近日，港交所迎來(lái)了一場(chǎng)融資超1000億港元的資本盛宴，AI企業(yè)出現(xiàn)在其中已不稀奇，但一個(gè)傳統(tǒng)行業(yè)卻能與AI齊頭并進(jìn)。

這一次站上舞臺(tái)中央的，是一位71歲的老太太。

老人叫范玉蘭，她創(chuàng)辦的養(yǎng)老企業(yè)錦欣康養(yǎng)（全稱“錦欣康養(yǎng)健康服務(wù)集團(tuán)有限公司”），正在沖刺港交所掛牌。

而這已是她范玉蘭第二次沖擊港股。

早在2019年，她創(chuàng)辦的“試管嬰兒第一股”錦欣生殖在香港上市，因幫助千萬(wàn)個(gè)家庭成功生育后，被譽(yù)為“送子觀音”。

如今，她將方向轉(zhuǎn)向了養(yǎng)老賽道，但此次上市的過(guò)程遠(yuǎn)比第一次更加坎坷曲折。

這位71歲老太的傳奇故事，還要從2003年說(shuō)起。

那一年，范玉蘭在擔(dān)任某婦幼保健院院長(zhǎng)期間，敏銳嗅到了醫(yī)改的風(fēng)向。

范玉蘭帶著院里的醫(yī)生和管理團(tuán)隊(duì)，另起爐灶成立了一家私營(yíng)的醫(yī)療機(jī)構(gòu)“錦江生殖中心”，專注于為不孕不育的夫婦做“試管嬰兒”。

生殖牌照是強(qiáng)牌照監(jiān)管行業(yè)，在當(dāng)時(shí)還十分稀缺，錦江生殖中心在這股東風(fēng)里，在2006年順利拿到了四川首批輔助生殖牌照。

隨后，在每300萬(wàn)人設(shè)1家輔助生殖中心的硬性門檻下，國(guó)家很快暫停了新增審批。

至此，在全國(guó)451家輔助生殖中心里，民營(yíng)只有41家，占比不到10%。

而范玉蘭早早拿下的這張牌照，便成了錦欣生殖后來(lái)估值百億最重要的資產(chǎn)。

到2016年時(shí)，錦江生殖中心的年利潤(rùn)已經(jīng)破億，憑借強(qiáng)大的吸金能力成為資本眼中的香餑餑。

以煤老板王廣西為代表的資本方，聯(lián)合中信證券等機(jī)構(gòu)，以18億的估值拿下了49%的股權(quán)。

在資金支持下，錦欣生殖靠并購(gòu)快速擴(kuò)張，從成都一路走到深圳，甚至美國(guó)。

后來(lái)，“煤老板”出售所持股份，華平投資和紅杉中國(guó)等資本方很快接手，可見(jiàn)資本對(duì)錦欣生殖的未來(lái)是多么看好。

2019年6月，錦欣生殖在香港成功上市，開(kāi)盤后市場(chǎng)價(jià)值突破200億元。

范玉蘭也因此從一名普通公立醫(yī)院的院長(zhǎng)，變成了資本市場(chǎng)的女大佬。

錦欣生殖大獲成功后，范玉蘭并未止步于現(xiàn)有的成就，而是敏銳地捕捉到另一個(gè)深遠(yuǎn)的社會(huì)問(wèn)題-“老齡化”。

那就是不孕不育率不斷攀升至12%—15%，新生人口在減少，老年人卻在快速增加。

到2026年，中國(guó)60歲以上的老人數(shù)量將增加至3.2億人。

由此可見(jiàn)，養(yǎng)老問(wèn)題將成為中國(guó)即將面臨的社會(huì)性難題。

而作為醫(yī)療領(lǐng)域市場(chǎng)化的專家，范玉蘭一早就看到了問(wèn)題所在。

她覺(jué)得養(yǎng)老服務(wù)缺口巨大，這是一片還沒(méi)被真正開(kāi)發(fā)的空白市場(chǎng)。

2014年，60歲的范玉蘭再次披掛上陣，悄悄在四川創(chuàng)辦了自己的首家社區(qū)養(yǎng)老機(jī)構(gòu)“錦欣康養(yǎng)”。

那個(gè)時(shí)候，大多數(shù)人覺(jué)得養(yǎng)老就是自家的事情，以至于專業(yè)的養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)尚未興起。

可隨著獨(dú)生子女的父母一天天變老，并且孩子們有新家庭后，沒(méi)那么多精力照顧老人，有的家庭甚至出現(xiàn)“留守老人”的情況。

這些問(wèn)題越來(lái)越突出，專業(yè)養(yǎng)老就慢慢變成了剛需。

得益于提前布局，錦欣康養(yǎng)開(kāi)始不斷通過(guò)并購(gòu)，實(shí)現(xiàn)擴(kuò)張，吃下更多市場(chǎng)份額。

2024年，錦欣康養(yǎng)投入2.45億元，將上海一家國(guó)松養(yǎng)老機(jī)構(gòu)收入囊中。

隨后，錦欣康養(yǎng)再次出手，以超過(guò)1億港元的價(jià)格拿下香港多家安老院舍，從而進(jìn)入大灣區(qū)市場(chǎng)。

靠著一套不斷“買公司”的打法，錦欣康養(yǎng)的營(yíng)收漲得很快。

從2023年到2025年前三季度，公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，每年業(yè)績(jī)收入均在4億元以上，增速已超過(guò)20%。

截至2025年三季度末，錦欣康養(yǎng)擁有38家養(yǎng)老機(jī)構(gòu)和8300張床位數(shù)，入住率達(dá)到84.8%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均的60%。

不過(guò)，即便營(yíng)收數(shù)據(jù)再怎么漂亮，錦欣康養(yǎng)這些年一直是增收不增利，屬于“賠錢賺吆喝”。

表面上看，中國(guó)養(yǎng)老市場(chǎng)供需缺口很大，供需比甚至達(dá)到了1:17.5，按理說(shuō)這是一個(gè)穩(wěn)賺不賠的買賣。

但這么大一塊蛋糕，想分的人也很多。

首先是平安和泰康等保險(xiǎn)公司。它們掌握了更多的資源，在競(jìng)爭(zhēng)上有著先天的優(yōu)勢(shì)。

其次是積極入局的家政公司。它們開(kāi)始推出“居家養(yǎng)老”的保姆單，應(yīng)聘者只要具有護(hù)理經(jīng)驗(yàn)或護(hù)工證就能接單。

這個(gè)模式正在快速蠶食一部分市場(chǎng)，尤其是那些輕度失能、子女不放心獨(dú)居但又不愿意送養(yǎng)老院的家庭，居家護(hù)理成了最好的選擇。

除外部原因之外，錦欣康養(yǎng)內(nèi)部的人力成本一度走高，從2023年的44.7%攀升至2025年的47.5%，更進(jìn)一步影響利潤(rùn)。

盡管如此，范玉蘭有自己的想法，首先她不急于賺錢，其次她用較低的價(jià)格吸引新用戶，把提高“錦欣康養(yǎng)”的知名度，當(dāng)成現(xiàn)階段的主要目標(biāo)。

因此錦欣康養(yǎng)每月收費(fèi)僅僅是4500到5500元，價(jià)格遠(yuǎn)低于很多高端養(yǎng)老機(jī)構(gòu)。

更重要的是，范玉蘭心里清楚，相比其他公司，錦欣康養(yǎng)主打“醫(yī)養(yǎng)結(jié)合”體系具有不可復(fù)制的核心優(yōu)勢(shì)。

憑借數(shù)十年在醫(yī)療領(lǐng)域的深厚積淀，范玉蘭將一整套成熟的醫(yī)療服務(wù)體系放進(jìn)了養(yǎng)老機(jī)構(gòu)之中。

每個(gè)機(jī)構(gòu)都配有專業(yè)的醫(yī)生和護(hù)士，并且專門全天候看護(hù)。

平時(shí)養(yǎng)老、病時(shí)病房，生小病不用出院，生大病更有綠色通道的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合體系很快在行業(yè)里得以快速發(fā)展。

這種高門檻的醫(yī)養(yǎng)結(jié)合模式，正是那些保險(xiǎn)公司和家政公司難以企及的。

只要知名度和入住率上去了，賺錢便是早晚的事。

從“送子觀音”到“養(yǎng)老院女王”，71歲的范玉蘭正在打人生的第二場(chǎng)資本仗。

第一場(chǎng)，她贏了，錦欣生殖成功上市。

第二場(chǎng)，正在全力沖刺。

這位70多歲的老人，一次次踩中風(fēng)口，打了一場(chǎng)又一場(chǎng)硬仗。

但這次錦欣康養(yǎng)能否上市成功，還真不好說(shuō)。

就在前幾天，另一家養(yǎng)老機(jī)構(gòu)“同仁堂醫(yī)養(yǎng)”突然叫停IPO，延遲上市計(jì)劃。

究其原因，市場(chǎng)熱度不足，資本對(duì)養(yǎng)老概念股票認(rèn)購(gòu)態(tài)度冷淡。

馬云曾說(shuō)：“下一個(gè)能超越我的人,將會(huì)出現(xiàn)在健康行業(yè)”。

有專家預(yù)測(cè)，我國(guó)康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)擁有12萬(wàn)億元的大藍(lán)海。

這是一個(gè)巨大的機(jī)遇，意味著誰(shuí)先進(jìn)場(chǎng)，誰(shuí)吃肉,但肉也并不是那么好吃到的。

養(yǎng)老行業(yè)，不是給資本講講PPT，畫(huà)個(gè)大餅就能行，背后是實(shí)實(shí)在在的老人。

做這個(gè)產(chǎn)業(yè)，投資回報(bào)慢，甚至十年八年也賺不到錢。

如果錦欣康養(yǎng)沒(méi)有做“長(zhǎng)期主義”的打算，只想上市割韭菜，恐怕市場(chǎng)不會(huì)買賬。

參考資料：

證券之星：《從婦科到瞄準(zhǔn)3.1億老人，養(yǎng)老第一股赴港IPO》

東風(fēng)財(cái)富：《聚焦高齡剛需錦欣康養(yǎng)赴港IPO：七成收入依賴川渝地區(qū)，多家下屬醫(yī)院曾因醫(yī)保違規(guī)被罰》

民政部、全國(guó)老齡辦：《2024年度國(guó)家老齡事業(yè)發(fā)展公報(bào)》

央廣網(wǎng)：《錦欣康養(yǎng)闖關(guān)港股IPO 并購(gòu)致商譽(yù)激增》

作者：零零妮

編輯：柳葉叨叨