聚焦于特定市場(chǎng)的盈利能力。此外，該公司計(jì)劃通過(guò)推出低成本版本產(chǎn)品應(yīng)對(duì)市場(chǎng)挑戰(zhàn)，同時(shí)推進(jìn)本地化策略以增強(qiáng)競(jìng)爭(zhēng)力。