正確解讀全球車企負(fù)債真相：為什么高負(fù)債≠高風(fēng)險(xiǎn)？

提到車企負(fù)債，很多人腦海中立刻會(huì)浮現(xiàn)出“暴雷”“資不抵債”等負(fù)面詞匯。

然而，全球車企的財(cái)報(bào)卻揭示了一個(gè)不同的事實(shí)：高負(fù)債并不等同于高風(fēng)險(xiǎn)。今天，就讓我們一同拆解這背后的財(cái)務(wù)密碼。

車企負(fù)債的必然性

汽車行業(yè)是典型的重資產(chǎn)賽道。

從研發(fā)新能源技術(shù)到建造超級(jí)工廠，每一個(gè)環(huán)節(jié)都需要巨額的資金投入，動(dòng)輒數(shù)百億。但這些投入并不會(huì)立刻轉(zhuǎn)化為利潤(rùn)，在財(cái)報(bào)上就體現(xiàn)為高負(fù)債。

全球頭部車企的負(fù)債率普遍超過(guò)60%。例如，大眾的總負(fù)債達(dá)到3.4萬(wàn)億，是其營(yíng)收的136%；豐田的總負(fù)債為2.7萬(wàn)億，是營(yíng)收的123%。

總負(fù)債的“含金量”密碼

真正決定風(fēng)險(xiǎn)的并非負(fù)債的數(shù)字大小，而是負(fù)債的結(jié)構(gòu)。

有息負(fù)債（紅色警報(bào)）

這是指向銀行等金融機(jī)構(gòu)借錢，需要支付利息。以福特為例，其有息負(fù)債占比高達(dá)66%。有息負(fù)債會(huì)增加企業(yè)的財(cái)務(wù)成本，如果企業(yè)的盈利能力無(wú)法覆蓋利息支出，就會(huì)面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。

應(yīng)付賬款（綠色通道）

這是企業(yè)延遲支付給供應(yīng)商的款項(xiàng)，可以看作是一種“免費(fèi)貸款”。比如比亞迪，其應(yīng)付賬款占比為31%。應(yīng)付賬款在一定程度上可以緩解企業(yè)的資金壓力，且不需要支付利息。

從圖表中可以看出，國(guó)際車企的有息負(fù)債占比普遍超過(guò)60%，而中國(guó)車企的有息負(fù)債占比小于25%。這表明中國(guó)車企在負(fù)債結(jié)構(gòu)上相對(duì)更具優(yōu)勢(shì)。

中國(guó)車企的破局之道

中國(guó)車企運(yùn)用兩個(gè)“殺手锏”來(lái)化解風(fēng)險(xiǎn)。

技術(shù)換賬期

比亞迪憑借其領(lǐng)先的技術(shù)，獲得了供應(yīng)商更寬松的付款周期，僅為127天。供應(yīng)商更愿意給技術(shù)領(lǐng)先的企業(yè)賬期，因?yàn)樗麄兿嘈胚@些企業(yè)有更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和還款能力。

營(yíng)收養(yǎng)負(fù)債

從負(fù)債與營(yíng)收的比例來(lái)看，比亞迪總負(fù)債與營(yíng)收的比例為75%，而福特高達(dá)131%。每賣出1萬(wàn)元的汽車，比亞迪僅產(chǎn)生7500元的負(fù)債，而福特卻要產(chǎn)生1.3萬(wàn)元的負(fù)債。這說(shuō)明比亞迪能夠通過(guò)較高的營(yíng)收來(lái)支撐其負(fù)債，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)傳統(tǒng)車企還在為利息發(fā)愁時(shí)，中國(guó)車企已經(jīng)運(yùn)用技術(shù)話語(yǔ)權(quán)重構(gòu)了財(cái)務(wù)邏輯?？炊?fù)債結(jié)構(gòu)，總負(fù)債與企業(yè)規(guī)模和營(yíng)收相關(guān)，才能明白這場(chǎng)汽車革命真正的勝負(fù)手。

負(fù)債并不可怕，關(guān)鍵在于如何合理運(yùn)用。中國(guó)車企在負(fù)債管理方面展現(xiàn)出了獨(dú)特的智慧和策略，未來(lái)有望在全球汽車市場(chǎng)中取得更優(yōu)異的成績(jī)。