昔日的千億民企行業(yè)十強，世茂股份最終沒逃過被退市的命運。

近日，世茂股份（600823.SH）公告稱，公司收到上交所下發(fā)的《關于擬終止上海世茂股份有限公司股票上市的事先告知書》。

根據上交所規(guī)定，公司股票連續(xù)20個交易日低于1元就會觸及終止上市條件。

世茂股份的崩塌尤為慘烈。世茂集團在地產界絕對算是大咖級別，曾多年保持行業(yè)前十，總資產近5000億。并在2020年時，集團年度銷售業(yè)績一度突破了3000億大關。

老板許榮茂是公認的豪宅“教父”。

然而，這一切僅在4年多的時間里全部煙消云散。如今，公司總市值僅剩16億元，負債數千億，處境岌岌可危。

很多人認為，世茂如今面臨的巨大危機，原因是2019年接班的許世壇，因激進的投資策略，盲目加大杠桿所導致。

01

世茂股份是世茂集團下屬一家綜合地產上市公司，成立于1992年7月。

世茂集團的創(chuàng)始人正是許榮茂。

1950年，許榮茂出生在福建泉州一個中醫(yī)家庭，但很早就去了香港發(fā)展。

對于他人生的第一桶金，一直飽受爭議。

據說，他曾在證券公司當過經紀人，后來自己成立了一家金融公司搞投資，靠炒股掙了5億。

在香港賺到錢后，許榮茂回到內地開始投資紡織等實業(yè)，可惜不掙錢。

后來，許榮茂將目光轉移到房地產，在福建老家買了6000畝地。

但沒過多久，由于大環(huán)境發(fā)生了變化，許榮茂帶著全家移民到了澳洲。

待國內時局穩(wěn)定后，他才返回國內，而此時的國內房地產行業(yè)發(fā)生了翻天覆地的變化，很多地產大佬也在此時下海加入了浩蕩的房地產大軍之中。

許榮茂當初買的6000畝地已升值近50%，嘗到甜頭的他又在武夷山斥資2億買了500畝地。

經歷幾次嘗試，許榮茂的眼光不再局限于當地，開始轉戰(zhàn)帝都北京。

1994年，由于國家地產調控政策出臺，信貸收縮，北京地產市場滑入空前低谷。

當大多數地產商收縮陣型，瘦身求存時，許榮茂選擇逆流而上。

他大舉進入北京市場，先后投資了40多億，并開發(fā)了10萬平米的亞運花園、20萬平米的華奧中心、御景園、6萬平米的紫竹花園等地產項目。

在他看來，只要把房子質量搞上去，在首都這個地方根本不愁賣。

事實證明，許榮茂賭對了，在北京開發(fā)的幾個項目得到了大賣，讓他收益頗豐。

1999年，在穩(wěn)定了北京市場之后，許榮茂將重心轉移到了上海。

彼時，作為亞洲金融中心的上海，剛剛遭受到金融風暴的洗禮，房地產市場也受到嚴重的影響處于低谷期。

在這樣的大背景下，許榮茂進軍上海，自然受到了公司高層的反對，其中便包括其子許世壇。

許榮茂力排眾議，在上海浦東打造了第一棟住宅樓——世茂濱江花園。

緊挨黃浦江，上海規(guī)劃中最繁華的地域，品質方面完全按照五星級住宅的標準建造。

如此優(yōu)質的房源自然受到購房者的追捧。2001年—2003年的三年間，“世茂濱江花園”連續(xù)奪得了上海的銷售冠軍。

只此一役，許榮茂帶領“世茂地產”在上海徹底打開了局面，接著濱江花園、深坑酒店等項目在上海拔地而起。幾個高端項目下來，許榮茂也被業(yè)內稱為“豪宅教父”和“地標建筑商”。

接下來的十余年，許榮茂全力押注國內房地產，四處出擊。在中國核心城市都建有標志性建筑，其中包括深圳世茂深港國際中心、廣州世茂匯金中心等。

搭上高歌猛進二十年的國內地產快車，終于在2013年首次闖進國內房企銷售排行榜前十。

伴隨著集團的壯大，許榮茂的財富也是水漲船高。

2001年，許榮茂首次躋身《福布斯》中國大陸富豪榜前五，此后的幾年，他曾多次出現在富豪榜前幾名的名單之中。

有錢之后，許榮茂開始做慈善。截止2020年，世茂公益累計捐贈超16億，涉及醫(yī)療、教育、文化保護傳承、精準扶貧、賑災濟難等多個公益領域。

其中，最有代表性的公益事件是在2017年他自掏腰包1.33億元買下《絲路山水地圖》轉贈給故宮。

也就在這一年，世茂成了千億房企。

02

不知不覺間，許榮茂已年過六旬。

許榮茂有一兒一女，兩人都在公司任職。

其女兒一直幫父親打理公司事務，管理能力很強。不過奇怪的是，沒幾年時間她便離開了公司。

其子許世壇一直被許榮茂寄予厚望。為了讓兒子更加了解市場和公司，大學剛畢業(yè)的許世壇做過中介以及地產銷售人員。

1998年，許世壇加入世茂集團在北京一個項目做營銷經理助理，從公司的基層做起。

兩年后，許世壇被提拔為銷售總監(jiān)。

2001年，年僅24歲的許世壇操盤了上海世茂濱江花園的銷售?？恐烂癁I江花園的銷售業(yè)績，許世壇逐步在公司內部站穩(wěn)腳跟，并逐漸走向公司管理層。

直到2019年，許榮茂正式交班給許世壇，出任總裁一職接管全集團業(yè)務。

這一年，世茂各項數據均處在歷史最高峰，銷售總額、銷售面積都是歷史最高，公司財務也很穩(wěn)健，據公司官網顯示，世茂年度銷售業(yè)績達2600.7億元，躋身行業(yè)前十，實現連續(xù)第三年高增長，資產負債率74%。

也是這一年，許世壇開始大手筆收并購，一度震驚了全行業(yè)。世茂僅用了三個月的時間先后從泰禾、萬通、開誠、粵泰、福晟等購公司買了20多個項目，將世茂的土地儲備擴大了一倍。

瘋狂的擴張也讓世茂的債務迅速膨脹。據財報數據顯示，2019年-2023年，世茂股份的總負債規(guī)模分別為3547.5億元、4372.6億元、5141億元、5367.1億元。

世茂的凈負債率，也達到歷史新高473.2%。

更讓許世壇頭疼的是，大手筆收購的同時并沒有帶來業(yè)績的增長，而是讓世茂陷入了巨大現金流危機。

據世茂股份的財報顯示，自2021年起，世茂股份的營收連續(xù)三年下滑。去年財報顯示，世茂2023年的銷售額僅428億。而2022年、2023年兩年合計凈虧超135億元，今年一季度再度虧損6447萬元。

此外，截止2023年末，世茂集團也出現了虧損達236億元。也就是三年的時間，世茂集團累計虧損達超過了700億元。集團的短期債務繼續(xù)創(chuàng)新高，總借款2640億元，一年內到期的有息債務高達1994億元，而現金僅152億元。

可以說，許世壇這位地產二代接班人，日子屬實不好過。

接班即高光，但隨后遇到行業(yè)周期，房地產開始走下坡路。

很多人認為，是許世壇的激進將世茂帶入了深淵。

或許他想證明自己，效仿父親逆流而上，成為新一屆的“抄底王”，將世茂再登上一個高度。

但從目前看來，他似乎并沒有父親那樣幸運，成為時代的弄潮兒。