當(dāng)深圳、北京搶著做人形機(jī)器人的”明星城市”，合肥卻在機(jī)場擦地、在超市搬貨、在工廠搬物料——用最不性感的方式，做了一件最性感的事。

2015年，合肥謀劃產(chǎn)業(yè)布局。

八個(gè)字：“芯屏汽合，集終生智”。

但很少有人知道，“汽”這個(gè)位置，原本屬于”器”——機(jī)器人的”器”。

當(dāng)時(shí)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)規(guī)模不足百億，核心技術(shù)被日本”四大家族”（發(fā)那科、ABB、安川、庫卡）壟斷。國產(chǎn)減速器、伺服電機(jī)、控制器市占率不到10%。

“規(guī)模不夠，時(shí)機(jī)未到?！?/p>

合肥把這個(gè)”器”字，換成了”汽”——新能源汽車。

這個(gè)決定讓合肥押對(duì)了未來十年的最大風(fēng)口。2025年，安徽汽車產(chǎn)量368.65萬輛，超越廣東，登頂全國第一。比亞迪、蔚來、大眾安徽，全部在合肥。

但那個(gè)被擠掉的”器”字，沒有消失。

它以一種更狠的方式回來了——汽車、半導(dǎo)體、光伏產(chǎn)業(yè)的崛起，為機(jī)器人積累了全國最密集的制造業(yè)落地場景。

做機(jī)器人，最難的不是技術(shù)。是場景。

實(shí)驗(yàn)室里能跳舞、能翻跟頭的人形機(jī)器人，出了實(shí)驗(yàn)室去哪落地？工廠老板憑什么讓你進(jìn)車間？

合肥的回答是：我全都有。

汽車產(chǎn)量全國第一。DRAM芯片全國第一。液晶面板驅(qū)動(dòng)芯片全球市占率第一。全球近10%的顯示面板、15%的家電、20%的光伏組件、30%的光伏逆變器，都是”安徽造”。

京東方在合肥有全球最大的面板工廠。蔚來、比亞迪、大眾安徽有超大規(guī)模汽車基地。長鑫存儲(chǔ)在做DRAM芯片。

晶圓搬運(yùn)、汽車焊接、面板清潔、光伏巡檢——全是機(jī)器人的”剛需崗位”。

更狠的是，合肥成立了一個(gè)全國獨(dú)一份的機(jī)構(gòu)——“場景辦”。

它的工作不是審批，是”撮合”。把京東方的清潔需求、蔚來的搬運(yùn)需求、長鑫的巡檢需求，精準(zhǔn)匹配給初創(chuàng)機(jī)器人企業(yè)。

優(yōu)艾智合創(chuàng)始人張朝輝說：“中國不缺技術(shù)，缺的是讓產(chǎn)品打開場景?！?/p>

這家全球工業(yè)移動(dòng)操作機(jī)器人市占率第一的企業(yè)，2024年把總部從深圳搬到了合肥。不為錢。為場景。

有了場景，資本自然跟進(jìn)來。

但合肥的打法，跟深圳、北京完全不一樣。

北京追宇樹科技、銀河通用、智元機(jī)器人——投明星、追頭部、賭大賽道。

合肥不做這個(gè)。

PART 01

移樹不如栽樹

合肥市智能機(jī)器人研究院院長于振中說了一句話：“移樹不如栽樹?！?/p>

與其花幾百億去搶已經(jīng)天價(jià)的企業(yè)，不如自己栽一批樹苗，等它們長大。

第一棵樹：零次方機(jī)器人。

2000年前后出生的清華00后團(tuán)隊(duì)，2025年1月來到合肥。沒有做人形機(jī)器人Demo，沒有做后空翻。他們選擇了最”low”的切入點(diǎn)：在機(jī)場收拾雜物、在超市擦地。

結(jié)果呢？一年之內(nèi)，四輪融資，總金額數(shù)億元。2026年4月A輪超億元，潤澤集團(tuán)領(lǐng)投。單月量產(chǎn)百臺(tái)，訂單破億元，落地全國20余處地標(biāo)。

潤澤集團(tuán)董事長周超男說：“AI的終極價(jià)值不在于產(chǎn)生了多少Token，而在于能將多少澎湃算力轉(zhuǎn)化為真實(shí)世界的生產(chǎn)力。”

一家算力巨頭，投給了從擦地、整理雜物切入的00后團(tuán)隊(duì)。

第二棵樹：優(yōu)艾智合。

全球工業(yè)移動(dòng)操作機(jī)器人排名第一，2024年從深圳遷入合肥。合肥東城產(chǎn)投砸了14億元。2023到2025年，營收從1.08億飆到3.40億，三年翻三倍。2026年3月31日，二次遞表港交所，沖刺”移動(dòng)操作機(jī)器人第一股”。

第三棵樹：聆動(dòng)通用。

科大訊飛前機(jī)器人首席科學(xué)家季超創(chuàng)辦，2024年12月成立。一年內(nèi)三輪融資，創(chuàng)下安徽具身智能單筆融資紀(jì)錄。發(fā)布LDB01工規(guī)級(jí)通用機(jī)器人，MTBF連續(xù)工作1萬小時(shí)——按24小時(shí)運(yùn)轉(zhuǎn)算，能穩(wěn)定工作416天不維修。

三只”樹苗”，覆蓋了從商業(yè)服務(wù)到工業(yè)移動(dòng)操作到通用平臺(tái)的完整光譜。

但這只是合肥機(jī)器人產(chǎn)業(yè)版圖的一角。

PART 02

一級(jí)二級(jí)的截而不同

聊完一級(jí)市場，必須聊二級(jí)市場。

因?yàn)橐患?jí)市場的估值泡沫，最終要靠二級(jí)市場的真金白銀來兌現(xiàn)。

合肥（及安徽）有五家與機(jī)器人高度相關(guān)的A股上市公司。它們的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，是檢驗(yàn)合肥機(jī)器人產(chǎn)業(yè)成色的最硬指標(biāo)。

數(shù)據(jù)截止：4月30日

五家公司，總市值約1477億。但科大訊飛一家就占了1148億，“一超四弱”格局極其明顯。

2026年開年至今，五只票里只有一只在漲——巨一科技，+3.7%。其余四只全部下跌，埃夫特最慘，-21.4%。

這不是偶然的股價(jià)波動(dòng)。這是基本面的殘酷映射。

科大訊飛：AI大腦的”隱藏實(shí)力”

科大訊飛是合肥機(jī)器人概念的”定海神針”。

2025年?duì)I收271億，凈利潤8.39億，研發(fā)投入53.64億——占營收近20%。

但它對(duì)合肥機(jī)器人產(chǎn)業(yè)最大的價(jià)值，不在于這些數(shù)字。在于它構(gòu)建了一個(gè)”AI底座”。

訊飛開放平臺(tái)開發(fā)者突破1000萬，大模型開發(fā)者229萬?！皺C(jī)器人超腦”服務(wù)國內(nèi)超90%的智能機(jī)器人廠商。

它不直接做機(jī)器人整機(jī)，但它孵化了聆動(dòng)通用——后者一年內(nèi)拿下數(shù)億元融資，創(chuàng)下安徽具身智能單筆融資紀(jì)錄。

這就是”大腦+本體”的協(xié)同?？拼笥嶏w是”大腦”，聆動(dòng)通用是”本體”。

如果你算一算：智慧汽車12.40億、智能硬件21.83億、開放平臺(tái)60.88億——三者合計(jì)超95億元，全部與機(jī)器人產(chǎn)業(yè)直接或間接相關(guān)。

科大訊飛才是合肥機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的”隱形冠軍”。

埃夫特：國產(chǎn)機(jī)器人龍頭的”至暗時(shí)刻”

如果說科大訊飛是”門面”，埃夫特就是”底色”。

它是A股最純正的工業(yè)機(jī)器人標(biāo)的——做機(jī)器人整機(jī)、做系統(tǒng)集成。2025年研發(fā)投入1.94億，占營收20.83%，具身智能研發(fā)團(tuán)隊(duì)超130人。

但財(cái)務(wù)狀況慘不忍睹。

2025年?duì)I收9.32億，同比暴跌32.12%。凈虧損4.97億，虧損額同比擴(kuò)大約3倍。連續(xù)六年虧損。累計(jì)未彌補(bǔ)虧損逼近14億。

機(jī)器人整機(jī)收入6.39億（-21.49%），系統(tǒng)集成收入2.47億（-53.60%）。

系統(tǒng)集成腰斬的原因很簡單——主要來自境外汽車生產(chǎn)線項(xiàng)目，受地緣政治和客戶資本開支收縮雙重?cái)D壓。

最尷尬的是：研發(fā)投入在逆勢加碼，但營收在萎縮。研發(fā)占比被動(dòng)抬升到20.83%，錢越燒越多，收入?yún)s越來越少。

這就是”以虧損換未來”的典型困境。市場對(duì)它的耐心正在耗盡。

埃夫特不是沒有努力。2026年初公告擬收購盛普股份100%股權(quán)，后者年凈利潤6000-8000萬，試圖一舉扭虧。子公司啟智機(jī)器人也拿到了近億元戰(zhàn)略融資。

但能不能翻過來，沒人知道。

巨一科技：五虎將里的”唯一贏家”

五只票，四只跌。唯一漲的巨一科技，憑什么？

憑業(yè)績。

2025年?duì)I收43.35億，同比增長23.04%。凈利潤8096萬，同比增長279.77%?？鄯莾衾麧?309萬，扭虧為盈。

它不是傳統(tǒng)意義上的”純機(jī)器人公司”。它的業(yè)務(wù)是”智能裝備+新能源零部件”雙輪驅(qū)動(dòng)。智能裝備26.38億，新能源零部件16.71億（同比+47.27%）。

但它憑什么在機(jī)器人概念股里脫穎而出？

憑一個(gè)關(guān)鍵的生態(tài)位：它做電機(jī)電控——機(jī)器人的”核心零部件”。在具身智能產(chǎn)業(yè)化浪潮中，巨一科技站在了”賣鏟子”的位置。

而且，它的估值極其”克制”：PB只有1.84倍，市銷率1.0倍，PE 58.8倍——在機(jī)器人概念股里，這是稀有的”三低”組合。

業(yè)績好、估值低、股價(jià)漲——市場在用腳投票：比起那些會(huì)跳舞的人形機(jī)器人Demo，它更信能賺錢的企業(yè)。

科大智能：從電網(wǎng)到機(jī)器人的”轉(zhuǎn)型信號(hào)”

科大智能的故事，是”老樹發(fā)新芽”。

它原本是一家做電網(wǎng)智能設(shè)備的公司，數(shù)字能源業(yè)務(wù)占營收75.5%。但機(jī)器人業(yè)務(wù)正在快速生長：2025年收入7.01億，占比22.9%，同比增長19.67%。

雖然占比還不到四分之一，但增速顯著高于整體營收增速。

更關(guān)鍵的是：旗下深圳宏偉子公司實(shí)現(xiàn)盈利了。這意味著機(jī)器人業(yè)務(wù)正在從”戰(zhàn)略投入期”過渡到”商業(yè)驗(yàn)證期”。

研發(fā)投入1.84億，占營收6%，遠(yuǎn)低于埃夫特的20.83%。但它已經(jīng)盈利了。

對(duì)投資人來說，一家”研發(fā)占比低但能賺錢”的公司，可能比”研發(fā)占比高但持續(xù)虧損”的公司更有吸引力。

合鍛智能：轉(zhuǎn)型陣痛的”反面教材”

合鍛智能的故事，是轉(zhuǎn)型失敗的警示。

2025年?duì)I收21.22億，只漲了2.29%。但凈虧損2.49億，虧損額同比擴(kuò)大179.43%。

色選機(jī)行業(yè)陷入價(jià)格戰(zhàn)，液壓機(jī)下游制造業(yè)資本開支放緩。資產(chǎn)負(fù)債率57.47%，財(cái)務(wù)杠桿偏高。

公司試圖切入核聚變真空室零部件賽道來講”新故事”，但收入占比太小，對(duì)沖不了主業(yè)下滑。

二級(jí)市場給了它5.57倍PB——比巨一科技的1.84倍高出整整3倍。這說明市場還在為它”未來的想象力”支付溢價(jià)。但如果主業(yè)繼續(xù)惡化，這個(gè)溢價(jià)隨時(shí)可能崩塌。

一級(jí)市場在狂飆，二級(jí)市場在失血

把五家公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)擺在一起，一個(gè)刺眼的結(jié)論浮出水面：

2026年Q1，全國具身智能一級(jí)市場融資超200-300億元，百億估值俱樂部擴(kuò)容至13家。宇樹科技估值420億，銀河通用211億，資本狂歡到了頂點(diǎn)。

但合肥的五家上市公司里，兩家虧損（埃夫特、合鍛智能），兩家微利（巨一科技、科大智能），只有科大訊飛一家真正賺錢。

五家公司總市值1477億，聽起來不少。但對(duì)比一下：深圳的大疆（估值超千億）、北京的字節(jié)跳動(dòng)（旗下機(jī)器人業(yè)務(wù)估值數(shù)百億）、上海的智元機(jī)器人（估值超百億）——合肥的二級(jí)市場體量，與這些城市的一級(jí)市場”獨(dú)角獸”相比，完全不占優(yōu)勢。

這意味著什么？

意味著合肥機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的”資本閉環(huán)”還沒打通。

一級(jí)市場投進(jìn)去的錢，需要靠二級(jí)市場的IPO、并購、定增來退出。但合肥的上市平臺(tái)普遍業(yè)績承壓，難以承接一級(jí)市場的高估值。

巨一科技是唯一的”例外”——它證明了一點(diǎn)：二級(jí)市場認(rèn)的不是概念，是業(yè)績。

PART 03

樹要成林還得過一道坎

于振中的”移樹不如栽樹”，是合肥機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的投資哲學(xué)。

不追逐已經(jīng)被炒到天價(jià)的”參天大樹”，而是退回來，在合肥的土壤里栽下一批”小樹苗”。

這個(gè)策略在一級(jí)市場已經(jīng)驗(yàn)證成功：場景+資本+產(chǎn)業(yè)鏈的三位一體。場景辦把巨頭的封閉需求釋放給初創(chuàng)企業(yè)；50億+專項(xiàng)基金體系全程陪伴；177家企業(yè)形成的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同降低配套成本。

但樹要成林，還得過一道坎——資本閉環(huán)。

從324億元（2024年合肥機(jī)器人產(chǎn)業(yè)營收）到2027年1000億元，年均復(fù)合增長率約44%。高不高？很高。能不能做到？

合肥有三條路。

第一條路：龍頭企業(yè)上市擴(kuò)容。

優(yōu)艾智合若能成功港交所IPO，有望帶動(dòng)100-200億增量市值。研究院首批7家重點(diǎn)上市培育企業(yè)已授牌，下一波上市潮預(yù)計(jì)2027-2028年。

第二條路：科大訊飛機(jī)器人業(yè)務(wù)放量。

當(dāng)前機(jī)器人相關(guān)業(yè)務(wù)超95億元，按增速推算，2027年有望突破100億。加上聆動(dòng)通用的獨(dú)立發(fā)展，“訊飛系”機(jī)器人生態(tài)的商業(yè)化空間很大。

第三條路：產(chǎn)業(yè)鏈配套企業(yè)的集群效應(yīng)。

合肥晟泰克汽車電子成立機(jī)器人事業(yè)部，柔性科天攻克仿生皮膚，賽里斯智能傳動(dòng)10億元絲杠基地落地肥西。177家企業(yè)從”散點(diǎn)分布”走向”網(wǎng)狀協(xié)同”。

但三條路有一個(gè)共同的變量：盈利能力。

如果埃夫特繼續(xù)虧損，如果合鍛智能無法扭虧，如果優(yōu)艾智合IPO后仍無法盈利——1000億的目標(biāo)，可能就停留在”統(tǒng)計(jì)口徑”層面，而不是資本市場的真實(shí)認(rèn)可。

回到那個(gè)被”擠掉”的”器”字。

當(dāng)年因?yàn)楫a(chǎn)業(yè)規(guī)模太小，它被新能源汽車取代。

今天，它以另一種方式回歸——不需要擠占誰的位置，而是自然而然地嵌入：在”芯”的算力底座上，在”屏”的精密制造里，在”汽”的場景延伸中，“器”找到了自己的生態(tài)位。

當(dāng)全國爭論人形機(jī)器人是不是泡沫的時(shí)候，合肥的機(jī)器人已經(jīng)在機(jī)場收拾雜物、在超市擦拭地面、在工廠搬運(yùn)物料。

沉默地，一天天地，干著最實(shí)在的事。

資本市場也在用真金白銀投票：它投給了零次方的億元訂單，投給了優(yōu)艾智合的港交所IPO，投給了巨一科技的279%利潤增長——而不是投給最性感的Demo。

那個(gè)曾經(jīng)被新能源汽車”擠掉”的”器”字，如今不再需要爭搶位置。

它已經(jīng)成為合肥產(chǎn)業(yè)敘事中，一個(gè)獨(dú)立的主語。

這很合肥。務(wù)實(shí)，低調(diào)，走得遠(yuǎn)。