作者丨畢亞軍

已經(jīng)多年未有大企業(yè)因債務(wù)問題遇險(xiǎn)的香港商界，今年以來有點(diǎn)雷聲陣陣。鄭裕彤家族的新世界發(fā)展爆出債務(wù)危局的另一邊，香港娛樂大亨、英皇集團(tuán)創(chuàng)始人楊受成也債務(wù)危機(jī)且情況比較嚴(yán)重了。

導(dǎo)火線還是房地產(chǎn)。

6月30日，楊受成旗下專注物業(yè)和地產(chǎn)的上市企業(yè)英皇國際，發(fā)布 2024/2025 年度全年業(yè)績公告，錄得虧損 48.4 億港元，而截至 3 月底，已有賬面共計(jì) 166 億港元的銀行借貸已逾期。為其審計(jì)的德勤因此出具了非標(biāo)報(bào)告，并對集團(tuán)持續(xù)經(jīng)營能力提出質(zhì)疑。

當(dāng)年許家印到香港陪鄭裕彤鋤大地，讓恒大渡過了第一次大難關(guān)，其中的介紹人就是楊受成。如今，恒大，新世界發(fā)展、英皇相繼債務(wù)危局，雖情況和程度都各有不同，但也已經(jīng)是鋤成一盤暴雷局了。

父親是修表匠的楊受成，靠海上走私名表，險(xiǎn)中求貴賺到第一桶金，之后拿到歐米茄代理權(quán)，創(chuàng)辦英皇鐘表珠寶，然后進(jìn)軍娛樂業(yè)，捧紅謝霆鋒、容祖兒等藝人明星，成為香港商界的傳奇人物。

上世紀(jì)80年代末，依靠名表代理快速爆發(fā)的楊受成，便曾因?yàn)榇笈e擴(kuò)張撞上經(jīng)濟(jì)危機(jī)，幾乎一夜之間從億萬富豪變成億萬負(fù)翁。

對于如今英皇暴雷的原因有很多說法，舉債多了，楊受成老了，接班人不力等等，這些都是原因，但——

一個(gè)人的失敗不僅要靠自身的能力，也是要考慮歷史的進(jìn)程。

真正讓英皇遭受致命傷害的，還是時(shí)代變了�？繒r(shí)代賺到的紅利，要因時(shí)代紅利的變化還回去。英皇圈錢、借錢的確都比較大膽，但若今天依然是地產(chǎn)經(jīng)濟(jì)的上行周期，舉債放杠桿那便是雄才大略把握了機(jī)會(huì)。

非但房地產(chǎn)不好，英皇的其他業(yè)務(wù)諸如電影娛樂、酒店、鐘表珠寶乃至家具，也都沒有哪一樣是可以像過去那樣輕松有好日子過的，這也是導(dǎo)致情況更加嚴(yán)重的原因。如今，楊受成名義上控制7家上市公司，卻加起來市值還不到100億港幣，早已沒了往日英皇的實(shí)力和風(fēng)頭。

一些香港企業(yè)家經(jīng)常會(huì)用自己經(jīng)歷過更多經(jīng)濟(jì)周期，來強(qiáng)調(diào)內(nèi)地企業(yè)家在這方面的不成熟。但若追根究底，至少在最近40多年，除了李嘉誠這樣早就把50%以上業(yè)務(wù)和收入拓到海外的極少數(shù)人，他們中的大多數(shù)人其實(shí)也并沒有什么特別的周期，他們的周期就是內(nèi)地的周期，香港即便風(fēng)吹草動(dòng)也都很快因?yàn)閮?nèi)地經(jīng)濟(jì)一直向上被化解掉了。

包括楊受成第一次破產(chǎn)之后的東山再起，外界和他自己都有很多傳說和解讀，但最根本原因還是，他當(dāng)初是因?yàn)橄愀矍巴镜牟幻骼识鴮?dǎo)致資產(chǎn)大貶值所以破了產(chǎn)，他后來的逆襲則是因?yàn)橹杏㈥P(guān)于香港問題的明朗，尤其內(nèi)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展拯救了他，讓他的資產(chǎn)大幅度由負(fù)轉(zhuǎn)正扭虧為盈。

但如今，他恐怕再也不會(huì)那么幸運(yùn)了。如今，恐怕才是真正的潮水退去，才知道誰在裸泳。

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