2024年1月29日，香港高等法院頒布命令，中國恒大(HK03333)清盤

當(dāng)日，10點18分，股票停止買賣

按照港交所的舊規(guī)，停牌18個月，除牌

如果不出大的意外的話，20多天以后，證券市場上再無恒大

雖然恒大已經(jīng)結(jié)束了行業(yè)內(nèi)的生命，但在某種程度上，這個公司還在港交所的戶口本上，沒有注銷

——沒有除牌，就意味著恒大或許還有短暫的微乎其微的復(fù)活機會。

恒大唯一短暫復(fù)活的機會，是港交所的新規(guī)。

2025年8月1日，港交所發(fā)布新規(guī)，原規(guī)定的“18個月停牌后除牌”，改為“若發(fā)行人公眾持股量嚴(yán)重不足，加上股票標(biāo)記；及若發(fā)行人未能于18個月內(nèi)恢復(fù)公眾持股量，即可除牌”

新規(guī)中明確的“公眾持股量”標(biāo)準(zhǔn)，是公眾持有的H股須達(dá)10億港元市值或5%公眾持股量

按照我的理解，如果恒大的公眾持股量超過10億港元市值，或者超過5%，就能暫時避免被除牌的最終結(jié)果。

先看下恒大的股權(quán)結(jié)構(gòu)和市值吧。

恒大距離現(xiàn)在最近的年報是2023年中期報告，報告顯示中國恒大(HK03333)已發(fā)行股份131.278億股，其中許家印通過鑫鑫(BVI)持有78.93億股，占恒大港交所上市發(fā)行股份的59.78%

技術(shù)性離婚的丁玉梅通過均榮控股持有7.91一股，占發(fā)行股份的5.99%

恒大停牌日的股價0.163元，市值21.52億元

以此計算，中國恒大(HK03333)公眾持股量肯定不足10億港元，但或能超過5%的持股比例

港交所新規(guī)于8月4日起執(zhí)行，其中提到的“持續(xù)公眾持股量”標(biāo)準(zhǔn)仍在咨詢期，截止時間10月1日

留給恒大待在港交所的時間還有20多天；恒大，很有可能趕不上港交所最終能明確的“持續(xù)公眾持股量”的時間。

對于一個行將朽木的公司，我實在無話可說。

許老板的各種操作，最開始的本意非常明確——上市就是個幌子，目的是更多地?fù)棋X

于是，就有了財務(wù)造假虛增收入、自己買自己的優(yōu)先債券并在暴雷前優(yōu)先撤出、技術(shù)性離婚分割境外資產(chǎn)

結(jié)果是顯性的，留下了6039.79億元的合約負(fù)債，按照國家統(tǒng)計局2023年半年度商品房銷售均價10601元/㎡計算，恒大賣了尚未交付的面積5697.35萬平米，按照戶均100平米計算，涉及至少57萬戶家庭

另外，還有5818.11億元的借款，和欠供應(yīng)商的10565.74億元應(yīng)付賬款

港交所下達(dá)的恒大清盤令，清盤大約只能涉及到境外資產(chǎn)，境內(nèi)資產(chǎn)是要變現(xiàn)保交樓的

資管機構(gòu)統(tǒng)計，從2021年至今，恒大處置的境內(nèi)資產(chǎn)規(guī)模約4344億元，其中保交樓處置規(guī)模3596億元

也僅僅是合約負(fù)債的六成不到，更多的恒大業(yè)主還在苦苦等待保交樓資金到位和建設(shè)的重啟

等待，似乎遙遙無期！

恒大距離徹底撤出證券市場還有不到一個月的時間。

從恒大暴雷到現(xiàn)在，恒二恒三們接二連三地開始了境內(nèi)境外債務(wù)重組，很多債務(wù)消失了，但是造血的能力，還沒到來。

這就等于爛了賬，還是賺不到錢。

房企們從瘋狂拿地那一刻就注定了最終的結(jié)果，只不過這個結(jié)果讓太多的普通人承擔(dān)了壓垮脊梁的大山。