這個(gè)世界有些失控了，這是全球多方力量在經(jīng)濟(jì)周期轉(zhuǎn)換空檔期激烈博弈帶來(lái)的摩擦，這往往不可避免，但又帶著很大的不確定性，作為全球最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體，中美博弈才是全球力量博弈的主旋律。

很多人一直有個(gè)疑問(wèn)：美聯(lián)儲(chǔ)都已經(jīng)降息兩次，進(jìn)入降息周期了，為什么美元指數(shù)卻一路上漲，不斷創(chuàng)下新高？

按照正常邏輯來(lái)看，只要美聯(lián)儲(chǔ)開(kāi)始降息，美元大概率是要貶值的，但現(xiàn)在的情況卻恰恰相反，這里面的原因是多方面的。

一方面是市場(chǎng)出現(xiàn)了2025年美國(guó)“再通脹”的預(yù)期升溫，雖然當(dāng)前的通脹數(shù)據(jù)不會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)在12月繼續(xù)降息，但是明年的前景不確定性增加。

尤其是明年川普上任之后，將推出關(guān)稅大棒、減稅等諸多舉措，這些舉措都將進(jìn)一步抬升美國(guó)的通脹，于是市場(chǎng)預(yù)測(cè)明年美國(guó)降息可能放緩，這是推動(dòng)美元上漲的原因之一。

另一方面，不僅是美國(guó)降息，歐盟、英國(guó)、加拿大、瑞士等全球大部分國(guó)家都在降息，全球都在進(jìn)入降息周期，而且很多西方國(guó)家的降息時(shí)間比美國(guó)更早，而且降息節(jié)奏也比美國(guó)更加激進(jìn)。

歐洲央行年內(nèi)已經(jīng)第四次降息了，加拿大央行年內(nèi)降息幅度已經(jīng)達(dá)到175個(gè)基點(diǎn)，而美國(guó)年內(nèi)2次降息，合計(jì)75個(gè)基點(diǎn)。美元降息相對(duì)溫和，而盟友們降息更加激烈，美元相對(duì)保持高利率，資金涌入美國(guó)，美國(guó)盟友們的貨幣匯率相比美元走弱，所以美元指數(shù)反而更加堅(jiān)挺。

再加上美國(guó)的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)在一眾發(fā)達(dá)國(guó)家中獨(dú)樹(shù)一幟，歐盟、日韓、澳洲等一大幫盟友的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢，遠(yuǎn)不及美國(guó)，就會(huì)導(dǎo)致資金出逃，流向美國(guó)，美元大漲。

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，不是美國(guó)有多強(qiáng)，而是盟友實(shí)在太弱，這是一個(gè)比爛的世界，美國(guó)憑借美元霸權(quán)的優(yōu)勢(shì)一次次向上突破，而盟友們表現(xiàn)太拉跨，資金再一次在美元降息的背景下涌入美國(guó)。

還有一個(gè)因素，市場(chǎng)正在交易川普明年上任后對(duì)眾多盟友加征關(guān)稅的舉措，所以市場(chǎng)對(duì)盟友明年的經(jīng)濟(jì)表示擔(dān)憂(yōu)，資金提前布局涌入美國(guó)，這也是為什么加息后美股漲，降息后美股還漲的原因，盟友就是美國(guó)推行美元霸權(quán)的重要燃料和血包。

從美國(guó)的角度來(lái)講，維持美元霸權(quán)的地位是第一位的，而美元霸權(quán)的核心就是維持美元的上漲，只要美元上漲，全世界的資金會(huì)繼續(xù)流入美國(guó)，為美國(guó)經(jīng)濟(jì)輸血，同時(shí)也掩蓋了美國(guó)自身存在的諸多問(wèn)題和隱患。

但是，在降息的大背景下，美元不可能一直上漲，現(xiàn)在美元的上漲就是戴著鐐銬跳舞，只要停下來(lái)，大家就會(huì)看清它的真面目。

美元的持續(xù)上漲，進(jìn)一步打壓黃金，黃金價(jià)格短期回落。與此同時(shí)，中國(guó)央行時(shí)隔半年后再度增持黃金，今年11月，我國(guó)官方黃金儲(chǔ)備增加了4.5噸，暫停購(gòu)金半年后再度增持黃金，這意味著什么？

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)公布的數(shù)據(jù)，今年10月各國(guó)央行增持了60噸黃金，創(chuàng)下新高，而這些年黃金價(jià)格上漲的主要推手就是各國(guó)央行增持黃金。時(shí)隔半年，我國(guó)再度增持黃金，一方面是提升外儲(chǔ)中黃金的占比，另一方面是有助于穩(wěn)定人民幣匯率，同時(shí)可能也有推高黃金價(jià)格的想法。

世界越亂，美國(guó)越興奮，因?yàn)楸茈U(xiǎn)資金會(huì)流入美國(guó)，推升美元，要么去購(gòu)買(mǎi)黃金，而美國(guó)利用美元霸權(quán)吸血盟友，拉漲比特幣，資金紛紛涌入美國(guó)，而黃金價(jià)格有所下滑。

各國(guó)央行持續(xù)增持黃金，拉升黃金價(jià)格，相當(dāng)于從避險(xiǎn)資金中分流了一部分資金，截留了一部分原本要流入美國(guó)的資金，而且各國(guó)還在拋售美債，但由于美元的上漲掩蓋了各國(guó)減持美元儲(chǔ)備的真實(shí)程度。

然而，這種博弈還只是開(kāi)始，中美“抽水機(jī)”啟動(dòng)，釋放出重大信號(hào)，根據(jù)本月的高層會(huì)議內(nèi)容，我國(guó)將在2025年采取“適度寬松”的貨幣政策，貨幣大放水將重啟，再一次把“抽水機(jī)”拉了出來(lái)，從全世界“抽水”。

美國(guó)現(xiàn)階段就是從全世界“抽水”，吸引資金流入，但在降息周期的大背景下，美元上漲維持不了多久，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)降息后沒(méi)有同步擴(kuò)表，而是繼續(xù)縮表，這是危機(jī)爆發(fā)前的最后掙扎。

美元無(wú)限舉債積累的債務(wù)問(wèn)題和赤字問(wèn)題，將在未來(lái)4年內(nèi)爆發(fā)，也就是在川普的4年任期內(nèi)，我們或?qū)⒁?jiàn)證一場(chǎng)席卷全球的大崩盤(pán)和金融風(fēng)暴，這將是一次大洗牌，也將是全球資本市場(chǎng)“東升西落”的重要轉(zhuǎn)折點(diǎn)。