大地量子創(chuàng)始人王馳在廣東代理一些場(chǎng)站的電力交易，這個(gè)月以來(lái)，他的策略是讓電量更多地走現(xiàn)貨交易出清。王馳說(shuō)，火電機(jī)組是廣東電力現(xiàn)貨價(jià)格上漲中最受益的電源。因?yàn)榛痣娍梢造`活地改變自己的出力曲線(xiàn)，多發(fā)電進(jìn)現(xiàn)貨市場(chǎng)就能“躺賺”。

廣東電力現(xiàn)貨價(jià)格在3—4月份長(zhǎng)期穩(wěn)居高位。3月31日全省發(fā)電側(cè)加權(quán)價(jià)格曲線(xiàn)（燃?xì)鈾C(jī)組）部分節(jié)點(diǎn)突破900元/MWh（兆瓦時(shí)），4月14日19時(shí)突破1000元/MWh，即每度電超過(guò)1元。廣州、深圳、東莞等用電節(jié)點(diǎn)長(zhǎng)期高于800元/MWh。均價(jià)上，4月14日全省發(fā)電側(cè)日前加權(quán)平均電價(jià)約0.678元/kWh，去年同期約0.308元/kWh（千瓦時(shí)），同比上漲超過(guò)120%。

廣東現(xiàn)貨電價(jià)首次站上1元后，不同主體面臨不同選擇：用電側(cè)因?yàn)橹饕芍虚L(zhǎng)期協(xié)議供電而尚未受到太大影響，但主要參與市場(chǎng)交易的售電公司則面臨較大挑戰(zhàn)。

王馳判斷，因?yàn)殡娏χ虚L(zhǎng)期價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的差異主要來(lái)源于預(yù)期差，如果大家都預(yù)測(cè)夏天電價(jià)走高，中長(zhǎng)期價(jià)格和現(xiàn)貨價(jià)格的價(jià)差會(huì)縮小。

遠(yuǎn)景能源電力市場(chǎng)和資產(chǎn)管理總經(jīng)理陳帝澎認(rèn)為，廣東省的電力現(xiàn)貨價(jià)格上漲有其特殊性，但隨著現(xiàn)貨市場(chǎng)建設(shè)推進(jìn)，電價(jià)不再只遵循原有的“穩(wěn)中有降”的線(xiàn)性邏輯，而會(huì)越來(lái)越真實(shí)地反映供需緊張程度、燃料成本和系統(tǒng)靈活性稀缺程度。

為何走高？

陳帝澎分析，本輪廣東電力現(xiàn)貨價(jià)格走高，本質(zhì)上是短期供需偏緊與一次能源成本抬升共同作用的結(jié)果。

據(jù)他介紹，短期供需上，廣東近期負(fù)荷增長(zhǎng)較快，主要是氣溫偏高帶動(dòng)空調(diào)制冷負(fù)荷明顯上升以及工業(yè)生產(chǎn)在年后出現(xiàn)恢復(fù)。供應(yīng)端上，廣東多地出現(xiàn)春季檢修、局部輸電受限、來(lái)水偏弱等事件，整體供應(yīng)減少。

今年4月初，廣東大部平均氣溫比常年同期偏高2—4℃，其中清遠(yuǎn)、肇慶、云浮、佛山等部分地區(qū)偏高4—6℃。深圳3月份月平均氣溫已經(jīng)達(dá)到21℃，已經(jīng)入夏，比常年平均偏早約1個(gè)月。4月14日，廣東全省入夏。

陳帝澎說(shuō)，廣東電源結(jié)構(gòu)里氣電占比較高，當(dāng)供需偏緊時(shí)，需要高成本機(jī)組進(jìn)行發(fā)電，燃?xì)獍l(fā)電成為邊際定價(jià)電源，天然氣價(jià)格直接影響廣東電力現(xiàn)貨價(jià)格。

美以伊沖突以來(lái)，國(guó)際天然氣價(jià)格尤其是LNG價(jià)格出現(xiàn)迅速上漲。歐洲TTF價(jià)格長(zhǎng)期處于40歐元/MWh以上。

陳帝澎表示，廣東電力現(xiàn)貨價(jià)格飆漲，不一定代表未來(lái)全國(guó)電力現(xiàn)貨價(jià)格均會(huì)出現(xiàn)飆漲。他認(rèn)為，廣東的“特殊性”在于，廣東本身是負(fù)荷大省，外向型經(jīng)濟(jì)特征明顯、氣電比例高、受西電東送和區(qū)域資源配置影響更強(qiáng)，價(jià)格對(duì)燃料、天氣和供需變化會(huì)更敏感。

但他也表示，如果后續(xù)出現(xiàn)全國(guó)性持續(xù)高溫、來(lái)水不足、風(fēng)光欠發(fā)、一次能源價(jià)格再度上行，那么全國(guó)范圍內(nèi)出現(xiàn)階段性電價(jià)抬升是完全有可能的。

他提醒，氣和煤之間存在替代關(guān)系，國(guó)際氣價(jià)上行不只是影響氣電省份，未來(lái)也可能通過(guò)煤炭?jī)r(jià)格傳導(dǎo)到更廣泛地區(qū)。

市場(chǎng)博弈

一家在廣東年簽約量數(shù)億度電的售電公司負(fù)責(zé)人對(duì)經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)表示，在這個(gè)行情下，很多售電公司都在虧。但他們會(huì)“尊重市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)，在自己可控范圍內(nèi)采取各種策略應(yīng)對(duì)此類(lèi)極端價(jià)格變化”。

另一家廣東售電公司則表示，正在考慮如何將電力現(xiàn)貨價(jià)格上漲傳導(dǎo)給用戶(hù)。根據(jù)廣東電力交易中心規(guī)定，今年售電公司和電力用戶(hù)簽訂的電力零售合同中，至少有8%的電量的電價(jià)聯(lián)動(dòng)現(xiàn)貨價(jià)格、2%的電量的電價(jià)聯(lián)動(dòng)月度價(jià)格。最多90%的電量的價(jià)格可以選擇一口價(jià)。

4月16日，廣東電力交易中心發(fā)布《廣東電力市場(chǎng)零售交易風(fēng)險(xiǎn)提示》，提出近期個(gè)別售電公司以現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)走高，轉(zhuǎn)為保底售電用戶(hù)的結(jié)算價(jià)格可以更低為由，要求用戶(hù)配合完成相關(guān)操作。廣東電力交易中心表示，保底售電公司沒(méi)有年度中長(zhǎng)期合約，保底售電用戶(hù)的結(jié)算價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)強(qiáng)相關(guān)，電力用戶(hù)轉(zhuǎn)為保底售電用戶(hù)后的結(jié)算價(jià)格具有較大不確定性。

蘇州生利新能能源科技有限公司營(yíng)銷(xiāo)總監(jiān)卓云開(kāi)向經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)表示，當(dāng)前電力現(xiàn)貨市場(chǎng)的供需關(guān)系，主要受未通過(guò)中長(zhǎng)期交易覆蓋的電量，以及中長(zhǎng)期電量與實(shí)際發(fā)用電負(fù)荷之間的缺口影響。如果售電公司持有的月度中長(zhǎng)期電量高于其代理用戶(hù)的實(shí)際用電量，超額部分可在現(xiàn)貨市場(chǎng)出清；若其持有的中長(zhǎng)期電量不足，則需要在現(xiàn)貨市場(chǎng)購(gòu)入相應(yīng)電量，以彌補(bǔ)缺口。

因此，當(dāng)現(xiàn)貨價(jià)格走高時(shí)，中長(zhǎng)期電量覆蓋比例較低的售電公司，需要以高于中長(zhǎng)期價(jià)格的現(xiàn)貨電價(jià)購(gòu)電，而發(fā)電企業(yè)則可以通過(guò)在現(xiàn)貨市場(chǎng)以高于中長(zhǎng)期的價(jià)格出售電力，并因此獲利。

2026年4月，廣東電力市場(chǎng)月度中長(zhǎng)期交易綜合價(jià)約0.372元/kWh，遠(yuǎn)低于4月份現(xiàn)貨均價(jià)。

陳帝澎向經(jīng)濟(jì)觀(guān)察報(bào)表示，很多售電公司在和用戶(hù)簽零售合同時(shí)，并不知道未來(lái)真實(shí)的批發(fā)購(gòu)電成本。某種意義上，它簽一個(gè)固定價(jià)或弱聯(lián)動(dòng)的零售合同，本質(zhì)上就是在做空未來(lái)電價(jià)。如果此后批發(fā)成本平穩(wěn)，售電公司可以賺錢(qián)；但一旦批發(fā)價(jià)格劇烈上升，而它又缺乏有效套保手段，就會(huì)非常被動(dòng)。

何時(shí)回落？

根據(jù)廣東電力交易中心數(shù)據(jù)，廣東電力現(xiàn)貨價(jià)格正在回落。4月20日—23日，全省發(fā)電側(cè)日前加權(quán)平均電價(jià)分別為 589.02元/MWh、525.99元/MWh、635.86元/MWh和549.47元/MWh。廣州、深圳、東莞等地均保持大于800元/MWh。

陳帝澎介紹，隨著春季檢修高峰逐漸退出，機(jī)組可用容量會(huì)逐步恢復(fù)；后續(xù)西南地區(qū)來(lái)水有望改善，可發(fā)水電有望增加，西電東送能力會(huì)逐步增強(qiáng)；跨省跨區(qū)支援電量增多，也可以緩解本地供需緊張。此外，跨省跨區(qū)調(diào)電是電力市場(chǎng)的重要補(bǔ)充，西電東送之外，隨著區(qū)域現(xiàn)貨和跨經(jīng)營(yíng)區(qū)交易機(jī)制逐步完善，外部資源可以更快地參與補(bǔ)充。

今年一季度，南方電網(wǎng)西電東送累計(jì)完成電量達(dá)415億kWh，較計(jì)劃多47億kWh。

在送出端，今年年初南方電網(wǎng)全網(wǎng)水電蓄能處于歷史同期最好水平，疊加四大流域（紅水河、烏江、瀾滄江、金沙江）來(lái)水總體好于去年，一季度全網(wǎng)水電發(fā)電量同比增長(zhǎng)22.6%。

在接收端，今年一季度南方五省區(qū)用電量呈快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。一季度全網(wǎng)系統(tǒng)發(fā)受電量3726.8億千瓦時(shí)，同比增長(zhǎng)6.2%，其中廣東、海南電力需求增長(zhǎng)勢(shì)頭迅猛，同比分別增長(zhǎng)7.8%、10.9%。

如果全國(guó)同時(shí)偏緊，比如夏季全國(guó)大范圍持續(xù)高溫，或者來(lái)水普遍偏弱、風(fēng)光普遍欠發(fā)，那么外部電力也會(huì)變貴，輸電通道或會(huì)成為稀缺資源�？鐓^(qū)調(diào)電可以緩解局部緊張，但不能代替本地電源結(jié)構(gòu)優(yōu)化和系統(tǒng)靈活性建設(shè)。

陳帝澎預(yù)測(cè)，廣東現(xiàn)貨價(jià)格短期內(nèi)會(huì)回落，但中長(zhǎng)期看高波動(dòng)將會(huì)成為常態(tài)，而不是例外。電力現(xiàn)貨市場(chǎng)不是“低價(jià)市場(chǎng)”而是風(fēng)險(xiǎn)暴露最直接的市場(chǎng)，當(dāng)供需寬松時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格可能較低，但一旦碰上高溫、缺水、燃料漲價(jià)、系統(tǒng)靈活性不足等事件時(shí)，現(xiàn)貨會(huì)迅速反映緊張程度和成本壓力。發(fā)電企業(yè)、售電企業(yè)和電力用戶(hù)未來(lái)都要重新建立對(duì)于電價(jià)波動(dòng)的認(rèn)知。

陳帝澎說(shuō)：“本輪廣東電力現(xiàn)貨價(jià)格暴漲，實(shí)質(zhì)上反映的是電力市場(chǎng)正在從‘低價(jià)預(yù)期主導(dǎo)’走向‘風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)主導(dǎo)’”。

陳帝澎說(shuō)，如果政策長(zhǎng)期只強(qiáng)調(diào)壓低電價(jià)、壓縮售電公司利潤(rùn)，卻不允許市場(chǎng)主體合理反映風(fēng)險(xiǎn)和損失，那么最終很難形成健康、可持續(xù)的市場(chǎng)生態(tài)。真正成熟的市場(chǎng)，不是只允許賺錢(qián)、不允許虧錢(qián)，而是要讓價(jià)格信號(hào)、風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)和風(fēng)控工具相互匹配。

（作者 潘俊田）

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潘俊田

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