傳統(tǒng)意義上，我們認為產(chǎn)能過剩僅僅只是供給大于需求，所以解決辦法出奇的簡單，只需要降低產(chǎn)能即可，但在實際層面，產(chǎn)能過剩遠比我們想象的還要可怕。

提到產(chǎn)能過剩，我們就不得不提鋼鐵行業(yè)。

連帶著和鋼鐵行業(yè)幾乎綁定在一起的，除了產(chǎn)能過剩之外，還有“僵尸企業(yè)”。

鋼鐵行業(yè)為什么會出現(xiàn)產(chǎn)能過剩？

要回答這個問題，我們首先要問的是，鋼鐵行業(yè)為什么會發(fā)展如此迅速，以至于到了過剩的地步？

鋼鐵本質上是基建的必需品，從這個角度來說，過去40年，就是我國地產(chǎn)和基建飛速增長的時代，而鋼鐵行業(yè)自然也應運而生，且不斷壯大。

伴隨著市場和非市場的力量，最終構成了今天我們所看到的樣子，巨額虧損，尾大不掉，充斥著僵尸企業(yè)。

先說產(chǎn)能過剩，根據(jù)統(tǒng)計局一季度數(shù)據(jù)，目前我國鋼鐵行業(yè)的產(chǎn)能利用率在79.3%，這個數(shù)字看起來很高，但仍然顯著低于國際公認的90%。

其中，又因為大量的企業(yè)存在，也導致了鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能利用率兩極分化。

頭部企業(yè)（如寶鋼、鞍鋼）通過聚焦高附加值產(chǎn)品（如汽車鋼、板材），利用率可達90%以上；而中小企業(yè)和傳統(tǒng)長材生產(chǎn)商利用率普遍低于70%，加劇了區(qū)域不平衡。

一個行業(yè)長期存在產(chǎn)能過剩，結果會發(fā)生什么？

從市場的角度來看，這會導致優(yōu)勝劣汰，大量的鋼鐵企業(yè)倒閉，新的鋼鐵企業(yè)站出來，靠著轉型重新獲得市場青睞。

但如果這個市場沒有那么“市場”的話，我們就會發(fā)現(xiàn)，企業(yè)不僅不會倒閉，為了活下去，還會瘋狂卷價格。

這個價格能夠卷到多夸張？

十年前，我國一噸鋼的平均毛利潤，還不到一個茶葉蛋的錢。一噸鋼不是一斤鋼，但其利潤卻不足一枚茶葉蛋。

到了十年后的今天，鋼不僅不賺錢，反而是賣的越多，虧的越多。2025年5月，我國生產(chǎn)一噸鋼虧損約38元（以螺紋鋼為基準測算），且這已經(jīng)是連續(xù)第8個月處于虧損區(qū)間。

既然鋼是越賣越虧，為什么企業(yè)還沒有倒閉？支撐企業(yè)現(xiàn)金流的，到底是什么？

這就來到了第二個問題，僵尸企業(yè)。所謂僵尸企業(yè)，指的就是在市場中不賺錢，無法靠競爭存活，最終只能依賴補貼的企業(yè)。

我國鋼鐵行業(yè)僵尸企業(yè)呈現(xiàn)顯著的“三高三低”特征（高補貼依賴、高資源占用、高債務風險；低效率、低活力、低退出率）

其中，國有企業(yè)的“僵尸企業(yè)”占比是最高的。

基于2024年鋼鐵企業(yè)上市公司數(shù)據(jù)分析，在我國鋼鐵行業(yè)中，國有企業(yè)的僵尸企業(yè)占比超過65%，遠高于民營企業(yè)的25%。

而國有僵尸企業(yè)平均資產(chǎn)負債率達78.9%（行業(yè)均值68.3%），但年均獲取地方補貼超營收的12%，形成了非常典型的“虧損-輸血-續(xù)存”循環(huán)。

地方通過強制銀行續(xù)貸、稅收返還（平均返還率15%-20%）來維持僵尸企業(yè)生存，例如東北某鋼廠連續(xù)8年虧損但仍獲50億元政策性貸款展期。

我還曾聽到過一個段子，說的是某鋼鐵企業(yè)年年虧損，年年達到退市標準，最后獲得了一筆補貼，然后這家鋼鐵企業(yè)打出了“勢比某企每噸鋼再便宜100元”的標語。

這就帶來了另一個問題，這些僵尸企業(yè)依賴地方補貼過活，同時賣的越多虧的越多，當產(chǎn)能過剩和僵尸企業(yè)并存的時候，為什么鋼鐵行業(yè)不建立行業(yè)退出機制？

換個角度來思考，存在即合理；鋼鐵行業(yè)之所以會出現(xiàn)這樣的現(xiàn)象，可能是因為鋼鐵企業(yè)已經(jīng)到了“大而不能倒”的地步。

換句話說，鋼鐵企業(yè)已經(jīng)到了取締不了的地步。

一千萬噸鋼是多少人就業(yè)？是十萬人就業(yè)；而對某些地方來說，嚴重依賴這些鋼鐵企業(yè)來提供就業(yè)，一旦因為市場原則去取締鋼鐵企業(yè)，屆時將會出現(xiàn)極大的就業(yè)問題。

這，就是今天國內很多行業(yè)產(chǎn)能過剩和僵尸企業(yè)存在背后的原因。

早在2014年，我國生產(chǎn)一噸鋼的利潤就已經(jīng)買不到茶葉蛋，不到兩塊錢；同時期，一噸煤的利潤還買不到一杯飲料。

到今天，生產(chǎn)一噸鋼已經(jīng)從盈利變成了虧損。

這可能說明，十年過去了，產(chǎn)能和僵尸問題還依然存在。

這些僵尸企業(yè)消耗著大量的金融資源，與此同時還帶來了不可估量的風險。

是什么讓這些企業(yè)走到了今天？

非市場如果無法回答，我們就要從市場的角度去看待。

盲目擴張、補貼扶持，這兩個因素，可能是造成今天這一局面的元兇。

為什么企業(yè)可以無視市場條件甚至是需求盲目擴張？因為有補貼扶持，正因為補貼扭曲了市場，而企業(yè)自然也就不需要遵從基本的市場供需規(guī)律。

擴張到今天，城鎮(zhèn)化已經(jīng)越來越接近天花板，全國到今天已經(jīng)有上百個城市說自己要打造國際化都市，同時我國的城鎮(zhèn)化率已經(jīng)足以容納34億人居住。

這些都表明，在盲目擴張背后，隨著需求不斷飽和，尾大不掉的后果，已經(jīng)愈發(fā)顯現(xiàn)。

而之所以造成今天的結果，總結起來其實就兩個字：投資。

靠投資拉動工業(yè)，靠投資拉動城市化，這的確帶來了顯著的效果，越來越多人從農村搬進了城市，目前我國每天都會有幾十個村落自然消失，但如此龐大的城市規(guī)劃，背后的代價也不容小覷。

所以我們看到，從戰(zhàn)略上，最近幾年我們提到更多的是消費拉動增長，而不再是靠投資，但同樣的，路徑依賴的問題很難在短期內改變。

當市場失靈，當補貼開始扭曲市場，今天每減少1億噸僵尸產(chǎn)能就將沖擊50萬人就業(yè)；2024年某省關停5家僵尸鋼廠后，地方領取就業(yè)保險支出激增240%，區(qū)域性消費更是降幅達11%。

80、90年代東北的下崗潮相信很多人還深有體會，而今天在產(chǎn)能過剩的陰影之下，這件事的處理也變得愈發(fā)棘手。

GDP是數(shù)據(jù)，而數(shù)據(jù)一定是為人服務的，如果只是為了數(shù)據(jù)而數(shù)據(jù)，那么最終我們的決策就很容易偏離既定軌道。

投資邊際效益正在遞減，接下來我們的問題變成了，是把錢直接給到消費者還是把三分之二的錢花在鋼鐵和其他東西上，這是一個問題。

如果最終過剩的問題不遏制的話，屆時可能就不僅僅是一噸鋼虧損多少，一輛車虧損多少，還會有更多的商品加入到過剩浪潮中來。

當市場開始變得有限的時候，出海潮的確是一個可選項；但越來越多商品的出口，也會反過來擠壓他國企業(yè)的生存空間，這也是為什么最近幾年歐美頻頻對我國鋼鐵、太陽能乃至汽車加征關稅的原因之一。

把市場的東西交給市場，并尊重市場本身，對一個行業(yè)來說，這可能才是最大的利好。

end.