【導讀】香港證監(jiān)會公布新監(jiān)管框架　容許代幣化證監(jiān)會認可投資產品在二級市場買賣

中國基金報記者 葉詩婕

4月20日，香港證券及期貨事務監(jiān)察委員會（證監(jiān)會）公布新監(jiān)管框架，推動在香港試行代幣化證監(jiān)會認可投資產品（代幣化產品）的二級市場買賣，以長遠促進香港的數字資產交易活動，支持生態(tài)圈進一步蓬勃發(fā)展。

證監(jiān)會行政總裁梁鳳儀女士表示：“在香港構建數字資產生態(tài)圈的進程中，新監(jiān)管框架標志著又一重要里程碑，這一全方位綜合生態(tài)圈將兼具創(chuàng)新性和可擴展性，而且提供健全的投資者保障。新舉措容許傳統(tǒng)證券產品在代幣化后，可于夜間和周末進行交易，并通過使用受規(guī)管穩(wěn)定幣及代幣化存款，促進全天候流動性，從而回應投資者在日益迅速變化和不確定的市場環(huán)境下的需求。”

推動代幣化產品全天候二級市場買賣正逢其時

公告指出，證監(jiān)會就此發(fā)出的通函中載有新指引，主要目的在于利便代幣化證監(jiān)會認可的開放式基金，在證監(jiān)會持牌虛擬資產交易平臺上進行二級市場買賣，進一步擴展可供散戶使用的受規(guī)管交易服務。然而，證監(jiān)會亦會按個別情況，考慮容許場外二級市場買賣的安排。

資料顯示，自證監(jiān)會于2023年底首次訂明代幣化相關監(jiān)管框架以來，香港的產品發(fā)行人一直積極實現其產品的代幣化，并把握相關的市場機遇。截至2026年3月，已有13項代幣化產品向香港公眾發(fā)售，其代幣化類別股份的管理資產總值在過去一年增加至約七倍，達107億港元。

證監(jiān)會認為，由此可見，推動全天候二級市場買賣正逢其時，可借此通過受規(guī)管穩(wěn)定幣及代幣化存款在有關交易中的潛在使用，進一步推動代幣化產品與Web3生態(tài)圈的融合。為應對代幣化開放式基金在二級市場交易中（尤其是在相關投資組合證券的正常交易時段以外的買賣）的流動性和投資者保障問題，新措施以現有適用于交易所買賣基金和證監(jiān)會持牌虛擬資產交易平臺的運作作為參照。有關措施涵蓋公平定價、有序交易、流動性提供和信息披露。

首批產品預期主要為代幣化貨幣市場基金。證監(jiān)會將檢視有關產品的運作情況，并會適時考慮擴大產品范圍。

證監(jiān)會鼓勵產品發(fā)行人及中介人（包括證監(jiān)會持牌虛擬資產交易平臺）在展開與此監(jiān)管框架相關的工作前，咨詢或通知證監(jiān)會。

香港代幣化產品發(fā)展蓬勃

2024至2026年期間，香港代幣化產品在資產規(guī)模、監(jiān)管框架及創(chuàng)新實驗方面取得了顯著進展，香港正日益成為全球數字資產投資的重要樞紐。

代幣化基金規(guī)模增長迅猛。根據香港金融發(fā)展局數據，香港代幣化基金市值從2024年的約20億美元迅速躍升至2025年的80多億美元，這一跨越式增長印證了市場對鏈上金融工具（如代幣化債券、基金等）的強勁需求及監(jiān)管框架的逐步成熟。

穩(wěn)定幣監(jiān)管穩(wěn)步落地。香港特區(qū)政府在2025年推出的《穩(wěn)定幣條例草案》，標志著香港成為全球首批針對法幣參考穩(wěn)定幣（FRS）建立全面發(fā)牌制度的地區(qū)之一。截至2026年4月，首批穩(wěn)定幣牌照已正式落地，匯豐、渣打等機構計劃推出港元穩(wěn)定幣。

Ensemble項目試驗進展顯著。自2024年8月啟動以來，香港金融管理局的“Ensemble”項目沙盒在實驗性代幣化存款、數字資產交易結算等方面取得了豐碩成果。2025年11月，該項目進入新階段，推動市場參與者在代幣化貨幣市場基金交易中使用代幣化存款。

監(jiān)管框架日益成熟。截至2025年7月，香港已建立完善的雙軌框架來規(guī)范虛擬資產交易，平衡了市場創(chuàng)新與金融犯罪防控，確立了全球領先地位。

編輯：趙新亮

校對：喬伊

制作：鹿米

審核：陳墨

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