來源：環(huán)球網(wǎng)

【環(huán)球網(wǎng)財經(jīng)綜合報道】截至4月25日，已有17家券商（含上市主體）披露2026年一季度業(yè)績。券商業(yè)績呈現(xiàn)分化態(tài)勢，11家實現(xiàn)正增長（國泰海通以扣非增速計），6家出現(xiàn)負增長，行業(yè)“馬太效應”進一步加劇。

在已披露業(yè)績的券商中，頭部機構(gòu)展現(xiàn)較強的盈利能力。中信證券一季度歸母凈利潤達102.16億元，同比增長54.60%，成為行業(yè)首家單季凈利破百億的券商。目前12家已披露業(yè)績的中小券商凈利潤之和為37.8億元，中信證券一家的利潤是這12家總和的2.7倍。

國泰海通體現(xiàn)了頭部韌性。受去年同期吸收合并海通證券產(chǎn)生負商譽的高基數(shù)影響，其歸母凈利潤同比下滑47.82%，但剔除該因素后，扣非歸母凈利潤達57.11億元，同比大增73.43%。從業(yè)務(wù)條線看，中信證券與國泰海通經(jīng)紀凈收入不相伯仲；但在投行、資管、自營方面存在較大差距。在經(jīng)紀、資管、自營增速方面，國泰海通高于中信證券。

與頭部券商的穩(wěn)健不同，中小券商業(yè)績波動劇烈，6家負增長的券商均為中小券商。其中，國盛證券一季度歸母凈利潤僅146.87萬元，同比驟降97.91%。國盛證券在一季度快報中表示，主要原因系公司子公司本期持有的HTT股票受市值波動影響大幅減少公司利潤總額及凈利潤。財通證券實現(xiàn)113.03%的凈利增長；湘財股份、哈投股份則分別下滑50.98%和33.03%。

透過財報數(shù)據(jù)，一季度券商業(yè)績的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)清晰顯現(xiàn)。在10家數(shù)據(jù)可比的樣本券商中，自營業(yè)務(wù)依然是營收貢獻第一大戶，凈收入合計199.36億元，同比增長26.85%，營收占比為40.03%。受益于兩融業(yè)務(wù)表現(xiàn)強勢，利息凈收入成為新引擎。

針對后市，機構(gòu)研報認為券商增速將分化，龍頭優(yōu)勢突出。國泰海通非銀首席分析師劉欣琦發(fā)表研報稱，預計42家上市券商26Q1調(diào)整后營業(yè)收入同比提升31%至1496億元，歸母凈利潤同比提升17%至609億元，剔除上年同期大額非經(jīng)常性損益后歸母凈利潤同比增長39%。交投活躍推動市場成交額及兩融余額高增，驅(qū)動零售業(yè)務(wù)高增，是券商業(yè)績增長的主要支撐；自營實現(xiàn)分化中的增長。方正證券金融首席許旖珊發(fā)表研報稱，1Q26市場交投活躍度進一步提升，預計券商經(jīng)紀、兩融業(yè)務(wù)高增；一季度A股震蕩回調(diào)，債市相對平穩(wěn)，預計券商1Q26投資業(yè)務(wù)穩(wěn)��；再融資規(guī)模大幅增長，有望驅(qū)動券商投行業(yè)務(wù)高增；公募資管規(guī)模同比雙位數(shù)增長。中金公司則表示，預計龍頭券商憑借在客需業(yè)務(wù)上的牌照優(yōu)勢，或更受益于機構(gòu)投資A股需求提升帶來的資本金業(yè)務(wù)需求的增長，特別是境外機構(gòu)的跨境投資需求的增長。（文馨）