近日，森源電氣發(fā)布2025年年報及2026年一季報，2025全年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入29.15億元，同比增長5.33%；歸母凈利潤8743.30萬元，扣非凈利潤8734.57萬元，同比增長10.90%。今年一季度，公司營業(yè)收入為7.13億元，同比上升1.2%；歸母凈利潤為5320萬元，同比上升26.3%；扣非歸母凈利潤為5585萬元，同比大漲57.1%。

面對行業(yè)競爭加劇與外部環(huán)境多變的雙重考驗，森源電氣堅持長期穩(wěn)健經(jīng)營思路，不搞粗放規(guī)模擴張，專注主業(yè)提質(zhì)、技術筑基、管理增效。公司緊抓電網(wǎng)投資加碼、新能源裝機擴容、新基建持續(xù)落地等政策紅利，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)品結構與客戶結構，穩(wěn)步推進高端化、智能化、優(yōu)質(zhì)化發(fā)展布局，為“十五五”開局和企業(yè)中長期高質(zhì)量發(fā)展打下堅實基礎。

經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)中有進，核心盈利指標持續(xù)向好

2025年公司營收與主業(yè)利潤同步向好，經(jīng)營基本面持續(xù)夯實，整體業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)中有進的良好態(tài)勢。營收穩(wěn)步增長，主要得益于公司持續(xù)深耕國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)核心基礎市場，同步拓展風電、光伏、核電、石化、軌道交通、數(shù)據(jù)中心、充電樁等新興增量市場，多賽道協(xié)同發(fā)力，有效平滑單一行業(yè)周期波動影響，保障經(jīng)營規(guī)模持續(xù)穩(wěn)步提升。公司始終聚焦主業(yè)經(jīng)營，持續(xù)壓縮非主營低效業(yè)務，利潤增長完全依靠核心輸變電制造業(yè)務支撐，非經(jīng)常性損益影響大幅弱化，盈利結構更加健康，經(jīng)營發(fā)展可持續(xù)性顯著增強。

公司盈利管控成效突出，整體盈利水平穩(wěn)步改善。全年綜合毛利率達到28.81%，同比穩(wěn)步提升，其中輸變電核心產(chǎn)品毛利率同步優(yōu)化。面對銅材、鋼材等原材料價格波動壓力，公司依靠產(chǎn)品結構升級提質(zhì)增效，持續(xù)加大高壓、超高壓智能化高附加值產(chǎn)品投放，減少低端同質(zhì)化低價產(chǎn)品供給；同時優(yōu)化集采采購模式和供應鏈管理體系，全鏈條壓降生產(chǎn)與運營成本，在行業(yè)普遍承壓環(huán)境下實現(xiàn)盈利穩(wěn)步修復，主業(yè)盈利能力持續(xù)加固。

公司資產(chǎn)結構健康穩(wěn)健，財務運行質(zhì)量持續(xù)向好。截至2025年末，公司總資產(chǎn)、歸母凈資產(chǎn)同步穩(wěn)步增長，資產(chǎn)負債結構合理可控，無重大財務風險。公司持續(xù)強化資金統(tǒng)籌、存貨管控與應收精細化管理，保障生產(chǎn)經(jīng)營、研發(fā)投入和市場拓展各項工作有序推進，穩(wěn)健的財務底盤為后續(xù)產(chǎn)能升級、新品落地和市場拓展提供堅實資金保障。

整體來看，森源電氣2025年經(jīng)營呈現(xiàn)營收穩(wěn)增、利潤提質(zhì)、財務穩(wěn)健、結構優(yōu)化的良好格局，核心經(jīng)營指標匹配協(xié)調(diào)，主業(yè)增長動力充足，綜合經(jīng)營實力持續(xù)增強，企業(yè)長期發(fā)展根基更加穩(wěn)固。

創(chuàng)新驅(qū)動勢能強勁，高端化轉(zhuǎn)型全面提速

創(chuàng)新是企業(yè)高質(zhì)量發(fā)展核心驅(qū)動力，森源電氣始終以創(chuàng)新筑牢發(fā)展根基，驅(qū)動企業(yè)高端化轉(zhuǎn)型全面提速。公司始終堅持創(chuàng)新引領發(fā)展，持續(xù)穩(wěn)定加大研發(fā)投入。

2025年公司研發(fā)投入持續(xù)加碼，全年研發(fā)費用1.20億元，同比增長7.17%，研發(fā)投入占營收比重達4.11%。依托國家級企業(yè)技術中心、博士后工作站等高端創(chuàng)新平臺，公司聚焦超高壓、新能源、環(huán)保型開關等前沿領域，技術攻關不斷突破。

全年新增專利授權32項，其中發(fā)明專利12項，12項新產(chǎn)品順利通過國家級鑒定，8項核心技術達到國際先進水平。大容量風電變壓器、高可靠性環(huán)保氣體開關、220kV電力變壓器等高端產(chǎn)品研發(fā)穩(wěn)步推進，產(chǎn)品結構加速向高電壓、大容量、智能化、綠色化升級，與新型電力系統(tǒng)建設方向高度契合。

公司堅持“好看、好用、好造”設計理念，圍繞產(chǎn)品改進、工藝優(yōu)化、質(zhì)量提升完成創(chuàng)新項目125項，核心產(chǎn)品成本大幅下降，提質(zhì)增效成果顯著。同時，智能制造優(yōu)勢持續(xù)鞏固，公司構建國際一流數(shù)字化生產(chǎn)線，先后獲評國家制造業(yè)單項冠軍、國家級綠色工廠、國家智能制造示范工廠，數(shù)字化、智能化制造能力居行業(yè)前列。

市場開拓成效顯著，公司深度聚焦國家電網(wǎng)、南方電網(wǎng)、五大發(fā)電集團等核心大客戶，中標份額持續(xù)位居前列。35kV開關柜、變壓器、一二次融合設備等核心產(chǎn)品在多批次招標中表現(xiàn)突出，同時在核電、軌道交通、石油化工、數(shù)據(jù)中心、充電樁等新興賽道接連突破，高端市場覆蓋面持續(xù)擴大。

戰(zhàn)略卡位行業(yè)風口，打開長期成長空間

2025年，公司戰(zhàn)略布局與國家能源發(fā)展方向高度同頻，“十五五”電網(wǎng)投資規(guī)劃落地，特高壓、配網(wǎng)升級、新能源配套、儲能等領域需求集中釋放，為輸變電裝備行業(yè)打開廣闊增量空間。森源電氣憑借全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)品能力與系統(tǒng)解決方案優(yōu)勢，充分受益于行業(yè)紅利釋放。

客戶結構持續(xù)優(yōu)質(zhì)化，前五大客戶銷售額占比達51.39%，央企、國企訂單占比超90%，客戶信用優(yōu)質(zhì)、回款保障度高，業(yè)務增長具備強確定性。區(qū)域市場多點開花，華南、西北、華東、華北等重點區(qū)域營收實現(xiàn)雙位數(shù)增長，全國化市場布局日趨完善。

公司持續(xù)深化精益管理，圍繞設計、采購、制造、管理全鏈條推進降本增效，同步推進組織優(yōu)化、薪酬改革與供應鏈升級，經(jīng)營效率與運營質(zhì)量持續(xù)提升。同時加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型，上線HR、CRM、費控、智慧園區(qū)等系統(tǒng)，自主建成API統(tǒng)一集成平臺，實現(xiàn)數(shù)據(jù)互通與流程聯(lián)動，現(xiàn)代化運營體系日趨成熟。

面向2026年及“十五五”發(fā)展新階段，森源電氣將繼續(xù)聚焦高端電力裝備主業(yè)，加速高端產(chǎn)品落地放量，持續(xù)優(yōu)化資金運營效率，深耕核心大客戶市場。憑借持續(xù)創(chuàng)新能力與全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢，公司有望在新一輪電力建設浪潮中搶占先機，實現(xiàn)經(jīng)營規(guī)模與盈利水平同步提升，以更強勁的增長動力邁向高質(zhì)量發(fā)展新征程。