昨天黃仁勛到訪北京，有記者問(wèn)，為何大熱天穿皮夾克？

答曰：內(nèi)置了5090的風(fēng)扇，是采用的光模塊組裝，銅纜連接，液冷散熱，底層有覆銅板，采用了目前最先進(jìn)的低介電損耗玻璃纖維電子布。

今天，唐裝雖然穿在身，普通話還得繼續(xù)練：

關(guān)于H20的出口，貝森特昨天在而接受采訪時(shí)說(shuō)，中國(guó)已經(jīng)研發(fā)出性能相近的芯片，因此英偉達(dá)可以銷(xiāo)售H20，同時(shí)這也是日內(nèi)瓦和論壇談判的一部分。

在拜登時(shí)代，科技領(lǐng)域的封鎖吸取了特朗普第一任期內(nèi)的教訓(xùn)，如果全面封禁，那只會(huì)加速脫鉤，國(guó)內(nèi)廠商被逼上梁山，因此拜登政府采取的是“小院高墻”的模式：只封鎖高端芯片，但是低端芯片允許出口。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度，這才是比較高明的做法。最高級(jí)的制裁是讓國(guó)內(nèi)的芯片生態(tài)搭建不起來(lái)，一直縮在美國(guó)公司的圈子里，國(guó)內(nèi)芯片公司沒(méi)有錢(qián)去研發(fā)迭代。

從H20來(lái)看，特朗普政府在科技封鎖上，也延續(xù)了拜登政府的做法。

雖然美國(guó)兩黨輪流執(zhí)政，但是有一大批建制派技術(shù)官僚，也保證了核心政策具備一定的延續(xù)性，比如拜登政府四年時(shí)間也一直在對(duì)中國(guó)征收關(guān)稅，只是沒(méi)有拿來(lái)當(dāng)談判籌碼。

對(duì)國(guó)內(nèi)的科技行業(yè)來(lái)說(shuō)，我覺(jué)得目前有美國(guó)的產(chǎn)品還是比沒(méi)有好，起碼資本市場(chǎng)是這么看的：

前期由于H20被禁，我國(guó)許多依賴英偉達(dá)芯片的新建或在建的數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目面臨延期或縮減規(guī)模，包括張北阿里云“云腦”項(xiàng)目、貴陽(yáng)數(shù)據(jù)中心集群等。

根據(jù)電子產(chǎn)品世界報(bào)道，2024 年Q4 至 2025 年 Q1，中國(guó)廠商采購(gòu)了超 60 萬(wàn)張 H20 訂單（包括騰訊、阿里、字節(jié)等）但在禁令生效前約有 40%尚未交付。

自4月H20被禁后，市場(chǎng)悲觀預(yù)期進(jìn)一步演繹，從擔(dān)憂卡到貨影響招標(biāo)，延伸至影響今年AIDC上架和交付，進(jìn)而影響營(yíng)收和業(yè)績(jī)，導(dǎo)致致AIDC板塊前期未能上漲。

從邏輯上講，宏觀經(jīng)濟(jì)不好，既可以炒高股息，也可以炒泛科技，23年全年就是在炒科技，只不過(guò)誰(shuí)能起來(lái)主要是看增量資金，或者有新故事講。

這幾天正好銀行股情緒高漲之后遇到了利空，板塊開(kāi)始調(diào)整，相當(dāng)于是給了科技板塊一個(gè)助攻。

加上H20和新推出的RTXproGPU，我覺(jué)得接下來(lái)一段時(shí)間，市場(chǎng)風(fēng)格偏向科技的可能性，比較大。

另外的一個(gè)主題是“反內(nèi)卷”。

從走勢(shì)上看，延續(xù)了我周天文章里說(shuō)的：趨勢(shì)沒(méi)有繼續(xù)強(qiáng)化。

龍頭品種多晶硅略有小漲，其他的已經(jīng)是跌多漲少，尤其是跟房地產(chǎn)相關(guān)的，因?yàn)?月份的房?jī)r(jià)環(huán)比跌幅不算小，而且房地產(chǎn)的開(kāi)發(fā)投資下滑也加快。

到目前為止，除了山西粗鋼限產(chǎn)了600萬(wàn)噸外，其他行業(yè)目前還沒(méi)有看到標(biāo)志性的反內(nèi)卷政策落地。

也許大家在等月底的政治局會(huì)議。

對(duì)我們的知識(shí)星球感興趣的，長(zhǎng)按識(shí)別下方二維碼加入，更多精彩內(nèi)容等著你。留言區(qū)見(jiàn)~