《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》4月29日訊 近期，PCB廠(chǎng)商陸續(xù)披露一季報(bào)，包括滬電股份、深南電路在內(nèi)的多數(shù)公司盈利水平改善明顯。受業(yè)績(jī)推動(dòng)，本月PCB指數(shù)（861280.EI）已累計(jì)上漲34.2%。而正當(dāng)PCB行業(yè)“狂飆”之際，其背后又一“賣(mài)鏟人”逐漸浮出水面。

據(jù)《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》統(tǒng)計(jì)，近日多家PCB鉆針廠(chǎng)商完成一季報(bào)披露，報(bào)告期內(nèi)，中鎢高新、鼎泰高科、沃爾德、四方達(dá)等公司均實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、凈利雙增。

談及業(yè)績(jī)變動(dòng)原因，鼎泰高科表示主要受益于AI算力，推動(dòng)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)。機(jī)構(gòu)點(diǎn)評(píng)稱(chēng)，AI PCB鉆針“量?jī)r(jià)齊升”拓展業(yè)務(wù)增量藍(lán)海。

PCB鉆針何以乘上AI算力東風(fēng)？事實(shí)上，PCB高密度化發(fā)展使板材原材料步升級(jí)，其硬度及加工難度水漲船高。隨著全球PCB行業(yè)迎來(lái)以M7/M8材料向M9材料迭代為核心的技術(shù)升級(jí)浪潮，鉆孔精度、鉆針耐磨性一度成為AI PCB生產(chǎn)的最大瓶頸。

去年4月，PCB龍頭滬電股份在一項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利授權(quán)中，明確針對(duì)微細(xì)孔加工，建立了鉆針類(lèi)型精細(xì)化分類(lèi)、鉆針壽命限次動(dòng)態(tài)管控體系，相較傳統(tǒng)加工方法，可以大大降低因壽命鉆針孔出現(xiàn)在高累計(jì)銅厚區(qū)域而造成的斷針報(bào)廢問(wèn)題。

截至目前，上述PCB鉆針廠(chǎng)商已著手推動(dòng)產(chǎn)品朝更高質(zhì)量演進(jìn)：四方達(dá)4月24日接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，四方達(dá)自主研發(fā)的金剛石PCB鉆針，已具備直徑φ0.2mm至φ3mm的全系列供應(yīng)能力，產(chǎn)品在壽命、精度和光潔度方面表現(xiàn)良好，目前正在產(chǎn)品驗(yàn)證階段。

3月2日，沃爾德公告稱(chēng)，公司計(jì)劃以簡(jiǎn)易程序向特定對(duì)象發(fā)行股票募集資金總額為3億元，用于金剛石微鉆產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（一期）、金剛石功能材料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目（一期）和金剛石功能材料研發(fā)中心項(xiàng)目。

除此之外，還有眾多廠(chǎng)商正布局PCB鉆針賽道：

民爆光電4月7日公告稱(chēng)，公司擬以自有資金2.45億元現(xiàn)金收購(gòu)廈門(mén)麥達(dá)智能科技有限公司持有的廈門(mén)廈芝精密科技有限公司51%股權(quán)。標(biāo)的公司聚焦PCB鉆針研發(fā)生產(chǎn)，交易對(duì)方承諾標(biāo)的公司2026年至2028年累積凈利潤(rùn)不低于1.11億元。

歐科億在PCB鉆針棒材業(yè)務(wù)領(lǐng)域已實(shí)現(xiàn)向下游核心客戶(hù)供貨，公司近期在投資者關(guān)系平臺(tái)表示，未來(lái)，公司將緊密跟隨市場(chǎng)需求增長(zhǎng)的步伐，積極規(guī)劃并進(jìn)一步擴(kuò)大PCB鉆針棒材的產(chǎn)能與供應(yīng)。

國(guó)金證券表示，AI服務(wù)器HDI載板微鉆壽命僅約2000孔，遠(yuǎn)低于常規(guī)刀具，形成剛性、高頻、永續(xù)的復(fù)購(gòu)需求。量端，GB200NVL72等產(chǎn)品將PCB層數(shù)從12-16層提升至24-40層，鉆孔數(shù)量增加20%-30%；孔徑縮至≤0.15mm、板材升級(jí)為M8/M9高硬材料，鉆針壽命從3000孔驟降至100-800孔，降幅達(dá)70%-97%；分段鉆工藝普及使單孔耗針量從1支增至3-5支，三重驅(qū)動(dòng)下單臺(tái)AI服務(wù)器鉆針消耗量達(dá)普通服務(wù)器的13.5-195倍。

價(jià)格端，該機(jī)構(gòu)進(jìn)一步指出，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)持續(xù)推升ASP，≤0.1mm超微徑鉆針單價(jià)約為普通產(chǎn)品25倍，M8/M9板材普及帶動(dòng)涂層鉆針滲透率提升，2029年涂層鉆針占比有望從31.3%升至50.5%，高端產(chǎn)品溢價(jià)顯著，行業(yè)均價(jià)中樞持續(xù)上移，量?jī)r(jià)共振打開(kāi)行業(yè)增長(zhǎng)空間。

弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)顯示，2020-2024年，全球PCB鉆針市場(chǎng)規(guī)模由35億元增長(zhǎng)至45億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.5%，2029年預(yù)計(jì)將增長(zhǎng)至91億元，2024-2029年復(fù)合年增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)高達(dá)15.0%。PCB產(chǎn)業(yè)正加速邁向高精密、智能化制造階段，而PCB鉆針作為核心上游耗材，其技術(shù)升級(jí)與市場(chǎng)需求實(shí)現(xiàn)了同步加速，未來(lái)將迎來(lái)廣闊的發(fā)展空間。

投資方面，華創(chuàng)證券表示，具備高端材料、工藝與量產(chǎn)能力的企業(yè)，不僅將承接確定性的需求爆發(fā)，更有望憑借技術(shù)卡位搶占產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)。建議重點(diǎn)關(guān)注在PCB鉆針領(lǐng)域率先實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破與規(guī)模供貨的領(lǐng)先企業(yè)。