這兩天以色列和伊朗的沖突忽然升溫，整個周末都被兩邊導(dǎo)彈對轟的新聞刷屏！

這種情況下，采掘石油和貴金屬、軍工等板塊也成為了市場關(guān)注的焦點。

但君臨認為，這種烈度的沖突很難持續(xù)，估計很快就會緩和下來。

因此，與其關(guān)注中東的沖突，不如更多關(guān)注一下國內(nèi)的基本面。

今天有兩個宏觀數(shù)據(jù)值得跟大家分享一下：

第一個，是5月份商品住宅銷售價格同比降幅收窄。

按統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，5月一、二、三線城市新建商品住宅銷售價格同比下降1.7%、3.5%、4.9%，降幅比上月分別收窄0.4、0.4、0.5個百分點。

二手房方面，一、二、三線城市二手住宅銷售價格同比分別下降2.7%、6.1%和6.9%，降幅分別收窄0.5、0.4、0.5個百分點。

房地產(chǎn)價格下降從2020年高點開始，至今已經(jīng)是第五個年頭。

一般來說，按照日韓臺在90年代的經(jīng)驗，在經(jīng)歷了經(jīng)濟轉(zhuǎn)型+98年金融危機沖擊的情況下，極端下跌周期也就5年左右。

日本是因為本身產(chǎn)業(yè)盛極而衰，2008年后又經(jīng)歷了第二波下跌，才顯得跌幅足夠漫長。

而韓國和臺灣，都在2000年經(jīng)濟轉(zhuǎn)型成功后，房價又迎來了第二波上漲周期。

以韓國為例，韓國的貧富差距、人口老齡化問題并不亞于現(xiàn)階段的我國，1990年代的人均GDP和我國相似，當年看衰聲音也是很普遍。

但得益于電子、汽車等產(chǎn)業(yè)的繁榮，首爾84平米公寓的平均交易價格從2001年的2.4億韓元漲到了2022年的12.4億韓元，漲幅高達5倍。

可見，房地產(chǎn)作為周期性行業(yè)，漲漲跌跌都是常態(tài)，本質(zhì)還是跟著經(jīng)濟周期走。

如今跌幅已經(jīng)持續(xù)5年，基本見底了。

近期看一些國際大行的研報，很多都認為今年底、明年初，基本上就是地產(chǎn)價格的最低點了。

第二個信息，是5月份的社消數(shù)據(jù)超預(yù)期。

今天統(tǒng)計局發(fā)布了很多數(shù)據(jù)，5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5.8%，預(yù)期增5.7%，前值增6.1%。

不過不失。

更值得關(guān)注的是消費方面，5月社會消費品零售總額41326億元，同比增6.4%，預(yù)期增4.9%，前值增5.1%。

遠超預(yù)期，比工業(yè)數(shù)據(jù)更亮眼。

可以看到，這個數(shù)據(jù)超越了過去一年的任何一個月份，這也是今年以來大消費行情走牛的基本面支撐。

其中，5月份零售數(shù)據(jù)同比增速表現(xiàn)最好的行業(yè)是——

家電+53.0%，通訊器材類+33.0%，文化用品類+30.5%，體育娛樂用品+28.3%，家具類+25.6%，金銀珠寶類+21.8%。

家電、通訊、家具等產(chǎn)品，主要得益于以舊換新政策的刺激，存在短期效應(yīng)。

而文化用品、體育娛樂用品、金銀珠寶等，對應(yīng)的就是今年火爆的幾個A股板塊：IP經(jīng)濟（家用輕工、游戲）、珠寶首飾等。

這幾個板塊，是沒有政策補貼的，更多是自發(fā)孕育的。

今年的消費股行情，跟上一輪相比，最大的差異在于——

上一輪，主要邏輯是消費升級，是收入水平提升后的高端消費增長，主要還是圍繞著奢侈品邏輯來投資。

比如白酒提價、啤酒提價、鹵味提價、瓜子提價、榨菜提價……

食品飲料板塊是最強主線。

這一輪，“實物消費”很明顯被讓位于了“情緒消費”，消費的動機發(fā)生了改變。

現(xiàn)階段，至少大多數(shù)人感受到的，實物消費依然是降級的。

很多餐飲、服裝、中藥、煙酒等行業(yè)的從業(yè)者，依然感受到的是行業(yè)的寒冬。

在5月份的社消數(shù)據(jù)中，餐飲行業(yè)的同比增速5.9%、服裝+4.0%、中西藥+0.3%，也確實是各行業(yè)中墊底的存在。

但以IP情緒消費為代表的行業(yè)，則明顯變得火爆起來。

比如販賣古法工藝的老鋪黃金、被炒至天價的Labubu泡泡瑪特、憑借哪吒電影暴賺的光線傳媒……

這些商品，大多數(shù)沒什么功能價值，而更多提供的是情緒價值。

這背后，體現(xiàn)的是兩個轉(zhuǎn)變：

一個是需求側(cè)，社會結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變。

過去經(jīng)濟蓬勃的年代，大眾追求事業(yè)發(fā)展，收入增長，會更傾向于購買奢侈品，一來犒賞自己，二來也能提供社交價值，幫助達成事業(yè)目標。

但現(xiàn)在，經(jīng)濟低迷了多年，追求躺平的、精神孤獨的年輕人占比越來越大，對個體情感體驗的需求也就變得更大了。

另一個是供給側(cè)，跟二次元相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈變得成熟了。

以潮玩為例，可以看到不僅僅是泡泡瑪特在走向海外，大賺特賺外國人的錢。

第二梯隊的企業(yè)，像卡游、52Toys、量子之歌等，一大票公司正在陸陸續(xù)續(xù)排隊上市。

整個IP消費行業(yè)，不僅僅是頭部、下游消費品牌公司業(yè)績火爆，上游的衍生品、代運營、商場和展會等環(huán)節(jié)，也都獲得了快速增長。

隨著人才梯隊的培育，整個行業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計、供應(yīng)鏈管理、IP運營能力都開始變得成熟，競爭力日益增強。

未來幾年，跟隨著Labubu、黑悟空、哪吒等的腳步，一場大規(guī)模的中國文化IP出海潮將會涌現(xiàn)，這是可以預(yù)見的事情。

無論是需求端，還是供給端，IP情緒經(jīng)濟的基本面都已經(jīng)具備了。

從去年開始，初現(xiàn)苗頭，到今年逐漸走向主線，2026-2027年預(yù)計仍將是大發(fā)展的年代。

參考白酒和食品飲料投資，2014-2015年興起，2016-2017年發(fā)展，2020-2022年走向高潮，整個上行周期持續(xù)了7-8年。

消費股投資跟科技股投資最大的差別在于：

科技股的周期往往較短，上行周期只有2-3年，一旦產(chǎn)能過剩出現(xiàn)，就進入了慘烈的價格戰(zhàn)，導(dǎo)致崩盤提早出現(xiàn)；

消費股的周期通常更長，價格戰(zhàn)很少出現(xiàn)，更多依靠品牌力去競爭，因此通常能伴隨著一代人的成長，直至社會經(jīng)濟結(jié)構(gòu)發(fā)生改變后，消費需求才會發(fā)生改變。

過去幾十年，家電普及周期、房地產(chǎn)上行周期、食品消費升級周期，短則七八年，長則十幾年，這種投資才是真的長坡厚雪。