本次4月25日盤前進(jìn)行了一次調(diào)倉

調(diào)倉后倉位整體降低了8%

這并不符合主理人的一貫操作思路

緊接著，盤后進(jìn)行了第二次調(diào)倉

將這8%的倉位加在了一只電子基金上

這就符合其高倉位的原則

因此可以認(rèn)為這兩次調(diào)倉其實(shí)是同一次

推測(cè)第一次調(diào)倉出于某種未知原因未能將電子基金調(diào)入

因此盤后補(bǔ)調(diào)

這里解讀按照兩次合并的口徑解讀

本次調(diào)倉幅度較大

主要是更換了電子的品種，同時(shí)對(duì)一些個(gè)股品種進(jìn)行了調(diào)整

最后補(bǔ)回了醫(yī)藥

01

電子品種更換

雖然繼增持華夏半導(dǎo)體龍頭以來

電子板塊跌幅較大

但我將電子板塊的調(diào)整更多歸類為交易性質(zhì)

而非基本面性質(zhì)

當(dāng)然，不排除部分個(gè)股的確是因?yàn)闃I(yè)績(jī)低于預(yù)期有較大的跌幅

以及有 某 廠 出來說 去庫的時(shí)間要延長(zhǎng)

但整體來講

電子處于周期底部往上階段

過去的業(yè)績(jī)并不是最重要的

未來的業(yè)績(jī)才是

下跌后的電子其實(shí)更有空間

具體品種上看，減持了部分長(zhǎng)江智能制造

該品種偏左側(cè)、彈性相對(duì)較小

在可能迎來新一輪上行周期的時(shí)候

大部分倉位挪到彈性更大的品種上是合理的

02

個(gè)股品種更換

如果仔細(xì)的讀者，會(huì)發(fā)現(xiàn)在文章開始的圖表中

我將中庚價(jià)值先鋒的歸類從科技成長(zhǎng)劃到了個(gè)股

這是因?yàn)楦鶕?jù)最新的持倉看，該基金減持了大量計(jì)算機(jī)

本身該基金并非主題基金

而只是恰好在之前的階段重倉配置了計(jì)算機(jī)而已

那么當(dāng)前基于性價(jià)比的考慮

基金更分散了

因此我愿意將其重新歸類為自下而上的全市場(chǎng)基金

從工具基金的屬性變得更偏向底倉

那么之前沖著彈性買的部分就沒必要繼續(xù)持有了

因此做了部分減倉是合理的

同時(shí)減倉的還有國(guó)投瑞銀鏡煊

這只基金最初買入時(shí)基金經(jīng)理能挖掘到一些黑馬品種

但看最近的季報(bào)持倉

顯然不再具有這個(gè)特點(diǎn)

如果變成了看得很長(zhǎng)、拿得很久的優(yōu)質(zhì)公司策略

那么該基金的時(shí)長(zhǎng)還不足以證明其選股能力是頂尖的

因此減倉也是合理的

與此同時(shí)能看到增持了大成高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)

該基金經(jīng)理則有更長(zhǎng)的時(shí)間證明了其個(gè)股挖掘能力

關(guān)于諾安優(yōu)選回報(bào)值得多講一句

從規(guī)模上看該基金已經(jīng)很大了

如果把張堃掛名的都算上，甚至有百億

如此大的規(guī)模對(duì)于偏中小市值的個(gè)股挖掘策略來說

顯然是有風(fēng)險(xiǎn)的

但從一季報(bào)持倉來說，其選股的銳度似乎并未減弱

我一位朋友對(duì)此有非常精辟的解讀

說張堃像是走鋼絲的胖子，目前走得很好，但如果哪天跌下來了，也并不意外

不過遺憾的是，市場(chǎng)上很難尋找合適的替代基金

因此繼續(xù)拿著，等掉下來再換，似乎也是可行的選項(xiàng)

03

補(bǔ)倉醫(yī)藥

醫(yī)藥本來是長(zhǎng)期配置的品種

在海外銀行爆發(fā)風(fēng)險(xiǎn)后

調(diào)成了港股以博取危機(jī)后的反彈

不過顯然結(jié)果上看這頓操作不太成功

此時(shí)加回醫(yī)藥，并非基于短期醫(yī)藥的景氣度

而是使得組合對(duì)醫(yī)藥的偏離恢復(fù)而已

04

當(dāng)前市場(chǎng)觀點(diǎn)

近期市場(chǎng)回撤較為劇烈

如果不是從今年初跟投，而是半路加倉

或者在去年初高位加倉的朋友

那么可能難得回正的收益又已經(jīng)全部回吐甚至開始虧損

此時(shí)估計(jì)難免又心生“早知道賣了就好了”、“等回本就再也不玩了”的想法

事實(shí)上，如果觀察過去幾輪牛市

并不曾出現(xiàn)過不帶回調(diào)一直上漲的行情

市場(chǎng)不會(huì)在乎你是盈利還是虧損

未來的走勢(shì)與你賺還是賠無關(guān)

2月開始啟動(dòng)的AI行情已經(jīng)漲了2個(gè)月

出現(xiàn)回調(diào)本身是非常正常的事

而AI的回調(diào)帶動(dòng)市場(chǎng)整體一起回撤

這也并不稀奇

面對(duì)市場(chǎng)的波動(dòng)，理性、冷靜，克制恐懼的本能反應(yīng)

是戰(zhàn)勝市場(chǎng)的途徑之一

這一點(diǎn)無論如何強(qiáng)調(diào)都不為過

站在當(dāng)前時(shí)間點(diǎn)

看不到太過悲觀的理由

經(jīng)濟(jì)仍然在復(fù)蘇的進(jìn)程中

資金仍然偏寬松

大部分行業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)赒1可能就會(huì)觸底

因此更好的問題并不是市場(chǎng)會(huì)不會(huì)漲

而是什么方向會(huì)漲得最快

是繼續(xù)上車AI？

還是轉(zhuǎn)戰(zhàn)傳統(tǒng)順周期行業(yè)？

消費(fèi)還有沒有機(jī)會(huì)？

中特估會(huì)不會(huì)接棒？

從全年來看，很多行業(yè)都會(huì)有機(jī)會(huì)

比較難把握的可能是節(jié)奏

但選擇彈性較大的行業(yè)守著

只會(huì)輸時(shí)間不會(huì)輸空間

并且在我看來，電子的復(fù)蘇節(jié)奏也會(huì)快于消費(fèi)

截至昨天偏股基金指數(shù)已經(jīng)低于0

也就是基金中位數(shù)今年是虧錢的

在一個(gè)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇且流動(dòng)性寬松的年份里

基金不能賺錢

這是很難想象的

對(duì)未來的市場(chǎng)我還是相對(duì)樂觀的