作者丨kangins

12.95億！4位競買人！舉牌31輪！溢價61.5%！21萬成交！

這些數(shù)字光看看就讓人熱血沸騰，成交價僅需0.002折，如果從常規(guī)不良資產(chǎn)包的角度來看，簡直就是搶錢！畢竟：

折扣越大利潤越大。

折扣這一個話題不僅是不良從業(yè)人員掛在嘴邊的一句話，也是畢生的追求，畢竟利潤越大意味著：

風(fēng)險越小，獎金越多。

01 0.002折的資產(chǎn)包們

0.002折，幾乎等于0估值的資產(chǎn)究竟是何方神圣？

1月3日，昔日西南地區(qū)最大的民營不銹鋼生產(chǎn)企業(yè)——四川西南不銹鋼有限責(zé)任公司的總額為12.95億的35筆應(yīng)收賬款組成的不良資產(chǎn)包。

該筆不良資產(chǎn)包共計35筆。應(yīng)收金額合計12.95億，評估價也為12.95億。賬期主要為2015-2017年期，主要涉及貨款.材料款及債權(quán)轉(zhuǎn)讓款。

自2021年1月27日始，該不良資產(chǎn)包即開始降價掛拍，直至這次掛網(wǎng)，才最終被某投資人在經(jīng)過12次折價，31輪競拍后，以21.8萬購得。

為啥會有如此低的折扣的資產(chǎn)包？

該資產(chǎn)包即是市場熟悉的“應(yīng)收賬款不良包”，成交價甚至連零頭都不到，通常從傳統(tǒng)不良人的角度來看，對于這一類資產(chǎn)包的估值幾乎是按0進(jìn)行估值，但是也正是因為其不值錢，該類型的資產(chǎn)包也吸引了一批追逐于高收益高風(fēng)險的投資偏好者。

而且不僅僅是民營投資者追逐此類高折扣的個貸包，包括正規(guī)的金融機構(gòu)近年來也在此動作頻頻。

在信托項目底層資產(chǎn)持續(xù)暴雷的背景下，面對項目荒的饑渴，信托公司開始對普遍成交價一毛左右、利潤空間和想象空間皆巨大的個貸不良包青睞有加。

在這方面，上海國際信托公司則顯然走在了前面，2023年可謂戰(zhàn)果豐碩：

3月，以1.81億價格收購了11.43億債權(quán)金融的個貸包；

10月，以0.7億元收購了8億債權(quán)金額的個貸包；

在剛剛結(jié)束了2023年底，其又以3.38億不到一折的價格剛摘下網(wǎng)商銀行“網(wǎng)商銀行2023年第三期不良資產(chǎn)收益權(quán)”債權(quán)金額41.96億元的個貸包。

02 傳統(tǒng)資產(chǎn)包式微，個貸包崛起

傳統(tǒng)對公不良資產(chǎn)包當(dāng)前呈現(xiàn)競爭日趨白熱化、從業(yè)者競爭力趨同、貨源端價格日漸高昂、成本端居高不下的市場格局，在當(dāng)前經(jīng)濟新常態(tài)的背景下，不少從業(yè)者可謂是“愛恨交加”，即想利用機會擴大市場占有率，又怕因市場熱度的持續(xù)下降深套其中，可謂：

食之無味、棄之可惜。

相比之下，自2021年3月個貸轉(zhuǎn)讓試點開通以來，這個新興賽道開始悄然崛起，特別是從2023年第三季度開始進(jìn)入：

狂熱賽道。

批量個人不良貸款轉(zhuǎn)讓試點工作開展以來，掛牌數(shù)量及金額趨勢呈現(xiàn)先緩降再放量的一個過程，特別是從2023年Q2季度開始，放量的趨勢就非常明顯。

根據(jù)銀登披露的數(shù)據(jù)顯示，2023Q3個貸（含單戶對公）不良掛牌量182單，掛牌金額500億元，創(chuàng)下：

自2021年試點工作開展以來的單季新高。

如果故事到這顯然只能說行情或遇偶發(fā)性事件的干擾，但是到了四季度，這一季度最高再次被打破，趨勢上放量非常明顯，如果從累計成交金額來看，（Q3+Q4）兩個季度占比近三年的接近8成。

我們來直觀感受一下：

1、從掛牌量來看，2023Q4個貸（含單戶對公）不良掛牌量336單，較Q3環(huán)比飆升84.6%；

2、從掛牌金額來看，2023Q4個貸（含單戶對公）不良掛牌金額762.9億，較Q3環(huán)比飆升54.7%；

個貸不良中的個體經(jīng)營性貸款、小微型企業(yè)貸款、小微企業(yè)主貸款、個體工商戶貸款成為新的賽道，貸款所屬行業(yè)主要集中在批發(fā)和零售業(yè)。

康哥認(rèn)為，個貸新賽道崛起原因，除了相較于傳統(tǒng)對公不良轉(zhuǎn)讓價格低這一核心因素外，還有這幾個因素：

1、傳統(tǒng)市場競爭激烈，導(dǎo)致市場成交價下滑，不良資產(chǎn)從業(yè)人員開始尋找新的機會；

2、不同于傳統(tǒng)對公不良，個人經(jīng)營性貸款、小微型企業(yè)貸款、小微企業(yè)主貸款、個體工商戶貸款等領(lǐng)域轉(zhuǎn)讓的是不良資產(chǎn)包收益權(quán)，而收益權(quán)轉(zhuǎn)讓不同于信貸資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓，其參與主體范圍更廣。

03 寫在最后

個貸包之所以這么低，相當(dāng)于是市場對小微型企業(yè)不良資產(chǎn)無底層資產(chǎn)的定價：

空戶嘛就是這么便宜。

凡事都有兩面性。價格低，一方面意味著購買價格低，同時也意味著債務(wù)人若通過反向組包進(jìn)行化債的操作空間巨大，這也就是為啥市場上對個貸不良化債業(yè)務(wù)熱度持續(xù)居高不下的原因。

這一潛在動機，對于收購機構(gòu)及債務(wù)企業(yè)，都將是垂涎欲滴的肥肉。

畢竟有需求，就有有空間.也有動力！

面對這一潛在債務(wù)企業(yè)逃廢債的途徑，尚需銀行練就更強的火眼金睛。

或許這樣，中國的經(jīng)濟將走的更遠(yuǎn)更健康。