來源：上海證券報(bào)

在四名人氣主播相繼宣布離職的消息沖擊下，東方甄選4月27日大幅低開，盤中最大跌幅一度超8%，引發(fā)市場關(guān)注。截至發(fā)稿，該股報(bào)26.9港元/股，跌幅2.11%。

人事震蕩

四大人氣主播48小時(shí)內(nèi)接連離職

本次股價(jià)下跌的直接誘因是近期發(fā)生的一系列人事變動。東方甄選人力資源部4月24日晚通過App社區(qū)發(fā)文，正式宣布主播明明與天權(quán)離職。

公告稱，東方甄選創(chuàng)始人俞敏洪與二人進(jìn)行了誠摯溝通與挽留，但最終尊重了他們的個(gè)人職業(yè)規(guī)劃選擇。

隨后，離職潮擴(kuò)大。4月25日，主播中燦和林林相繼在個(gè)人社交平臺發(fā)布告別內(nèi)容，確認(rèn)離開東方甄選。

至此，曾被粉絲稱為東方甄選“F4”直播組合的四位核心主播——董宇輝、頓頓、明明、天權(quán)——已全部離場。

主播們對外發(fā)布的離職聲明，將矛頭一致指向了新任管理層。明明在告別信中直言，“新領(lǐng)導(dǎo)入駐后，公司整體直播模式與運(yùn)營風(fēng)格徹底改變，這種文化上的轉(zhuǎn)變，我很難認(rèn)同”，并形容自己在日常工作中感受到新任管理層的“不友好”。

天權(quán)則表示，過去四個(gè)月里，“公司的理念變了，直播間的風(fēng)格變了，辦公的氛圍也變了”，并稱“我的理想主義，很多時(shí)候顯得不合時(shí)宜”。

對此，俞敏洪在4月25日的直播中公開回應(yīng)。他坦言，管理層調(diào)整后，公司管理方式出現(xiàn)偏差，過度側(cè)重制度管控而忽視了團(tuán)隊(duì)人文關(guān)懷，未來將優(yōu)化管理模式，平衡制度化運(yùn)營與人文關(guān)懷。同時(shí)，俞敏洪表示核心主播的離職不會影響公司日常運(yùn)營、產(chǎn)品供應(yīng)鏈及用戶服務(wù)體系，平臺將持續(xù)正常開展直播業(yè)務(wù)。

戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與初代主播訴求的錯(cuò)位

值得關(guān)注的是，此次主播離職潮與東方甄選2025年底的人事調(diào)整密切相關(guān)。

2025年12月，孫進(jìn)出任東方甄選執(zhí)行總裁。孫進(jìn)自2006年加入新東方，歷經(jīng)20年成長為內(nèi)部管理體系培養(yǎng)出的高管。俞敏洪曾公開評價(jià)其為“解決問題的高手”，力推其提升公司運(yùn)營效率。

有接近東方甄選的人士告訴記者，自2025年底孫進(jìn)履新以來，東方甄選在內(nèi)部推行精細(xì)化管理模式，調(diào)整頭部主播在黃金時(shí)段的曝光權(quán)重、優(yōu)化分成比例并設(shè)定新的考核機(jī)制，同時(shí)大力拓展自營產(chǎn)品體系。

有行業(yè)人士對記者分析，主播們此次集體離職絕非偶然，而是東方甄選戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型與初代主播價(jià)值訴求出現(xiàn)偏差后，矛盾的集中體現(xiàn)。他認(rèn)為，東方甄選正逐步擺脫“人帶貨”的模式，轉(zhuǎn)向以供應(yīng)鏈和產(chǎn)品為核心的驅(qū)動模式，而這一轉(zhuǎn)型過程，不可避免地弱化了主播的個(gè)人影響力與價(jià)值歸屬感。

該人士認(rèn)為，在直播電商領(lǐng)域，核心競爭力往往聚焦于兩大方向——強(qiáng)大的供應(yīng)鏈體系，或是有影響力的主播IP，這兩者之間很難實(shí)現(xiàn)長期的協(xié)同兼容。當(dāng)企業(yè)將發(fā)展重心向供應(yīng)鏈傾斜時(shí)，自然會面臨與頭部主播價(jià)值訴求逐漸脫節(jié)、矛盾日益突出的現(xiàn)實(shí)難題。

機(jī)構(gòu)評級仍偏正面

機(jī)構(gòu)層面，多家券商對東方甄選的中長期前景仍持積極態(tài)度。大和證券于4月23日發(fā)布研究報(bào)告指出，基于渠道擴(kuò)張推動商品交易總額（GMV）增長持續(xù)改善，疊加新東方第三季度業(yè)績所反映的東方甄選盈利能力提升，將目標(biāo)價(jià)由29港元上調(diào)至30港元，重申“跑贏大市”評級。

花旗此前亦指出，東方甄選2026財(cái)年上半年度扭虧為盈，產(chǎn)品組合策略性轉(zhuǎn)向自營產(chǎn)品推動毛利率擴(kuò)張280個(gè)基點(diǎn)至36.4%，給予目標(biāo)價(jià)33港元及“買入”評級。

據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，近90天內(nèi)共有10家投行給予東方甄選買入評級，目標(biāo)均價(jià)約30.93港元。

作者：張雪