6月份的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)了，中國(guó)廣義貨幣M2增速8.3%

那么問(wèn)題來(lái)了：錢越印越多，為什么代表經(jīng)濟(jì)冷熱的CPI通貨膨脹率還是緊縮的狀態(tài)呢？

更關(guān)鍵的是，這種通縮的態(tài)勢(shì)，已經(jīng)連續(xù)18個(gè)月~

一方面是不斷增加的貨幣，也就是M2的同比增速加快；

另外一方面是物價(jià)、房?jī)r(jià)、都出現(xiàn)不同程度的下降，那么——

不斷增加的錢去哪里了？

不斷降低的物價(jià)，消失的錢去哪里了？

來(lái)，今天就把這件事給大家說(shuō)明白~

01

首先，一個(gè)現(xiàn)象~

從經(jīng)濟(jì)角度看，物價(jià)上漲叫通貨膨脹（CPI），國(guó)際認(rèn)為CPI通貨膨脹率2%屬于溫和通脹

比如2025年，中國(guó)制定的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)就是GDP5%，CPI通貨膨脹率2%，

而物價(jià)下跌也就是通貨膨脹率（CPI）同比增長(zhǎng)為“0”或者“0”附近，就是通貨緊縮。

那么，普通人視角的物價(jià)漲跌，最大的感受來(lái)自什么？

答案是資產(chǎn)價(jià)格~

給大家舉例子——

比如2015年深圳下沙村的小胖同學(xué)，拿到了拆遷賠償款200萬(wàn)成為人人羨慕的拆二代。

小胖呢，用這200萬(wàn)購(gòu)買了深圳前海120㎡的大四房，后來(lái)這套房子漲到了600萬(wàn)，小胖認(rèn)為還能漲沒(méi)有賣出；

等時(shí)間來(lái)到2022年這套房子跌到了400萬(wàn)。

那么，有意思的情況出現(xiàn)了:磚頭還是那個(gè)磚頭、戶型還是那個(gè)戶型，一切都沒(méi)變，但小胖的財(cái)富變化卻有幾百萬(wàn)！

換句話說(shuō)，房?jī)r(jià)上漲的時(shí)候小胖財(cái)富增加了400萬(wàn)，房?jī)r(jià)下跌的時(shí)候小胖的財(cái)富消失了200萬(wàn)，

請(qǐng)問(wèn)，這增加的400萬(wàn)財(cái)富和消失的200萬(wàn)財(cái)富到底是什么？

除了房子，我再給大家舉個(gè)黃金的例子。

假設(shè)小芳在2020年買入了100萬(wàn)的黃金，到了2025年6月份，黃金已經(jīng)翻倍，這100萬(wàn)就變成了200萬(wàn)了

那么從2020年至今——

小胖房子消失的200萬(wàn)和小芳黃金增加的100萬(wàn)是什么？換句話說(shuō)小胖消失的200萬(wàn)財(cái)富和小芳增加的100萬(wàn)財(cái)富是什么

而這，又和通脹和緊縮有什么關(guān)系呢？

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，現(xiàn)代貨幣的本質(zhì)是債務(wù)，我們常說(shuō)“印錢”是夸張說(shuō)法，銀行的每一張“軟妹”都是因?yàn)橘J款而產(chǎn)生。

即，現(xiàn)代貨幣的本質(zhì)是債務(wù)！

要想理解小胖和小芳的財(cái)富增減的邏輯，就是需要知道貨幣的三個(gè)形態(tài)。

第一個(gè)形態(tài)：M2

M2 也就是廣義貨幣，即我們前文所說(shuō)的信貸貨幣，M2的增速代表貨幣的增長(zhǎng)也代表了債務(wù)的增長(zhǎng)；

最簡(jiǎn)單粗暴的理解可以是：M2等于創(chuàng)造的貨幣總量

第二個(gè)形態(tài)：M1

M1也就是狹義貨幣，也就是流入市場(chǎng)中被使用的活錢，代表著生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)使用的錢~

最簡(jiǎn)單粗暴的理解可以是：M1等于創(chuàng)造的貨幣中，有多少錢被使用~

第三個(gè)形態(tài)：M0

M0泛指市場(chǎng)中的現(xiàn)金，不過(guò)我感覺(jué)隨著移動(dòng)支付的崛起，現(xiàn)金形態(tài)的"錢"早晚會(huì)退出歷史舞臺(tái)~

那么，如何看待財(cái)富的增減和M2/M1的關(guān)系呢？

比如2008年美國(guó)次貸危機(jī)，實(shí)施了三輪QE，美聯(lián)儲(chǔ)累計(jì)擴(kuò)表 3.27 萬(wàn)億美元，擴(kuò)大準(zhǔn)備金規(guī)模 2.61 萬(wàn)億美元，直接將M從-0.97%拉升至8.17%

換句話說(shuō)，美國(guó)在2008年通過(guò)三輪QE“創(chuàng)造了很多貨幣”

再比如2020年美國(guó)基于口罩因素直接發(fā)錢，M2暴漲25%，造成美國(guó)物價(jià)上漲了20%以上！

《美國(guó)物價(jià)走勢(shì)圖》

同樣的邏輯，2015年中國(guó)開(kāi)啟棚改貨幣化安置，M2增速13.3%`M1的增速15.2%，

由此，中國(guó)的物價(jià)，包括房?jī)r(jià)/資產(chǎn)價(jià)格開(kāi)始了新一輪上漲！

所以，M2和M1的增加等于貨幣的創(chuàng)造和使用在增加，物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格上漲，也等于財(cái)富的增加！

在貨幣超發(fā)與城市分化的背景下，隨便買房的邏輯已經(jīng)發(fā)生了改變，資產(chǎn)配置推薦閱讀文章《》

中房、美股、日債，家庭資產(chǎn)配置該怎么做？掃描下方二維碼，我們?cè)趦?nèi)部直播中告訴大

02

其次，一個(gè)真相~

那么問(wèn)題來(lái)了，如果物價(jià)和資產(chǎn)價(jià)格上漲代表通貨膨脹，對(duì)于擁有資產(chǎn)的人而言是財(cái)富增加，

反之，物價(jià)下跌代表通縮，對(duì)于擁有資產(chǎn)的人而言是財(cái)富消失，

那么這“印出來(lái)的錢”，在居民財(cái)富端怎么增加或者消失呢？

答案是抵押物

因?yàn)殄X要從銀行流出來(lái)需要抵押物。

來(lái)，看看銀行接受的抵押物包括什么？

主要分為兩種

——第一種是無(wú)形抵押物，咱們老百姓比較熟悉的就是消費(fèi)貸/信用貸等等；

——第二種是有形抵押物，

有形抵押分為六大類，

第一類不動(dòng)產(chǎn)，也就是說(shuō)房子、土地；第二類是動(dòng)產(chǎn)，也就是汽車和設(shè)備等；

第三類是保險(xiǎn)單、第四類證券類的權(quán)益抵押、第五類是版權(quán)和專利、第六類是存貨抵押。

大家看看上面的抵押物，有夢(mèng)想嗎？有學(xué)歷嗎？有工作經(jīng)驗(yàn)嗎？

沒(méi)有，

銀行接受，看重的抵押物都是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，能產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的生產(chǎn)資料，

其中土地和不動(dòng)產(chǎn)，包括房子/商鋪/寫字樓是銀行接受度最高、貸款評(píng)估額度最高的抵押物~

那么，貸款為什么必須有抵押物？

有些伙伴會(huì)說(shuō)：怕我不還錢啊~

這只說(shuō)對(duì)了一半，因?yàn)榈盅何锸琴J款創(chuàng)造的前提。

比如你想貸款700萬(wàn)，把一套價(jià)值1000萬(wàn)的房子抵押給銀行，銀行接受你的抵押，給你銀行賬戶放款700萬(wàn)，這700萬(wàn)是什么？

是你賬戶里“憑空產(chǎn)生”的錢，也是銀行資產(chǎn)負(fù)債表的銀行資產(chǎn)~

大家明白了嗎？

這700萬(wàn)不是曾經(jīng)存在的“貨幣”，而是因?yàn)槟阌匈J款需求，以房子作為抵押產(chǎn)生的新“債務(wù)”、新貨幣~

所以，抵押物的估值決定了信貸額度，而信貸額度決定了貨幣創(chuàng)造的速度~

所以，為什么每一次房?jī)r(jià)上漲，都是一次財(cái)富再分配？

因?yàn)樨泿挪涣飨驂?mèng)想、學(xué)歷、工作經(jīng)驗(yàn)，貨幣只流向擁有抵押物的人，換句話說(shuō)，新錢誕生于抵押物~

文章至此，再回歸之前的問(wèn)題：

房?jī)r(jià)上漲的時(shí)候，小胖財(cái)富增加了400萬(wàn)，房?jī)r(jià)下跌小胖的財(cái)富消失了200萬(wàn)，這增加的400萬(wàn)財(cái)富和消失的200萬(wàn)財(cái)富到底是什么？

買房的人越多，廣義貨幣M2的增速就越快，房?jī)r(jià)就會(huì)上漲，然后抵押物也就是房子會(huì)越值錢，那么再次交易的抵押給銀行的估值就越高，創(chuàng)造的貨幣就越多~

所以過(guò)去20年，M2增速的背后是450萬(wàn)億房地產(chǎn)估值帶來(lái)的，也可以說(shuō)是千千萬(wàn)萬(wàn)筆房貸和房產(chǎn)抵押物估值上漲共同創(chuàng)造的~

之前小胖買入房產(chǎn)200萬(wàn)的房產(chǎn)，房?jī)r(jià)上漲到600萬(wàn)，這中間的400萬(wàn)財(cái)富就是這個(gè)邏輯！

反之，當(dāng)小胖的房子從600萬(wàn)下跌到400萬(wàn)，小胖想著房?jī)r(jià)都跌了，這月月還貸款太痛苦了，所以就把去銀行把貸款一次性還清了。

小胖還貸款的時(shí)候順便問(wèn)了銀行“自己手里”房子現(xiàn)在的估值，銀行給出了300萬(wàn)~

這時(shí)候就發(fā)生了兩個(gè)變化。

第一個(gè)是償還貸款。

簡(jiǎn)單粗暴的理解，就是償還貸款=銷毀貨幣

還貸等于被創(chuàng)造出來(lái)的“貨幣”消失了，社會(huì)上還貸款的人越來(lái)越多，市場(chǎng)中流通的錢就越少，由此才產(chǎn)生了“缺錢”的情況，

同時(shí)，缺錢自然讓大家覺(jué)得“錢難賺啊”，就不花錢，不消費(fèi)帶來(lái)物價(jià)下降，出現(xiàn)了通貨緊縮；

第二個(gè)就是估值降低。

房子的估值由之前的400萬(wàn)變成了300萬(wàn)，意味著抵押物估值降低，可創(chuàng)造的貨幣總額減少了。

簡(jiǎn)單粗暴理解，就是房子降價(jià)=銀行抵押物估值降低=創(chuàng)造貨幣速遞降低=通貨緊縮~

文章看到這里，有一個(gè)很殘忍、卻不得不呈現(xiàn)的真相：

你去還貸款的錢，是你966真實(shí)創(chuàng)造的價(jià)值，而銀行創(chuàng)造的貨幣是以“銀行賬戶”余額形態(tài)“寫出來(lái)”的

所以真實(shí)世界、真實(shí)世界的經(jīng)濟(jì)學(xué)是這樣的——

銀行創(chuàng)造錢太容易了，而普通沒(méi)有資產(chǎn)想獲得錢太難了

在貨幣不斷貶值的背景下，那些城市的房子完成了獲利回吐可以購(gòu)買，那些城市不能購(gòu)買，推薦閱讀文章《》

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03

最后，解決的路徑是什么？

面對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢、通縮有什么方法可以解決呢？

依靠市場(chǎng)自我修復(fù)能力可以么?

答案是不可以。

大家看看1992年美國(guó)大蕭條期間的做法就會(huì)明白，放任市場(chǎng)自我修復(fù)注定是一個(gè)悲劇~

那么依靠行政力量逆周期調(diào)節(jié)呢？

咱們先看看過(guò)去其他國(guó)家此類做法的結(jié)果

先看美國(guó)。

2008年美國(guó)次貸危機(jī)的應(yīng)對(duì)舉措，就是降低利率然后實(shí)施QE，也就是量化寬松創(chuàng)造貨幣，然后降低利率刺激需求，增加貨幣需求。

再看日本。

日本從1991年走入衰退，最后是安倍采取了QQE策略，通過(guò)抵押國(guó)債央行印錢，然后購(gòu)買本國(guó)股市、房地產(chǎn)才使日經(jīng)指數(shù)攀升到了40000點(diǎn)之上！

所以，國(guó)家救市的路徑不同，但逆周期調(diào)節(jié)的底層邏輯都一樣：印錢—引發(fā)通脹—解決問(wèn)題

那么，我們呢？

去年開(kāi)始，不就宣布逆周期調(diào)節(jié)嘛

既然如此，普通人要怎么做才能抓住財(cái)富呢？

在杠桿與宏大敘事邏輯不變的前提之下，什么東西可以成為貨幣的抵押物，什么東西就具有財(cái)富效益，大家盯緊就行了！

至于是什么?我就說(shuō)答案了！

因?yàn)槿撕腿说恼J(rèn)知差距是一道不可逾越的鴻溝，

之前告訴你們一定會(huì)不限購(gòu)不限貸，讓你們等政策出來(lái)去不限購(gòu)城市抄底，你們懷疑；

之前告訴你們房?jī)r(jià)不遵循人口遞減原則，讓你們買房，你們說(shuō)房?jī)r(jià)如蔥.........

現(xiàn)在好了，為解決難題，咱們遲早都會(huì)提高鑄幣技術(shù)，讓錢變得越來(lái)越不值錢，讓部落里面的草民財(cái)富增加，讓通脹稀釋債務(wù)。

然后，順便讓憤青們漲工資。

憤青們呢？

吃著100元一碗的陽(yáng)春面，捏著不斷貶值的票子，干著996的工作，然后在風(fēng)中大喊“終有一日，房?jī)r(jià)如蔥”.............

我明確地告訴大家，中國(guó)重點(diǎn)城市房子價(jià)格漲回來(lái)不是最終的結(jié)局，最終的結(jié)局是廉價(jià)的一切都會(huì)消失。

大家記住這句話：

未來(lái)不僅租金漲，社保繳存基數(shù)漲、大家的工資也會(huì)漲。

未來(lái)，必然是一個(gè)“萬(wàn)物皆漲”的時(shí)代！

但彼時(shí)的漲和過(guò)去的漲已經(jīng)不一樣，未來(lái)經(jīng)濟(jì)，未來(lái)的城市更可能走向“分化復(fù)蘇”：

即，AI驅(qū)動(dòng)的高附加值產(chǎn)業(yè)、稀缺區(qū)位資產(chǎn)受益于貨幣寬松帶來(lái)上漲，而傳統(tǒng)制造業(yè)和低收入群體仍面臨通縮壓力

換句話說(shuō)，中國(guó)目前的M2是330萬(wàn)億，銀行存款302萬(wàn)億，2025年上半年還新增17.94萬(wàn)億存款，這些錢怎么能從[銀行]流[出來(lái)]呢？

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