上周，A股呈現(xiàn)震蕩反彈的態(tài)勢(shì)，全市場(chǎng)呈現(xiàn)普漲特征，市場(chǎng)單周成交額達(dá)到8.62萬億元，較前一周放量1萬億元，市場(chǎng)活躍度明顯提升。

其中，中證2000指數(shù)漲得最多，漲幅達(dá)到4.03%，科創(chuàng)50指數(shù)漲得最少，漲幅0.70%。

從申萬一級(jí)行業(yè)指數(shù)來看，上周漲幅前5的行業(yè)分別是：鋼鐵、煤炭、機(jī)械設(shè)備、傳媒、綜合。

上周漲幅倒數(shù)前5的行業(yè)分別是：食品飲料、電力設(shè)備、農(nóng)林牧漁、美容護(hù)理、輕工制造。

外圍市場(chǎng)方面，上周納斯達(dá)克指數(shù)漲幅最大，漲幅達(dá)到3.34%，標(biāo)普500指數(shù)漲幅最小，漲0.96%。

從消息面上看，市場(chǎng)還是在圍繞著12月的重磅會(huì)議做交易。

而今天確實(shí)召開了重磅會(huì)議，會(huì)議中也分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作。

會(huì)議篇幅雖然較短，但出現(xiàn)了一些新表述，我們一起來看一看。

1、“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”

“超常規(guī)”的逆周期調(diào)節(jié)首次出現(xiàn)在會(huì)議的通稿中，意味著 明年的政策不僅會(huì)加碼發(fā)力，而且大概率會(huì)對(duì)現(xiàn)有的政策框架進(jìn)行突破 。

以更加有力的逆周期政策，直面中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多重壓力，政策重心內(nèi)移，以確定性擁抱不確定性。 政策從被動(dòng)應(yīng)對(duì)轉(zhuǎn)換為主動(dòng)出擊 ，更大決定、更大力度解決當(dāng)前對(duì)于社會(huì)預(yù)期和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型造成拖累的不利因素和重大風(fēng)險(xiǎn)。

2、“穩(wěn)住樓市股市”

歷年以來首次提及要穩(wěn)住樓市和股市， “穩(wěn)住樓市、股市”從政策層面抓住了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的核心矛盾， 可見明年樓市和股市的政策地位 。

樓市在前，股市在后，這個(gè)順序，可以關(guān)注下。

另外， 是穩(wěn)住，而非此前的“提振” ，股市從“努力提振”到了“穩(wěn)住”。

上證指數(shù)從924的2689點(diǎn)漲到了現(xiàn)在的3674點(diǎn)。

3、“實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策?！?/strong>

貨幣政策立場(chǎng)由“穩(wěn)健”轉(zhuǎn)為“適度寬松”。過去30年，貨幣政策僅在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的年份（2009、2010）明確采取了“適度寬松”的立場(chǎng)。

實(shí)施“適度寬松的貨幣政策”，這意味著貨幣政策將告別2011年—2024年的“穩(wěn)健”取向，重回2008年—2010年的“適度寬松”取向。

但其實(shí)如果你有長(zhǎng)期關(guān)注市場(chǎng)的話，你就會(huì)發(fā)現(xiàn)，其實(shí)這幾年我們的貨幣政策都是比較寬松的，這也就是說，市場(chǎng)上并不缺錢。

所以 “更加積極的財(cái)政政策”就顯得更微妙了，還有積極發(fā)力的空間。

4、“要大力提振消費(fèi)、提高投資效益，全方位擴(kuò)大國(guó)內(nèi)需求”

在特朗普2.0時(shí)代，貿(mào)易摩擦風(fēng)險(xiǎn)加大，內(nèi)需是明年政策的主要發(fā)力點(diǎn)。

我們最近搞得如火如荼的“家電以舊換新”、“新能源汽車補(bǔ)貼”，明年政策估計(jì)會(huì)更好。

從投資方向上看，小盤股（比如中證2000）和科技股，有可能表現(xiàn)會(huì)更突出。

最后，我們來看下股債性價(jià)比指標(biāo)和A股溫度計(jì)。

根據(jù)雪球股債性價(jià)比指標(biāo)，目前股債性價(jià)比指數(shù) 9.33% ，建議 適當(dāng)增配偏股類基金 。

根據(jù)集思錄A股溫度計(jì)，目前市場(chǎng)溫度 28.01℃ ，處于 較低 位置。

參考倉位：100%-28.01%= 71.99%

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