【品橙旅游】近日，榮成康派斯新能源車(chē)輛股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“康派斯”）以7.6元/股，發(fā)行854萬(wàn)股，募集6490.40萬(wàn)元的融資計(jì)劃獲股轉(zhuǎn)系統(tǒng)批復(fù)，認(rèn)購(gòu)對(duì)象為產(chǎn)投(威海)股權(quán)投資母基金合伙企業(yè)(有限合伙)、威海榮威創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙) 和濟(jì)南行穩(wěn)二號(hào)投資中心(有限合伙)，分別認(rèn)購(gòu)2496.60萬(wàn)元、2496.60萬(wàn)元和1497.20萬(wàn)元。

作為國(guó)內(nèi)最大的拖掛式房車(chē)生產(chǎn)和出口企業(yè)，康派斯近年來(lái)在資本運(yùn)作方面頻繁，幾乎每年都有一次定向融資，成為私募機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者中為數(shù)不多的“香餑餑”。

2024年12月，康派斯以7.13元/股，發(fā)行超700萬(wàn)股，募集4992.78萬(wàn)元，認(rèn)購(gòu)對(duì)象為齊魯前海（青島）創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、山東動(dòng)能嘉元?jiǎng)?chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）和威海產(chǎn)投方舟創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙），分別認(rèn)購(gòu)3495.48萬(wàn)元、998.20萬(wàn)元和499.10萬(wàn)元。

康派斯所做的一切，均是在圍繞上市進(jìn)行，而且上市進(jìn)程正在加速。盡管目前，康派斯上市首選北交所，但受?chē)?guó)內(nèi)審核等因素限制，在國(guó)內(nèi)企業(yè)新一輪赴港潮下，從北交所轉(zhuǎn)至港交所上市可能成為最優(yōu)解。

2026年底前上市，目標(biāo)北交所？

此次融資是今年第三次融資。實(shí)際上，加上個(gè)人投資者之間的股權(quán)交易，近半年時(shí)間，康派斯已經(jīng)獲得近億元投資。

2025年6月，康派斯實(shí)際控制人王位元分別與產(chǎn)投(威海)股權(quán)投資母基金合伙企業(yè)(有限合伙)、威海榮威創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)(有限合伙)、濟(jì)南行穩(wěn)二號(hào)投資中心(有限合伙)簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。王位元將70萬(wàn)股股份，以7.13元/股的價(jià)格，合計(jì)作價(jià)499.1萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給上述投資者。

2025年4月，王位元與青島松魯創(chuàng)業(yè)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。王位元將280萬(wàn)股股份，以7.13元/股的價(jià)格，合計(jì)作價(jià)1996.40萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給上述投資者。

2024年12月，王位元與吳國(guó)良、盛紅春簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。王位元將約225萬(wàn)股股份，以7.13元/股的價(jià)格，合計(jì)作價(jià)1610萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給上述投資者。

2024年11月，王位元與付濤簽署《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》。王位元將220.00萬(wàn)股股份，以7.13元/股，合計(jì)作價(jià)1568.60萬(wàn)元轉(zhuǎn)讓給上述投資者。

針對(duì)上述投資，雙方無(wú)一例外的約定，觸發(fā)股票回購(gòu)的兩項(xiàng)條款：一是康派斯沒(méi)有在2026年12月31日之前完成公開(kāi)發(fā)行股票并實(shí)現(xiàn)合格上市；二是康派斯在2026年底上市前任一年度凈利潤(rùn)下滑20%，觸發(fā)階梯性股票回購(gòu)。

對(duì)于康派斯上市的交易所，則可選擇性較強(qiáng)。從滬深兩市、北交所到港交所，甚至美股都被寫(xiě)入條約。

2025年6月11日，王位元與卡奧斯數(shù)字科技（青島）有限公司、北京東方艾狄爾會(huì)展有限公司對(duì)原投資協(xié)議進(jìn)行了補(bǔ)充，特別是將上市時(shí)間均調(diào)整為2026年12月31日前。

同樣的，2024年和2025年兩筆私募定向發(fā)行股票融資，也有類(lèi)似的條款。

2023年12月，康派斯與民生證券簽署上市輔導(dǎo)協(xié)議，并在北交所提交上市輔導(dǎo)備案申請(qǐng)材料。2025年7月，康派斯披露已經(jīng)完成六期北交所上市輔導(dǎo)。

不過(guò)，雖然康派斯在財(cái)務(wù)上符合《北京證券交易所股票上市規(guī)則》（北證公告〔2025〕20號(hào)）規(guī)定的上市標(biāo)準(zhǔn)，但《規(guī)則》第一條的規(guī)定，發(fā)行人為在全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)連續(xù)掛牌滿12個(gè)月的創(chuàng)新層掛牌公司?？蹬伤乖?025年5月才入選創(chuàng)新層。理論上，北交所上市大概需要6個(gè)月時(shí)間。但實(shí)際上，所需要的時(shí)間遠(yuǎn)不止如此。

以當(dāng)前正在北交所問(wèn)詢(xún)的廣東美亞旅游科技集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“美亞科技”）為例，2023年8月，美亞科技拿到新三板的入場(chǎng)券，同年11月，美亞科技接受廣發(fā)證券的上市輔導(dǎo)；2024年6月初，美亞科技董事會(huì)審議通過(guò)了其股票擬在北交所上市申請(qǐng)決議，同年6月中旬，美亞科技完成上市輔導(dǎo)。截至目前，美亞科技已經(jīng)完成北交所三輪問(wèn)詢(xún)。就此而言，美亞科技在北交所的上市，耗時(shí)已經(jīng)超過(guò)13個(gè)月，且上市仍然沒(méi)有結(jié)果。迫不得已，美亞科技已經(jīng)將發(fā)行上市股東大會(huì)決議有效期延長(zhǎng)一年，即到2026年6月。

加速出海，港交所或成為最優(yōu)選擇

值得注意的是，康派斯正加速“出?！薄?/p>

2023年12月，康派斯在韓國(guó)新設(shè)立全資子公司先行者房車(chē)株式會(huì)社（簡(jiǎn)稱(chēng)“先行者房車(chē)”），并計(jì)劃作為投資主體收購(gòu)美國(guó)首領(lǐng)戶(hù)外100%股權(quán)，其主要從事房車(chē)生產(chǎn)和銷(xiāo)售，計(jì)劃投資總額500萬(wàn)美元。該筆交易已于2025年3月審議通過(guò)。

2025年3月，康派斯擬以先行者房車(chē)為投資主體在澳大利亞收購(gòu)Waygo Lifestyle Solutions Pty Ltd 的100%股權(quán)，并計(jì)劃投資500萬(wàn)美元，用于投資建設(shè)生產(chǎn)和倉(cāng)儲(chǔ)基地。

康派斯作為一家專(zhuān)業(yè)從事房車(chē)研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售的國(guó)家高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為拖掛式房車(chē)、自行式房車(chē)及相關(guān)配件?？蹬伤沟姆寇?chē)產(chǎn)品主要采取“大客戶(hù)直銷(xiāo)+經(jīng)銷(xiāo)商+展會(huì)”的模式進(jìn)行銷(xiāo)售，客戶(hù)類(lèi)型主要面向B端客戶(hù)和C端用戶(hù)，產(chǎn)品除國(guó)內(nèi)銷(xiāo)售外，產(chǎn)品主要銷(xiāo)售澳大利亞、美國(guó)、韓國(guó)等國(guó)家和地區(qū)。2017年至2023年，康派斯連續(xù)七年出口量和產(chǎn)值蟬聯(lián)全國(guó)第一。

2024年，康帕斯實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.82億元，同比減少2.90%；凈利潤(rùn)0.73萬(wàn)元，同比下降49.39%。其中，按產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，超過(guò)96%的收入來(lái)自整車(chē)產(chǎn)品收益；按收入地區(qū)來(lái)看，境外收入占比超過(guò)90%。

實(shí)際上，2023年8月，康派斯曾計(jì)劃終止在新三板掛牌，但同年10月，康派斯又考慮到資本市場(chǎng)環(huán)境變化終止了上述決議。

特別是2025年5月，陜西旅游主板IPO申請(qǐng)獲上交所受理一事，有相當(dāng)一部分分析認(rèn)為是自2023年以來(lái)大眾消費(fèi)類(lèi)企業(yè)IPO堰塞湖已經(jīng)完成泄洪，上市周期已經(jīng)來(lái)臨。

加速出海的康派斯不只是業(yè)務(wù)出海，更有望資本出海。

作為中國(guó)房車(chē)第一股的新吉奧房車(chē)，于2024年5月底向港交所遞交招股書(shū)；2025年1月，新吉奧房股票即實(shí)現(xiàn)在港交所掛牌交易，以1.27港元/股的價(jià)格，募集資金約3億元。在港交所上市半年來(lái)，新吉奧房車(chē)表現(xiàn)相對(duì)平穩(wěn)，市值約為11億港元，處于低位。

2024年，新吉奧房車(chē)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.64億元，同比增長(zhǎng)20%；凈利潤(rùn)0.455億元，同比下降42.3%。其中，交付房車(chē)2804輛。與新吉奧房車(chē)相比，兩家在營(yíng)收規(guī)模和利潤(rùn)等方面的差距在快速縮小。而且雙方的海外市場(chǎng)，均主要集中在澳大利亞，留給康派斯的時(shí)間已經(jīng)不多了。

根據(jù)新吉奧房車(chē)的數(shù)據(jù)，以收入計(jì)算，房車(chē)市場(chǎng)預(yù)計(jì)在2028年將達(dá)到3206億元，年銷(xiāo)量約為86.36萬(wàn)輛。其中，北美、歐洲、澳新（澳大利亞和新西蘭）是全球前三大房車(chē)市場(chǎng)，約占全球在用房車(chē)量的97%。特別是在澳新地區(qū)，房車(chē)公路旅行早已成為一種成熟的旅行方式。

所以，雖然當(dāng)下康派斯的上市首選是北交所，但康派斯最終會(huì)在哪個(gè)交易所上市，還存在一定的變數(shù)。國(guó)內(nèi)上市自然是最佳選擇，但受限于嚴(yán)格的審核制度等因素，最終放棄國(guó)內(nèi)上市的企業(yè)大有人在。而最終迫于各種因素，從新三板轉(zhuǎn)到港交所上市，也不失為最優(yōu)解。

（梁青 本文僅代表個(gè)人觀點(diǎn)，與平臺(tái)無(wú)關(guān)）