2026年4月前后，日本經(jīng)濟(jì)市場那邊動(dòng)靜不小，日經(jīng)225指數(shù)雖然一度沖上6萬點(diǎn)大關(guān)，但日元對美元匯率卻在150到160區(qū)間晃蕩，貶值壓力一直沒消停。

10年期國債收益率也升到2%左右，30年期和40年期國債收益率更高，債券市場拋售壓力不小。這跟過去那種低利率、低通脹的日子完全不一樣了。

日本政府債務(wù)占GDP的比例還在200%以上，全球主要經(jīng)濟(jì)體里排在前頭，利息支出已經(jīng)占到財(cái)政預(yù)算的四分之一左右，每多一點(diǎn)收益率，政府還債的負(fù)擔(dān)就重一分。

能源這塊兒更麻煩。日本石油進(jìn)口九成以上來自中東，大部分得走霍爾木茲海峽。2026年3月起，中東局勢緊張，海峽運(yùn)輸受阻，日本原油進(jìn)口量直接掉到2013年以來的最低點(diǎn)。

政府3月就開始釋放國家石油儲(chǔ)備，4月還在討論5月再追加釋放相當(dāng)于20天用量的儲(chǔ)備。石腦油庫存緊張得厲害，這玩意兒是塑料、醫(yī)藥、半導(dǎo)體原料的關(guān)鍵，工業(yè)和醫(yī)療都受影響。

汽油、電費(fèi)、物流成本全跟著漲，核心CPI數(shù)據(jù)雖然從高點(diǎn)回落，但物價(jià)壓力還在，實(shí)際工資增長慢，老百姓感受最直接的就是生活成本高企。

貿(mào)易方面，日本連續(xù)幾年有逆差，出口競爭力在汽車、半導(dǎo)體這些領(lǐng)域面臨擠壓，進(jìn)口端又卡在關(guān)鍵材料上。中國2026年1月6日發(fā)布公告，加強(qiáng)兩用物項(xiàng)對日本出口管制，禁止用于軍事用戶、軍事用途或者有助于提升日本軍事實(shí)力的出口。

這直接跟高市早苗的涉臺言論有關(guān)。中方明確說，根源在于她的錯(cuò)誤言行。結(jié)果日本企業(yè)供應(yīng)鏈不確定性大增，投資計(jì)劃受影響，半導(dǎo)體、汽車等行業(yè)反饋明顯。加上美國那邊對日本汽車可能加關(guān)稅的傳聞，出口端也多一層壓力。

高市早苗2026年2月18日當(dāng)選第105任首相，上臺后重點(diǎn)放在防衛(wèi)預(yù)算上。2026財(cái)年防衛(wèi)經(jīng)費(fèi)突破9萬億日元，連續(xù)14年增長，還計(jì)劃通過新增所得稅等方式補(bǔ)充軍費(fèi)。她推動(dòng)修改防衛(wèi)裝備轉(zhuǎn)移原則，擴(kuò)大武器出口范圍。

這些動(dòng)作在國會(huì)審議時(shí)占了不少精力，但經(jīng)濟(jì)界和民眾更關(guān)心的是物價(jià)、就業(yè)和民生。食品企業(yè)漲價(jià)消息頻出，恩格爾系數(shù)回升到較高水平，家庭開支里食品占比不小。

財(cái)政擴(kuò)張政策雖然有減稅刺激，但債務(wù)可持續(xù)性問題擺在那兒，日本銀行維持政策利率的同時(shí)，也在觀察債市反應(yīng)，避免財(cái)政先扛不住。

日本經(jīng)濟(jì)界其實(shí)早就坐不住了。日中經(jīng)濟(jì)協(xié)會(huì)、日本經(jīng)濟(jì)團(tuán)體聯(lián)合會(huì)、日本商工會(huì)議所這些團(tuán)體，2025年底到2026年初就多次提出想組團(tuán)訪華，談供應(yīng)鏈合作和經(jīng)貿(mào)交流。

協(xié)會(huì)會(huì)長進(jìn)藤孝生還專門跟中國駐日大使會(huì)面，強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)交流的重要性，計(jì)劃1月帶200多人去北京，跟高層見面聊聊。但中方態(tài)度很清楚，先得糾正錯(cuò)誤言行。結(jié)果代表團(tuán)訪華計(jì)劃無限期推遲，信息反饋是已讀狀態(tài)，沒有進(jìn)一步回應(yīng)。

這讓日本企業(yè)很糾結(jié)，在華投資和貿(mào)易規(guī)模不小，2026年一季度中日貿(mào)易額還有增長，在華日企不少計(jì)劃維持或增加投入，日產(chǎn)等車企在華銷量也穩(wěn)定，但政治層面的摩擦直接影響到生意。

高市政府現(xiàn)在面臨的就是這種兩難。擴(kuò)軍和財(cái)政刺激是她的優(yōu)先項(xiàng)，但能源進(jìn)口成本高、債務(wù)利息重、關(guān)鍵材料受限，這些實(shí)打?qū)嵉膲毫φ裆推髽I(yè)頭上壓。黨內(nèi)前首相石破茂公開說過，沒有中國，日本國家還能不能成立下去這類話。

他指出日本GDP對比中國的變化，強(qiáng)調(diào)需要平等對話。這聲音雖然不是主流，但反映出內(nèi)部對當(dāng)前路線的質(zhì)疑。民眾生活成本上升，支持率能不能穩(wěn)住，還得看后續(xù)怎么調(diào)整。

說到底，日本經(jīng)濟(jì)這些年積累的結(jié)構(gòu)性問題不小，老齡化、債務(wù)高企、能源對外依賴嚴(yán)重，再疊加外部沖擊，就顯得格外吃力。高市上臺后把精力放在防衛(wèi)和右翼議題上，企業(yè)界卻急著想穩(wěn)住對華合作這條線。

中方保持不關(guān)門但也不主動(dòng)升溫的節(jié)奏，精準(zhǔn)管制兩用物項(xiàng)，既維護(hù)自身安全利益，又給日本企業(yè)留下不確定性。

這種“已讀未回”的狀態(tài)，其實(shí)就是在等日方先把話說清楚、把事兒辦對頭。日本想破局，得先把優(yōu)先級理順，民生和經(jīng)濟(jì)合作不能一直往后排。否則，債市、匯率、供應(yīng)鏈這些鏈條越繃越緊，日子只會(huì)越來越難過。