本次調(diào)倉(cāng)如上圖所示

新增一個(gè)計(jì)算機(jī)品種，對(duì)應(yīng)減持同樣多的老品種

新增一個(gè)化工及中游制造相關(guān)的品種，減持一個(gè)更換基金經(jīng)理的基金

01

計(jì)算機(jī)的多元化配置

積極組合重倉(cāng)計(jì)算機(jī)行業(yè)，邏輯之前多有重復(fù)，不再贅述

但表達(dá)的工具其實(shí)很少談及

這里稍微展開

調(diào)倉(cāng)前主要持有的是諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)、萬(wàn)家經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能、中庚價(jià)值先鋒、招商瑞利

諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)主要集中于信創(chuàng)領(lǐng)域，高集中度，彈性非常大

在去年10月至今的信創(chuàng)行情中為組合貢獻(xiàn)了非常多的凈值漲幅

信創(chuàng)更多是一種主題投資，其標(biāo)的公司本身的質(zhì)地并不算優(yōu)秀

很多注重質(zhì)地的基金經(jīng)理甚至?xí)袊@，信創(chuàng)的邏輯非常認(rèn)同，但實(shí)在挑不出好公司

想?yún)⑴c都找不到角度切入

對(duì)于這類基金，也更多是從主題的角度參與

萬(wàn)家經(jīng)濟(jì)新動(dòng)能并非純計(jì)算機(jī)行業(yè)基金，還持有相當(dāng)多的半導(dǎo)體設(shè)計(jì)等，不過(guò)其個(gè)股集中度亦非常高

但所持有公司都是基于非常長(zhǎng)期的角度，認(rèn)為其未來(lái)市值空間較大，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯

可以說(shuō)是與諾安創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)相反，非常注重質(zhì)地，而不關(guān)心短期的概念和景氣度

中庚價(jià)值先鋒則帶有非常濃的中庚風(fēng)格，或者說(shuō)丘棟榮的風(fēng)格，即注重低估值，同時(shí)也注重公司的質(zhì)地

因此其所選的標(biāo)的與上述兩只基金都不相同

從效果上看也非常好，這一輪的計(jì)算機(jī)行情并非只有信創(chuàng)漲而已

招商瑞利稍微難用明顯的標(biāo)簽去定義，但也能挖掘出一些細(xì)分行業(yè)的機(jī)會(huì)

尤其是在去年十月信創(chuàng)行情之前，實(shí)際上有相當(dāng)計(jì)算機(jī)標(biāo)的已經(jīng)開啟了上漲

在那段期間招商瑞利的表現(xiàn)就已經(jīng)開始突出了

因此說(shuō)積極組合配置計(jì)算機(jī)，絕不是單純配置信創(chuàng)而已

計(jì)算機(jī)是一個(gè)非常大的行業(yè)

各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域都有機(jī)會(huì)

譬如春節(jié)期間chatGPT火出圈

在今天相關(guān)的概念股則紛紛漲停

當(dāng)然chatGPT概念股到底只是個(gè)概念，還是確有投資機(jī)會(huì)，這個(gè)我不確定

但此例是想說(shuō)明計(jì)算機(jī)行業(yè)涉及領(lǐng)域非常廣

信創(chuàng)的行情我認(rèn)為沒有走完

但可能上漲最急最陡的時(shí)候已經(jīng)過(guò)去（即10-11月中旬）

近期很多標(biāo)的已經(jīng)接近甚至超過(guò)11月高點(diǎn)

因此相比于計(jì)算機(jī)的其他領(lǐng)域，信創(chuàng)的性價(jià)比開始減弱

在此時(shí)逐漸將信創(chuàng)主題基金切換到其他計(jì)算機(jī)基金，我認(rèn)為是合適的

這里介紹一下增持的信澳核心科技

新人基金經(jīng)理徐聰是投資的新人，但在研究上卻是 經(jīng) 驗(yàn)豐富的老人

他看計(jì)算機(jī)行業(yè)出身，曾經(jīng)為某券商計(jì)算機(jī)行業(yè)首席

深度跟蹤研究計(jì)算機(jī)行業(yè)近10年

對(duì)于一個(gè)內(nèi)部差異性極大的行業(yè)來(lái)說(shuō)

經(jīng)驗(yàn)的重要性進(jìn)一步凸顯出來(lái)

他的表現(xiàn)值得期待

02

中游品種的更換

事實(shí)上，大成產(chǎn)業(yè)升級(jí)調(diào)入組合時(shí)間不長(zhǎng)

但調(diào)入不久后基金經(jīng)理就被更換

因此買入的理由瞬間就不存在了

這也算是某種程度上的“風(fēng)險(xiǎn)事件”

不過(guò)好在更換基金經(jīng)理并不會(huì)直接導(dǎo)致基金業(yè)績(jī)下滑

只需要把該基金換掉就好，不會(huì)受到太多損失

頂多損失一點(diǎn)贖回費(fèi)罷了

調(diào)入的易方達(dá)供給改革曾經(jīng)在21年上半年之前持有過(guò)

事后看，減持顯然是錯(cuò)誤的

該基金在2022年表現(xiàn)仍然相當(dāng)優(yōu)秀

基金經(jīng)理?xiàng)钭诓椿こ錾?br/>

抓住了22年煤炭的機(jī)會(huì)

如今他進(jìn)一步拓寬自己的能力圈

往同屬中游的機(jī)械制造領(lǐng)域擴(kuò)展

因此其能力圈基本覆蓋了上中游領(lǐng)域

今年是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇之年

上游、中游可能都有機(jī)會(huì)

讓我們拭目以待

03

當(dāng)前市場(chǎng)觀點(diǎn)

雖然春節(jié)前已經(jīng)上漲了一波

2023年一月的收益率也算不低

但市場(chǎng)整體仍處于較為便宜的區(qū)間

春節(jié)的各類數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇是顯然的

因此站在此時(shí)

對(duì)權(quán)益仍然樂觀

問題的關(guān)鍵仍然在于結(jié)構(gòu)

我堅(jiān)持看多計(jì)算機(jī)和港股

只不過(guò)二者的交易都已經(jīng)開始擁擠

短期可能會(huì)面臨調(diào)整

如果調(diào)整了，一定是加倉(cāng)的機(jī)會(huì)

反倒是如果一直往上沖

那么風(fēng)險(xiǎn)則會(huì)越積越多

雖然可能有短期調(diào)整

但組合并不應(yīng)該據(jù)此減少計(jì)算機(jī)和港股的配置

一方面因?yàn)榛鸬恼{(diào)倉(cāng)頻率無(wú)法太高

另一方面踏空的風(fēng)險(xiǎn)仍然高于下跌

因此在計(jì)算機(jī)內(nèi)部做結(jié)構(gòu)更為合適，盡管這可能無(wú)法躲避計(jì)算機(jī)整體的回調(diào)

除這兩個(gè)行業(yè)外

電子、化工，以及大宗商品中的供需結(jié)構(gòu)好的品種

在之后可能也會(huì)迎來(lái)機(jī)會(huì)

這需要復(fù)蘇開始后進(jìn)行確認(rèn)

而消費(fèi)我認(rèn)為要等到上面偏制造端起來(lái)后

畢竟從邏輯上，先有制造業(yè)的繁榮，才會(huì)有工資和獎(jiǎng)金的提升和居民消費(fèi)信心的恢復(fù)，才會(huì)帶來(lái)消費(fèi)的復(fù)蘇

所以如果非要拍個(gè)腦袋

我猜測(cè)全年是先成長(zhǎng)股，以計(jì)算機(jī)為代表的主線行情

隨后切換到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇順周期的中上游（先中游后上游）

最后再輪到消費(fèi)

而港股則貫穿全年

可能會(huì)隨著美股波動(dòng)而波動(dòng)

但整體是波動(dòng)向上，無(wú)論美股創(chuàng)不創(chuàng)新低，港股都不會(huì)創(chuàng)新低

當(dāng)然這都是瞎拍，積極組合相對(duì)均衡，不會(huì)單押某一個(gè)行業(yè)

最后可能是很多讀者朋友最關(guān)心的問題

現(xiàn)在能不能買？

基于權(quán)益仍然處于低估位置

疊加經(jīng)濟(jì)剛剛開始復(fù)蘇的判斷

顯然從中長(zhǎng)期角度來(lái)說(shuō)，完全可以買

不過(guò)短期不排除急漲后回調(diào)

所以如果今天買明天跌，也不必大驚小怪

那么操作上，我更建議

選定一個(gè)時(shí)間段，譬如1-2周

可以平均買入，也可以在平均買入的基礎(chǔ)上，如果當(dāng)日市場(chǎng)下跌，則多買一些，市場(chǎng)上漲，則少買一些

但原則是在選定的時(shí)間段內(nèi)要全部買完

如此既可以保證享受到中長(zhǎng)期的股市上漲

又使得短期買入的心態(tài)相對(duì)比較穩(wěn)定

這個(gè)時(shí)間段我認(rèn)為不宜過(guò)長(zhǎng)

畢竟如果說(shuō)2月繼續(xù)急漲一波，我也不會(huì)覺得奇怪

如果設(shè)定時(shí)間過(guò)長(zhǎng)，則存在踏空的風(fēng)險(xiǎn)