來源：中國經(jīng)營報

近期國際黃金和白銀市場呈現(xiàn)高位震蕩的特征，黃金在1月29日創(chuàng)出5595.44美元/盎司的高點后，出現(xiàn)大幅度回落。

截至4月20日晚20時，現(xiàn)貨黃金突破4820美元/盎司，日內(nèi)跌0.29%。

專家：金價翻倍沒有懸念

據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟報道》報道，在倫敦證券交易所集團(tuán)（LSEG）近日舉辦的“2026市場展望論壇”上，經(jīng)濟學(xué)家洪灝對記者表示，黃金近期的下跌并不是因為基本面變差，而是因為它“完成了階段性的歷史使命”。

洪灝分析稱，一些國家的央行在戰(zhàn)爭期間因本國匯率問題不得不拋售美元和黃金來換取流動性、保護(hù)匯率，例如土耳其央行并非不想持有黃金，而是被迫出售，像變賣家傳銀器一樣出售黃金儲備。

當(dāng)紙幣信用出現(xiàn)危機時，洪灝認(rèn)為，只有黃金才能夠救場。這不僅是歷史的經(jīng)驗，也是當(dāng)前各國央行行為的真實寫照。盡管一些國家不得不拋售黃金來應(yīng)對短期流動性危機，但這恰恰證明了黃金作為最終支付手段和信用錨的不可替代性。

黃金的回報率周期歸根結(jié)底是信貸周期，也就是流動性變化周期。流動性條件在去年四季度末至今年一季度達(dá)到歷史性高點，隨后開始回落。洪灝強調(diào)，這一變化直接導(dǎo)致了黃金從歷史高位反轉(zhuǎn)。

市場的大幅波動也將帶來巨大的投資機會。對于黃金而言，雖然短期因流動性邊際收縮而劇烈震蕩，但洪灝認(rèn)為，黃金長期配置價值依然存在，投資者無需因高位買入而過度焦慮。

洪灝分析稱，美債信用越低、收益率越高，一年后的黃金價格就越高。持有10年期美債一年可能帶來接近10個點的損失，這是非常不利的交易；相比之下，無論是基本面邏輯、敘事邏輯還是數(shù)據(jù)模型，都指向黃金更高的價格，未來翻倍沒有懸念。盡管短期金價經(jīng)歷了大幅回調(diào)，但長期他依然看好。

從更長的時間維度看，金銀的表現(xiàn)已經(jīng)得到時間驗證。洪灝表示，黃金和白銀是人類歷史上為數(shù)不多能夠進(jìn)入貨幣信用體系的貴金屬，中國曾經(jīng)以白銀為流通貨幣，黃金在過去數(shù)千年一直作為流通貨幣存在，至今各國央行仍在發(fā)行以貴金屬為基礎(chǔ)的法幣。黃金已經(jīng)替代了美債的地位，很多央行選擇不買美債而買黃金。

富國銀行：金價將飆升至8000美元

上個月黃金市場遭遇大幅拋售后，據(jù)外媒近日報道，富國銀行的策略師們做出了一個大膽的預(yù)測：黃金價格可能飆升至每盎司8000美元，較目前的約4800美元將出現(xiàn)驚人的漲幅。

富國銀行策略師權(quán)五成（Ohsung Kwon）表示，全球經(jīng)濟已進(jìn)入第四個“貨幣貶值周期”，不斷攀升的債務(wù)、赤字和通貨膨脹正在削弱美元等法定貨幣的價值。在這樣的時期，投資者往往會尋求傳統(tǒng)體系之外的投資選擇——而從歷史上看，黃金一直是保值增值的首選。

自2022年左右以來，一系列全球沖擊——包括烏克蘭危機、持續(xù)通脹和激進(jìn)加息——重塑了宏觀經(jīng)濟格局。各國央行紛紛以創(chuàng)紀(jì)錄的速度購入黃金，黃金在全球金融體系中的角色正在迅速轉(zhuǎn)變。

路透社報道稱，貴金屬已超越歐元，成為僅次于美元的世界第二大儲備資產(chǎn)，并且自1996年以來，其在各國央行儲備中所占比例首次超過美國國債。

歷史表明，這并非一種新趨勢。類似的“貨幣貶值周期”都與重大的經(jīng)濟事件相吻合，從大蕭條到尼克松沖擊再到全球金融危機，莫不如此。

根據(jù)富國銀行的數(shù)據(jù)，這些周期通常持續(xù)約8.5年。如果這一時間線保持不變，那么當(dāng)前的市場環(huán)境可能仍處于早期到中期階段，這意味著如果同樣的因素持續(xù)發(fā)揮作用，市場仍有可能出現(xiàn)更大的上漲空間。

楊德龍：國際金價長期上漲趨勢不變

“很多投資者擔(dān)心金價會不會一路下行。我們明確表示，在去美元化的背景之下，國際金價長期上漲的趨勢不變，每次大跌都是較好的逢低布局機會。過去兩年我建議投資者結(jié)合自身情況在投資組合中配置20%左右的黃金類資產(chǎn)，這一策略至今依然有效?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍告訴記者。

他認(rèn)為，黃金作為硬通貨，在國際秩序發(fā)生重大變化時，避險功能越來越強，也能夠一定程度上抵御地緣政治風(fēng)險和美元波動的風(fēng)險。長期來看，通過均衡配置科技和重資產(chǎn)來抓住慢牛長牛行情的機會，再配置一定比例的黃金、白銀等貴金屬，加上一定比例的債券等固定收益類資產(chǎn)，或是比較好的資產(chǎn)配置方式。

中信期貨分析指出，金價反彈主要受兩方面驅(qū)動：一是市場開始交易中東局勢存在邊際緩和的可能，前期因油價沖高而形成的再通脹壓力暫時有所降溫；二是美聯(lián)儲主席鮑威爾表態(tài)稱長期通脹預(yù)期仍受控，政策處于“可以等待和觀察”的位置，降低了市場對美聯(lián)儲因戰(zhàn)爭帶來的供給沖擊而立即收緊政策的擔(dān)憂。

華西證券研報認(rèn)為，受美聯(lián)儲降息預(yù)期、美元信用不穩(wěn)、美國中期選舉以及地緣政治不確定性的影響，金價有望進(jìn)一步上漲。國泰海通研報指出，全球地緣政治局勢的不確定性上升以及各國央行持續(xù)購金有利于支撐長期金價中樞，黃金價格仍然具有較強的韌性。