短線調(diào)整正式開啟！

在3600點高位震蕩了一周之后，今天上證指數(shù)下跌1.18%，深證指數(shù)下跌1.73%，資金出逃趨勢明顯。

前兩天，君臨就發(fā)文提醒大家，短線調(diào)整可能要開始了，請大家做好心理準備。

主要邏輯有三個：

第一，3600點高位，持續(xù)上漲4個月后，市場本身就有恐高+落袋為安的情緒在積累。

第二，本輪牛市主要靠政策放水支撐，如果政策在下半年缺乏超預期的加碼，可能難以持續(xù)；

第三，本輪牛市的另一根支柱，是關稅戰(zhàn)延后的情緒反轉(zhuǎn)，但8月份開始，高關稅時代就要正式拉開帷幕了。

我們看看這幾天又有什么新進展——

第一，zzj會議結束了，一如君臨的預期，沒有加碼措施出臺。

甚至，部分措辭還收緊了。

比如對于當下宏觀基本面的認識，與4月相比，刪除了“外部沖擊影響加大”，增加了“主要經(jīng)濟指標表現(xiàn)良好”的表述。

正因為有這個判斷，才取消了增量政策的部署，也直接導致昨天午后A股的跳水。

要說亮點，也是有的，主要是三點：

1，關于貨幣政策，提到要“促進社會綜合融資成本下行”，意味著如果美國9-10月份降息，國內(nèi)大概率會跟進。

2，關于消費政策，提到要“在保障改善民生中擴大消費需求，培育服務消費新增長點”，意味著生育補貼、體育和文旅消費仍然是政策重點。

3，關于未來的重點工作“十五五規(guī)劃”，決定在今年10月的四中全會上討論。

這里面透露出來的信號是，短期內(nèi)，應該不會有大的政策出來了，讓市場順勢調(diào)整一下節(jié)奏，也是好的。

上面有營造牛市氛圍的需要，但更希望看到的是“慢?！?，像近期這種急漲、猛漲的態(tài)勢，并不樂見。

這時候，就需要一番短線調(diào)整，對急沖沖進來的新股民澆一把火，讓他們冷靜些。

等等吧，到9-10月，隨著美聯(lián)儲降息、十五五規(guī)劃出臺、新消費刺激政策等利好釋放，牛市又會進入新一輪向上周期。

這才是上面最想看到的“慢?！惫?jié)奏。

第二，外圍形勢方面，利空信息在積累。

隨著8月1日臨近，美國那邊已經(jīng)明確表示，關稅政策不會再推遲，7月底前沒達成協(xié)議的國家，一律將征收更高的關稅。

截至今天，美國對各國的政策如下：

1，宣布對韓國征收15%的關稅，對印度征收25%的關稅，對巴西的關稅提高到50%，并宣布對進口半成品銅產(chǎn)品及銅密集型衍生產(chǎn)品普遍征收50%的關稅，暫停低價值貨物免稅待遇。

2，加拿大和墨西哥的貿(mào)易談判尚未完成，有可能在今天晚上最后一刻達成協(xié)議。否則的話，按照此前特朗普的表態(tài)，將對兩國分別征收35%、30%的高關稅。

3，中美第三輪談判，沒有談出實質(zhì)內(nèi)容，僅僅是宣布繼續(xù)維持目前的關稅，展期90天。

幾個判斷如下：

1，不管如何，8月1日之后，全球?qū)γ蕾Q(mào)易都將正式進入兩位數(shù)的高關稅時代，沖擊在所難免。

舉個例子，從今年4月份開始，日本汽車出口到美國被征收了25%的關稅。

此后，日本對美汽車出口額連續(xù)三個月暴跌，6月出口額同比下降26.7%。

雖然車企為維持美國市場份額，主動吸收關稅成本，降低出口車型價格，但也直接導致利潤空間被壓縮。

有機構預測，受汽車關稅、出口疲軟等因素影響，2025年第三季度日本實際國內(nèi)生產(chǎn)總值可能陷入負增長，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值減少約3.3萬億日元，相當于GDP下降1.1%。

日韓和歐盟這些發(fā)達國家，一旦陷入衰退，中國期望通過出口轉(zhuǎn)向、減少對美依賴的戰(zhàn)略，也會受到?jīng)_擊。

2，中美第三輪談判，低于預期。

一個很重要的原因在于，經(jīng)過之前的兩輪談判，容易談的，都已經(jīng)談完了。

比如超過100%的關稅，相當于直接脫鉤，大家都受不了。

比如你卡我的芯片、發(fā)動機，我卡你的稀土，都是戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)，互相卡著脖子，也很難受。

兩邊都難受的不行，都有喘一口氣的需要，所以很快就談成了。

但是接下來，一方面是相對沒那么難受的領域，各自都能找到替代品，沒那么緊迫。

另一方面，美國的胃口又很大——

根據(jù)目前傳出來的消息，美國進一步的要求有兩個：

第一個，跟日韓和歐盟等地區(qū)一樣，對美國全面開放市場、所有商品零關稅。

第二個，不允許繼續(xù)向俄羅斯購買石油和能源，要轉(zhuǎn)向購買美國的高價能源。

這兩點，典型的獅子大開口，中國明顯不可能答應。

也因此，談下去的難度就很大了。

這也是短期內(nèi)，需要放低預期的關鍵，成為今天大盤調(diào)整的另一個誘因。

但說實話，也不用過于恐慌。

中國高層現(xiàn)在的心態(tài)是比較淡定的，即使繼續(xù)維持50%左右的高關稅，也能夠接受。

一來，雖然存在著50%的高關稅，但由于世界各國也都進入到了15-35%的高關稅時代。

相應的，中國跟其它各國的對美關稅差，不僅未拉大，甚至可能還有了一點縮減。

也就是說，中國的對美出口競爭力，并未被削弱。

二來，中美脫鉤是既定方向，短期內(nèi)的政策修復只是為了對經(jīng)濟不造成重大沖擊。

兩個世界大國，利益注定有沖突，在戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)上不被卡脖子是必須的，脫鉤不可避免。

各自心里都清楚，現(xiàn)在的政策，只是在拖時間而已，等待自主可控的實現(xiàn)，一旦實現(xiàn)了，脫鉤便又會進一步加速。

既然如此，現(xiàn)在的關稅就是可接受的，沒有繼續(xù)下調(diào)的急迫性。

能下調(diào)固然好，不能下調(diào)也無所謂，反正不能以“出賣國家核心利益”作為代價。

這大概就是當下我國高層的心態(tài)了吧。

當然，未來也可能會有驚喜，畢竟現(xiàn)在說的是展期90天，也就是說以10月底為期限。

很大可能，特朗普將會在9-11月之間訪華，為了創(chuàng)造良好的氛圍，兩國或許會各自做出一些讓步，給世界一個驚喜呢。

綜合各方面信息，可以看到，雖然短期內(nèi)，8月份調(diào)整難免。

但這本身就是市場的需要，也是上面希望看到的。

而在9-11月，各方面的利好因素又會變多，美聯(lián)儲降息、美國總統(tǒng)訪華、十五五規(guī)劃出臺等，很大概率推動牛市再上一個臺階。

即使在8月份這個調(diào)整窗口，也不意味著毫無機會。

比如近期君臨重點強調(diào)的兩條主線，創(chuàng)新藥和AI，今天繼續(xù)維持強勢，領漲大盤。

很多散戶質(zhì)疑，這兩個板塊都漲這么多了，為什么還能漲？

這是因為大家沒有看懂背后的邏輯，漲多了肯定會跌，但不是現(xiàn)在。

現(xiàn)階段是業(yè)績季，市場關心的就是業(yè)績，只有業(yè)績好的板塊才能得到資金的關注，業(yè)績不好的只會被拋棄。

因此就出現(xiàn)了一個詭異的現(xiàn)象：

業(yè)績好的板塊，像AI、創(chuàng)新藥等，不斷上漲，持續(xù)上漲;

業(yè)績不好的板塊，像煤炭、光伏等，估值雖然低，但風險反而更大，下跌起來更猛。

兩極分化的趨勢很明顯，圍繞著業(yè)績這根指揮棒，不斷強化。

這就是8月份業(yè)績季的核心交易邏輯，或許只有到業(yè)績季結束之后，才會涌現(xiàn)出新的機會，帶動風向的變化。