今天醫(yī)藥板塊繼續(xù)強(qiáng)勢，醫(yī)療服務(wù)、化學(xué)制藥、生物制品等行業(yè)齊刷刷的占據(jù)著漲幅榜前列。

醫(yī)藥強(qiáng)勢的核心原因，在昨天的文章已經(jīng)聊過，就是業(yè)績出色。

從本周開始，到8月中下旬，將是中報(bào)業(yè)績公告的高潮期，業(yè)績出色的板塊將不斷獲得資金的買入。

而今天醫(yī)藥股之所以比其它業(yè)績出色的板塊更強(qiáng)勢，導(dǎo)火索就是CXO龍頭藥明康德的一份中報(bào)公告。

藥明康德的中報(bào)顯示，公司上半年?duì)I業(yè)收入同比增長20.64%至207.99億元；實(shí)現(xiàn)凈利潤85.61億元，同比增長101.92%。

中報(bào)凈利潤滾動(dòng)環(huán)比增長了23.18%，顯示復(fù)蘇動(dòng)能強(qiáng)勁。

另外，公司上調(diào)2025年全年收入目標(biāo)，從425億元上調(diào)至435億元，同時(shí)提升自由現(xiàn)金流目標(biāo)，從50億元上調(diào)至60億元。

CXO的業(yè)務(wù)模式都是差不多的，行業(yè)龍頭業(yè)績大爆，代表需求復(fù)蘇，其它二三線企業(yè)也能分到蛋糕。

那么，接下來還有哪些值得關(guān)注的CXO龍頭呢？

三個(gè)值得關(guān)注的指標(biāo)：

1）境外業(yè)務(wù)占比越高越好，本輪行業(yè)復(fù)蘇主要靠境外市場驅(qū)動(dòng)

2）一季度業(yè)績增速較高，代表復(fù)蘇趨勢確定性更高

3）8月中上旬披露中報(bào)，一般業(yè)績超預(yù)期的傾向于較早披露

以藥明康德為例，其境外業(yè)務(wù)占比84.25%，一季度凈利潤同比增速89.06%，于2025-07-29披露中報(bào)。

相關(guān)行業(yè)個(gè)股數(shù)據(jù)如下：

睿智醫(yī)藥，境外業(yè)務(wù)占比83.04%，一季度凈利潤同比增速126.09%，于2025-08-29披露中報(bào)；

成都先導(dǎo)，境外業(yè)務(wù)占比84.27%，一季度凈利潤同比增速102.90%，于2025-08-28披露中報(bào)；

康龍化成，境外業(yè)務(wù)占比84.95%，一季度凈利潤同比增速32.54%，于2025-08-22披露中報(bào)；

百普賽斯，境外業(yè)務(wù)占比66.46%，一季度凈利潤同比增速32.30%，于2025-08-22披露中報(bào)；

凱萊英，境外業(yè)務(wù)占比73.82%，一季度凈利潤同比增速15.83%，于2025-08-26披露中報(bào)；

以上個(gè)股境外業(yè)務(wù)占比高，且一季度業(yè)績表現(xiàn)較好，可以看到今天的漲幅普遍較好。

昭衍新藥，境外業(yè)務(wù)占比21.75%，一季度凈利潤同比增速115.11%，于2025-08-27披露中報(bào)；

公司境外業(yè)務(wù)占比雖然不高，但一季度海外客戶收入同比增長約達(dá)30%，爆發(fā)趨勢明顯，也是拉動(dòng)業(yè)績增長的重點(diǎn)。

另外，由于海外需求恢復(fù)，推動(dòng)實(shí)驗(yàn)猴等生物資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)，Q1帶來凈收益5038.34萬元，是盈利增長的另一個(gè)支柱。

藥石科技，境外業(yè)務(wù)占比73.43%，一季度凈利潤同比增速-27.67%，于2025-08-08披露中報(bào)；

一季度業(yè)績不佳，主要原因是產(chǎn)能擴(kuò)建支出過大所致，目前浙江暉石生產(chǎn)基地503車間已正式啟用，505/506車間正在建設(shè)中，預(yù)計(jì)2026年啟用。

大規(guī)模的產(chǎn)能擴(kuò)建侵蝕了成本，但實(shí)際上，一季度的營收已經(jīng)恢復(fù)增長，同比+20.55%。

營收恢復(fù)增長，部分產(chǎn)能在一季度落成，意味著為新一輪擴(kuò)張做好了準(zhǔn)備，且二季度支出成本減少，業(yè)績有較大概率超預(yù)期。

公司也是CXO板塊個(gè)股中，僅次于藥明康德披露中報(bào)的，背后的信號值得關(guān)注。

泰格醫(yī)藥，境外業(yè)務(wù)占比45.79%，一季度凈利潤同比增速-29.61%，于2025-08-29披露中報(bào)；

諾思格，境外業(yè)務(wù)占比10.68%，一季度凈利潤同比增速13.12%，于2025-08-28披露中報(bào)；

博濟(jì)醫(yī)藥，境外業(yè)務(wù)占比0.35%，一季度凈利潤同比增速-76.38%，于2025-08-27披露中報(bào)；

和元生物，境外業(yè)務(wù)占比0.65%，一季度凈利潤同比增速-41.04%，于2025-08-19披露中報(bào)；

萬邦生物，境外業(yè)務(wù)占比0.00%，一季度凈利潤同比增速-60.09%，于2025-08-26披露中報(bào)；

百花醫(yī)藥，境外業(yè)務(wù)占比0.59%，一季度凈利潤同比增速0.28%，于2025-08-22披露中報(bào)；

普銳斯，境外業(yè)務(wù)占比0.11%，一季度凈利潤同比增速-67.32%，于2025-08-29披露中報(bào)；

陽光諾和，境外業(yè)務(wù)占比0.15%，一季度凈利潤同比增速-59.34%，于2025-08-29披露中報(bào)；

百誠醫(yī)藥，境外業(yè)務(wù)占比0.04%，一季度凈利潤同比增速-152.59%，于2025-08-27披露中報(bào)。

這部分個(gè)股，境外業(yè)務(wù)占比不高，一季度業(yè)績表現(xiàn)靠后，中報(bào)披露也較晚，未來的不確定性比較大。

可以看到，對于CXO板塊的絕大部分個(gè)股來說，境外業(yè)務(wù)占比跟一季度業(yè)績增速基本上是劃等號的。

根據(jù)行業(yè)數(shù)據(jù)，2025年Q1全球生物醫(yī)藥融資同比增長18%，這使得藥企有更多資金投入研發(fā)，并推動(dòng)了全球醫(yī)藥研發(fā)外包的增速向上。

再對比國內(nèi)，2025年Q1中國生物醫(yī)藥一級市場合計(jì)已披露融資金額57.72億元，同比下降4.05%。

很明顯，國內(nèi)的一級市場還沒有恢復(fù)，因此現(xiàn)階段仍然只能看境外搶訂單的能力。

如果要進(jìn)一步挖掘，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，今年的境外市場也發(fā)生了很大變化。

按一季度數(shù)據(jù)，由于受到經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期和關(guān)稅戰(zhàn)動(dòng)蕩的影響，2025年Q1美國創(chuàng)新藥VC&PE投融資金額同比下降4.99%，表現(xiàn)跟中國是半斤八兩。

相反，今年大量的風(fēng)險(xiǎn)資金轉(zhuǎn)向了歐洲，尤其是英國和瑞士，表現(xiàn)最突出。

根據(jù)Crunchbase的數(shù)據(jù)，英國和瑞士在2025年上半年的生物醫(yī)藥融資金額分別大漲114%、51%。

那么，在這些地區(qū)具有客戶資源優(yōu)勢或生產(chǎn)基地的CXO企業(yè)，今年的業(yè)績表現(xiàn)肯定會(huì)更出色。

值得關(guān)注的個(gè)股如下：

藥明康德，作為CXO龍頭企業(yè)，其2025年一季度來自歐洲客戶的收入達(dá)13億元，同比增長26.2%。

相關(guān)企業(yè)藥明生物，同期歐洲客戶收入更是同比大幅增長120%。

康龍化成，2025年Q1來自歐洲客戶的收入為5.69億元，同比增長26.57%，占公司營業(yè)收入的18.36%，歐洲市場對其營收貢獻(xiàn)較為顯著。

凱萊英，公司于2024年新投用首個(gè)歐洲研發(fā)生產(chǎn)基地Sandwich site，2025年一季度歐美客戶訂單同比增長20%。

成都先導(dǎo)，公司通過收購英國Vernalis研發(fā)中心，強(qiáng)化了歐洲市場布局，其DNA編碼化合物庫（DEL）技術(shù)全球領(lǐng)先，未來歐洲市場的增長潛力很大。