文｜羅小媚編｜張弘一

出品｜商業(yè)秀

在經(jīng)歷了2023年的高速發(fā)展后，光伏行業(yè)迎來了它的增速放緩期。進入今年一季度以來，隨著硅料價格的持續(xù)下探，行業(yè)巨頭們普遍面臨著業(yè)績承壓、整體盈利能力下滑的挑戰(zhàn)。

4月29日，隆基綠能公布的2024年一季報顯示，公司一季度總營收同比下降37.59%至176.74億元，歸母凈利潤同比下降164.61%至虧損23.5億元。

同日，通威股份也披露了2023年年報和2024年一季報。數(shù)據(jù)顯示，公司2023年營業(yè)收入1391.04億元，同比下降2.33%，歸屬于上市公司股東的凈利潤135.74億元，同比下降47.25%；2024年一季報顯示，公司營業(yè)收入195.7億元，同比下降41.13%，歸屬于上市公司股東的凈利潤-7.87億元，同比下降109.15%。

不只是隆基綠能和通威股份，就連此前連續(xù)12年都沒出現(xiàn)過虧損的硅片龍頭TCL中環(huán)，也連續(xù)兩個季度出現(xiàn)了虧損。財報顯示，公司2023年第四季度虧掉27.72億元。這超過了前三個季度中的任何一個季度。今年一季度TCL中環(huán)業(yè)績繼續(xù)8.80億元。也就是說，在過去半年中，TCL中環(huán)已經(jīng)虧掉了36.52億元。

此外，其他公布了一季報的光伏企業(yè)比如晶科能源、天合光能等公司業(yè)績，也同樣出現(xiàn)了大幅下滑。數(shù)據(jù)顯示，晶科能源的凈利潤同比下滑29.09%至11.76億元，天合光能的凈利潤同比下滑70.83%至5.16億元。

隨著2023年光伏產(chǎn)業(yè)鏈價格大幅調(diào)整，競爭的進一步加劇，雖然各家光伏龍頭企業(yè)當前都面臨著一定壓力和挑戰(zhàn)，但各家也都在積極調(diào)整應對。值得注意的是，通威股份仍顯示出了強大的抗風險能力，依靠穿越周期的韌性，繼續(xù)蟬聯(lián)光伏行業(yè)“最賺錢企業(yè)”，它是怎么做到的？

-Business Show-1

卷技術

光伏行業(yè)龍頭企業(yè)的業(yè)績起伏，和硅料價格走勢呈現(xiàn)正相關。

自2023年12月起，硅料價格就迎來了拐點。進入今年以來，多晶硅價格延續(xù)了下行趨勢。隨著產(chǎn)業(yè)鏈價格來到歷史低位，各家出現(xiàn)了業(yè)績承壓和利潤空間的壓縮。尤其是進入一季度以來，光伏行業(yè)經(jīng)受的壓力比往年都大。

業(yè)內(nèi)認為，硅料和硅片的價格驟降，主要由產(chǎn)能過剩供求關系所致。自2022年底以來，隨著高純晶硅環(huán)節(jié)新增產(chǎn)能集中釋放，供需關系逐步從緊缺轉至寬松導致硅料價格大幅調(diào)整。

不過，整體而言，相比其他只聚焦硅料的光伏企業(yè)，通威股份的業(yè)績依然堅挺。這幾年，多晶硅已逐漸成為通威股份增長的重要引擎。僅僅是2022年，通威股份多晶硅及化工板塊收入618.55億元，占總收入的43.72%，毛利率達到75.13%。

在過去一年里，通威股份光伏業(yè)務業(yè)績表現(xiàn)十分亮眼，“硅料+電池”雙龍頭地位進一步穩(wěn)固。年報顯示，公司高純晶硅產(chǎn)能實現(xiàn)銷量38.72萬噸，同比增長50.79%，全球市占率超25%；電池銷量80.66GW（含自用），同比增長68.11%；組件全年實現(xiàn)銷量31.11GW，同比突破式增長292.08%。

加上通威股份持續(xù)的精益化管理水平、擴大成本優(yōu)勢、拓展高端產(chǎn)能布局，夯實公司在高純晶硅、太陽能電池領域的全球龍頭地位，應對行業(yè)周期性波動風險，表現(xiàn)出強勁的經(jīng)營韌性。

成本優(yōu)勢凸顯是通威股份取得出色的業(yè)績表現(xiàn)關鍵因素之一。就硅料而言，公司推動多項消耗指標進一步下降，2023年高純晶硅產(chǎn)品平均生產(chǎn)成本已降至4.2萬元/噸以內(nèi)，大幅領先行業(yè)平均水平。因此，通威股份高純晶硅產(chǎn)品在價格大幅下調(diào)的情況下仍實現(xiàn)單噸凈利潤超過4.5萬元。

“卷”生產(chǎn)技術，也是通威股份保持成本優(yōu)勢的一大武器。在太陽能電池方面，報告期內(nèi)通威股份TNC電池借助高方阻密柵、先進金屬化等新技術導入，最新量產(chǎn)平均轉換效率達到26.26%，結合精細化管理經(jīng)驗，持續(xù)優(yōu)化生產(chǎn)工序，降低單耗，非硅成本目前已降至0.16元/W左右。

憑借技術端的優(yōu)勢，當時通威股份多晶硅電池和單晶硅電池轉換效率已經(jīng)分別達到18.3%和20.15%，遙遙領先國家能源局等三部門發(fā)布的第三批光伏領跑者效率指標——多晶組件17%和單晶組件17.8%。

2023年作為通威全面布局組件業(yè)務的首個完整經(jīng)營年度，銷量突破式增長，全年實現(xiàn)組件銷量31.11GW，同比增長292.08%，出貨量進入全球前五。

公司年報顯示，憑借自身產(chǎn)業(yè)鏈保質(zhì)、保量、保供優(yōu)勢，公司先后中標包括華潤電力、三峽、中電建等多個地面電站項目，并在分布式市場與創(chuàng)維、富家、安能、陽光等主要的平臺客戶達成深入合作。

與此同時，公司2023年完成了首個100MW海外地面電站項目簽約，實現(xiàn)了“通威組件”品牌揚帆六大洲。

-Business Show-2

強信心

除了技術層面的加持，為了彰顯公司對行業(yè)未來發(fā)展空間及自身綜合競爭優(yōu)勢的信心，盡管面臨光伏行業(yè)短期調(diào)整的壓力，通威股份仍先后拋出了大股東增持10-20億元、上市公司回購20-40億元及2023年合計超40億現(xiàn)金分紅等一系列“組合拳”，積極響應新版“國九條”號召的同時，也為中小股東注入“強心劑”。

在連續(xù)多年高速增長的基礎上，過去一年全球光伏新增裝機再次超過市場預期，全球裝機規(guī)模達到444GW。

今年以來，我國新增裝機規(guī)模依然保持強勁增長態(tài)勢。國家能源局數(shù)據(jù)顯示，1-3月我國光伏新增裝機45.74GW，同比增長35.89%。

放眼全球，隨著全球能源轉型的不斷深入，光伏行業(yè)也正站在一個新的歷史節(jié)點上。進入2024年以來，這一行業(yè)面臨著前所未有的變革，其中包括行業(yè)洗牌、新能源指標競爭等趨勢。

首先，在經(jīng)歷了前幾年的高速增長后，光伏行業(yè)開始進入一個由市場主導的洗牌期。由于產(chǎn)能過剩和價格競爭，一些缺乏競爭力的企業(yè)將面臨退出市場的壓力。這一過程將促進資源向優(yōu)勢企業(yè)集中，提高行業(yè)的整體效率和競爭力。

業(yè)內(nèi)認為，伴隨著行業(yè)加速出清，光伏行業(yè)未來有望呈現(xiàn)強者恒強的市場格局，通威股份作為全球高純晶硅及太陽能電池龍頭企業(yè)，一體化競爭優(yōu)勢也十分顯著，在未來經(jīng)營業(yè)績與估值上的表現(xiàn)值得市場持續(xù)關注。

其次，新能源指標成為爭奪焦點。隨著分布式光伏裝機量的增加，電網(wǎng)接入能力成為限制新增裝機的重要因素。各地政府可能會對新能源項目提出更多的規(guī)范和要求，包括配儲能等，以確保電網(wǎng)的穩(wěn)定運行。這將使得獲取并網(wǎng)指標成為企業(yè)間競爭的焦點。

再次，智能化、數(shù)字化成為行業(yè)新引擎，推動產(chǎn)業(yè)升級。隨著信息技術的不斷發(fā)展，智能化、數(shù)字化將成為光伏行業(yè)發(fā)展的新引擎。通過引入大數(shù)據(jù)、云計算、人工智能等先進技術，光伏企業(yè)可以實現(xiàn)生產(chǎn)過程的智能化管理和優(yōu)化，提升生產(chǎn)效率和質(zhì)量。同時，數(shù)字化也將推動光伏行業(yè)的商業(yè)模式創(chuàng)新和市場拓展，為行業(yè)帶來新的增長點。

這些變化，都預示著光伏行業(yè)將迎來一次深刻的結構調(diào)整。雖然，目前光伏供需的周期客觀存在，但本質(zhì)只是一個短期的波動。打鐵還需自身硬，只有那些依靠“硬核”技術、增強投資者信心的企業(yè)，才能順利穿越周期，從而迎接和擁抱行業(yè)的深刻變革。