??投資界PEdaily

文丨王露 吳瓊

2024年即將結(jié)束了。

近日，意大利潮牌集團(tuán)NGG（New Guards Group）正式申請(qǐng)了第11章破產(chǎn)保護(hù)程序。至此，這個(gè)曾經(jīng)的潮牌帝國(guó)，終究熬不過(guò)這一年。

成立于2015年，NGG看似陌生，但旗下匯聚了諸多紅極一時(shí)的街頭潮牌。它還締造了現(xiàn)象級(jí)潮牌Off-White，一度被視作是意大利版LVMH。巔峰時(shí)期，NGG曾被財(cái)團(tuán)爭(zhēng)相競(jìng)購(gòu)，直到2019年被英國(guó)時(shí)尚零售線上平臺(tái)FARFETCH斥資6.75億美元（約合50億人民幣）收購(gòu)。

但沒人料到，NGG的境況急轉(zhuǎn)直下。半個(gè)月前，失去Reebok銳步的鞋類和服裝品類的歐洲分銷許可，現(xiàn)如今，終于撐不下去。短短一夕之間，潮牌似乎被集體拋棄。

曾風(fēng)靡一時(shí)

那個(gè)潮牌破產(chǎn)了

讓我們回到故事的開始。

那是2015年，Claudio Antonioli是米蘭著名買手店的老板，苦惱如何管理旗下品牌。而他的朋友時(shí)尚公關(guān)專家Marcelo Burlon正想做個(gè)新潮牌，意識(shí)到Facebook、Instagram正迅速走紅，“以后的小孩只會(huì)通過(guò)iPhone溝通，這是改變行業(yè)的機(jī)會(huì)�！�

一拍即合，他們拉來(lái)潮牌資深人士Davide De Giglio，正式創(chuàng)立New Guards Group (NGG)。三個(gè)月后，公司第一個(gè)品牌即創(chuàng)始人Marcelo Burlon的同名潮牌面市，從此時(shí)尚界多了一對(duì)極具辨識(shí)度的羽翼。

（圖片來(lái)自官網(wǎng)）

三位創(chuàng)始人在時(shí)尚界人脈極廣，他們先是把衣服寄給明星、音樂(lè)人及藝術(shù)家朋友們。從歌手Justin Bieber到NBA球星詹姆斯無(wú)不穿著出街，明星同款在社交平臺(tái)爆火。如今看來(lái)或許有些中二過(guò)時(shí)，但在當(dāng)年，幾乎全球各地都有人身穿羽毛翅膀T恤。

NGG的成名之戰(zhàn)當(dāng)屬Off-White。彼時(shí)NGG與嘻哈歌手Kanye West合作時(shí)，發(fā)現(xiàn)Kanye身邊的Virgil Abloh極具才華，便主動(dòng)邀請(qǐng)他一起創(chuàng)立新品牌，Off-White橫空出世，第一間實(shí)體店在中國(guó)香港開業(yè)，很快進(jìn)入內(nèi)地，陸續(xù)在北京、上海、沈陽(yáng)、天津等地開設(shè)了十余家門店。

（圖片來(lái)自官方微信）

印著交叉箭頭、斜紋減速帶的爆款圖案，迅速俘獲一眾明星、時(shí)尚博主和年輕人的心。定價(jià)更是顛覆了街頭品牌的平民風(fēng)格，一件T恤動(dòng)輒3000元，價(jià)格直逼Gucci、LV等一線奢侈品。那幾年，Off-White幾乎橫掃各大品類，與其聯(lián)名必定成為大熱單品。

甚至，一雙與Air Jordan聯(lián)名款球鞋，炒到將近兩萬(wàn)元仍舊一鞋難求。

鼎盛時(shí)期，Off-White刷新許多奢侈品望塵莫及的記錄——年銷售額4年增長(zhǎng)21倍，2020年其總銷售額超過(guò)4億歐元，成為名副其實(shí)的時(shí)尚界印鈔機(jī)。而NGG作為Off-White最大的經(jīng)銷商，功不可沒。

此后 ，NGG的路徑逐漸清晰，主要與新銳設(shè)計(jì)師合作，陸續(xù)成功孵化及收購(gòu)Heron Preston、Unravel Project、Alanui等潮牌。一般而言，NGG會(huì)占孵化品牌的多數(shù)股權(quán)，并擁有15年至25年不等的生產(chǎn)、分銷許可期限。2019年，公司剛成立不到四年，年銷售額已達(dá)4.2億歐元。

一個(gè)潮牌帝國(guó)就這樣建立起來(lái)。在創(chuàng)始人看來(lái)，NGG的成功是必然的。“我們知道年輕人想要什么，因?yàn)槲覀兙褪沁@些年輕人，一群懂時(shí)尚的聰明人盡可能創(chuàng)造出有趣的項(xiàng)目。”換言之，NGG不是潮流品牌的簡(jiǎn)單復(fù)制，更是一個(gè)極具影響力的潮流圈子。

2019年，奢侈電商平臺(tái)FARFETCH發(fā)發(fā)奇以6.75億美元高價(jià)收購(gòu)了NGG，這被視為發(fā)發(fā)奇的野心擴(kuò)張。此后NGG加大了步伐，于2022年與美國(guó)運(yùn)動(dòng)品牌Reebok（銳步）達(dá)成長(zhǎng)期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，接管歐洲市場(chǎng)的零售門店和電商。

然而兩年過(guò)去，NGG不僅失去銳步歐洲分銷許可，反而欠下3億美元授權(quán)費(fèi)用，緊接著申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)程序以進(jìn)行重組。

如今，年輕人眼中的LVMH徹底陷入了泥潭。

為何隕落？

說(shuō)起來(lái)，NGG的倒塌與發(fā)發(fā)奇密不可分。

2007年左右，從小癡迷編程并有過(guò)鞋類創(chuàng)業(yè)經(jīng)驗(yàn)的José Neves創(chuàng)立FARFETCH。公司最初定位于線上優(yōu)質(zhì)買手店，從一眾奢侈品電商中脫穎而出。2014年進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)，中文名為發(fā)發(fā)奇。

彼時(shí)正值電商熱潮，風(fēng)投機(jī)構(gòu)接踵而來(lái)。發(fā)發(fā)奇曾在8年內(nèi)斬獲6輪融資，眾星云集，投資方包括京東、阿里、騰訊、淡馬錫、IDG資本、康泰納仕集團(tuán)、Eurazeo、厲峰集團(tuán)、DST Global……最終公司于2018年在紐交所上市，市值一度高達(dá)290億美元。

此后，發(fā)發(fā)奇不再滿足于只做奢侈品“中介”。再加上奢侈品牌開始親自下場(chǎng)電商，發(fā)發(fā)奇這樣的第三方拿到尖貨難度變大，于是轉(zhuǎn)而耗資數(shù)億美元收購(gòu)NGG等眾多垂直電商和時(shí)尚品牌，企望形成新的營(yíng)收增長(zhǎng)點(diǎn)。

然而事與愿違，隨著用戶增長(zhǎng)放緩、盈利難等問(wèn)題陸續(xù)顯露，發(fā)發(fā)奇年報(bào)錄得連年虧損，市值跌至2.2億美元。2023年12月，韓國(guó)電商巨頭Coupang以5億美元價(jià)格私有化發(fā)發(fā)奇。

覆巢之下，安有完卵。母公司自身難保，NGG創(chuàng)始人接連出走，業(yè)務(wù)逐漸被邊緣化，期間一度傳出被打包出售的消息，卻始終沒有進(jìn)展。

深究下來(lái)，NGG跌落背后，是旗下潮牌們的集體暗淡。

早在幾年前，Off-White創(chuàng)始人Virgil Abloh曾接受采訪時(shí)，自我批判式預(yù)言，“街頭服飾離死不遠(yuǎn)了”。一語(yǔ)成讖，NGG的當(dāng)家品牌Off-White也難逃命運(yùn)。

2021年，LVMH將Off-White納入麾下，然而僅僅三年后就撤資出售。實(shí)際上，自從創(chuàng)始人Virgil Abloh因病去世后，Off-White的品牌影響力迅速削減，幾乎再?zèng)]有創(chuàng)造出爆款單品。中國(guó)是Off-White的重要市場(chǎng)，今年以來(lái)線下門店陸續(xù)關(guān)閉，僅剩下零星奧萊折扣區(qū)在售。

不僅僅是Off-White，NGG旗下其他潮流品牌也漸失影響力。Ambush今年關(guān)閉線上旗艦店，Heron Preston、Palm Angels選擇與Moncler、H&M等品牌進(jìn)行聯(lián)名，卻早已不及巔峰時(shí)期。在年輕人心中，他們最火的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去了。

曾有意收購(gòu)NGG的私募股權(quán)機(jī)構(gòu)Style Capital創(chuàng)始人直言：“NGG缺少了重要的投資支持，拖得時(shí)間越久，品牌價(jià)值被消耗得越多，最后救無(wú)可救。”

當(dāng)潮流不再新鮮，NGG的結(jié)局便已注定。

“一時(shí)火爆，五年倒閉”

消費(fèi)大洗牌

潮起又潮落，幾年時(shí)間，潮牌們的終局竟意外走到一起。

有著相似命運(yùn)的是Superdry。今年初，潮牌Superdry（極度干燥）被爆出瀕臨破產(chǎn)的消息。

成立于2003年，Superdry是一家英國(guó)本土潮牌，主要售賣冬裝，曾在全球40多個(gè)國(guó)家開了兩百多家店，貝克漢姆、裘德洛都曾是它的鐵桿粉絲。2016年進(jìn)軍中國(guó)市場(chǎng)后，Superdry還在國(guó)內(nèi)開設(shè)了25家自營(yíng)店和41家特許經(jīng)營(yíng)店。但2020年，Superdry宣布暫別中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)。

這幾年來(lái)，Superdry愈發(fā)不盡如人意，深陷虧損泥潭。巔峰時(shí)期，Superdry市值一度達(dá)到20億英鎊（約合180億元人民幣），但今年7月，卻以倫敦證券交易所退市收?qǐng)觯钊诉駠u。

Champion創(chuàng)立時(shí)間更早一些，也難逃厄運(yùn)。成立于1919年，早期和體育文化深度綁定，通過(guò)贊助高校訓(xùn)練隊(duì)、和職業(yè)運(yùn)動(dòng)球員合作，因價(jià)格低廉、設(shè)計(jì)舒適而頗受歡迎。2015年，Champion進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，通過(guò)聯(lián)名和明星造勢(shì)，迅速在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)爆火，其T恤和衛(wèi)衣一度被爭(zhēng)相搶購(gòu)。

但這份熱鬧只持續(xù)了短短幾年，在新興品牌此起彼伏的競(jìng)爭(zhēng)之中，設(shè)計(jì)乏善可陳的Champion漸漸失去地位，從潮牌變成“大眾牌”，銷售額連年下滑，大肆閉店后，最終被母公司拍賣。

還有意大利眼鏡集團(tuán)EssilorLuxottica宣布以作價(jià)15億美元從VF集團(tuán)手中全資收購(gòu)知名潮牌Supreme，后者于2020年以21億美元收購(gòu)該品牌，短短四年縮水6億美元；曾經(jīng)的時(shí)尚弄潮兒Esprit正在大幅縮減規(guī)模，奧地利、比利時(shí)、瑞士、德國(guó)分公司均已申請(qǐng)破產(chǎn)；韓國(guó)潮牌NERDY在中國(guó)開啟清倉(cāng)大甩賣……他們成立時(shí)間各不相同，都曾火爆一時(shí)，又幾乎集體被時(shí)代拋棄。

所謂潮牌，在英文中的意思是“streetwear”，街頭服飾。年輕人追崇潮牌，除了潮流的表面意義，更多是追求品牌背后獨(dú)立、反叛、個(gè)性自由的獨(dú)特寓意。但時(shí)代不停變化，消費(fèi)者的偏好也會(huì)不斷更新，小眾個(gè)性和商業(yè)化之間更難免割裂。

“一時(shí)火爆，三年過(guò)氣，五年倒閉”，似乎成為潮牌難逃的宿命。

放眼消費(fèi)行業(yè)，我們已經(jīng)看到了太多品牌墜落的故事，也直觀地感受到消費(fèi)戰(zhàn)場(chǎng)的殘酷：它們或許可以用一次出圈迅速爆紅。但一個(gè)品牌要想長(zhǎng)久地走下去，供應(yīng)鏈、現(xiàn)金流、毛利率等最為樸素的商業(yè)問(wèn)題都需要一一解決。否則，終將是曇花一現(xiàn)。

“今明兩年，拿到過(guò)融資的在資本市場(chǎng)上有痕跡的消費(fèi)企業(yè)會(huì)經(jīng)歷一波很大的破產(chǎn)潮，大量的創(chuàng)業(yè)公司會(huì)破產(chǎn)重組，或者直接破產(chǎn)甚至吃官司。”一位消費(fèi)投資人的預(yù)言正在應(yīng)驗(yàn)。

浪潮褪去，警鐘長(zhǎng)鳴。

新博弈（ID：newgametheory）

━━ 已入駐平臺(tái) ━━━━ 視頻號(hào) 已入駐平臺(tái) ━━