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作為曾經(jīng)的“超市王”，人人樂以國內(nèi)超市一股身份上市。上市15年后，2025年7月7日，因連續(xù)虧損，持續(xù)性資不抵債，人人樂被迫摘牌退市。

7月4日，根據(jù)人人樂連鎖商業(yè)集團股份有限公司（以下簡稱人人樂）關(guān)于公司股票終止上市暨摘牌的公告，公司股票已被深圳證券交易所決定終止上市，于2025年6月13日進入退市整理期，在退市整理期交易十五個交易日，最后交易日期為2025年7月3日，在2025年7月4日被摘牌。

曾經(jīng)的人人樂被指是唯一可以和沃爾瑪超市抗衡的國內(nèi)連鎖超市，市值巔峰期達到130多億，如今，市值僅為1.58億元，曾經(jīng)的零售巨頭黯然退場令人唏噓。

市值跳崖式縮水退市時僅1.58億

成立于1996年的人人樂，曾經(jīng)是深圳零售企業(yè)的旗幟之一，和華潤萬家、新一佳超市并稱為“廣東超市三巨頭”，在深圳可與沃爾瑪、家樂福等外來連鎖超市正面競爭。

此前的媒體曾報道，沃爾瑪前營運總監(jiān)李成杰曾公開表示，在中國能與沃爾瑪面對面競爭，還能保持發(fā)展的，只有人人樂。

2010年1月13日，人人樂正式在深圳證券交易所上市，股票發(fā)行價為26.98元/股，上市首日，收盤總市值約為130.52億元。上市15年，人人樂收盤總市值的巔峰時刻為2010年1月，約136.68億元。

2025年，人人樂的收盤總市值甚至不曾超過30億元。

6月13日，人人樂股票進入退市整理期，截至7月3日收盤，其股價定格在0.36元/股，總市值約為1.58億元，縮水幅度可謂是跳崖式，降幅超過98%。

持續(xù)虧損頻繁出售資產(chǎn)“續(xù)命”

再來看人人樂近年來的業(yè)績表現(xiàn)。2010年上市兩年后，人人樂業(yè)績便開始出現(xiàn)虧損。

針對上市后首次出現(xiàn)虧損情況，彼時，人人樂表示，公司在面臨成本上升、行業(yè)競爭加劇、電商沖擊等多方挑戰(zhàn)的情況下，適度放緩了新店拓展速度，鞏固區(qū)域經(jīng)營。

隨后的2014年、2015年，連續(xù)兩年人人樂凈利潤均為負數(shù)，由此引發(fā)人人樂2016年4月在資本市場的首次“披星戴帽”。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2014年、2015年、2017年、2018年、2021年至2024年，人人樂歸屬上市公司股東的凈利潤均為負數(shù)。此外，2012年、2014年至2024年，人人樂歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤同樣均為負數(shù)。

2016年底，人人樂營業(yè)收入約為101.57億元，歸屬上市公司股東凈利潤約6048.06萬元，實現(xiàn)扭虧為盈。實現(xiàn)業(yè)績扭轉(zhuǎn)的方式是人人樂當年關(guān)閉了不少業(yè)績虧損的門店和出售長沙天驕福邸物業(yè)項目資產(chǎn)增加收益。

好景不長，2017年人人樂再度陷入虧損局面，2019年人人樂股票再度“披星戴帽”。同樣，人人樂繼續(xù)通過出售資產(chǎn)方式扭虧為盈。

根據(jù)人人樂2019年業(yè)績快報顯示，為盤活資產(chǎn)，提高資產(chǎn)運營效益，公司之子公司深圳市人人樂商業(yè)有限公司轉(zhuǎn)讓其子公司廣州市人人樂商品配銷有限公司100%股權(quán)，轉(zhuǎn)讓股權(quán)帶來投資收益1.92億元。

短期內(nèi)依靠出售資產(chǎn)挽救虧損的業(yè)績畢竟不是長久之計，2021年開始人人樂又進入虧損的惡性循環(huán)之中。2023年被深交所實施退市風(fēng)險警示和其他風(fēng)險警示。

2024年業(yè)績預(yù)告中，人人樂預(yù)估2024年將盈利4.10億元至4.60億元，和最終發(fā)布的業(yè)績報告大相徑庭。

根據(jù)年報數(shù)據(jù)，2024年，人人樂實現(xiàn)營業(yè)收入14.3億元，同比下降49.86%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為-0.17億元，上年同期虧損4.98億元。公告顯示，截至2024年年末，公司擁有門店32家，全部為直營門店。2024年，公司新開門店1家、關(guān)閉45家門店、轉(zhuǎn)讓15家門店。

截至2025年一季度，人人樂的虧損還在持續(xù)，實現(xiàn)營業(yè)收入1.29億元，同比下降77.81%；歸母凈利潤虧損7961.67萬元，上年同期虧損1.32億元。

多元化業(yè)態(tài)布局尋求突破 最終自救無果

業(yè)績岌岌可危的當下，今年3月人人樂突然公告稱，上任僅一年半的董事長侯延奎因身體健康原因申請辭職，卸去包括董事、董事長及法定代表人在內(nèi)的所有職務(wù)。而在這之前，人人樂多次更換公司董事長，從人員架構(gòu)尋求出路。

在長達八九年的虧損漩渦中，人人樂也曾在戰(zhàn)略層面試圖掙扎自救。

2019年，人人樂引進國資戰(zhàn)略股東，控股股東由浩明投資變更為曲江文化，實際控制人由何金明、宋琦、何浩變更為西安曲江新區(qū)管理委員會。

人人樂寄希望于曲江文化的國資背景實力為上市公司帶來資金及資源支持，解決人人樂轉(zhuǎn)型升級過程中遇到的資金流動性問題，促進公司新零售業(yè)務(wù)更加順暢地落地升級。

在電商和新興業(yè)態(tài)的多重沖擊之下，人人樂等傳統(tǒng)賣場陷入困境。人人樂也曾試圖通過多元化業(yè)態(tài)布局來尋求突破。

推動新型大賣場Le supermarket、精品超市Le super、社區(qū)生活超市Le life、社區(qū)生鮮超市Le fresh、百貨及購物中心等多業(yè)態(tài)的發(fā)展，并積極發(fā)力線上渠道，建設(shè)人人樂園移動商城和人人樂購電子商務(wù)平臺等。

然而，這些努力在大市場環(huán)境下，也并未遏制住下滑的業(yè)績。

從財報數(shù)據(jù)來看2024年，人人樂旗下的大賣場Le supermarket、社區(qū)生活超市Le life以及精品超市Le super的營收同比增幅分別下滑了33.57%、34.77%和22.65%。同時，人人樂2024年線上渠道實現(xiàn)營業(yè)收入5042.32萬元，僅占總營收的3.53%。

專家點評：斷層式零售商業(yè)的沒落

當下受到?jīng)_擊的也不僅有人人樂。2024年，家樂福中國的營收為6.48億元，虧損5.46億元。永輝超市2024年全年實現(xiàn)營業(yè)收入675.74億元，歸母凈利潤-14.65億元。

隨著市場格局和消費習(xí)慣的變化，曾經(jīng)門庭若市的商超如今大多都變得門可羅雀，未能及時跟上電商和新零售模式的發(fā)展趨勢而逐漸被市場拋棄。

食品專家，文軒智庫專家朱丹蓬點評人人樂如今的現(xiàn)狀表示，人人樂是一個非?？上У钠放?，在廣東尤其是深圳非?；鸨?，但隨著人口結(jié)構(gòu)發(fā)生變化，消費思維和消費行為變化，以及自身多元化的失敗，讓整個人人樂現(xiàn)金流步入惡性循環(huán)的節(jié)點，在這樣的節(jié)點之下，供應(yīng)鏈不正常導(dǎo)致整體運營水平進一步降低。加之，整個中國零售行業(yè)的格局發(fā)生深刻變化，人人樂沒能與時俱進。

朱丹蓬分析目前中國的零售行業(yè)認為，目前中國零售行業(yè)已經(jīng)步入“兩頭尖中間空”的階段。頭部的山姆、永輝整體業(yè)績向好，規(guī)模小的24小時便利店也有發(fā)展空間，反而是向人人樂、家樂福類似規(guī)模的正好卡在中間，既沒有大型綜合體的規(guī)模效應(yīng)，也沒有24小時便利店的靈活度，他們的沒落是必然的。

從當前市場來看，中間層零售商超已失去大的生存空間。隨著行業(yè)的變化，大潤發(fā)這種曾經(jīng)的霸主，同樣步入衰落的節(jié)點。整個消費端不斷的倒逼整個產(chǎn)業(yè)端創(chuàng)新升級迭代的這個年代，沒有與時俱進，沒有好的供應(yīng)鏈，沒有好的運營團隊的品牌肯定難以生存。