微軟、蘋(píng)果，歷經(jīng)了半個(gè)多月不屈不撓的“市值抵抗”，懸念仍毫不留情地被揭開(kāi)——英偉達(dá)正式登頂了“全球股王”寶座。

6月18日美股收盤(pán)，英偉達(dá)上漲3.51%，總市值來(lái)到3.34萬(wàn)億美元，超越了蘋(píng)果（3.29萬(wàn)億）、微軟（3.32萬(wàn)億）——從2022年底以來(lái)，英偉達(dá)股價(jià)已累積增長(zhǎng)9倍以上。

一鯨生，萬(wàn)物落。作為科技巨頭AI戰(zhàn)爭(zhēng)的“唯一軍火商”，英偉達(dá)最近一個(gè)月里，股價(jià)又飛速拉升了近50%——今年以來(lái)，更吸走了納斯達(dá)克約40%的上漲市值。

英偉達(dá)登頂同時(shí)，萬(wàn)馬齊喑，微軟、蘋(píng)果、谷歌、亞馬遜、Meta、特斯拉齊齊下跌，向新王屈膝。

▲（市值排名。圖源/App Economy Insights）

不過(guò)，這場(chǎng)盛宴中更興奮和焦慮的，還是那些敢于豪賭英偉達(dá)股票的人。

有人剛剛?cè)雸?chǎng)，投資者雪兒對(duì)「市界」表示：“市值登頂，恰恰意味著英偉達(dá)的成長(zhǎng)性還沒(méi)到頭?！彼龢?lè)觀地預(yù)計(jì)，英偉達(dá)至少還有未來(lái)10年的上漲空間，“短期也至少能漲向150美金”。

也有人落袋為安。投資者波波去年在高點(diǎn)甩賣(mài)了一套房子，套出大把現(xiàn)金投入英偉達(dá)，結(jié)結(jié)實(shí)實(shí)地玩了一把心跳。他無(wú)疑是幸運(yùn)的，“畢竟這是為數(shù)不多的確定性上漲”，他對(duì)「市界」說(shuō)。

幾天前，波波把英偉達(dá)全部賣(mài)出了。他沒(méi)有透露這一筆入賬了多少，只是淡淡地表示，自己準(zhǔn)備從此退出股海，足夠安心退休了。

01、新“王”加冕

市場(chǎng)對(duì)英偉達(dá)登頂?shù)钠诖?，?月初就已經(jīng)開(kāi)始。彼時(shí)，英偉達(dá)超越了蘋(píng)果，來(lái)到了全球市值第二大公司。分析師便已紛紛給出預(yù)計(jì)：英偉達(dá)超過(guò)微軟，只是時(shí)間問(wèn)題。

驚人的上漲速度，是這個(gè)造富故事中，最讓人驚嘆的部分。

1999年1月，英偉達(dá)登陸納斯達(dá)克，它用了近25年的時(shí)間，才在2023年6月突破了萬(wàn)億市值。而從1萬(wàn)億，到2024年3月突破2萬(wàn)億，僅用了9個(gè)多月的時(shí)間。6月3日，英偉達(dá)市值突破了3萬(wàn)億。這一次，它僅用了66個(gè)交易日。

3萬(wàn)億后，英偉達(dá)面前只剩下了蘋(píng)果、微軟兩大豪強(qiáng)。在市值交替上升中，英偉達(dá)實(shí)現(xiàn)登頂，花了約兩個(gè)星期。接下來(lái)，它需要超越的只剩自己。

每當(dāng)有人預(yù)測(cè)，英偉達(dá)的股價(jià)是不是已被高估，它就會(huì)用新一輪上漲打破質(zhì)疑。近期，黃仁勛的演講、客戶(hù)站臺(tái)，也都會(huì)成為市場(chǎng)層面的利好，并轉(zhuǎn)化為上漲動(dòng)力。

支撐起狂熱股價(jià)的，最核心的是科技巨頭的AI大戰(zhàn)，為英偉達(dá)帶來(lái)的“多到不可思議的訂單”。

5月23日，英偉達(dá)在2025財(cái)年的一季報(bào)中披露，第一財(cái)季總營(yíng)收246.9億美元，同比增長(zhǎng)243.3%；其中用于AI模型訓(xùn)練的數(shù)據(jù)中心芯片業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)427%至226億美元，占整體營(yíng)收大約86%；利潤(rùn)（EBIT）同比增長(zhǎng)439%至164.6億美元。

需求的強(qiáng)勁，讓英偉達(dá)芯片供不應(yīng)求。據(jù)官方披露，其2023年底交貨周期一度長(zhǎng)至了8~11個(gè)月。2024年初，這一數(shù)字已經(jīng)降至3～4個(gè)月，但對(duì)爭(zhēng)分奪秒備戰(zhàn)AI的巨頭來(lái)說(shuō)，仍顯太過(guò)漫長(zhǎng)。

據(jù)“北拓資本”測(cè)算，英偉達(dá)2024年H系列GPU的出貨量，大約在223~266萬(wàn)片，B系列GPU出貨量約在 21~29 萬(wàn)片。近期，微軟追加下單了12萬(wàn)臺(tái)服務(wù)器，其中包括96萬(wàn)片H100、32萬(wàn)片B200；Meta下單了35萬(wàn)片H100、6.96 萬(wàn)片B200。

上述兩家，已經(jīng)占去了英偉達(dá)大半的供應(yīng)量——這還未將谷歌、亞馬遜、甲骨文等廠(chǎng)商的訂單量計(jì)算進(jìn)去。

還有新玩家在不斷下場(chǎng)。5月27日，馬斯克宣布：其創(chuàng)辦的大模型公司“xAI”完成了60億美元的B輪融資——這筆融資中的多數(shù)部分，都將流入英偉達(dá)的口袋，

▲（左-黃仁勛，右-馬斯克）

最新的產(chǎn)品換代，也在為英偉達(dá)增添新動(dòng)能。6月初，黃仁勛透露，最新款數(shù)據(jù)中心芯片Blackwell已經(jīng)開(kāi)始投產(chǎn)，預(yù)計(jì)將在2025年推出Blackwell Ultra AI芯片，下一代平臺(tái)Rubin正在開(kāi)發(fā)之中，將于2026年發(fā)布。

匯豐預(yù)計(jì)，到2026財(cái)年，僅NVL服務(wù)器就能貢獻(xiàn)670億美元的營(yíng)收，并推動(dòng)數(shù)據(jù)中心營(yíng)收增長(zhǎng)至1800億美元。

02、爆炒英偉達(dá)的人

得以加冕“股王”，除了巨頭們?cè)丛床粩嗟男酒枨?，不斷為英偉達(dá)推升、接盤(pán)的中小投資者“信仰”，成為了最大動(dòng)能。

“英偉達(dá)我認(rèn)為是要奔著1000（美元/股）去的?！苯衲?月，投資者Yuki對(duì)「市界」信心滿(mǎn)滿(mǎn)地表示。她的判斷很快應(yīng)驗(yàn)，5月23日，英偉達(dá)股價(jià)首次破千美元，并宣布將從6月10日開(kāi)始，完成股票“1拆10”。

▲（英偉達(dá)股價(jià)走勢(shì)。圖源/同花順）

2022年12月，ChatGPT剛剛亮相不久，Yuki便慧眼識(shí)珠，開(kāi)始對(duì)英偉達(dá)建倉(cāng)。粗略計(jì)算，以彼時(shí)170美元入手，Yuki搏得了接近500%的收益。

另一位投資者林陸，也在英偉達(dá)的股價(jià)盛筵中，品嘗到了甘霖。他在2023年上半年買(mǎi)入了英偉達(dá)，持倉(cāng)成本是233美元/股，賺得了幾倍的回報(bào)。

除了幸運(yùn)的外部投資者，股價(jià)暴漲的最直接受益人，還當(dāng)屬英偉達(dá)自己的高管和員工。

數(shù)據(jù)顯示：截至今年3月25日，黃仁勛累計(jì)持有9350萬(wàn)股的英偉達(dá)股票，約占公司流通股總額的3.8%。以此計(jì)算，黃仁勛在英偉達(dá)登頂后的身家約為1265億美元。

近日，黃仁勛選擇小幅套現(xiàn)，給自己換了點(diǎn)“零花錢(qián)”。據(jù)英偉達(dá)官方披露：6月13日、14日，黃仁勛兩天共拋掉了24萬(wàn)股，套現(xiàn)約3118萬(wàn)美元（約合2.26億元）——兩個(gè)“小目標(biāo)”，僅用掉了黃仁勛市值財(cái)富的千分之2.5。

▲（黃仁勛展示Blackwell系列產(chǎn)品）

被帶火的，還有英偉達(dá)炙手可熱的offer。

芯片招聘服務(wù)機(jī)構(gòu)“研分網(wǎng)”聯(lián)合創(chuàng)始人高汕告訴「市界」：“今年英偉達(dá)應(yīng)屆生月薪約為22-25k，不同背景崗位略有差異，此外會(huì)在入職當(dāng)月配股40萬(wàn)元。股票分4年發(fā)放，每年發(fā)放10萬(wàn)?！绷硪晃恢槿耸縿t對(duì)「市界」補(bǔ)充道：“英偉達(dá)在員工入職當(dāng)月，便會(huì)配股?！?/p>

此外，英偉達(dá)還允許員工以每個(gè)月工資的15%，按照85折購(gòu)入股票，相較外部投資者入手門(mén)檻更低。

這讓英偉達(dá)的不少員工，輕易就躍進(jìn)了年薪百萬(wàn)的收入門(mén)檻。以美碩回國(guó)、2021年入職的王暉螢為例，他告訴「市界」：截至今年3月，其最早獲得的一批股票價(jià)值已經(jīng)漲了約3倍。算上種種福利待遇，畢業(yè)兩年后，王暉螢手中的凈資產(chǎn)已經(jīng)超過(guò)了200萬(wàn)元。

03、英偉還能漲多久？

0許多已經(jīng)在英偉達(dá)上賺紅了眼的人仍未盡興；更焦慮的，還有站在英偉達(dá)門(mén)外，錯(cuò)過(guò)了首輪股價(jià)快車(chē)的人。他們更關(guān)心的是，英偉達(dá)還能漲多久。

黃仁勛自己或許比誰(shuí)都清楚，科技公司在芯片上的投入，總會(huì)碰到盡頭——英偉達(dá)不能長(zhǎng)期依賴(lài)一個(gè)單向引擎。

不過(guò)近期，據(jù)外媒報(bào)道，英偉達(dá)更大的銷(xiāo)售增長(zhǎng)空間或許正在打開(kāi)——6月初，各國(guó)政府開(kāi)始加大AI領(lǐng)域的投入。亞洲、中東、歐洲、美洲，許多國(guó)家都拿出了數(shù)十億到數(shù)百億的資金，用于AI新基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)。

今年2月，黃仁勛在迪拜的“世界政府峰會(huì)”上，大談“主權(quán)AI”的概念。據(jù)英偉達(dá)官方新聞，公司已與新加坡、日本、法國(guó)、意大利、印度等國(guó)政府達(dá)成了芯片采購(gòu)意向。

“主權(quán)AI”并非英偉達(dá)為了市值的臆造概念，據(jù)《財(cái)經(jīng)》雜志報(bào)道，“數(shù)據(jù)不出境”正在成為歐盟、中國(guó)等國(guó)家或地區(qū)數(shù)據(jù)監(jiān)管的重要紅線(xiàn)。為符合數(shù)據(jù)監(jiān)管規(guī)則，企業(yè)會(huì)在當(dāng)?shù)貒?guó)家落地“主權(quán)AI”、“主權(quán)云”、“國(guó)家云”。它們都是私有云，數(shù)據(jù)中心建在本國(guó)。

近期，在此間投入最大的國(guó)家之一是新加坡。據(jù)報(bào)道，新加坡的國(guó)家超級(jí)計(jì)算中心正在用英偉達(dá)最新的AI芯片進(jìn)行升級(jí)。新加坡電信公司也在與英偉達(dá)合作，擴(kuò)大其在東南亞的數(shù)據(jù)中心版圖。

5月，加拿大亦承諾出資15億美元，鞏固政府層面的國(guó)有算力。日本亦準(zhǔn)備拿出約7.4億美元，發(fā)展本國(guó)AI計(jì)算能力。同期，法國(guó)總統(tǒng)馬克龍更呼吁歐洲建立合作關(guān)系，購(gòu)買(mǎi)更多的GPU芯片；到2030年至2035年，將歐洲在全球使用的處理器份額，從目前的3%提高至20%。

這些國(guó)家層面大手筆的投入，短期的收益都指向了英偉達(dá)。

在2024年一季度財(cái)報(bào)會(huì)上，英偉達(dá)表示：一季度收入為260億美元，其中近半數(shù)來(lái)自使用其芯片的大型云計(jì)算公司。；而“主權(quán)AI”今年有望為其帶來(lái)接近100億美元的收入——去年，這一數(shù)字為零。

▲（美國(guó)加州圣塔克萊拉縣英偉達(dá)總部）

在英偉達(dá)的這場(chǎng)造富浪潮中，也有一位或許最黯然的失意者。

已經(jīng)很少人記得，與黃仁勛一起創(chuàng)業(yè)的，還有柯蒂斯·普里姆和克里斯·馬拉科夫斯基兩個(gè)人。1999年，英偉達(dá)以11億美元市值上市。2年后，普里姆就將持有的12.8%英偉達(dá)股份撥出了四分之三，捐贈(zèng)給了新成立的家族基金會(huì)。后來(lái)，他解釋這個(gè)行為只是為了簡(jiǎn)單的避稅。

幾年后，普里姆又因?yàn)榛橐黾m紛逐漸遠(yuǎn)離工作，最終于2003年離開(kāi)英偉達(dá)，并在2006年清空了股份。

據(jù)外媒報(bào)道，此后他過(guò)上了離群索居的生活，并將大部分財(cái)產(chǎn)捐贈(zèng)給了母校倫斯勒理工學(xué)院，從2001年開(kāi)始，他一共捐贈(zèng)了2.75億美元，占該校捐款總額的40%之多。英偉達(dá)飛漲后，《福布斯》曾估算，目前普里姆的資產(chǎn)約為3000萬(wàn)美元。普里姆表示，母校是他最后的避風(fēng)港。

而如果他沒(méi)有賣(mài)出英偉達(dá)，他的財(cái)富將接近4000億美元?；蛟S，他可以給母校捐得再多一些。

（文中Yuki，王暉螢為化名）

作者 |董溫淑

編輯 |李 原

運(yùn)營(yíng) |劉 珊