油氣設備行業(yè)仍高度依賴上游勘探活動，周期性特征難以規(guī)避。若海默科技持續(xù)無法扭轉虧損，資本運作可能成為唯一的選項。

文/每日資本論

“資產(chǎn)重組,竟然一個漲停板都拿不到!實在有點弱!”

“董事長老婆都繼續(xù)增持了?！?/p>

6月20日，海默科技(集團)股份有限公司（下稱，海默科技）的股吧里部分投資者十分糾結——當日，海默科技大跌9%，K線圖上收出一根長光頭陰線。而兩天前，海默科技還公告稱，董事長配偶康寧通過集中競價交易方式累計增持60萬股。

更大利好是，一周前，海默科技發(fā)布“關于控股股東、實際控制人和5%以上股東簽署《股份轉讓協(xié)議》、控股股東和實際控制人簽署《表決權委托協(xié)議》暨控制權擬發(fā)生變更的提示性公告”。

公告顯示，其控股股東山東新征程能源有限公司（下稱，山東新征程）、實控人蘇占才、持股5%以上股東竇劍文與范中華簽訂了《股份轉讓協(xié)議》——山東新征程、蘇占才與范中華簽訂了《表決權委托協(xié)議》。范中華擬通過收購上市公司5%股權以及受讓23.02%表決權，合計持有28.02%公司表決權，成為上市公司控股股東、實控人。

也就是說，范中華——這位從寧夏水泥行業(yè)走出的神秘商人，以2.02億元撬動了一家上市公司的命運。通過受讓5%股權及受托23.02%表決權，他瞬間掌控了這家號稱“油氣界小華為”企業(yè)28.02%的控制權。

但兩大利好加持，海默科技股價反而貌似進入了“見光死”的節(jié)奏。難怪有網(wǎng)友在股吧里抱怨：“就是一個連年巨虧，靠講故事應該被ST的票?！蹦敲?，海默科技這次更換實控人是什么樣的資本棋局呢？

海默科技始創(chuàng)于1994年，2000年整體變更為股份有限公司，其主營業(yè)務為油田提供設備及配套服務。2010年5月20日，在深交所創(chuàng)業(yè)板上市，每股發(fā)行價33元。曾推出了適應1500米水深、壓力10000Psi、壽命30年的水下多相流量計，首次打破國外大公司在該領域的壟斷，實現(xiàn)了進口替代。由于其在油服科技方面表現(xiàn)出色，也被部分業(yè)內人士稱為油氣界“小華為”。

另一大亮點是，海默科技從2012年開始，先后投資5億元去美國參與頁巖油氣勘探開發(fā)。截至2020年6月，其擁有油氣區(qū)塊權益面積合計約13000英畝，是美國德克薩斯州政府許可的油氣開發(fā)獨立作業(yè)者。由此，海默科技也成為國內第一家投資海外頁巖油氣的民營上市公司，一度成為閃光燈下的?？汀?/p>

不過，海默科技的業(yè)績卻沒有什么起色。從2010年上市起凈利潤在300多萬元到6000多萬元之間徘徊。然而到2020年，風云突變直接巨虧5.98億元，2021年繼續(xù)虧損2.62億元。在2022年和2023年連續(xù)兩年小幅盈利后，2024年，海默科技再度虧損2.28億元。2025年一季度繼續(xù)虧損1857.79萬元。

無奈之下，海默科技選擇了易主。2020年，原實控人竇劍文就曾計劃向甘肅國資轉讓海默科技控制權，不過未能成行。2023年1月，終于轉手給山東新征程實控人蘇占才，通過“協(xié)議轉讓+表決權委托+定增”組合拳完成交割。

但，蘇占才入主海默科技以后，至少從數(shù)據(jù)層面還未明顯改觀。海默科技的2023年中報顯示，其貨幣資金為1.31億元，但短期借款就高達4.61億元，一年內到期的非流動負債8196.74萬元。顯然，貨幣資金遠遠無法覆蓋短期債務，資金鏈相當緊繃。

一語成讖。2024年，海默科技好不容易在連續(xù)兩年小幅盈利后，再度巨虧2.8億元。如今，蘇占才上任僅一年便辭去董事長職務，也說明其尷尬處境。

那么，新實控人范中華又是何許人也？

有意思的是，當范中華的名字出現(xiàn)在權益變動報告書時，資本市場的記憶被迅速喚醒，媒體也開始報道——這位2024年試圖入主大千生態(tài)未果的寧夏商人，此番卷土重來，他身后拖曳的一段傳統(tǒng)實業(yè)家向資本玩家轉型的復雜軌跡。

范中華的起家之地寧夏瀛海集團，矗立著中國水泥行業(yè)第48強的招牌。這家1992年創(chuàng)立的企業(yè)，在范中華掌舵的二十余年間，從地方小廠擴張為年產(chǎn)能800萬噸、營收12億元的區(qū)域龍頭。其主導的并購整合與數(shù)字化轉型，被視為傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級的樣本。

2018年，時年48歲的范中華成立天盟投資。次年，他徹底退出家族企業(yè)瀛海集團管理。瀛海集團股權移交至父親范海龍（40%）、母親陳月花（30%）及侄子范天慈（30%）手中。實業(yè)權杖的放下，恰與資本征途的開啟形成微妙接力。

2024年，范中華對大千生態(tài)的收購，暴露了他進軍A股野心。彼時，他擬以5.38億元受讓17.09%股權，溢價率高達28%。蹊蹺的是，在公告前股價已詭異漲停，最終交易因“市場環(huán)境變化”告吹。

這次失敗反而凸顯其資本運作特點：擅長通過小額股權+表決權委托模式控制上市公司。在海默科技交易中，該策略再度升級——僅以5%股權配以23.02%表決權委托，便完成實際控制。每股7.9元的定價與停牌前收盤價持平，較之大千生態(tài)時的激進溢價更顯老練。

但穿透范中華旗下22家關聯(lián)企業(yè)時，部分媒體也發(fā)現(xiàn)了一條隱秘關系鏈：在范中華持股29%的天瑞超然公司中，海默科技現(xiàn)任董事長杜勤杰、財務總監(jiān)劉淼分別持股20%與5%。更有意思的是，倆人均于2024年底——即控制權變更前半年前后腳入職。

除了這倆人之外，海默科技近半年新入職高管還有副總裁張雷，系杜勤杰提名，兩人均曾有過西南證券任職經(jīng)歷。而張雷、杜勤杰配偶康寧還均在今年3月拋出了增持計劃，其中康寧目前持股處于浮盈狀態(tài)。

本能的問題是，若上市公司高管及親屬提前知曉利好消息，在消息披露前增持上市公司股份，是否會涉及信息披露不公平的問題？

還有一個隱患在于，若范中華或其關聯(lián)方通過協(xié)議轉讓、大宗交易或其他形式，實現(xiàn)范中華或其關聯(lián)方實際合計持股比例達到15%以上，且山東新征程、蘇占才或其關聯(lián)方實際合計持股比例7%以下時，《表決權委托協(xié)議》自動終止。

若雙方在合作過程中出現(xiàn)矛盾或利益沖突，原控股股東、實控人可能會選擇解除協(xié)議，導致新實控人失去對上市公司的控制。一旦控制權不穩(wěn)，可能會引發(fā)公司內部管理混亂、戰(zhàn)略執(zhí)行受阻等問題，影響公司的正常運營和發(fā)展，損害股東利益，降低市場對公司的信心。

換言之，海默科技控制權穩(wěn)定的前提，實則是新舊股東間的信任度的多少。

當然，對于眾多普通二級市場的投資者來說，他們更關心的是：這位水泥出身的新主，將把這家虧損企業(yè)帶向何方？股價又能對應什么變化？

數(shù)字和資金層面就不再贅述了，懸念在于產(chǎn)業(yè)方向選擇。兩年前蘇占才入主時，曾試圖嫁接新能源電力資源未果。而范中華的水泥背景與油氣技術看似毫不相干，但其在瀛海集團推動的“數(shù)字化轉型”經(jīng)驗，或與海默科技的油氣田智能化產(chǎn)生化學反應。這是外界普遍想象之一。

需要提醒的是，油氣設備行業(yè)仍高度依賴上游勘探活動，周期性特征難以規(guī)避。若海默科技持續(xù)無法扭轉虧損，資本運作可能成為唯一的選項。范中華到底為海默科技調配什么樣的資本配方，成分標簽目前仍然模糊不清。答案只有留給時間來回答——這袋被資本翻炒的“水泥”，最終是筑起大廈的基石，還是一座財務廢墟上的粉塵。

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