文/金立成

作者簡介：金立成是一位奮斗在一線的創(chuàng)業(yè)者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個(gè)躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財(cái)策創(chuàng)始人，財(cái)經(jīng)專欄作家，擁有17年專業(yè)投資經(jīng)驗(yàn)，著有雪球叢書《聰明投資課——一個(gè)獨(dú)立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財(cái)富頂層設(shè)計(jì)與咨詢。

以下內(nèi)容為正文：

昨晚美聯(lián)儲(chǔ)的議息會(huì)議如期召開，美國聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間維持在5.25%至5.5%的水平不變，符合市場普遍預(yù)期。

這是自今年9月議息會(huì)議以來，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第三次暫停加息。在這次議息會(huì)議中，鮑威爾不再嘴硬了，他是這樣說的：“相信美元利率可能已經(jīng)達(dá)到或接近峰值。同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)正在思考、討論何時(shí)降息合適�！�

很顯然，這次美元議息會(huì)議基本上就向市場表明了本輪美元加息周期見頂?shù)男盘枺懊缆?lián)儲(chǔ)不愿意公開承認(rèn)，現(xiàn)在迫于市場壓力，不得不向市場服軟了。

截至今日，美國短期國債收益率與長期國債收益率出現(xiàn)明顯的嚴(yán)重倒掛情況，1年期美國國債收益率為4.949%，而10年期美國國債收益率為3.986%，二者相差接近1%的水平，這說明市場在瘋狂押注美聯(lián)儲(chǔ)在未來一年內(nèi)會(huì)大幅度降息。

那么美聯(lián)儲(chǔ)明年會(huì)降息多少呢？根據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)FO-MC（聯(lián)邦公開市場委員會(huì)）的預(yù)測中值顯示，預(yù)計(jì)美元在2024年會(huì)降息75個(gè)基點(diǎn)至4.6%，2025年年底的聯(lián)邦基金利率為3.6%，2026年年底的聯(lián)邦基金利率為2.9%。

很顯然，自2024年開始，美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)大規(guī)模開啟新一輪貨幣寬松周期，降息潮會(huì)如期而至，美元的降息周期會(huì)對全球資本市場與大宗商品價(jià)格產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響。

無獨(dú)有偶，明年不僅會(huì)有美元會(huì)啟動(dòng)降息周期，歐元區(qū)也大概率會(huì)提前美元啟動(dòng)降息周期。根據(jù)歐洲央行前行長特里謝近期的觀點(diǎn)來看，他認(rèn)為美國頑固的整體通脹和強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長可能意味美聯(lián)儲(chǔ)將慢于歐洲央行降息。

這意味著明年歐元區(qū)大概率也會(huì)提前向市場啟動(dòng)寬松貨幣政策的信號，投資者要明白的是，歐元在整個(gè)美元指數(shù)的權(quán)重比值非常高，歐元降息后，美元指數(shù)往往會(huì)被迫升值，這是不利于美元后續(xù)啟動(dòng)降息周期的，因此美元大概率會(huì)選擇跟進(jìn)降息以維持美元的弱勢。

那么問題來了，市場預(yù)期在2024年歐元區(qū)和美元都紛紛啟動(dòng)新一輪貨幣寬松政策，這意味著全球流動(dòng)性將會(huì)出現(xiàn)明顯改善，是否就意味著資本市場的大機(jī)會(huì)來了呢？

以筆者多年一線的投資觀察經(jīng)驗(yàn)來看，在美元降息周期內(nèi)，理論上講，大宗商品價(jià)格與全球股市走勢的大趨勢是走牛的，但這并不會(huì)立刻、馬上實(shí)現(xiàn)。如果做投資這么簡單，就基本上沒有人會(huì)在市場里賠錢了。

實(shí)際上，仔細(xì)研究歷史就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在美元降息周期啟動(dòng)與美元高利率橫盤這段時(shí)間內(nèi)，美股與大宗商品走勢都是非常糟糕的，這一點(diǎn)值得投資者警惕。在正式啟動(dòng)降息周期后，美股和大宗商品價(jià)格會(huì)加速筑底，直至最后的反彈甚至反轉(zhuǎn)，不過這都需要一定的時(shí)間才能看到，不會(huì)馬上會(huì)在資本市場上兌現(xiàn)。

從專業(yè)投資者角度來看，由于港幣是盯住美元的，美元寬松后，港幣也會(huì)寬松，香港資本市場受到美元的壓制就不復(fù)存在，明年港股市場大概率會(huì)有一個(gè)非常不錯(cuò)的反彈行情，總體表現(xiàn)出大開大合的寬幅震蕩局面。

對于A股來說，如果人民幣沒有出現(xiàn)超預(yù)期的放水或降息，A股的主流走勢仍然會(huì)是一個(gè)震蕩市的走勢，只是它的震蕩波動(dòng)幅度沒有港股那么劇烈，上證指數(shù)大概率會(huì)在3000點(diǎn)到3500點(diǎn)之間徘徊。當(dāng)然了，如果貨幣政策面出現(xiàn)的寬松超預(yù)期，投資者當(dāng)然可以高看一眼，但不要期待大牛市會(huì)馬上到來，降低投資預(yù)期是保護(hù)自己的重要手段。

對于“美聯(lián)儲(chǔ)對美元加息喊話不再嘴硬”這件事，您怎么看呢？歡迎在評論區(qū)留言探討！關(guān)注“立成說投資”，及時(shí)了解有價(jià)值的投資邏輯與資訊。