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6月27日，華潤啤酒（0291.HK）發(fā)布公告稱，侯孝海因有意投入更多時(shí)間于個(gè)人安排而決定辭任執(zhí)行董事及董事會(huì)主席，并且不再擔(dān)任董事會(huì)轄下財(cái)務(wù)委員會(huì)主席、執(zhí)行委員會(huì)以及購股權(quán)總務(wù)委員會(huì)各自的成員。

侯孝海辭任后，董事會(huì)主席職位將暫時(shí)懸空，直至公司委任合適繼任人。執(zhí)行董事及總裁趙春武將暫時(shí)承擔(dān)過渡期間董事會(huì)主席的工作及責(zé)任。

資料顯示，侯孝?，F(xiàn)年57歲，2001年加入華潤集團(tuán)，2016年4月獲委任為華潤啤酒執(zhí)行董事及首席執(zhí)行官；并自2023年4月20日起由首席執(zhí)行官調(diào)任為董事會(huì)主席。

在侯孝海擔(dān)任首席執(zhí)行官、董事會(huì)主席期間，華潤啤酒啟動(dòng)了“啤+白”雙賦能的模式，2024年華潤啤酒收入386.35億元，同比下降0.76%；股東應(yīng)占溢利為47.39億元，同比下降8.03%。其中啤酒業(yè)務(wù)收入364.86億元，同比微降1.03%；白酒業(yè)務(wù)收入21.49億元，同比增加4%。

對(duì)比啤酒業(yè)務(wù)的收入規(guī)模，白酒業(yè)務(wù)的體量顯然無法實(shí)現(xiàn)“啤+白”的構(gòu)想。侯孝海辭任后，華潤啤酒將如何推進(jìn)“啤+白”呢？

01

白酒收入僅20億出頭

從2018年開始，華潤啤酒相繼收購了山西汾酒、山東景芝、金種子集團(tuán)、金沙酒業(yè)等白酒企業(yè)的部分股權(quán)，成為了山西汾酒、金種子酒的第二大股東，金沙酒業(yè)的控股股東，僅在收購方面就投入超200億元。

2023年初，華潤啤酒分設(shè)華潤雪花（啤酒業(yè)務(wù)）和華潤酒業(yè)（非啤酒業(yè)務(wù)）兩個(gè)事業(yè)部，正式進(jìn)入啤+白雙線發(fā)展。侯孝海曾表示，未來華潤啤酒的白酒業(yè)務(wù)規(guī)模是超過100億元，利潤提升到20億-30億元。

資料顯示，在收購酒企后，華潤啤酒便迅速進(jìn)入管理層，并開始產(chǎn)品線的梳理，同時(shí)借助華潤啤酒現(xiàn)有渠道進(jìn)行推廣。如山東景芝多次變緩芝香酒體、推出景芝年份酒系列產(chǎn)品、景陽青春版；金種子酒確立了以馥合香為主體的“一體兩翼”品牌戰(zhàn)略：“一體”是指金種子馥合香，定位次高端，“兩翼”是指種子和醉三秋，分別定位大眾與高端；金沙酒業(yè)優(yōu)化“摘要+金沙回沙”雙品牌戰(zhàn)略主線，形成以摘要酒為高端引領(lǐng)，金沙回沙酒為大眾產(chǎn)品，金沙小醬作為年輕化與輕量化產(chǎn)品的全價(jià)位產(chǎn)品矩陣。

但在華潤啤酒渠道加持下，這些酒企的產(chǎn)品策略并未帶來收入增加。山東景芝在2018年至2020年分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入9.99億元、12.22億元、11.25億元。華潤入主后，再未披露過具體營業(yè)數(shù)據(jù)，有媒體報(bào)道，山東景芝業(yè)績下滑嚴(yán)重。

金種子酒的業(yè)績也在走下坡路。2022年-2024年，金種子酒的收入分別為11.86億元、14.69億元、9.25億元，分別同比增長-2.11%、23.92%、-37.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為-1.87億元、-2206.96萬元、-2.57億元。顯然，華潤入主以來，金種子酒持續(xù)虧損，其調(diào)整成效不佳。

而實(shí)現(xiàn)并表的金沙酒業(yè)也未能撐起華潤啤酒的白酒“野心”。在財(cái)報(bào)中，華潤啤酒表示，白酒分部業(yè)績主要包括金沙酒業(yè)的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。2023年，華潤啤酒白酒業(yè)務(wù)營收20.67億元；2024年，華潤啤酒的白酒業(yè)務(wù)營收21.49億元。顯然，被華潤啤酒控股后，金沙酒業(yè)也暫時(shí)未能實(shí)現(xiàn)業(yè)績的大幅增長。

值得注意的是，華潤啤酒的白酒業(yè)務(wù)開展不如預(yù)期，侯孝海也陸續(xù)退出了白酒企業(yè)管理層。2023年3月，侯孝海卸任華潤酒業(yè)法定代表人、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，由魏強(qiáng)接任；2024年2月，侯孝海退出金沙酒業(yè)董事會(huì)，并辭任相關(guān)職務(wù)；同月，侯孝海卸任山東景芝法定代表人、董事長。

彼時(shí)，侯孝海接受媒體采訪時(shí)表示，退出白酒三家公司的董事會(huì)中的職務(wù)，就是為了完善和優(yōu)化公司治理結(jié)構(gòu)，培養(yǎng)領(lǐng)軍人才，發(fā)揮下屬管理者的能力和歷練，讓決策更加貼近企業(yè)和一線。

如今，白酒業(yè)務(wù)尚未達(dá)到百億目標(biāo)，侯孝?！疤崆啊彪x開，華潤啤酒的白酒業(yè)務(wù)將如何繼續(xù)推進(jìn)，也值得關(guān)注。

02

啤酒高端化放緩

白酒業(yè)務(wù)進(jìn)展緩慢，華潤啤酒的啤酒業(yè)務(wù)也遭遇困境。

在行業(yè)層面，根據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局，2024年1-12月，中國規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)啤酒產(chǎn)量3521.3萬千升，同比下降0.6%，行業(yè)產(chǎn)量增速自18年以來除20年疫情影響外首次下滑。

招商證券顯示，2024年啤酒板塊主要上市公司銷量合計(jì)同比-2.4%至2683.3萬噸，弱于規(guī)模以上企業(yè)累計(jì)啤酒產(chǎn)量，龍頭顯著弱于小啤酒表現(xiàn)。行業(yè)噸價(jià)同比實(shí)現(xiàn)微弱增長（+1.0%）至3864元。啤酒龍頭因全國性現(xiàn)飲渠道受損及消費(fèi)信心不足影響，收入整體承壓。

高端化是近年來華潤啤酒對(duì)啤酒業(yè)務(wù)定下的發(fā)展方向。2024年，華潤啤酒的啤酒業(yè)務(wù)營業(yè)額364.86億元，同比減少1%。高端及以上啤酒銷量較去年同期錄得超過9%的增長。華潤啤酒表示，由于持續(xù)推進(jìn)的高端化業(yè)務(wù)策略，帶動(dòng)平均銷售價(jià)格同比上升1.5%。

作為對(duì)比，2023年，華潤啤酒啤酒業(yè)務(wù)營業(yè)額368.65億元，同比上升4.5%。華潤啤酒次高檔及以上啤酒銷量250萬千升，同比增加18.9%；整體平均銷售價(jià)格同比上升4%。2022年，華潤啤酒收入353.63億元，同比增長5.6%。高檔及以上啤酒銷量210.2萬千升，同比上漲12.6%；整體平均銷售價(jià)格同比上升5.2%。

由此來看，華潤啤酒的啤酒業(yè)務(wù)收入、高檔酒銷量以及平均銷售價(jià)格三者的增速均出現(xiàn)放緩情況。

此外，為了推動(dòng)高端化，華潤啤酒從2017年起就開啟了關(guān)閉低產(chǎn)能工廠的行動(dòng)。華潤啤酒在當(dāng)年的財(cái)報(bào)中表示，公司持續(xù)推動(dòng)優(yōu)化產(chǎn)能布局，包括整合區(qū)域內(nèi)產(chǎn)能和資產(chǎn)，以提升中長期盈利能力。2017年已確認(rèn)的資產(chǎn)減值虧損較2016年增加人民幣2.75億元至人民幣7.39億元。于2017年底，華潤啤酒在中國內(nèi)地25個(gè)省、市、區(qū)營運(yùn)91間啤酒廠，年產(chǎn)能約2200萬千升。

華潤啤酒2024年內(nèi)停運(yùn)了兩間啤酒廠，并投入營運(yùn)兩間分別位于山東省濟(jì)南市及福建省廈門市的新建智慧化工廠。2024年底，華潤啤酒在中國內(nèi)地25個(gè)省、市、區(qū)共營運(yùn)62間啤酒廠，年產(chǎn)能約1900萬千升。與2017年相比，工廠數(shù)量和產(chǎn)能都有所下降。

在白酒業(yè)務(wù)收入占比較小，啤酒業(yè)務(wù)收入增長放緩的局面下，現(xiàn)任執(zhí)行董事及總裁趙春武將暫時(shí)承擔(dān)過渡期間華潤啤酒董事會(huì)主席的工作及責(zé)任。資料顯示，趙春武于2003年加入華潤啤酒，2023年成為華潤啤酒總裁，全面負(fù)責(zé)公司日常工作。

如何繼續(xù)推動(dòng)華潤啤酒的高端化，白酒業(yè)務(wù)的收入增長，以及平衡啤酒與白酒發(fā)展，將是接任者面臨的巨大挑戰(zhàn)。

作者丨五仁

來源丨征探財(cái)經(jīng)（ID:teccj6)