醫(yī)藥股的牛市來(lái)得突然、猛烈......

截至目前業(yè)績(jī)排名靠前的基金，包括主動(dòng)型和被動(dòng)型，“站滿了”醫(yī)藥主題基金。

其中，已經(jīng)有16只產(chǎn)品翻倍，排名第一的匯添富香港優(yōu)勢(shì)精選A收益率一度超過(guò)了140%。

但是，然而，在強(qiáng)勁的牛市中今年依然有醫(yī)藥主題基金在虧錢。

1、泰康醫(yī)療健康A(chǔ)

資料顯示，泰康醫(yī)療健康成立于2022年3月8日，截至目前收益率為1.21%，同類排名257/712。

從自然年度看，泰康醫(yī)療健康在2023年和2024年均跑贏了比較基準(zhǔn)。

從凈值曲線來(lái)看，泰康醫(yī)療健康也是長(zhǎng)期位于1以上，考慮到2022-2024年醫(yī)藥股的行情，這樣的表現(xiàn)相當(dāng)了不起。

泰康醫(yī)療健康之所以有這樣的表現(xiàn)，跟基金經(jīng)理的投資策略有關(guān)。

泰康醫(yī)療健康雖然主要布局醫(yī)藥股，但是在細(xì)分行業(yè)的切換節(jié)奏非?？?，產(chǎn)品換手率一般在500%以上。

例如，泰康醫(yī)療健康在成立于2022年1季度，據(jù)中報(bào)數(shù)據(jù)產(chǎn)品主要布局生物制藥，但隨后就切換至了中藥和化學(xué)制藥。

看依然沒(méi)有收獲，4季度又切換至醫(yī)療服務(wù)行業(yè)，這次終于逮著了，當(dāng)季度大賺21%，同類排名8/800。

隨后的2023年和2024年，泰康醫(yī)療健康主要在醫(yī)療器械、醫(yī)療服務(wù)和中藥等細(xì)分賽道切換，由于這幾個(gè)細(xì)分賽道表現(xiàn)的并不糟糕，產(chǎn)品每年都有個(gè)一季度能有個(gè)好收成。

但是今年風(fēng)口變了，創(chuàng)新藥成為主角，而泰康醫(yī)療健康的基金經(jīng)理可能有了路徑依賴，他依然布局在醫(yī)療服務(wù)、醫(yī)療器械和中藥等方向，所以沒(méi)有趕上風(fēng)口。

投資中經(jīng)常說(shuō)的一句話是“不要愛(ài)上自己的股票”，泰康醫(yī)療健康的基金經(jīng)理的投資策略本是“片葉不沾身，萬(wàn)花叢中過(guò)” ，但他卻自己陷進(jìn)去了.....而且兩個(gè)季度沒(méi)有走出了，實(shí)在不應(yīng)該。

2、前海開源中藥研究精選A

前海開源中藥研究精選A今年的凈值一直在“水平面”以下。

這只基金過(guò)去幾年表現(xiàn)不錯(cuò)，醫(yī)藥主題最慘的這幾年它的虧損幅度一直不大。

回顧2022-2023年，醫(yī)藥板塊整體承壓時(shí)，中藥憑借政策扶持、消費(fèi)屬性強(qiáng)等特點(diǎn)成為 “避風(fēng)港”。彼時(shí)創(chuàng)新藥受集采、研發(fā)失敗等利空沖擊，醫(yī)療器械面臨出口壓力，而中藥板塊依托醫(yī)保對(duì)經(jīng)典名方的傾斜、終端消費(fèi)的剛性需求，跌幅顯著小于其他細(xì)分領(lǐng)域。

盈虧同源，前海開源中藥研究精選A前幾年虧損幅度不大是因?yàn)樗且恢恢兴幹黝}基金，今年表現(xiàn)不佳也是因?yàn)樗且恢会t(yī)藥主題基金。

市場(chǎng)的風(fēng)向在今年驟然轉(zhuǎn)向。隨著創(chuàng)新藥出海取得突破、AI制藥技術(shù)落地加速，疊加海外資金回流生物科技板塊，創(chuàng)新藥從 “估值洼地” 一躍成為醫(yī)藥牛市的 “發(fā)動(dòng)機(jī)”。

泰康醫(yī)療健康A(chǔ)是 “主動(dòng)切換卻陷入路徑依賴”，前海開源中藥研究精選A則是 “堅(jiān)守主題卻撞上風(fēng)格錯(cuò)配”。

這兩種情況恰恰是基金掉隊(duì)的典型邏輯：前者是策略執(zhí)行的“過(guò)”，后者是策略邊界的“不及”。

小眾的賽帶和飄忽的策略兩者自然最好都不要碰，但如果兩者非要選其一，基毛哥會(huì)選前海開源中藥研究精選A，至少知道買的是什么。