一、金融的本質(zhì)

金融的本質(zhì)就是三句話：（1）為有錢人理財(cái)，為缺錢人融資；（2）金融企業(yè)的核心要義就在于信用、杠桿、風(fēng)險(xiǎn)三個(gè)環(huán)節(jié)，要把握好三個(gè)環(huán)節(jié)的度；（3）一切金融活動的目的是為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

沒有信用就沒有杠桿，沒有杠桿就沒有風(fēng)險(xiǎn)。沒有信用、沒有杠桿那就是實(shí)物交換，1∶1對等。有了信用就可以透支，透支就是杠桿，杠桿過高了就是風(fēng)險(xiǎn)。

所以把現(xiàn)有信用用足用好，有信用不發(fā)揮好就是笨蛋或者是死心眼，但是有信用把杠桿用得過了頭造成風(fēng)險(xiǎn)，那就是瘋子或者是愚蠢的人。

從宏觀上來看這三句話，宏觀經(jīng)濟(jì)中的貨幣信用、負(fù)債信用、杠桿信用從哪里來？一個(gè)國家GDP增長率，一個(gè)國家財(cái)政稅收的增長率，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的利潤率，是一切貨幣信用、負(fù)債信用、杠桿信用的來源。

反過來，杠桿過大了又會帶來宏觀經(jīng)濟(jì)的風(fēng)險(xiǎn)。這三句話表現(xiàn)在微觀上，就是每個(gè)企業(yè)對自己的債務(wù)杠桿、效益改善都應(yīng)日日關(guān)注、月月關(guān)注、年年關(guān)注，把事情做好。

二、資本市場的資金來源

從理論上說，一個(gè)社會，資本市場長期資本的來源，至少可以有十種以上的合規(guī)資金：

一是企業(yè)年金；

二是政府建立的養(yǎng)老、醫(yī)療等社會保險(xiǎn)基金；

三是商業(yè)保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)基金；

四是各類企業(yè)，包含國有、民營企業(yè)的自有閑置的資金；

五是富余家庭可用于投資的資金；

六是政府財(cái)力組建的各種產(chǎn)業(yè)基金或引導(dǎo)基金；

七是各類專業(yè)的資本運(yùn)營公司或LP類投資公司的投資資金；

八是各類金融機(jī)構(gòu)按股權(quán)投資比例授予的融資融劵的資金；

九是商業(yè)銀行資本金合規(guī)比例下的股權(quán)投資資金；十是境外合規(guī)投資資金。

三、對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的理解

如果我們系統(tǒng)審視改革開放歷程，可以發(fā)現(xiàn)，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是改革開放的魂，貫穿了改革開放的全過程，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是我們在新形勢下推進(jìn)改革開放再出發(fā)的重要指南。

我們對供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革一定要完整地理解�？梢杂谩肮┙o側(cè)+結(jié)構(gòu)性+改革”這樣一個(gè)公式來理解，即要從供給側(cè)問題的研究出發(fā)，圍繞具有重大潛在紅利但又被制度壓抑的供給側(cè)問題，對癥下藥，用改革的辦法解決問題，推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，實(shí)現(xiàn)資源優(yōu)化配置，矯正要素配置扭曲，擴(kuò)大有效供給，提高供給結(jié)構(gòu)對需求變化的適應(yīng)性和靈活性，提高全要素生產(chǎn)率，更好滿足廣大人民群眾對美好生活的需要，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會持續(xù)健康發(fā)展。

四、宏觀調(diào)控與供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的區(qū)別

與宏觀調(diào)控中的總量調(diào)控不同，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行體制機(jī)制的改革，解決的是結(jié)構(gòu)性問題。

打個(gè)比方，如果把經(jīng)濟(jì)運(yùn)行比作發(fā)動機(jī)在工作，總量調(diào)控相當(dāng)于在調(diào)節(jié)發(fā)動機(jī)的油門，油門大小影響發(fā)動機(jī)運(yùn)行速度；而供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革則是對發(fā)動機(jī)內(nèi)在構(gòu)造進(jìn)行調(diào)整，是對氣缸、變速器、給油回路進(jìn)行改造，是結(jié)構(gòu)性、體制性的改革，改變的是經(jīng)濟(jì)運(yùn)行內(nèi)在機(jī)制。

眾所周知，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)之所以缺乏活力，一個(gè)重要原因就是真正面向需求開展市場化經(jīng)營的經(jīng)濟(jì)組織存在嚴(yán)重不足。

為此，中國自20世紀(jì)80 年代起的改革就注重從根子上解決這一問題。

一是將人民公社的集體勞動改為家庭聯(lián)產(chǎn)承包責(zé)任制，釋放了億萬農(nóng)民的積極性，迅速擴(kuò)大了農(nóng)業(yè)產(chǎn)出規(guī)模。

二是非公經(jīng)濟(jì)取得了合法地位，民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展空間逐步打開，個(gè)體戶、私人企業(yè)蓬勃發(fā)展起來。這幾十年來形成了7000多萬個(gè)體戶，3000多萬個(gè)私營企業(yè)。

三是國有企業(yè)經(jīng)歷了放權(quán)讓利、深化改革，逐步建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，成為自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的市場主體。

四是出現(xiàn)了一波又一波的、按照現(xiàn)代企業(yè)制度運(yùn)作、代表新興生產(chǎn)力的上市公司。目前，我國境內(nèi)上市公司有3500多家，營業(yè)收入占到GDP的一半，年度分紅將近1萬億元。

五是引進(jìn)外資。如今引進(jìn)的外資按注冊資本計(jì)算將近2.8萬億美元，形成了50多萬億元人民幣的總資產(chǎn)，(3)相當(dāng)于整個(gè)中國工商資產(chǎn)的30%左右。正是在這些經(jīng)濟(jì)組織的參與下，中國經(jīng)濟(jì)的供給側(cè)很快擺脫了計(jì)劃經(jīng)濟(jì)體制的束縛，生產(chǎn)出了越來越多適銷對路的產(chǎn)品，也衍生出越來越多樣化的需求，中國經(jīng)濟(jì)自此走上了高速增長的快車道。