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· 本文來(lái)源：劉勝軍大局觀（劉勝軍微財(cái)經(jīng)出品）

文/劉勝軍

12月11日至12日，中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在京舉行。這次會(huì)議傳遞出清晰信號(hào)，那就是必須抓住消費(fèi)這個(gè)“牛鼻子”，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)。

一、消費(fèi)需求不足是核心挑戰(zhàn)

會(huì)議指出，“當(dāng)前外部環(huán)境變化帶來(lái)的不利影響加深，我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍面臨不少困難和挑戰(zhàn)，主要是國(guó)內(nèi)需求不足，部分企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)困難，群眾就業(yè)增收面臨壓力，風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多”。

內(nèi)需不足是一切問(wèn)題的源頭。內(nèi)需不足，意味著企業(yè)經(jīng)營(yíng)困難，企業(yè)困難意味著就業(yè)壓力、風(fēng)險(xiǎn)隱患以及稅收萎縮。

魔鬼藏在細(xì)節(jié)之中：內(nèi)需分為投資需求和消費(fèi)需求。我們真正需要提振的是消費(fèi)需求而非投資需求。擴(kuò)大投資需求短期內(nèi)可以拉動(dòng)總需求，但中長(zhǎng)期看必然會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大供給，加劇供大于求的矛盾。因此，會(huì)議下面這句話很重要，“要緊抓關(guān)鍵環(huán)節(jié)完成好明年經(jīng)濟(jì)工作重點(diǎn)任務(wù)，針對(duì)需求不足的突出癥結(jié)，著力提振內(nèi)需特別是居民消費(fèi)需求”。

諾獎(jiǎng)得主克魯格曼提醒說(shuō)：

——“中國(guó)消費(fèi)者支出在國(guó)民收入中所占的比例非常低，而隨著勞動(dòng)年齡人口的減少和技術(shù)進(jìn)步的放緩，導(dǎo)致回報(bào)遞減，過(guò)去推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的高水平投資支出已經(jīng)變得不可持續(xù)。顯而易見的解決辦法是將更多收入轉(zhuǎn)移到家庭，從而增強(qiáng)消費(fèi)需求”。

如何擴(kuò)大消費(fèi)需求？

從邏輯上推算，擴(kuò)大消費(fèi)需求無(wú)非以下幾個(gè)辦法：

1、增加居民收入：短期內(nèi)消費(fèi)券是值得嘗試的刺激方法。中期看，要靠提高居民收入占GDP比重。

2、提高居民消費(fèi)意愿：制約消費(fèi)意愿的因素有三個(gè)：1）后顧之憂：教育、養(yǎng)老、醫(yī)療、住房“四座大山”；2）對(duì)未來(lái)收入穩(wěn)定性的預(yù)期。如果擔(dān)心未來(lái)收入難以保障，預(yù)防性儲(chǔ)蓄就會(huì)上升；3）對(duì)物價(jià)的預(yù)期。如果出現(xiàn)物價(jià)下跌，消費(fèi)者就會(huì)推遲消費(fèi)。這就是防通縮的重要性。

至于消費(fèi)場(chǎng)景，并非宏觀政策值得擔(dān)心的瓶頸。市場(chǎng)機(jī)制的創(chuàng)新會(huì)自動(dòng)解決這一問(wèn)題。

二、2025年促消費(fèi)戰(zhàn)役

促消費(fèi)，是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，必須綜合施策、多點(diǎn)發(fā)力。

1、財(cái)政政策：會(huì)議提出“要實(shí)施更加積極的財(cái)政政策。提高財(cái)政赤字率，確保財(cái)政政策持續(xù)用力、更加給力...增加發(fā)行超長(zhǎng)期特別國(guó)債，持續(xù)支持“兩重”項(xiàng)目和“兩新”政策實(shí)施。增加地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行使用，擴(kuò)大投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍。優(yōu)化財(cái)政支出結(jié)構(gòu)，提高資金使用效益，更加注重惠民生、促消費(fèi)、增后勁，兜牢基層“三?！钡拙€?！?截止目前，財(cái)政支出的擴(kuò)大主要用于地方政府化債，這有助于保障公務(wù)員收入及消費(fèi)能力、減少“遠(yuǎn)洋捕撈”等現(xiàn)象，但要促進(jìn)總體消費(fèi)的回升，仍需進(jìn)一步加碼。筆者認(rèn)為，以10萬(wàn)億規(guī)模發(fā)放消費(fèi)券是值得考慮的政策選項(xiàng)。

以10萬(wàn)億消費(fèi)券重啟經(jīng)濟(jì)

關(guān)于發(fā)消費(fèi)券，所有顧慮都是多余的

“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”這一仗必須打好，每一粒子彈都不應(yīng)浪費(fèi)

2、貨幣政策：會(huì)議提出，“要實(shí)施適度寬松的貨幣政策。發(fā)揮好貨幣政策工具總量和結(jié)構(gòu)雙重功能，適時(shí)降準(zhǔn)降息，保持流動(dòng)性充裕，使社會(huì)融資規(guī)模、貨幣供應(yīng)量增長(zhǎng)同經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、價(jià)格總水平預(yù)期目標(biāo)相匹配。” 這是中央時(shí)隔14年重提“適度寬松的貨幣政策”。貨幣政策寬松，對(duì)資本市場(chǎng)會(huì)起到提振作用，也有助于進(jìn)一步降低房貸利息負(fù)擔(dān)。不過(guò)，降息對(duì)提升消費(fèi)的作用是有限的，因?yàn)檠巯乱呀?jīng)出現(xiàn)“主動(dòng)去杠桿”現(xiàn)象，類似于日本的“資產(chǎn)負(fù)債表衰退”。由于就業(yè)壓力、房?jī)r(jià)下跌等因素，居民開始主動(dòng)壓減負(fù)債以確保資產(chǎn)負(fù)債表安全。數(shù)據(jù)也表明這一點(diǎn)，過(guò)去兩年，利率一路下行，但并未扭轉(zhuǎn)貸款增速下滑趨勢(shì)。因此，拉動(dòng)消費(fèi)主要不能通過(guò)貨幣政策，而且設(shè)法改變消費(fèi)者的未來(lái)預(yù)期。

3、大力提振消費(fèi)：會(huì)議將“大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”列為2025年重點(diǎn)任務(wù)的第一條，凸顯對(duì)消費(fèi)的重視。會(huì)議要求，“實(shí)施提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)，推動(dòng)中低收入群體增收減負(fù)，提升消費(fèi)能力、意愿和層級(jí)。適當(dāng)提高退休人員基本養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民基礎(chǔ)養(yǎng)老金，提高城鄉(xiāng)居民醫(yī)保財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)?！?期待2025年推出有力度的提振消費(fèi)專項(xiàng)行動(dòng)。

4、會(huì)議提出“綜合整治“內(nèi)卷式”競(jìng)爭(zhēng)，規(guī)范地方政府和企業(yè)行為”。這一點(diǎn)也很重要。以拼多多為代表的內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)，不僅加大了物價(jià)下行的壓力，也沖擊大量中小微供應(yīng)商的生存能力，企業(yè)利潤(rùn)率的下降會(huì)抑制投資意愿。以“遠(yuǎn)洋捕撈”為典型的殺雞取卵做法，也會(huì)對(duì)營(yíng)商環(huán)境帶來(lái)難以彌補(bǔ)的傷害——“一朝被蛇咬，十年怕井繩”。今年1-10月，民間投資增速下降0.3%，這對(duì)穩(wěn)定就業(yè)和消費(fèi)預(yù)期是非常不利的。

報(bào)告兩件值得高興的事兒

5、穩(wěn)定房地產(chǎn)對(duì)穩(wěn)消費(fèi)至關(guān)重要：由于房地產(chǎn)一度占居民資產(chǎn)的70%，房?jī)r(jià)下跌會(huì)對(duì)居民收入預(yù)期和消費(fèi)意愿帶來(lái)顯著影響。由于房地產(chǎn)高峰時(shí)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率達(dá)30%，穩(wěn)定房地產(chǎn)也是穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)就業(yè)的關(guān)鍵一環(huán)。會(huì)議提出，“持續(xù)用力推動(dòng)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，加力實(shí)施城中村和危舊房改造，充分釋放剛性和改善性住房需求潛力。合理控制新增房地產(chǎn)用地供應(yīng)，盤活存量用地和商辦用房，推進(jìn)處置存量商品房工作。推動(dòng)構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式，有序搭建相關(guān)基礎(chǔ)性制度”。

來(lái)源：財(cái)新網(wǎng)

消費(fèi)穩(wěn)，則經(jīng)濟(jì)穩(wěn)。2023年，最終消費(fèi)對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)率高達(dá)82.5%。期待2025年穩(wěn)消費(fèi)、促消費(fèi)能取得重大突破。

劉勝軍

堅(jiān)持講真話的經(jīng)濟(jì)學(xué)家

政治經(jīng)濟(jì)學(xué)+大歷史觀

2014 年參加總理經(jīng)濟(jì)座談會(huì)

劉勝軍微財(cái)經(jīng)創(chuàng)始人

致公黨上海市經(jīng)濟(jì)委員會(huì)委員

長(zhǎng)江國(guó)際商會(huì)首席專家

山東省人力資源發(fā)展促進(jìn)會(huì)首席專家

著有《下一個(gè)十年》

山東·菏澤·定陶人

人大·中歐·華東師大校友