在全球航天產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展，尤其是商業(yè)航天站上資本風口的當下，國內(nèi)宇航電源龍頭電科藍天在今年2月登陸科創(chuàng)板，首日股價便大漲近6倍。

作為中國電科的控股子公司，電科藍天通過國際領(lǐng)先的核心技術(shù)鑄就起產(chǎn)品性能優(yōu)勢。在國內(nèi)宇航電源領(lǐng)域，公司以超過50%的產(chǎn)品市場覆蓋率，彰顯其領(lǐng)先的市場地位，再疊加行業(yè)加速發(fā)展的戰(zhàn)略機遇期，電科藍天的長期發(fā)展值得關(guān)注。

電科藍天近日披露的上市后首份年報顯示，其在2025年實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長5.10%，歸母凈利潤同比保持穩(wěn)定。其中，公司宇航電源產(chǎn)品的收入同比增長13.63%，再度體現(xiàn)了在該領(lǐng)域的持續(xù)成長能力。

2025宇航電源業(yè)務收入占比約七成 進一步鞏固行業(yè)領(lǐng)先地位

電科藍天主要從事電能源產(chǎn)品及系統(tǒng)的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務，涵蓋宇航電源、特種電源、新能源應用及服務三大主營業(yè)務板塊。

在較高增速下，電科藍天2025年宇航電源業(yè)務收入約占到公司整體營收的七成，是公司最主要核心業(yè)務。電科藍天的宇航電源業(yè)務主要承繼自中國電科十八所，經(jīng)過三十余年發(fā)展，公司已成為國內(nèi)宇航電源的核心供應商，產(chǎn)品在國內(nèi)市場覆蓋率超過50%。

電科藍天研制的宇航電源產(chǎn)品也基本伴隨了中國航天的發(fā)展史，公司曾先后承擔“863”計劃、創(chuàng)新基金、火炬計劃等多個高新技術(shù)研究發(fā)展計劃項目，目前已為700余顆衛(wèi)星/飛船/探測器/空間站提供了優(yōu)質(zhì)可靠的電源產(chǎn)品。

在近年來興起的商業(yè)航天衛(wèi)星電源系統(tǒng)領(lǐng)域，電科藍天同樣大力推進高性能、大規(guī)模、輕量化、低成本的星座電源產(chǎn)品體系，在千帆星座、國網(wǎng)星座、吉林一號遙感星座等我國重大商業(yè)航天星座的電源系統(tǒng)供應商中處于重要地位。電科藍天目前合作的客戶包括中國衛(wèi)星網(wǎng)絡集團有限公司、中國東方紅衛(wèi)星股份有限公司、上海格思航天科技有限公司等國有單位，銀河航天（北京）科技有限公司、哈爾濱工大衛(wèi)星技術(shù)有限公司、橢圓時空（北京）科技有限公司等民營商業(yè)航天公司，以及清華大學、浙江大學、西北工業(yè)大學等多所高校。

在臨近空間飛行器電源系統(tǒng)領(lǐng)域，電科藍天也是國內(nèi)較早開展相關(guān)電源系統(tǒng)研制工作的單位，引領(lǐng)著國內(nèi)臨近空間飛行器電源技術(shù)發(fā)展。公司研制的電源系統(tǒng)支撐了我國大型太陽能無人機首次實現(xiàn)臨近空間連續(xù)跨晝夜飛行，助力我國成為繼美國、英國之后世界第三個掌握臨近空間低速飛行器技術(shù)的國家。

電科藍天同時還是國內(nèi)較早研制特種鋰離子電池組的單位，公司下屬子公司藍天特電自2001年起開始承接特種鋰離子電池組的設計與生產(chǎn)任務，目前已與多個特種裝備科研院所及整機企業(yè)建立了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系。電科藍天先后承擔了為國內(nèi)重點工程配套的鋰離子蓄電池組科研項目100余項，目前此類產(chǎn)品型號達300余種，應用領(lǐng)域涵蓋攜行裝備、特種車輛、特種無人機等，在攜行裝備配套特種電源領(lǐng)域為龍頭企業(yè)。

三十余載打造行業(yè)高端人才聚集地 國際領(lǐng)先核心技術(shù)鑄就產(chǎn)品性能優(yōu)勢

電科藍天行業(yè)地位的獲得，技術(shù)實力是最大的底氣，也是公司的護城河。

通過在電能源領(lǐng)域的多年深厚沉淀，電科藍天已擁有高效砷化鎵空間太陽電池陣技術(shù)、高效薄膜砷化鎵太陽電池技術(shù)、高可靠長壽命空間鋰離子電池組技術(shù)等11項核心技術(shù)，多項核心技術(shù)達到國際領(lǐng)先或國際先進水平。

國際領(lǐng)先的核心技術(shù)，又進一步鑄就了公司產(chǎn)品的性能優(yōu)勢。例如，電科藍天32%轉(zhuǎn)化效率的空間高效太陽電池及其陣列技術(shù)、34%轉(zhuǎn)換效率的低溫低光強太陽電池均達到國際先進水平；公司的長壽命高比能空間電池產(chǎn)品能量密度達到300Wh/kg，超國外的260Wh/kg，臨近空間鋰離子電池組產(chǎn)品比能量最高達到420Wh/kg，同樣達到國際領(lǐng)先水平；公司開發(fā)的電源控制設備也具有集成度高、可靠性強的特點，在商業(yè)航天星座領(lǐng)域同樣具備較強的競爭力。

在上游核心材料端，電科藍天光電轉(zhuǎn)化效率為34.4%的砷化鎵外延片已經(jīng)完成在軌驗證，技術(shù)指標對標國際一流水平，為下一代大功率宇航電源的空間高效太陽電池提供了材料基礎。

與此同時，在特種電源領(lǐng)域，電科藍天曾主導編寫《工業(yè)應用移動機器人鋰離子蓄電池技術(shù)規(guī)范》，并擔任起草該規(guī)范的組長單位。公司目前研制的固態(tài)電池產(chǎn)品比能量為350Wh/kg，低溫性能優(yōu)越，在具有相當能量密度的同時具備更好的安全性能，綜合性能達到國內(nèi)先進水平。

領(lǐng)先的技術(shù)實力背后，是一支強大的技術(shù)研發(fā)團隊作為支撐。截至2025年底，電科藍天擁有研發(fā)人員227人，占員工總數(shù)的19.76%，其競爭力還體現(xiàn)在高端人才的聚集上，公司擁有享受政府特殊津貼專家6人，中國電科首席科學家、領(lǐng)軍人才、青年拔尖人才8人，天津市市級專家人才10余人，其他省部級人才70余人，省部級創(chuàng)新團隊4個，多名個人和研發(fā)團隊榮獲國家航天基金獎、中國載人航天工程突出貢獻集體稱號。

電科藍天的研發(fā)實力也轉(zhuǎn)化成相關(guān)知識產(chǎn)權(quán)成果，并斬獲諸多殊榮。截至2025年末，電科藍天累計獲得各類知識產(chǎn)權(quán)411項，其中發(fā)明專利148項。公司自2000年以來累計獲得國家科學技術(shù)進步獎9次、國防科學技術(shù)（進步）獎14次，其中特等獎7次、一等獎3次，子公司藍天太陽曾榮獲天津市科學技術(shù)進步一等獎。電科藍天還是中國化學與物理電源行業(yè)協(xié)會理事長單位，以及被工信部認定的專精特新“小巨人”企業(yè)。

商業(yè)航天加速發(fā)展機遇期疊加上市利好 電科藍天被給予“買入”評級

近年來，航天領(lǐng)域已逐步成為塑造國家戰(zhàn)略競爭力的關(guān)鍵領(lǐng)域，航天產(chǎn)業(yè)也在全球范圍內(nèi)迎來加速發(fā)展。

在我國，政策支持已成為航天行業(yè)發(fā)展的重要推動力。一方面，國家按照既定規(guī)劃逐步實施各項航天工程，無疑將為電科藍天等行業(yè)內(nèi)企業(yè)提供相對穩(wěn)定且明確的市場預期。另一方面，隨著國家將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)納入新基建范疇、將商業(yè)航天作為新質(zhì)生產(chǎn)力的代表連續(xù)兩年寫入《政府工作報告》，商業(yè)航天依托國家“互聯(lián)網(wǎng)+航天”的產(chǎn)業(yè)升級變革，產(chǎn)業(yè)化趨勢日益明顯。

事實上，商業(yè)航天已成為高端制造領(lǐng)域兼具成長性與確定性的核心賽道。未來隨著一箭多星技術(shù)、火箭回收技術(shù)的持續(xù)突破，火箭發(fā)射成本有望進一步降低，我國商業(yè)航天發(fā)展將迎來進一步提速，作為航天器“心臟”的宇航電源產(chǎn)業(yè)也將從中受益。作為國內(nèi)宇航電源的核心供應商，這對電科藍天來說無疑是重要的戰(zhàn)略機遇期。

賽迪研究院近日發(fā)布的《我國商業(yè)航天高質(zhì)量發(fā)展趨勢研究》報告估算，2025年我國商業(yè)航天核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模達1.01萬億元，同比增長近7%。預計“十五五”期間，我國商業(yè)航天核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模復合增長率將達到11%左右，保持快速發(fā)展態(tài)勢。

電科藍天此次IPO募集資金16.45億元，扣除發(fā)行費用后全部擬用于宇航電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化（一期）建設項目。該募投項目擬投資新建太陽電池器件、太陽電池陣組裝、電源控制系統(tǒng)、商業(yè)航天電源系統(tǒng)、臨近空間電源系統(tǒng)總裝、電源檢測等產(chǎn)線，以擴大公司宇航電源業(yè)務產(chǎn)能、提升電源綜合檢測能力，加速建設宇航電源系統(tǒng)產(chǎn)業(yè)化平臺，大力推動科研生產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型升級。項目的實施，將有助于豐富公司產(chǎn)品矩陣，增強公司盈利能力，提升公司整體競爭力。

在此前的IPO戰(zhàn)略配售中，中核資本、中船投資、航天彩虹、航天投資、北京衛(wèi)星制造廠等一系列明星企業(yè)就以總計3億元對電科藍天的未來發(fā)展投下了信任票。

東吳證券近日也發(fā)布研究報告，預計電科藍天在2025年至2027年各年度的歸母凈利潤分別為3.27億元、5.52億元、8.96億元，對應增速分別為-3%、69%、62%，并首次對公司覆蓋給予“買入”評級。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準。投資者據(jù)此操作，風險自擔。）

文/小汶