作者：信瀚

來源：正商參閱（ID：zhengshangcanyue）

還得是老賈。

時隔91天，又入賬3個億

近日，當他的微博宣布法拉第未來（FF）再獲4100萬美元（約合3億人民幣）融資時，輿論場再次分裂。

有人冷笑：“賈總不要造車，改行賣課，做‘融資導(dǎo)師’絕對比造車賺得多”、“PPT造車還能割韭菜？”也有人感嘆：“他憑什么總能拿到錢？”評論區(qū)那是一個熱鬧。

更多人則困惑，為什么這個背負20億美元債務(wù)，被貼上“老賴”“PPT造車鼻祖”標簽的男人，總能從資本口袋里掏出真金白銀？

從樂視崩塌到FF九死一生，賈躍亭的“造車夢”已燃燒十年。這十年間，他經(jīng)歷了股價跌破1美元退市紅線、個人破產(chǎn)重組、量產(chǎn)車僅交付15輛的至暗時刻，卻也上演了七個月融資超1億美元的絕地反擊，且每次融間隔越來越短，金額卻步步高升。

這讓人想起，蔚來李斌曾被調(diào)侃“最會融資的車企CEO”，但賈躍亭用實際行動證明：在資本游戲里，他才是真正的頂級玩家。

01

為什么還有人相信賈躍亭？

賈躍亭的“不可替代性”。

當老賈帶著他的法拉第未來（FF）第七次宣布融資成功時，市場反應(yīng)幾乎成了條件反射般的分裂，有人怒斥“騙子又來圈錢”，有人驚嘆“這才是真正的融資導(dǎo)師”。

但拋開情緒，答案或許比我們想象的更殘酷，那就是賈躍亭的“不可替代性”恰恰來自他的“污點”，這看似很矛盾，卻精準踩中了資本市場的人性弱點。

為什么有人敢信一個屢次跳票的“老賴”？說白了，他不是靠“完美人設(shè)”贏取信任，而是用“缺陷價值”制造稀缺。當其他車企還在為融資焦頭爛額時，他卻把“失信者”的身份玩成了另類籌碼。畢竟，放眼全球幾乎找不到第二個能同時在中美市場講出“雙城故事”的造車人。

這一定位，幾乎是為老賈量身定制。

美國電動車市場滲透率至今不足7%，2萬至5萬美元的大眾市場更是特斯拉、Rivian都未啃下的硬骨頭。賈躍亭一邊高舉“技術(shù)下放”大旗，宣稱要把售價30萬美元的FF91技術(shù)壓縮到平價車型FX上，一邊用“中國供應(yīng)鏈成本優(yōu)勢”撩撥中東和亞洲資本的焦慮。

這些金主，既想分特斯拉的蛋糕，又怕被馬斯克“割韭菜”，而賈躍亭的“夾縫戰(zhàn)略”恰好提供了替代的可能性。

更絕的是，他深諳資本對“硬科技標簽”的饑渴，把FF91上尚未成熟的端到端自動駕駛技術(shù)，包裝成AI革命的火種，硬生生在PPT上畫出一個“技術(shù)烏托邦”。

這些看似完美的戰(zhàn)略拼圖，卻又建立在賈躍亭個人IP的“資產(chǎn)”之上。

當別的老板躲在幕后時，他凌晨三點直播工廠加班、在抖音賣衍生品、甚至把“還債回國”寫成公開信小作文。這種近乎自虐的“表演式創(chuàng)業(yè)”，反而讓部分資本產(chǎn)生了詭異的心理投射。如果連這個“滿身污點”的人都能翻身，投資的超額回報將不僅是金錢，更是參與救贖的精神快感。

回歸人性，更現(xiàn)實的是，賈躍亭的IP早已超越FF本身。

這個被貼上“老賴”標簽的男人越是掙扎，越會讓他們覺得，即便造車失敗，賈躍亭的IP價值，仍可能通過輿論流量、跨境資源甚至“還債回國”的終極敘事來二次變現(xiàn)。

說到底，相信賈躍亭的人，從來信的都不是車。他們押注的，是一個“商業(yè)賭徒”對人性弱點的極致利用。

02

押注FX車型，拆東墻補西墻

如果說融資能力是賈躍亭的“面子”，那么FX車型就是他的“里子”。

盡管融資成績亮眼，但FF的生存危機并未解除。賈躍亭的法拉第未來（FF）看似手握1億美元融資，但在造車行業(yè)的“燒錢黑洞”面前不過是杯水車薪，甚至還不夠支付FF過去半年的運營虧損。

FF 91 2.0每輛車的生產(chǎn)成本高達30萬美元，而截至2025年3月累計交付還不足20輛，甚至不及新勢力品牌單周銷量的零頭。這意味著單是維持現(xiàn)有產(chǎn)線運轉(zhuǎn)，每月就需要吞噬至少1000萬美元，更別提FX車型研發(fā)測試所需的黑洞級投入。

更致命的是，F(xiàn)X車型的量產(chǎn)倒計時已不足200天，但4100萬美元融資中60%需優(yōu)先償還供應(yīng)商欠款，剩余資金連完成ADAS系統(tǒng)極端天氣測試都捉襟見肘。

賈躍亭個人背負的20億美元債務(wù)，如同一顆定時炸彈，而FF自身也像一臺失控的碎鈔機，2024年前三季度凈虧損2.35億美元，平均每月燒掉2600萬美元。也就是說，即便最新融資到賬，也只夠支撐到2025年三季度。

更諷刺的是，F(xiàn)F的“交付神話”早已淪為黑色幽默。畢竟FF的漢福德工廠至今產(chǎn)能爬坡失敗，此前交付的車輛中，超過半數(shù)被曝存在軟件故障。

相比之下，F(xiàn)X車型的2025年底量產(chǎn)承諾，更像一場豪賭。

特斯拉Cyber Cab已官宣3萬美元成本價和2026年量產(chǎn)計劃，F(xiàn)F卻要用2萬-5萬美元定價的FX對抗這個龐然大物，而它所謂的“技術(shù)底牌”竟是尚未驗證的“FF91技術(shù)下放”。只能說，留給FX的時間不多了

這種“拆東墻補西墻”的游戲，在賈躍亭20億美元個人債務(wù)和樂視5.3億元新恢復(fù)執(zhí)行債務(wù)的陰影下愈發(fā)荒誕。

債權(quán)人可以容忍拖延，但絕不會接受FF突然暴斃導(dǎo)致債務(wù)清零，于是賈躍亭不得不依賴“擠牙膏式融資”，用最小劑量維持公司運轉(zhuǎn)，甚至不惜讓關(guān)聯(lián)方FF Global Partners參與投資，一切只為等待那個遙不可及的“量產(chǎn)奇跡”。

當賈躍亭用中東基金的錢給員工發(fā)工資時，樂視的債主們?nèi)栽诜ㄔ洪T口排隊。今年2月，北京四中院恢復(fù)執(zhí)行賈躍亭及樂視系5.3億元債務(wù)，而這只是其147億元債務(wù)冰山的一角。

彼時，賈躍亭手中唯一的底牌，或許只剩那句說了近8年的“下周回國”。

03

賈躍亭為何從不認輸？

這種近乎偏執(zhí)的堅持，首先源于20億美元債務(wù)的死亡倒逼。

從山西縣城起步到創(chuàng)立樂視網(wǎng)，他通過多次“豪賭”實現(xiàn)階層跨越。隨后在視頻網(wǎng)站競爭中孤注一擲購買版權(quán)，甚至拒絕優(yōu)酷、土豆的合并路徑，選擇獨立擴張。這種“賭性”不僅成為其商業(yè)標簽，也內(nèi)化為一種生存邏輯。

截至目前，賈躍亭在國內(nèi)的債權(quán)人名單里，擠滿了金融機構(gòu)和散戶投資者。他比誰都清楚，只有FF成功量產(chǎn)并盈利，才能通過股權(quán)增值償還債務(wù)、解除限高令、重啟人生。正如他自己所說：“我不是騙子，只是把戰(zhàn)略想得太超前，節(jié)奏錯得太離譜”。

這種執(zhí)念，使其在面對債務(wù)危機時，催生了造車史上最激進的賭局。于是乎，我們看到一個詭異的循環(huán)：賈躍亭越是被罵“騙子”，越要拼命融資續(xù)命，融資次數(shù)越多，債權(quán)人越不敢讓他倒下。真可謂：流水的金主，鐵打的賈躍亭。

這種“債務(wù)綁架”在拒絕恒大200億人民幣收購提議時達到高潮。他寧可讓FF陷入資金鏈斷裂危機，也要死守控制權(quán)，只因失去FF意味著徹底喪失“翻身籌碼”。

因此，他的所有行動，都圍繞一個核心目標展開：還債、回國、翻身。他在多次反復(fù)強調(diào)，如果有天夢想實現(xiàn)，最想做的是盡快回國?？墒?，當賈躍亭把還債期限定在兩年時，這場賭局的倒計時已經(jīng)開始，要么FX車型成為爆款，要么他真的會成為“最執(zhí)著的騙子”。

在這場持續(xù)十年的資本長跑中，賈躍亭的“不認輸”早已超越商業(yè)邏輯，當債務(wù)成為動力、當失信成為籌碼、當希望比現(xiàn)實更值錢，他還有什么可值得期待的呢？

或許最殘酷的真相是，賈躍亭越拼命證明“我要回國”，資本市場越需要他永遠留在美國。

債權(quán)人不敢讓FF死，投資者也不愿FF死，而賈躍亭自己更不能讓FF死，因為一旦他真的踏上歸途，就真的失去“造車夢”這面盾牌了。

只要賈躍亭還在鏡頭前表演“奮斗”，就總有人相信下一個“下周回國”不是謊言。