意外大減持

在房地產高管圈，綠城中國董事長張亞東是個比較顯眼的名字。

上任綠城中國董事長后的4年，盡管地產寒冬如此嚴酷，但張亞東每年都拿著超過千萬年薪的高薪酬，羨煞同行。就在最近，張亞東又大手筆減持了約227萬股綠城中國的股票，再次落袋約2478萬港元。

國慶節(jié)前后，一輪迅猛的救市政策密集出臺，A股和港股應聲暴漲。在港上市的綠城中國股票從5.55港元/股起步，開啟了一輪凌厲的漲幅，股價迅速翻倍至最高11.72港元/股，此后開始震蕩回落。

11月7-8日，在綠城中國股價震蕩攀升至近期最高點11.72港元附近的時刻，張亞東出手了。（下圖紅色箭頭所示日期）

（圖源：大智慧軟件）

香港聯(lián)交所最新資料顯示，11月7日-8日，綠城中國董事會主席張亞東分別減持綠城中國226.9萬股、0.2萬股，每股分別作價10.9119港元、11港元，總金額約為2478.11萬港元。

看綠城中國近期股價圖，張亞東主席這次減持的價位正值前高附近，減持過后股價隨即開啟震蕩回落， 減持時機可謂穩(wěn)準狠。

在張亞東大手筆減持的同時，綠城中國執(zhí)行總裁耿忠強也在11月5日、11月7日分兩次減持了20萬股，減持價格分別為10.56港元、10.88港元，總計落袋200多萬港元。

（綠城中國股價季線圖，圖源：大智慧軟件）

從綠城中國季線圖看，自2006年上市以來，綠城中國股價總體呈現(xiàn)橫盤震蕩格局，股價最高點出現(xiàn)在2022年三季度，最高價17.479g港元。

自2022年三季度后，綠城中國股價出現(xiàn)大幅回落，最低點出現(xiàn)在2024年2季度，僅為4.468港元。

與萬科、融創(chuàng)等其它港股上市地產公司相比，這輪國慶節(jié)前后的股價大漲，綠城中國股價漲幅明顯偏低。萬科企業(yè)股價最高翻了近4倍，融創(chuàng)中國股價最高翻了6倍出頭，即使從最低點4.468港元算起，距離張亞東減持的價格，也僅僅才2倍出頭。

股價大跌了2年，跌幅高達74%，已經斬到了腳踝，如今剛有所起色，為何張亞東主席就如此急不可待地減持呢？上任董事長4年，每年年薪均超千萬的張亞東，此次大減持具體動機又何在？

利潤和員工收入雙雙下滑

張亞東超千萬年薪能否持續(xù)？

無論從哪個角度看，作為地產人的張亞東都是幸運兒。過去數(shù)年的房地產行業(yè)寒冬，對張亞東個人薪酬的影響卻很小。

2019年7月，張亞東從綠城中國行政總裁升任董事會主席。2020年綠城中國年報披露，2020年當年，張亞東從綠城中國獲取的酬金總額即高達1010.4萬元。

此后的綠城中國歷年年報披露，2021-2023年張亞東在綠城中國獲得酬金總額分別為1313.4萬元、1234.5萬元、1217.1萬元。

累計算下來，2020-2023這4年董事長任期，張亞東從綠城中國獲得的酬金總額已高達4775.4萬元。盡管房地產行業(yè)在過去幾年經歷了一輪罕見的寒冬，張亞東仍然能獲得如此超高薪酬，在國資背景的上市房企中甚為罕見。

（來源：2023年綠城中國年報）

除了綠城中國的酬金之外，財報還顯示，張亞東還在綠城中國附屬公司、負責代建業(yè)務的港股上市公司 —— 綠城管理任非執(zhí)行董事、董事會聯(lián)席主席，并獲得酬金。

年報顯示，2022、2023年，張亞東從綠城管理獲得的酬金總額分別為89.3萬元、32萬元。

（綠城管理2023年年報）

（綠城管理2022年年報）

同比央企背景的幾家房地產上市公司，張亞東薪酬無疑非常扎眼。公開信息顯示，2023年華潤置地董事會主席李欣薪酬總額為732.5萬元，保利發(fā)展董事長劉平為499萬元，招商蛇口董事長蔣鐵峰薪酬總額為491.69萬元。

大智慧軟件系統(tǒng)顯示，同為中國交通建設集團旗下的A股上市房企—— 中交地產高管的薪酬總額，甚至還沒有達到百萬。

（圖源：大智慧軟件）

公開信息顯示：綠城中國前身本是杭州地產大亨宋衛(wèi)平創(chuàng)立的一家私人房企。2014年，中國交通建設集團有限公司（中交集團）以60億港元收購宋衛(wèi)平24.288%股份，成為綠城中國并列第一大股東。

此后，中交集團繼續(xù)增持。至2024年8月23日，中交集團持有綠城中國已發(fā)行股本總額約28.97%的權益，成為綠城中國最大單一股東。

2018年，張亞東由中交系空降綠城，任綠城中國執(zhí)行董事及行政總裁。2019年7月，綠城創(chuàng)始人宋衛(wèi)平辭任董事會聯(lián)席主席，徹底離開綠城管理層，張亞東開始身兼綠城中國董事會主席，代表中交系全面接管綠城。

在張亞東時代，綠城中國開啟了大擴張。

有評論稱：宋衛(wèi)平時代，綠城以品質聞名，求質不求量。張亞東時代，綠城選擇了高周轉。張亞東提出“5912”的周轉目標，即5個月開工、9個月開盤、12個月現(xiàn)金流回正。

公開信息顯示：最近幾年，杭州綠城富春玫瑰園、青島綠城郁金香岸、即墨中航綠城理想城等項目，因為外立面開裂、房屋滲水、墻體空鼓等問題登上中國房地產報發(fā)布的百強房企項目工程質量黑榜。2020年3月，據(jù)杭州樓市頭條報道，在綠城的大本營杭州，眾多業(yè)主冒雨維權，部分人卻連門都沒進去。

近年來，綠城中國更是頻頻高溢價拿地，導致利潤持續(xù)承壓。

公開信息顯示：綠城中國今年上半年已陷入“增收不增利”的困境。上半年，綠城中國收入約695.62億元，同比增長22.09%。但其凈利潤僅為33.2 億元，同比下降 28.47%，歸母凈利潤 20.45 億元，同比下降 19.65%。

同時，今年上半年，綠城中國毛利率下降至13.1%，較2023年同期的17.4%下降4.3個百分點。不僅如此，2024年上半年，綠城中國的物業(yè)銷售毛利率僅為11.7%，較2023年同期的16%下降4.3個百分點。

不容樂觀的是，綠城中國上半年聯(lián)合營項目同比也由盈轉虧，為 -2.097億元，上年同期則為 4.854 億元。

公開數(shù)據(jù)還顯示：截至今年 6 月末，綠城中國員工數(shù)量為 9158 名，而年初則為 9403 人。這表明綠城中國上半年發(fā)生了減員。

員工收入方面，今年上半年，綠城中國員工均收入為 8.83 萬元，較上年同期 9.31 萬元，減少了 5.16%，上半年綠城中國人力資源成本為 8.09 億元，同比也減少 7.55%。

而2023年，張亞東薪酬總額卻高達1217.1萬元，與員工平均收入差距巨大。

如今，利潤下滑，員工收入也在下滑。在減員增效的大背景下，2024年張亞東的超千萬年薪還能持續(xù)嗎？有評論文章甚至已公開發(fā)出拷問：

“綠城利潤掉三成，張亞東年薪要打幾折？”

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