4月22日收盤，五糧液(000858)報(bào)100.64元，跌了0.53%。
全天成交14.53億，換手率才0.37%，這交投清淡得像一潭死水。
最讓人驚訝的是估值，市盈率TTM只有13.74倍，這數(shù)兒太少見了。
有數(shù)據(jù)說，近五年里五糧液只有1.24%的時(shí)間比現(xiàn)在便宜，剩下98.76%都比現(xiàn)在貴 。

這是什么概念？等于你去買茅臺，發(fā)現(xiàn)它賣得比二鍋頭還便宜。
更誘人的是分紅，公司承諾2024-2026年每年現(xiàn)金分紅不低于200億 。
按100.64元股價(jià)算，股息率已經(jīng)超過5.7%，比銀行理財(cái)高多了。
要知道十年期國債收益率才2.5%左右，這分紅率直接翻倍還帶拐彎。
關(guān)鍵是五糧液家底厚，貨幣資金1326億，一分有息負(fù)債都沒有，資產(chǎn)負(fù)債率才19.3% 。
這200億分紅對它來說，就是零花錢，完全不影響公司正常運(yùn)營。
但市場就是不買賬，股價(jià)從2021年的334元高點(diǎn)一路跌到現(xiàn)在，腰砍再腰砍。
4月22日盤中最低摸到100.46元，離100元關(guān)口就差一口氣，看得人手心冒汗。
為什么這么便宜？還不是業(yè)績承壓鬧的。
機(jī)構(gòu)預(yù)測2026年一季度凈利潤同比下滑25%-30%，營收也得降20%以上。
渠道去庫存還沒結(jié)束，第八代普五批價(jià)穩(wěn)定在830-850元，雖然比之前好了，但還沒回到最佳狀態(tài)。
有券商說，這是渠道壓力進(jìn)入報(bào)表的階段，控貨挺價(jià)是為了長遠(yuǎn)發(fā)展。
但散戶不管這些，只看到股價(jià)跌跌不休，4000多億市值的白酒老二，怎么就成了沒人要的貨？
股吧里吵翻了天，一派說這是黃金坑，13倍PE+5.7%股息率，閉眼買都賺。
另一派說這是價(jià)值陷阱，業(yè)績下滑才剛開始，現(xiàn)在進(jìn)去就是接飛刀。
還有人拿它和茅臺比，茅臺現(xiàn)在PE還有25倍左右，五糧液連它一半都不到。
但茅臺一季度業(yè)績穩(wěn)得很，五糧液卻在下滑，這估值差好像也合理。
有意思的是，主力資金最近動(dòng)作很微妙，4月24日凈流出只有2000多萬，比之前少多了。
融資余額52.91億，已經(jīng)低于近一年10%分位，說明杠桿資金也不敢隨便加了 。
這是不是意味著賣盤快枯竭了？不好說，但至少恐慌情緒在降溫。
再看基本面，五糧液的品牌力還在，高端白酒第二的位置沒人能撼動(dòng)。
第八代普五依然是千元價(jià)格帶的核心產(chǎn)品，市場需求還在，只是渠道需要時(shí)間消化。
公司2025年11月重申分紅承諾，2026年2月又披露了具體方案，這200億分紅基本板上釘釘 。
5.7%的股息率，就算股價(jià)不漲，拿著分紅也比存銀行強(qiáng)多了。
但風(fēng)險(xiǎn)也很明顯，要是業(yè)績持續(xù)下滑，分紅能不能維持200億就不好說了。
高盛就很悲觀，說二季度下滑幅度可能更大，因?yàn)楣?月起還要繼續(xù)控貨。
這就像一個(gè)死循環(huán)，控貨去庫存影響短期業(yè)績，業(yè)績下滑又導(dǎo)致股價(jià)下跌。
現(xiàn)在市場就卡在這兒，100元的五糧液，到底是被錯(cuò)殺的寶貝，還是騙你進(jìn)場的坑？
有人說，等一季報(bào)出來就知道了，4月26日就要披露，到時(shí)候見分曉 。
要是業(yè)績沒那么差，甚至超預(yù)期，這100元就是地板價(jià)，撿錢的機(jī)會(huì)來了。
要是業(yè)績真的下滑30%以上，那股價(jià)可能還要往下探，100元不是底。