原創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)IP新經(jīng)濟(jì)e線2024年12月04日 09:01廣東

寬基競(jìng)爭(zhēng)格局重塑。

新經(jīng)濟(jì)e線獲悉，從零到躋身第二大寬基指數(shù)，作為主角的中證A500指數(shù)僅耗時(shí)短短兩個(gè)多月，這讓市場(chǎng)再次見(jiàn)證了奇跡的發(fā)生。

Wind統(tǒng)計(jì)表明，自中證A500指數(shù)于今年9月23日發(fā)布以來(lái)，包括ETF和增強(qiáng)指數(shù)型基金等在內(nèi)，跟蹤該指數(shù)的產(chǎn)品規(guī)模整體已飆升至逼近3000億元，連續(xù)反超中證1000指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指數(shù)、上證50指數(shù)、中證500指數(shù)和科創(chuàng)50指數(shù)等五大主流寬基指數(shù)。按規(guī)模大小從高到低排序，其最新排序僅次于寬基頭號(hào)交椅的滬深300指數(shù)。

截至2024年11月29日，以ETF為核心代表，跟蹤中證A500指數(shù)的被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品規(guī)模合計(jì)高達(dá)2857.85億元。與此同時(shí)，作為第三大寬基指數(shù)，跟蹤科創(chuàng)50指數(shù)的被動(dòng)指數(shù)產(chǎn)品（含ETF在內(nèi)）為2283.36億元?？梢?jiàn)，中證A500指數(shù)較后者的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)接近600億元。相比之下，科創(chuàng)50指數(shù)自2020年7月23日發(fā)布以來(lái)，至今已超過(guò)四年。

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，中證A500指數(shù)的快速反超意味著寬基指數(shù)即將面臨新的競(jìng)爭(zhēng)格局。截至目前，各家管理人對(duì)中證A500指數(shù)的圍獵仍在如火如荼的進(jìn)行。11月26日以來(lái)，證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站顯示，又有9家基金公司集中申報(bào)了中證A500ETF，這也是第三批申報(bào)的中證A500ETF。

此前，已有兩批22只中證A500ETF產(chǎn)品相繼成立，合并募集規(guī)模約440億元。截至2024年11月29日，上述22只中證A500ETF產(chǎn)品規(guī)模已激增至2043.18億元，較成立之初相比，短短兩個(gè)多月來(lái)，整體規(guī)模增幅高達(dá)364.36%。以A500ETF基金（512050）為例，自今年11月15日上市以來(lái)，僅一個(gè)多月時(shí)間其規(guī)模便已快速突破百億元大關(guān)，基金資產(chǎn)凈值增加至121.10億元。包括A500ETF基金（512050）在內(nèi)，全市場(chǎng)單只ETF突破百億元級(jí)別的同類(lèi)產(chǎn)品共計(jì)多達(dá)11只。

資金凈流入逾1600億

新經(jīng)濟(jì)e線注意到，作為眾星捧月的明星產(chǎn)品，中證A500指數(shù)產(chǎn)品甫一亮相各路資金便蜂擁而入。Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至2024年11月29日，17只中證A500ETF自上市以來(lái)累計(jì)獲資金凈流入超1600億元，高達(dá)1644.04億元。若從最近5個(gè)交易日的角度觀測(cè)，跟蹤中證A500指數(shù)的相關(guān)ETF累計(jì)資金凈流入達(dá)243.52億元，繼續(xù)保持領(lǐng)先。而同期跟蹤滬深300的ETF資金凈流出最多，共計(jì)流出24.05億元。

Wind統(tǒng)計(jì)還顯示，今年11月滬深300ETF凈贖回超過(guò)50億份，累計(jì)資金凈流出額達(dá)192.28億元。同樣，創(chuàng)業(yè)板50、科創(chuàng)50、創(chuàng)業(yè)板指、科創(chuàng)100、中證1000等核心寬基指數(shù)ETF當(dāng)月也出現(xiàn)凈贖回。當(dāng)月，18只核心指數(shù)ETF合計(jì)遭資金凈賣(mài)出超760億元。

相比之下，剛剛過(guò)去的11月份，中證A500ETF仍舊是市場(chǎng)資金的寵兒，中證A500ETF獲大額凈申購(gòu)，14只同類(lèi)ETF獲資金合計(jì)凈買(mǎi)入1147.92億元，股票ETF單月資金凈流入前十名被中證A500ETF包攬。

如A500ETF基金（512050）自11月15日上市以來(lái)，在過(guò)去的11個(gè)交易日里，其區(qū)間凈流入資金額已快速突破百億元大關(guān)，達(dá)103.44億元。其中，A500ETF基金（512050）在11月15日上市交易首日，全天成交額就高達(dá)26.67億元，換手率達(dá)136.23%，不僅在A500指數(shù)同賽道第一，也在所有寬基ETF換手率榜首。當(dāng)日該ETF凈流入額高達(dá)27.6億元，同樣在所有A500指數(shù)上市ETF中排名第一。截至12月2日，該ETF日均成交額超31億元，位居同類(lèi)第一；12月3日早盤(pán)，截至10：25，A500ETF基金（512050）盤(pán)中近一小時(shí)成交額已率先突破10億元。

作為A股市場(chǎng)新近發(fā)布的標(biāo)桿指數(shù)，中證A500指數(shù)發(fā)布后迅速成為當(dāng)前市場(chǎng)“吸睛”無(wú)數(shù)的焦點(diǎn)，無(wú)論是上市ETF還是場(chǎng)外指數(shù)基金首發(fā)，都吸引了大量投資者參與。究其原因，和傳統(tǒng)的寬基指數(shù)相比，中證A500指數(shù)超配新質(zhì)生產(chǎn)力等成長(zhǎng)板塊，或更能體現(xiàn)科技推動(dòng)社會(huì)發(fā)展的特征。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，中證A500ETF之所以如此“吸睛”，一方面得益于寬基ETF已成為震蕩環(huán)境中增量資金入市的重要載體；另一方面，也充分彰顯了投資者對(duì)A股核心資產(chǎn)長(zhǎng)期發(fā)展的信心。在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)逐漸企穩(wěn)回升之際，具備穩(wěn)定ROE與充?，F(xiàn)金流的行業(yè)龍頭的相對(duì)優(yōu)勢(shì)有望不斷擴(kuò)大，而中證A500指數(shù)及其ETF產(chǎn)品為投資者帶來(lái)了更契合新時(shí)代視角的核心資產(chǎn)配置工具。

不同于往昔，近20年來(lái)中國(guó)經(jīng)濟(jì)和國(guó)情已經(jīng)發(fā)生了非常大的變化，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)邁入了由高速發(fā)展轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的新階段。從投資角度來(lái)看，傳統(tǒng)寬基指數(shù)對(duì)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的反映或稍顯有點(diǎn)“晚”，作為中國(guó)A股市場(chǎng)的代表，并進(jìn)而折射中國(guó)的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)方面，會(huì)存在一定的不足。

鑒于很多新興行業(yè)只有成長(zhǎng)到相當(dāng)體量，才會(huì)有上市公司的市值能夠夠得著傳統(tǒng)大市值指數(shù)這樣的門(mén)檻，而一旦行業(yè)有公司夠得著這個(gè)門(mén)檻，意味著這個(gè)行業(yè)的成熟度已經(jīng)變得很高，未來(lái)的增長(zhǎng)空間已變得很有限，投資回報(bào)會(huì)相應(yīng)降低?；诖?，編制一個(gè)更廣泛地表征中國(guó)核心資產(chǎn)的指數(shù)，符合時(shí)代的需要。編制更加科學(xué)，新質(zhì)生產(chǎn)力占比高，與未來(lái)中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化更加匹配，符合機(jī)構(gòu)投資者與個(gè)人投資者的雙重審美偏好的A500指數(shù)便應(yīng)運(yùn)而生。

跨年布局核心資產(chǎn)

值得關(guān)注的是，近日，多家機(jī)構(gòu)發(fā)布研報(bào)稱(chēng)，看好A股市場(chǎng)“跨年行情”，其中申萬(wàn)宏源證券表示，跨年行情關(guān)注中證 A500指數(shù)。隨著市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，基本面因子的重要性回歸，偏核心資產(chǎn)風(fēng)格的中證A500指數(shù)可能是跨年行情中相對(duì)收益占優(yōu)的資產(chǎn)，在短期市場(chǎng)中有定海神針的價(jià)值。

長(zhǎng)期來(lái)看，作為A股核心資產(chǎn)的集合體，在中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型階段各行業(yè)格局普遍優(yōu)化，且龍頭基本面長(zhǎng)期占優(yōu)的背景下，中證A500指數(shù)或?qū)⒊蔀橹虚L(zhǎng)期較穩(wěn)定收益的重要來(lái)源。同時(shí)，A500指數(shù)在編制規(guī)則上引入 ESG 理念，符合外資配置 A 股的偏好，也有望成為全球投資者投資中國(guó)過(guò)程中更好的指數(shù)工具。

中證A500指數(shù)歸屬母公司股東的凈利潤(rùn)及增長(zhǎng)率

據(jù)新經(jīng)濟(jì)e線了解，相比于滬深300指數(shù)，中證A500指數(shù)權(quán)重更偏向于成長(zhǎng)風(fēng)格。不過(guò)，與傳統(tǒng)的成長(zhǎng)風(fēng)格指數(shù)相比，中證A500指數(shù)增加了基本面穩(wěn)健的價(jià)值行業(yè)權(quán)重：與創(chuàng)業(yè)板指相比，中證A500指數(shù)在銀行、食品飲料、公用事業(yè)、家電等行業(yè)的權(quán)重更高，這部分行業(yè)作為價(jià)值穩(wěn)定器，也更好地控制了指數(shù)波動(dòng)性，中證A500指數(shù)在A股核心資產(chǎn)的配置上更加均衡。從歷史業(yè)績(jī)回溯來(lái)看，中證A500指數(shù)的累計(jì)回報(bào)以及夏普比率均優(yōu)于滬深300指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指。

通過(guò)上市公司披露的今年三季報(bào)進(jìn)行推斷亦得知，成長(zhǎng)類(lèi)核心資產(chǎn)2025年盈利邊際有望改善。從申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)分布來(lái)看，電子、電力設(shè)備、銀行、食品飲料、醫(yī)藥生物是中證A500指數(shù)成分股權(quán)重占比最高的行業(yè)，權(quán)重位于前20的申萬(wàn)二級(jí)行業(yè)中，有12個(gè)行業(yè)屬于廣義成長(zhǎng)風(fēng)格（以科技、制造、醫(yī)藥為代表）。

從當(dāng)前Wind一致預(yù)期來(lái)看，展望2025年，后續(xù)中游制造供給壓力有望大幅緩和，而科技、醫(yī)藥當(dāng)前資本開(kāi)支也仍處于供給低位，疊加需求側(cè)彈性以及低基數(shù)效應(yīng)，2025年盈利預(yù)計(jì)邊際改善。中證A500指數(shù)權(quán)重股中的電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥、汽車(chē)、軍工等行業(yè)2025年盈利預(yù)測(cè)相比2024年邊際提升。

就估值層面而言，當(dāng)前中證A500指數(shù)絕對(duì)指數(shù)點(diǎn)位處于歷史底部區(qū)間，中證A500指數(shù)最新的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益指標(biāo)略超歷史均值，指向指數(shù)點(diǎn)位中期向上趨勢(shì)。Wind統(tǒng)計(jì)表明，截至2024年11月29日，中證A500指數(shù)市盈率TTM為14.18倍，位于2014年11月28日以來(lái)的48.14%分位數(shù)。此外，中證A500指數(shù)的公募基金配置也處于歷史低位。根據(jù)公募基金披露的2024年三季度重倉(cāng)股數(shù)據(jù)，當(dāng)前中證A500指數(shù)的配置系數(shù)為1.27，位于2019年以來(lái)31.8%分位數(shù)。

在政策預(yù)期方面，新質(zhì)生產(chǎn)力被列為2024年政府十大工作任務(wù)之首，在新科技產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)催化與政策雙輪驅(qū)動(dòng)下，未來(lái)A股行業(yè)配置上中長(zhǎng)期將聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力。映射到A股市場(chǎng)，主要涉及電子、計(jì)算機(jī)、通信、傳媒、機(jī)械、軍工、醫(yī)藥、電力設(shè)備等行業(yè)，而這也是中證A500指數(shù)的權(quán)重行業(yè)，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)和政策共舞，中證A500指數(shù)將顯著受益。

另?yè)?jù)華夏基金公告稱(chēng)，自2024年11月18日起，華夏中證A500指數(shù)證券投資基金轉(zhuǎn)型為“華夏中證A500交易型開(kāi)放式指數(shù)證券投資基金聯(lián)接基金”，基金簡(jiǎn)稱(chēng)變更為“華夏中證A500ETF聯(lián)接”，各類(lèi)基金份額代碼不變（A類(lèi)：022430/C類(lèi)：022431）?？春觅Y本市場(chǎng)未來(lái)和A500指數(shù)投資價(jià)值的投資者，可根據(jù)自己的偏好選擇合適的場(chǎng)內(nèi)外產(chǎn)品。

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