1.本周又開(kāi)始有一種熟悉的感覺(jué)了，境外市場(chǎng)降波有如23年的SVB后，境內(nèi)市場(chǎng)又開(kāi)始猜降息，如此前每一年快速掉落的4月……

2.目前這種環(huán)境不要強(qiáng)迫自己做預(yù)判，境內(nèi)有類似924的東西就趕緊跟上，境外也想得簡(jiǎn)單點(diǎn)——等等看聯(lián)儲(chǔ)和債限。

3.所謂獨(dú)立性，就是可以在法定授權(quán)的條件下無(wú)視總統(tǒng)的意志。沒(méi)有意愿不代表沒(méi)有能力，聯(lián)儲(chǔ)管理的是美元體系，不僅僅是美國(guó)的貨幣政策，不要低估美聯(lián)儲(chǔ)。

4.職業(yè)生涯夠長(zhǎng)了，一開(kāi)始浸潤(rùn)在非常規(guī)貨幣政策中，后來(lái)發(fā)現(xiàn)財(cái)政的重要性，現(xiàn)在竟然進(jìn)一步細(xì)化到了稅制和稅收工具，這一頭是地產(chǎn)（不可貿(mào)易品）/地方財(cái)政/增值稅，大洋彼岸則是消費(fèi)/聯(lián)邦財(cái)政/離岸避稅，某種程度上是一個(gè)硬幣的兩面？

5.本周一位前輩讓我關(guān)注下美國(guó)高校的財(cái)務(wù)和金融狀況，稍微看了一眼還真是有說(shuō)法——類似Mag7的全球收入，重研發(fā)（科技/醫(yī)療），吃聯(lián)邦補(bǔ)貼，投資級(jí)債務(wù)融資，Endowment資管模式依賴PE/PC的回報(bào)……Trump打擊高校是打擊對(duì)手黨派，那么試用的策略能不能復(fù)刻到企業(yè)部門(mén)呢？

6.再?gòu)?fù)雜的宏觀問(wèn)題，最后經(jīng)過(guò)一番縝密的思考和測(cè)算，最終還是會(huì)落到一個(gè)無(wú)比簡(jiǎn)單而又實(shí)際的維度——錢(qián)。所以，美國(guó)的財(cái)政問(wèn)題，無(wú)非就是搞多少錢(qián)，問(wèn)誰(shuí)搞錢(qián)，搞多久的問(wèn)題。別去管關(guān)稅是不是leverage，就算是，記住Charlie的話，Leverage is how you move people.

7.美國(guó)資本市場(chǎng)一波殺估值、去杠桿和回流潮后，財(cái)報(bào)季（指引）和大企業(yè)全球收入的問(wèn)題會(huì)漸漸匯入，一些HFs的小伙伴讓我謹(jǐn)防雙殺，很多科技企業(yè)的收入也跟貿(mào)易強(qiáng)相關(guān)。小概率的，更多的Trump式重?fù)簟猂eal Money的配置如果開(kāi)始松動(dòng)，再搭配一點(diǎn)資本流動(dòng)的限制，那恐怕就得就成三殺了。

8.美債的區(qū)間真的很無(wú)趣，這么多年了就老是4.3%中樞，Trump會(huì)不會(huì)繼續(xù)出各種令人震驚的組合拳，來(lái)打破這個(gè)高通脹/高期限溢價(jià)——衰退預(yù)期/聯(lián)儲(chǔ)兜底的波動(dòng)區(qū)間？第一任期的時(shí)候想著“我還沒(méi)見(jiàn)過(guò)2.5%的10y美債”，現(xiàn)在想的是“我還沒(méi)見(jiàn)過(guò)5%以上的10y美債”。

9.最近對(duì)矯枉必須過(guò)正有了新的現(xiàn)實(shí)理解，那么想要促進(jìn)消費(fèi)的國(guó)家，增值稅是否應(yīng)該激進(jìn)一點(diǎn)？對(duì)于想要促進(jìn)制造的國(guó)家，是否砍掉收入保障且收歸消費(fèi)稅才算得上“矯枉”？

10.還有一種可能可以化解目前的國(guó)際貨幣體系死局，外星生命體和太空。

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