黃衫女俠|文

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圖片來源：網(wǎng)絡(luò)

本周連拉三根大陽線，滬指都創(chuàng)年內(nèi)新高了，這波反彈力度相當(dāng)可以。

賬戶也是狠狠回了一波血。

上周市場調(diào)整的時(shí)候，我們一直堅(jiān)持定投【港股千千闕歌組合】，尤其是科技和創(chuàng)新藥，一個(gè)是調(diào)整充分，蓄勢待發(fā)；另一個(gè)是全年超級主線，基本面+估值的戴維斯雙擊。

這兩天市場大漲，創(chuàng)新藥再一次成為彈性最高的急先鋒。

很多小伙伴在問創(chuàng)新藥還能不能布局？怎么布局？

今天分享一下我們的思路，從ETF到主動醫(yī)藥基金，把我們重點(diǎn)關(guān)注的標(biāo)的都梳理一下。

內(nèi)容有點(diǎn)多，可能會分成幾期更新，有興趣的小伙伴可以關(guān)注起來。

01

周一市場的大漲中，多只創(chuàng)新藥ETF漲幅超過3%，跟蹤的主要是港股通創(chuàng)新藥、恒生創(chuàng)新藥、恒生港股通醫(yī)療保健指數(shù)、港股創(chuàng)新藥（CNY）和恒生生物科技等指數(shù)。

其中，匯添富國證港股通創(chuàng)新藥ETF、廣發(fā)中證香港創(chuàng)新藥ETF、萬家中證港股通創(chuàng)新藥ETF等7只ETF今年以來累計(jì)回報(bào)都超過50%，無疑是今年表現(xiàn)最強(qiáng)的ETF系列。

在這波創(chuàng)新藥行情中，我們也是首選通過ETF參與，算是比較及時(shí)地把握住了底部反彈的這波行情。

大家可以收藏上面的表格，選擇費(fèi)率低、流動性好、交易活躍的品種就可以。

但另一方面，我們也加大對主動醫(yī)藥行業(yè)的研究。

其實(shí)，在這波創(chuàng)新藥行情中，一些主動醫(yī)藥基金的彈性比ETF更大，并且，在這波調(diào)整中，有些基金在回撤控制上還更勝一籌！

我們考慮的是，后續(xù)隨著創(chuàng)新藥進(jìn)入上漲的第二階段，行情也會出現(xiàn)分化，這時(shí)選股的重要性就會凸顯出來，如果在創(chuàng)新藥的組合中加入一部分主動醫(yī)藥基金，有利于更好地把握下個(gè)階段的機(jī)會。

在創(chuàng)新藥的賽道中，有哪些基金經(jīng)理值得關(guān)注？

02

先來看銳度。

我們以周一（6月23日）的大反攻為錨，篩選出了反彈力度最大的醫(yī)藥主動基金（2024年年報(bào)醫(yī)藥行業(yè)持倉占比超過70%的主動權(quán)益類基金）。

一共有14只基金當(dāng)天凈值漲幅超過3%，媲美創(chuàng)新藥ETF。

其中，申萬菱信醫(yī)藥先鋒A、華富健康文娛A、金信價(jià)值精選A、永贏醫(yī)藥健康A當(dāng)天凈值漲幅更是超過一眾創(chuàng)新藥ETF，彈性更高。

但我們也發(fā)現(xiàn)了一個(gè)問題，這些在大反攻當(dāng)天“高彈性”的醫(yī)藥基金，有一些今年表現(xiàn)并不算好，甚至還有負(fù)收益！

根據(jù)基金一季報(bào)和重倉股分析，很可能是基金經(jīng)理今年踏空了創(chuàng)新藥的行情，但隨著創(chuàng)新藥持續(xù)逼空，緊急調(diào)倉換到了創(chuàng)新藥的賽道上，所以短期銳度提升，但今年整體表現(xiàn)還沒有跟上指數(shù)。

對這類基金，我們還是保持謹(jǐn)慎觀望的態(tài)度，及時(shí)認(rèn)錯掉頭沒問題，但基金經(jīng)理在創(chuàng)新藥賽道上是否反應(yīng)有些“滯后”，還需要后面繼續(xù)驗(yàn)證。

在這些高銳度的醫(yī)藥主動基金中，今年以來業(yè)績不錯，短期銳度又很高的，有下面幾只。

03

再來看看今年創(chuàng)新藥賽道的頭部基金經(jīng)理。

有18只醫(yī)藥行業(yè)基金今年漲幅在50%以上，跟創(chuàng)新藥ETF有得一拼。

其中有9只跑贏了創(chuàng)新藥ETF，分別是：長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A、永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A、中銀港股通醫(yī)藥A、華安醫(yī)藥生物A、諾安精選價(jià)值A、平安核心優(yōu)勢A、嘉實(shí)互融精選A、中銀大健康A和添富健康生活一年持有A，今年以來漲幅都超過58%。

梁福睿管理的長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A在這波創(chuàng)新藥行情中一直是領(lǐng)跑的角色，基金今年以來累計(jì)漲幅達(dá)到76%，表現(xiàn)相當(dāng)犀利。

在周一央視《財(cái)訪》節(jié)目中，梁福睿表示自己“ALL IN創(chuàng)新藥”，因?yàn)樵卺t(yī)藥行業(yè)調(diào)整三年之后，創(chuàng)新藥是最具確定性的賽道，無論產(chǎn)業(yè)周期、公司的成長周期還是資本市場周期都處于上升趨勢。

梁福睿是分子生物學(xué)碩博，曾經(jīng)在廣州證券做醫(yī)藥行業(yè)研究，2024年10月開始管理長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選。

作為新人基金經(jīng)理，梁福?？梢哉f是輕裝上任，一上來就ALL in了創(chuàng)新藥賽道，今年更及時(shí)在底部將倉位轉(zhuǎn)向港股。

看看前十大重倉股，有6只今年都是翻倍的行情，益方生物、信達(dá)生物、澤璟制藥持倉占比更高達(dá)8%以上，前十大重倉股合計(jì)占比達(dá)到89%。

在這波創(chuàng)新藥行情中，梁福?？梢哉f是創(chuàng)新藥賽道的頭號種子選手，輕裝上陣、提前布局、敢下重注且持倉集中，從長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選近期凈值表現(xiàn)來看，基金仍保持高銳度特征，表明他并未撤離創(chuàng)新藥賽道。

有臥龍的地方就有鳳雛。

我把永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A和長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A今年以來的走勢圖放在一起，可以看到，這對創(chuàng)新藥賽道的臥龍鳳雛今年以來咬得非常緊。

在3月份創(chuàng)新藥的那波調(diào)整中，長城醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)精選A對回撤的控制稍微好一點(diǎn)，之后一路保持領(lǐng)先的優(yōu)勢。

兩只基金的持倉還是有差異的，永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選的翻倍股只有3只，但對大牛股三生制藥的布局可以說非常獨(dú)到，三生制藥今年以來大漲了273%。整體持倉也比較集中，前十大重倉股合計(jì)占比高達(dá)84%。

永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選由兩位基金經(jīng)理共同管理，有意思的是，基金經(jīng)理單林也是去年6月份加入的，同樣也是博士，應(yīng)該是主要操盤的基金經(jīng)理。

單林是中科院博士，主攻腫瘤個(gè)體化治療，在東方證券、長江證券做過醫(yī)藥研究員，跟梁福睿一樣，也屬于新人基金經(jīng)理，創(chuàng)新藥背景，在醫(yī)藥行業(yè)底部輕裝上陣，他的投資邏輯是尋找一些臨床進(jìn)度真實(shí)推進(jìn)、競爭格局清晰、估值尚未反映未來預(yù)期的公司，在左側(cè)潛伏。

頭部創(chuàng)新藥基金中，諾安精選價(jià)值A是我們比較早關(guān)注到（）。

基金經(jīng)理唐晨采取港股創(chuàng)新藥+科創(chuàng)板創(chuàng)新藥兩手抓的策略，尋找與時(shí)代相契合的超級大單品，布局有潛力的創(chuàng)新藥公司。在進(jìn)入公募基金之前，他還有過草根投資的經(jīng)歷，對市場波動有著比較敏銳的判斷。

一季度末的前十大重倉股中，益方生物、信達(dá)生物、科倫博泰生物也都是今年的翻倍股，前十大重倉股合計(jì)占比為70%，在進(jìn)攻的同時(shí)留有余地。

張韡則是我們兩年前就重點(diǎn)關(guān)注的醫(yī)藥選手（），當(dāng)時(shí)我們就非?？春盟趧?chuàng)新藥領(lǐng)域的獨(dú)特優(yōu)勢。

張韡本科畢業(yè)于南京大學(xué)生物學(xué)專業(yè)，研究生就讀于康奈爾大學(xué)，在研究員階段就常常到美國調(diào)研醫(yī)藥公司，一直站在創(chuàng)新藥研究的前沿。

她也是很早就看好創(chuàng)新藥賽道，認(rèn)為全球一波大的醫(yī)藥創(chuàng)新周期已經(jīng)啟動，自免疫（包括特異性皮炎）、老年癡呆、非酒精性脂肪肝、腫瘤ADC治療以及減肥都是創(chuàng)新藥的機(jī)會所在。

從匯添富健康生活一年持有A的持倉來看，7成以上是A股倉位，港股不到3成，但今年以來基金仍然錄得了超過58%的漲幅，而今年以來最大回撤控制在11%左右，體驗(yàn)相對較好。

重倉股方面，港股倉位雖然不高，但捕捉到了三生制藥、信達(dá)生物、科倫博泰生物等港股大牛股，單這三只股票就占了20%的倉位，倉位利用效率可以說非常高了。

04

關(guān)于創(chuàng)新藥，我們?nèi)匀痪S持前期觀點(diǎn)不變。

跨國藥企（MNC）當(dāng)前正面臨著“專利懸崖”的威脅，而中國創(chuàng)新藥在工程師紅利之下，已經(jīng)成為全球領(lǐng)先的創(chuàng)新藥“后備軍”！

中國醫(yī)藥企業(yè)手握大量早期項(xiàng)目，潛力巨大、稀缺性強(qiáng)，被MNC視為對抗專利懸崖的“潛力股”。

在今年BD大爆發(fā)之后，中國創(chuàng)新藥企業(yè)將陸續(xù)進(jìn)入業(yè)績收獲期，加上估值吸引力大，可以說是目前全球最優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)之一。

之前我們在創(chuàng)新藥賽道的布局主要以ETF為主，隨著行情進(jìn)入第二階段，我們也會更加關(guān)注在創(chuàng)新藥領(lǐng)域具有選股優(yōu)勢的基金經(jīng)理。

今天重點(diǎn)分享了4位頭部創(chuàng)新藥選手：梁福睿、單林、唐晨、張韡，后面還會陸續(xù)對表格中的潛力選手進(jìn)行研究，對創(chuàng)新藥賽道有興趣的小伙伴可以關(guān)注我們，下次繼續(xù)更新。

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