本文由 招銀理財(cái) 、 三折人生 聯(lián)合出品。

一說到量化對(duì)沖，

你腦海中浮現(xiàn)的是什么場(chǎng)景？??????

別急著下結(jié)論，

不如我們來講一個(gè)扣人心弦的故事吧。

人生就像是一場(chǎng)大型競(jìng)技。

而拒絕“躺”平的我們，

總是努力向上奔跑！

但有時(shí)候，

往往身不由己。

高度，不僅來自我們自己的努力，

還取決于我們所站的地方。

其實(shí)，我們?cè)谕顿Y過程中，也會(huì)碰到類似的問題。

投資，

就好比我們坐在一艘向遠(yuǎn)方航行的大船上。?????????

這艘大船，相當(dāng)于資本市場(chǎng)的整體走勢(shì)，大船的起伏就是市場(chǎng)收益情況。

投資者收益往往和市場(chǎng)密切相關(guān)，跟隨市場(chǎng)獲得的平均收益被稱為β收益。

而有的投資者選擇了一些比較有價(jià)值的股票，獲得超過市場(chǎng)平均水平的收益，這部分被稱為α收益。

所以，投資者的收益可以簡(jiǎn)單分為2部分，

也就是市場(chǎng)平均收益β和超過市場(chǎng)的收益α：

然而有時(shí)候，即使我們努力獲得了α收益，一旦遇到市場(chǎng)震蕩下跌，我們整體收益依然可能出現(xiàn)為負(fù)的窘境。

那有沒有什么辦法可以剝離掉整體市場(chǎng)下跌的風(fēng)險(xiǎn)，

僅保留我們通過選股獲得的超額收益α呢？

量化對(duì)沖又是啥意思？

別忙，我們分開來解釋。

/什么是量化/

投資是一個(gè)復(fù)雜的過程，世界上優(yōu)秀的投資者也是層出不窮。比如巴菲特、彼得·林奇，都是鼎鼎有名的投資大師。

雖然投資大師們的投資策略千變?nèi)f化，各不相同，但背后總是遵循一定規(guī)律。

所謂量化，

就是通過數(shù)學(xué)的方法，在歷史數(shù)據(jù)中尋找可以預(yù)測(cè)未來的規(guī)律。

量化投資需要采用一定的數(shù)理模型，對(duì)投資策略和投資邏輯進(jìn)行數(shù)量化，進(jìn)而通過計(jì)算機(jī)等科技手段實(shí)現(xiàn)投資過程。

為了更直觀地理解量化的含義，

我們不妨有請(qǐng)兩位選手進(jìn)行一場(chǎng)投資比賽。

其實(shí)，兩種方法投資邏輯相似，

只是投資手段不同，所以結(jié)果也是難分伯仲。

量化的主要優(yōu)點(diǎn)，

就是盡可能減少投資者的情緒影響和主觀判斷。

同時(shí)，量化通過計(jì)算機(jī)自動(dòng)化地執(zhí)行一些交易和管理投資組合，就減少了投資者的操作成本和時(shí)間成本。

簡(jiǎn)單總結(jié)一下，

量化就是依靠數(shù)量化的手段，來實(shí)現(xiàn)投資策略。

/什么是對(duì)沖/

對(duì)沖 的英文是hedge，有“避險(xiǎn)”的意思。

比如我們準(zhǔn)備買入一個(gè)金融產(chǎn)品A，但是擔(dān)心該產(chǎn)品未來萬一跌價(jià)，那我們不是買虧了嘛？

于是，為了規(guī)避價(jià)格下跌的風(fēng)險(xiǎn)，我們選擇賣出另一個(gè)和產(chǎn)品A價(jià)格變動(dòng)相連的產(chǎn)品B。

萬一未來產(chǎn)品價(jià)格下跌，我們依然能夠以約定的比較高的價(jià)格賣出產(chǎn)品B。

通過這一買一賣，

不管未來產(chǎn)品價(jià)格是上漲和下跌，我們都不受影響，這就對(duì)沖掉市場(chǎng)波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

其實(shí)，我們生活中也有很多“對(duì)沖”思維的例子，

比如，

再比如，

至此，我們已經(jīng)分別理解了 量化和 對(duì)沖的含義。

那么把兩者合在一起，量化對(duì)沖就是一方面利用量化的手段，賺取 超額α收益，同時(shí)對(duì)沖掉市場(chǎng)的β風(fēng)險(xiǎn)，獨(dú)立于股票市場(chǎng)走勢(shì)。

因此，量化對(duì)沖策略的 目標(biāo)就是通過剝離 系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，無論市場(chǎng)如何變化，都可以力爭(zhēng)獲取 正收益。

那么量化對(duì)沖策略是不是適合適合所有投資者呢？

答案是 否定的。

世界很大，有的人偏好風(fēng)險(xiǎn)，希望博取高額收益；就有的人厭惡風(fēng)險(xiǎn)，希望追求穩(wěn)健收益。

我們就來看看， 量化對(duì)沖投資者的收益和 普通投資者相比，有什么特點(diǎn)呢。

可見，不管市場(chǎng)上漲還是下跌，量化對(duì)沖投資策略 收益更穩(wěn)定，更適合對(duì)產(chǎn)品波動(dòng)敏感、希望收益溫和積累的投資者。

但量化對(duì)沖策略也并不是千篇一律，就像同一個(gè)雞蛋，在不同大廚手里，也能做出不同的口味。

根據(jù)量化對(duì)沖策略，搭配固定資產(chǎn)，

通�？梢越M成不同類型的理財(cái)產(chǎn)品。

我們看幾個(gè)例子。

比如， 招銀理財(cái)就推出了量化對(duì)沖理財(cái)產(chǎn)品，以凈值穩(wěn)健增長(zhǎng)為核心目標(biāo)。

當(dāng)然，任何投資都會(huì)伴隨著 風(fēng)險(xiǎn)，量化對(duì)沖策略也不例外。

就像我們上面說的，我們可以用運(yùn)動(dòng)來對(duì)沖“長(zhǎng)肉”，但如果我們盡享美食，攝入熱量過多，而運(yùn)動(dòng)消耗不足的話，還是會(huì)長(zhǎng)肉。

所以，對(duì)量化對(duì)沖來說，最大的風(fēng)險(xiǎn)在于構(gòu)建的股票多頭所處市場(chǎng)的β風(fēng)險(xiǎn)沒有得到 有效對(duì)沖。

但隨著未來各類對(duì)沖工具越來越多，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)能得到更有效的對(duì)沖。

總之，根據(jù)海外經(jīng)驗(yàn)，量化對(duì)沖策略具有 長(zhǎng)期有效性，而且模型也會(huì)不斷學(xué)習(xí)；如果 市場(chǎng)風(fēng)格發(fā)生了切換，策略會(huì)隨之調(diào)整，持續(xù)尋找市場(chǎng)的 α收益。

好了，我們就說到這吧。

理財(cái)非存款，

產(chǎn)品有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。

本文不構(gòu)成任何 投資建議。