文/中國國際經(jīng)濟(jì)咨詢有限公司ESG研究院高級咨詢顧問，國務(wù)院國資委企業(yè)社會價值實(shí)驗(yàn)室專家成員師奕，中國國際經(jīng)濟(jì)咨詢有限公司ESG研究院副院長孫啟軒，芝加哥大學(xué)哈里斯公共政策學(xué)院碩士研究生孫玏

金融ESG評級體系是引導(dǎo)資本流向高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展關(guān)鍵領(lǐng)域的重要工具，其規(guī)則長期由西方主導(dǎo)，嚴(yán)重抑制后發(fā)國家探索多元可持續(xù)發(fā)展模式的話語空間，本文立足金融主權(quán)與ESG國際規(guī)則重構(gòu)背景，剖析構(gòu)建中國特色金融ESG評級體系的戰(zhàn)略意義，重點(diǎn)分析金融ESG評級在服務(wù)國家戰(zhàn)略、增強(qiáng)國際話語權(quán)方面的關(guān)鍵作用，并提出構(gòu)建本土化指標(biāo)、強(qiáng)化標(biāo)準(zhǔn)輸出及推進(jìn)標(biāo)準(zhǔn)互認(rèn)等可行路徑，以期為推動金融高質(zhì)量發(fā)展和建設(shè)金融強(qiáng)國提供理論支撐。

增強(qiáng)中國特色金融ESG評級體系的國際規(guī)則話語權(quán)

中國特色金融評級體系建設(shè)，承擔(dān)著引導(dǎo)資本流向國家戰(zhàn)略領(lǐng)域、服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、深化金融改革和維護(hù)金融主權(quán)的重要使命。ESG評級作為金融評級體系的重要組成部分，能夠發(fā)揮“以評促披、以評促管、以評促投”功能作用，實(shí)現(xiàn)對關(guān)鍵領(lǐng)域和可持續(xù)金融領(lǐng)域戰(zhàn)略資源配置的精準(zhǔn)引導(dǎo)，緊跟“鄉(xiāng)村振興”“綠色低碳”“科技創(chuàng)新”“一帶一路”等中國特色戰(zhàn)略關(guān)切，充分體現(xiàn)中國制度優(yōu)勢，為增強(qiáng)中國在全球金融治理中的制度性話語權(quán)發(fā)揮重要作用。

構(gòu)建金融ESG評級體系是推動金融高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手

2023年12月，中共中央、國務(wù)院出臺《關(guān)于全面推進(jìn)美麗中國建設(shè)的意見》，明確提出要探索開展環(huán)境、社會和公司治理（ESG）評價。2023年中央金融工作會議提出，要推動我國金融高質(zhì)量發(fā)展，著力做好科技金融、綠色金融、普惠金融、養(yǎng)老金融、數(shù)字金融五篇文章，建設(shè)金融強(qiáng)國。2025年1月，國家金融監(jiān)管總局聯(lián)合央行印發(fā)《銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)綠色金融高質(zhì)量發(fā)展實(shí)施方案》，進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)金融機(jī)構(gòu)要防范環(huán)境、社會和治理風(fēng)險(xiǎn)，提升自身環(huán)境、社會和治理表現(xiàn)。統(tǒng)籌謀劃、推進(jìn)落實(shí)金融ESG評級工作，不僅是實(shí)現(xiàn)金融高質(zhì)量發(fā)展的重要抓手，也是維護(hù)國家金融主權(quán)、響應(yīng)國家可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略、防范氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)和參與全球金融治理變革的必然選擇。

金融ESG評級是引導(dǎo)金融資源精準(zhǔn)流向國家重大戰(zhàn)略領(lǐng)域的重要工具。隨著ESG理念在我國資本市場的快速推行，金融機(jī)構(gòu)普遍將ESG評級結(jié)果作為科學(xué)配置資源、制定投融資策略的重要參考。通過建立公信力強(qiáng)、適應(yīng)性廣、導(dǎo)向明確的評級機(jī)制，資本市場能夠通過ESG評級引導(dǎo)資金流向符合國家戰(zhàn)略的重要領(lǐng)域，例如，將“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”“鄉(xiāng)村振興”“綠色低碳”“科技創(chuàng)新”等因素納入評價體系，能夠?yàn)槲覈履茉?、專精特新等?yōu)勢行業(yè)企業(yè)提供價值發(fā)現(xiàn)工具，進(jìn)一步發(fā)揮ESG評級的資金引導(dǎo)作用，推動形成與高質(zhì)量發(fā)展等國家戰(zhàn)略要求相匹配的金融資源配置新格局。

金融ESG評級是維護(hù)國家金融主權(quán)的機(jī)制保障。金融評級是資產(chǎn)定價的錨，直接影響資本配置效率和金融市場的國際吸引力。建立中國特色金融ESG評級體系，本質(zhì)是在全球資產(chǎn)定價體系中嵌入中國“參數(shù)”，在全球資產(chǎn)定價邏輯中植入反映中國制度特質(zhì)與發(fā)展階段特征的價值標(biāo)尺，從而防止國際機(jī)構(gòu)通過評級操控市場預(yù)期，對沖國際機(jī)構(gòu)對中資企業(yè)的系統(tǒng)性低估。

金融ESG評級是防范氣候環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)的制度基礎(chǔ)。金融ESG評級能夠提升金融機(jī)構(gòu)對物理風(fēng)險(xiǎn)的前瞻性研判能力，通過識別企業(yè)地理分布、資源消耗及環(huán)境暴露等特征，研判極端氣候事件對企業(yè)的沖擊風(fēng)險(xiǎn)，提前優(yōu)化投資決策與資產(chǎn)配置，增強(qiáng)金融體系應(yīng)對氣候沖擊的穩(wěn)健性。同時，金融ESG評級可依托差異化風(fēng)險(xiǎn)定價機(jī)制有效應(yīng)對轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)，通過量化企業(yè)在碳減排合規(guī)、綠色技術(shù)研發(fā)、能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型等方面的表現(xiàn)，將氣候政策變動、碳價波動等轉(zhuǎn)型風(fēng)險(xiǎn)納入信貸利率、債券定價等金融估值模型，對高碳排企業(yè)實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)溢價定價，對低碳轉(zhuǎn)型積極企業(yè)給予利率優(yōu)惠，從而避免氣候政策調(diào)整引發(fā)的資產(chǎn)減值沖擊及轉(zhuǎn)型滯后導(dǎo)致的違約風(fēng)險(xiǎn)。

金融ESG評級是強(qiáng)化金融治理能力現(xiàn)代化建設(shè)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)。構(gòu)建兼顧新發(fā)展理念、突出人民性價值導(dǎo)向、反映國家戰(zhàn)略任務(wù)的評價體系，有助于增強(qiáng)中國特色金融制度的治理先進(jìn)性，推動金融更好服務(wù)國家發(fā)展全局。金融ESG評級體系作為支持可持續(xù)投資的重要工具，其公信力將直接影響中國綠色金融市場的國際吸引力以及人民幣資產(chǎn)的全球定價權(quán)。系統(tǒng)推進(jìn)中國特色金融ESG評級體系建設(shè)，既是落實(shí)“以金融高質(zhì)量發(fā)展推動中國式現(xiàn)代化”的重要支點(diǎn)，也是加快培育國際金融中心制度優(yōu)勢的關(guān)鍵任務(wù)......

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來源丨《清華金融評論》2025年7月刊總第140期

編輯 | 周茗一

審核丨丁開艷
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責(zé)編丨蘭銀帆

責(zé)編丨蘭銀帆?

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