來(lái)源：環(huán)球市場(chǎng)播報(bào)

核心要點(diǎn)

• 印度總理莫迪所在政黨首次在西孟加拉邦贏得邦級(jí)選舉
• 兩年前莫迪政黨在全國(guó)大選未能拿下絕對(duì)多數(shù)席位，外界一度認(rèn)為其支持率正在下滑。
• 莫迪民意走強(qiáng)，有助推動(dòng)上調(diào)燃油價(jià)格等艱難政策決策，但結(jié)構(gòu)性改革仍難輕易落地

2026 年 5 月 4 日，印度新德里，印度人民黨（BJP）領(lǐng)袖、總理莫迪抵達(dá)黨總部發(fā)表勝選演講。該黨在西孟加拉邦與阿薩姆邦邦議會(huì)選舉中獲勝。

周一，印度總理莫迪領(lǐng)導(dǎo)的印度人民黨在西孟加拉邦取得歷史性選舉勝利。在印度面臨經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)、改革需求迫切的背景下，此次勝選進(jìn)一步鞏固了其執(zhí)政地位。

2024 年 6 月全國(guó)大選，莫迪政黨未能拿下議會(huì)絕對(duì)多數(shù)席位，只能組建聯(lián)合政府開(kāi)啟第三個(gè)總理任期，當(dāng)時(shí)外界普遍認(rèn)為莫迪的民眾支持率已出現(xiàn)下滑。

專(zhuān)家表示，此后印度政府持續(xù)加大民粹福利支出，近期又推出燃油補(bǔ)貼；而此次莫迪政治聲望再度走強(qiáng)，或?qū)檎?strong>合理壓縮部分財(cái)政開(kāi)支創(chuàng)造空間。

最新邦級(jí)選舉結(jié)果打消了外界對(duì)莫迪政治勢(shì)頭衰退的擔(dān)憂。印度人民黨在西孟加拉邦 294 個(gè)席位中拿下 206 席，首次在該邦組建地方政府。

選舉結(jié)果出爐后，莫迪在社交平臺(tái) X 發(fā)文宣告：“蓮花在西孟加拉邦綻放！”（蓮花為人民黨黨徽）。他稱(chēng)：“人民的力量取得勝利，人民黨善治執(zhí)政理念大獲全勝。”

花旗全球券商研報(bào)指出：自 2024 年以來(lái)的 11 場(chǎng)邦級(jí)選舉中，印度人民黨及其盟友守住 4 個(gè)邦執(zhí)政權(quán)、新增拿下 2 個(gè)邦，足以體現(xiàn)莫迪本人及政黨持續(xù)居高的人氣。

花旗表示：市場(chǎng)期待，強(qiáng)勢(shì)的執(zhí)政民意、與各邦政府協(xié)調(diào)更順暢，將助力各項(xiàng)政策與制度改革加速落地。

伊朗戰(zhàn)局帶來(lái)沖擊

中東持久沖突預(yù)計(jì)拖累印度今年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。受伊朗戰(zhàn)事推高能源價(jià)格、擾亂出口貿(mào)易影響，截至 2027 年 3 月的本財(cái)年，印度經(jīng)常賬戶(hù)赤字或?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大。

印度政府不愿將高漲的能源成本轉(zhuǎn)嫁給民眾，通過(guò)下調(diào)燃油中央消費(fèi)稅抑制成品油零售價(jià)，導(dǎo)致政府稅收遭受巨額損失。

除燃油補(bǔ)貼外，印度還在大舉推行民粹財(cái)政支出。伯恩斯坦研究 4 月 23 日?qǐng)?bào)告顯示，印度超十幾個(gè)邦計(jì)劃投入高達(dá)2.5 萬(wàn)億盧比（約 262 億美元），相當(dāng)于 GDP 的 0.5%，向符合條件女性無(wú)條件現(xiàn)金轉(zhuǎn)移，用以補(bǔ)貼家庭開(kāi)支。

公共政策智庫(kù)亞洲集團(tuán)合伙人阿肖克?馬利克在 CNBC 電話采訪中表示：

“中東戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)經(jīng)濟(jì)危機(jī)之際，此次勝選無(wú)疑在政治上壯大了政府底氣，使其有魄力做出艱難決策?！?/p>

他認(rèn)為，政府接下來(lái)有望上調(diào)能源產(chǎn)品價(jià)格，同時(shí)梳理、精簡(jiǎn)部分民粹福利開(kāi)支。

但專(zhuān)家提醒，印度仍需加快深層改革以化解經(jīng)濟(jì)固有短板；改革拖延過(guò)久，正迫使外資轉(zhuǎn)向其他新興市場(chǎng)。

改革迫在眉睫

摩根士丹利 4 月 22 日?qǐng)?bào)告稱(chēng)：截至 2026 年 1 月的過(guò)去 12 個(gè)月，印度外商直接投資凈流入僅5 億美元，接近歷史低位，且這一低迷態(tài)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)。

外國(guó)組合投資也在創(chuàng)紀(jì)錄撤離印度股市。印度全國(guó)證券存管機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，今年 1 月以來(lái)外資已拋售超200 億美元印度股票，超過(guò) 2025 全年 189 億美元的撤離規(guī)模。

燃油成本走高、外資持續(xù)外流，令印度盧比兌美元持續(xù)走弱，屢創(chuàng)歷史新低，進(jìn)一步加劇經(jīng)濟(jì)困境。

與此同時(shí)，受全球人工智能技術(shù)迭代沖擊，印度 IT 行業(yè)白領(lǐng)崗位持續(xù)縮減，制造業(yè)就業(yè)吸納能力又未能同步擴(kuò)容。印度仍有高達(dá) 45% 人口依賴(lài)農(nóng)業(yè)，但農(nóng)業(yè)僅貢獻(xiàn)全國(guó) 15%—16% 的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值。

印度政府上一次嘗試農(nóng)業(yè)改革，因遭遇農(nóng)民大規(guī)?？棺h，已于 2021 年宣告失敗。

全球數(shù)據(jù)機(jī)構(gòu) TS Lombard 首席印度經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒米塔?夏爾馬?德什瓦爾表示：

“選舉版圖占優(yōu)，并不等于改革就能提速。印度往往只有陷入危機(jī)時(shí)，才會(huì)真正下決心推進(jìn)改革。”

受訪專(zhuān)家分析，此次邦選大勝，讓印度人民黨及其盟友在聯(lián)邦聯(lián)邦院（上院）接近三分之二多數(shù)，但仍缺乏在人民院（下院）通過(guò)強(qiáng)硬深層改革所需的絕對(duì)強(qiáng)勢(shì)席位。